沪市首份年报嘉澳环保：利润大量依靠退税 多方面表现仍然“缺钱”
近日，嘉澳环保(603822)披露出沪市第一份2019年报。无论是总营收、净利润还是现金流，公司各项财务指标的增长都呈现了非常稳健的态势。
但细看年报可以发现，尽管公司的扣非净利润在2019年度甚至略微超过了归属母公司股东的净利润，但事实上构成公司利润的相当一部分仍然来自于传统的非经常损益项目——即退税、补贴等。
利润大量来自退税
嘉澳环保主要从事环保增塑剂及稳定剂、生物质能源的研发、生产和销售。
2019年报显示，公司实现总营收12.54亿元，同比增长20.63%；净利润6113.28万元，同比增长13.74%。值得注意的是，公司2019年度的扣非净利润甚至超过了净利润，为6214.26万元，较去年同期上升20.47%。
然而，尽管看起来主营业务的利润非常稳定，嘉澳环保仍摆脱不了对于政府补贴以及退税依赖的事实。
公司的合并资产负债表显示，截止2019年末，公司出口退税额为1236.05万元，较期初增加了663.33万元。
合并利润表中，本期发生的增值税即征即退额为2427.47万元，与资产相关的的政府补助额为53.1万元。这笔“政府补贴”占到了公司净利润的三分之一，但由于享受的退税政策较为持续，因此按照会计准则被处理为了“经常性损益”。
合并现金流量表显示，公司今年的现金流大为改观，从2018年度0.58亿元的净流出变为了1.32亿元的净流入，但其中公司收到的税费返还就产生了5180.82万元的现金流入。
事实上，嘉澳环保产生的大额税费返还在同样中显得较为少见。以其所属基础化工行业来看，在2019年度三季报中，与公司维持在同一利润水平的企业中仅雅本化学与宏昌电子的税费返还高于或与嘉澳环保相当，而这两家公司的总营收均超过了嘉澳环保。
近日，嘉澳环保(603822)披露出沪市第一份2019年报。无论是总营收、净利润还是现金流，公司各项财务指标的增长都呈现了非常稳健的态势。
但细看年报可以发现，尽管公司的扣非净利润在2019年度甚至略微超过了归属母公司股东的净利润，但事实上构成公司利润的相当一部分仍然来自于传统的非经常损益项目——即退税、补贴等。
利润大量来自退税
嘉澳环保主要从事环保增塑剂及稳定剂、生物质能源的研发、生产和销售。
2019年报显示，公司实现总营收12.54亿元，同比增长20.63%；净利润6113.28万元，同比增长13.74%。值得注意的是，公司2019年度的扣非净利润甚至超过了净利润，为6214.26万元，较去年同期上升20.47%。
然而，尽管看起来主营业务的利润非常稳定，嘉澳环保仍摆脱不了对于政府补贴以及退税依赖的事实。
公司的合并资产负债表显示，截止2019年末，公司出口退税额为1236.05万元，较期初增加了663.33万元。
合并利润表中，本期发生的增值税即征即退额为2427.47万元，与资产相关的的政府补助额为53.1万元。这笔“政府补贴”占到了公司净利润的三分之一，但由于享受的退税政策较为持续，因此按照会计准则被处理为了“经常性损益”。
合并现金流量表显示，公司今年的现金流大为改观，从2018年度0.58亿元的净流出变为了1.32亿元的净流入，但其中公司收到的税费返还就产生了5180.82万元的现金流入。
事实上，嘉澳环保产生的大额税费返还在同样中显得较为少见。以其所属基础化工行业来看，在2019年度三季报中，与公司维持在同一利润水平的企业中仅雅本化学与宏昌电子的税费返还高于或与嘉澳环保相当，而这两家公司的总营收均超过了嘉澳环保。
两项动作预计“引资”7.5亿元
2019年度，公司营业收入大涨超过20%，其中出口收入达到了4.58亿元，大幅增长75.38%。
但与之相背的是，公司的销售人员仅增加了4人，且销售人员的工资费用基本没有发生变化，仅从5412.77万元微增至5476.93万元；同时，销售费用中的差旅费与宣传费较去年同期均有所下降，并没有随着营收的上升同步增加。
从审计的角度来说，出口销售收入的真实性历来是工作的难点，如何确认外客户是与上市公司无关联的第三方具有一定的难度。
按照一般逻辑来看，当公司的营收大幅增长时，往往伴随着对产能的需求。
但就在2月17日，嘉澳环保发布公告称，公司拟在未来十二个月内以公司相关资产作为转让标的及租赁物，以售后回租的方式与具备融资租赁业务资质的相关融资租赁公司开展融资租赁业务，融资金额不超过 20,000.00 万元人民币，实际融资租赁金额根据公司实际生产需要。
具体说，就是公司利用现有的设备做了一笔回租业务，在获得一笔固定资金后再以租赁的方式付费使用这部分设备。
对于融资到的资金用途，公司解释称主要为主要用于补充流动资金、偿还有息债务和项目建设等符合国家法律法规规定的用途。
而在2019年年初，嘉澳环保就曾公告过一份拟募资额5.5亿元的定增计划，并在今日正式公告收到了中国证监会的核准批复。
在定增获批的情况下仍要积极开展融资租赁业务，嘉澳环保显示出了对资金的极大需求。
此外，嘉澳环保的商誉主要集中在3家子公司上，期末余额共计7582.09万元。与公司目前5000万元-6000万元的利润水平相比，这一商誉额度并不小，未来一旦出现业绩下滑出现减值计提，将对公司当年度的盈利造成重大影响。
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