金源装备IPO终止：废料率远高于同行，外协厂商频上黑榜
文/周苏
作为中国锻压协会的成员单位，江苏金源高端装备股份有限公司(下称：金源装备)于2021年9月向深交所提交了创业板上市申请。2022年6月20日，金源装备主动申请撤回发行上市申请文件；6月25日其在深交所创业板的IPO进度变为“终止”。
《商务财经》通过梳理招股书与公开信息发现，2019年至2021年(下称：报告期)内生产过程中废料率要远高于同行，主营业务的毛利率也不及同行；此外，外协合作厂商在报告期内也频频登上黑榜，资质堪忧。
废料率远高于同行
金源装备主营业务为高速重载齿轮锻件的研发、生产和销售，主要产品包括高速重载齿轮锻件、齿轮轴锻件、齿圈锻件等自由锻及模锻件，是一家为高端装备制造业提供关键零部件的高新技术企业，其下游应用于风电、工程机械、轨道交通、海洋工程等行业领域。
报告期各期，金源装备分别实现营业收入97,561.20万元、126,293.02万元、116,085.06万元，2020年同比增长29.45%，2021年同比下降8.08%；同期，金源装备的净利润分别为7,691.56万元、11,948.09万元、11,891.12万元，2020年同比激增55.34%，2021年又同比下降了0.48%。2021年度，金源装备营业收入与净利润皆出现了下滑，报告期内业绩呈波动态势。
金源装备报告期各期经营活动产生的现金流量净额分别为-3,503.06万元、4,000.91万元、11,501.12万元，在2019年还出现了现金流失血的情况。
据招股书，报告期内金源装备主营业务毛利分别为16,889.95万元、21,968.83万元、22,089.27万元，主营业务毛利额占比在98%以上，主营业务毛利率分别为18.76%、19.75%、21.37%。同期，同行可比公司的主营业务毛利率均值分别为26.72%、28.81%、28.28%，金源装备的主营业务毛利率虽呈现小幅度上升趋势，但仍与同行均值有一定的差距。
文/周苏
作为中国锻压协会的成员单位，江苏金源高端装备股份有限公司(下称：金源装备)于2021年9月向深交所提交了创业板上市申请。2022年6月20日，金源装备主动申请撤回发行上市申请文件；6月25日其在深交所创业板的IPO进度变为“终止”。
《商务财经》通过梳理招股书与公开信息发现，2019年至2021年(下称：报告期)内生产过程中废料率要远高于同行，主营业务的毛利率也不及同行；此外，外协合作厂商在报告期内也频频登上黑榜，资质堪忧。
废料率远高于同行
金源装备主营业务为高速重载齿轮锻件的研发、生产和销售，主要产品包括高速重载齿轮锻件、齿轮轴锻件、齿圈锻件等自由锻及模锻件，是一家为高端装备制造业提供关键零部件的高新技术企业，其下游应用于风电、工程机械、轨道交通、海洋工程等行业领域。
报告期各期，金源装备分别实现营业收入97,561.20万元、126,293.02万元、116,085.06万元，2020年同比增长29.45%，2021年同比下降8.08%；同期，金源装备的净利润分别为7,691.56万元、11,948.09万元、11,891.12万元，2020年同比激增55.34%，2021年又同比下降了0.48%。2021年度，金源装备营业收入与净利润皆出现了下滑，报告期内业绩呈波动态势。
金源装备报告期各期经营活动产生的现金流量净额分别为-3,503.06万元、4,000.91万元、11,501.12万元，在2019年还出现了现金流失血的情况。
据招股书，报告期内金源装备主营业务毛利分别为16,889.95万元、21,968.83万元、22,089.27万元，主营业务毛利额占比在98%以上，主营业务毛利率分别为18.76%、19.75%、21.37%。同期，同行可比公司的主营业务毛利率均值分别为26.72%、28.81%、28.28%，金源装备的主营业务毛利率虽呈现小幅度上升趋势，但仍与同行均值有一定的差距。
不仅如此，金源装备报告期内的废料率也高于同行。
报告期各期，金源装备产生的废钢入库数量分别为35,064.69吨、41,971.51吨、32,932.09吨，产品加工量分别为84,040.00吨、108,419.62吨、90,998.80吨，废料率分别为41.72%、38.71%、36.19%，2019年废料率较高，超过了四成。对比同行已披露的2019年和2020年数据发现，同行可比公司2019年和2020年的废料率均值分别为27.84%、24.75%，皆低于金源装备。
据悉，金源装备生产过程中产生的废钢主要向三鑫重工机械有限公司(下称：三鑫重工)出售，三鑫重工在2019年与2020年也登上了金源装备前五大客户榜单，销售金额分别为5,001.32万元与4,830.13万元。值得注意的是，报告期各期，三鑫重工还是金源装备的前五大供应商之一，交易金额分别为12,973.37万元、14,642.61万元、5,654.24万元，采购内容为合金钢、碳钢。金源装备从三鑫重工采购各类钢材料后又将生产过程中产生的废钢销售回三鑫重工，如此闭环形成了大客户与大供应商重叠的情形，同样值得关注。
外协厂商频上黑榜
据招股书，金源装备产品以自主生产为主，外协生产为辅，为合理分配生产资源会选择工序外协加工，外协工艺设计锻造、热处理和机加工工序。
报告期各期，金源装备向前五大外协厂商采购的金额分别为2,848.32万元、5,500.84万元、3,413.83万元，占同期采购总额比例分别为3.33%、5.24%、3.79%。2019年与2020年，金源装备订单量和收入规模快速增长，受限于产能瓶颈，扩大了外协加工量，报告期各期主营业务成本中委外加工费金额及占比均持续增长。2021年受风电行业需求短期内下降影响，委外加工量及金额有所降低。
梳理公开资料发现，金源装备的多家外协厂商存在问题。
报告期内，溧阳市宏大机械设备有限公司(下称：宏大机械)均在金源装备都的前五大外协厂商榜单中，交易金额分别为519.30万元、1,499.28万元、738.64万元，加工内容为热处理。
《商务财经》查询绿网发现，宏大机械在2020年曾有环保处罚记录。2020年10月28日，宏大机械因未建设工业固废贮存场所被常州市溧阳生态环境局处罚1.00万元。
(图片来自绿网)
溧阳市骏威重工机械有限公司(下称：骏威重工)是金源装备2019年排名第五的外协厂商，当年的交易金额为383.10万元，加工内容为锻造。
据企查查，骏威重工在2018接受溧阳市应急管理局的执法检查时，被发现未按照规定对生产安全事故应急救援预案备案，从而被责令限期改正并处罚2.00万元；2021年，骏威重工又因未如实记录安全生产教育和培训情况，被溧阳市应急管理局责令限期改正并处罚1.50万元。
(图片来自企查查)
江阴市劲松科技有限公司(下称：劲松科技)是金源装备2020年和2021年的前五大外协厂商之一，交易金额分别为1,294.66万元、603.88万元，加工内容皆为锻造。
据中环网报道，劲松科技在2022年因厂区西北侧炉渣堆堆场未落实“三防”措施的环境违法行为，被相关部门拟处罚10.00万元，同时因厂界臭气浓度超标，拟处罚10.00万元
(图片来自中环网报道)
另据企查查，劲松科技早在2017年还因违反污染防治设施运行规定，被江阴市环境保护局开出了20.00万元的大额罚单。
(图片来自企查查)
不仅如此，金源装备还与新设立、无社保缴纳数据的外协厂商展开了合作。
溧阳市黄健机械有限公司(下称：黄健机械)是金源装备2021年排名第五的外协厂商，加工内容为机加工，二者交易金额为478.58万元。企查查显示，黄健机械成立时间为2021年4月21日，注册资本为800万元，在刚成立当年即成为了金源装备的外协厂商，2021年的工商年报显示并未有人缴纳社保的数据。
(数据来自企信网工商年报)
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