信测标准IPO：社保未披露再忽视，研发费用率低，募投项目或投产
深圳信测标准技术服务股份有限公司(以下简称：信测标准)曾于2014年向证监会递交上市申请但无功而返，2016年更新了招股书，却因更新申报材料涉及的核查工作尚未完成被终止审查，时隔三年，信测标准再次卷土重来。
信测标准此次IPO拟公开发行股票不超过1,627.50万股，并在深圳证券交易所创业板上市，保荐机构为五矿证券。
不过《壹财信》研究其招股书后发现，经过三年重整旗鼓，信测标准前次IPO时反馈意见中的社保未披露问题仍被忽视，同时其研发费用率还低于同行，募投项目中有一个或已投产。
社保、公积金缴纳再次未披露
信测标准成立至今已19年之久，是一家综合性检测机构，主要从事可靠性检测、理化检测、电磁兼容检测和产品安全检测等检测服务，为汽车、电子电气产品、日用消费品和工业品等领域的客户提供检测报告或证书。
招股书显示，2016-2018年公司营业收入分别为19,165.96万元、21,455.73万元和26,666.19万元，2017年、2018年同比增长分别为11.95%、24.28%。
报告期内，信测标准实现净利润分别为3,800.10万元、4,071.99万元和6,698.04万元，2017年、2018年同比增长分别为7.15%、64.49%，2018年增幅较大，此外，信测标准报告期内的综合毛利率较高，分别为56.23%、59.58%和63.33%。
经营状况如此好的信测标准对此次IPO似乎信心满满，不过《壹财信》却发现招股书中对其员工社保、公积金缴纳情况只字未提，没有披露具体的员工社保缴纳人数及未缴纳人数。
而2016年信测标准在证监会更新其招股书后，证监会就在其反馈意见中要求：信测标准补充说明自己及其子公司办理社保和住房公积金的人数、企业与个人的缴费金额、办理社保和缴纳住房公积金的起始日期，以及是否存在需要补缴的情况；如需补缴，请补充披露需补缴的金额、补救措施及对发行人经营业绩的影响。同时还要求信测标准的保荐机构、律师核查并发表明确意见。
深圳信测标准技术服务股份有限公司(以下简称：信测标准)曾于2014年向证监会递交上市申请但无功而返，2016年更新了招股书，却因更新申报材料涉及的核查工作尚未完成被终止审查，时隔三年，信测标准再次卷土重来。
信测标准此次IPO拟公开发行股票不超过1,627.50万股，并在深圳证券交易所创业板上市，保荐机构为五矿证券。
不过《壹财信》研究其招股书后发现，经过三年重整旗鼓，信测标准前次IPO时反馈意见中的社保未披露问题仍被忽视，同时其研发费用率还低于同行，募投项目中有一个或已投产。
社保、公积金缴纳再次未披露
信测标准成立至今已19年之久，是一家综合性检测机构，主要从事可靠性检测、理化检测、电磁兼容检测和产品安全检测等检测服务，为汽车、电子电气产品、日用消费品和工业品等领域的客户提供检测报告或证书。
招股书显示，2016-2018年公司营业收入分别为19,165.96万元、21,455.73万元和26,666.19万元，2017年、2018年同比增长分别为11.95%、24.28%。
报告期内，信测标准实现净利润分别为3,800.10万元、4,071.99万元和6,698.04万元，2017年、2018年同比增长分别为7.15%、64.49%，2018年增幅较大，此外，信测标准报告期内的综合毛利率较高，分别为56.23%、59.58%和63.33%。
经营状况如此好的信测标准对此次IPO似乎信心满满，不过《壹财信》却发现招股书中对其员工社保、公积金缴纳情况只字未提，没有披露具体的员工社保缴纳人数及未缴纳人数。
而2016年信测标准在证监会更新其招股书后，证监会就在其反馈意见中要求：信测标准补充说明自己及其子公司办理社保和住房公积金的人数、企业与个人的缴费金额、办理社保和缴纳住房公积金的起始日期，以及是否存在需要补缴的情况；如需补缴，请补充披露需补缴的金额、补救措施及对发行人经营业绩的影响。同时还要求信测标准的保荐机构、律师核查并发表明确意见。
时隔三年，不知为何此次信测标准再次递交招股书时依旧未披露具体情况，显然信测标准将证监会的反馈意见当耳旁风了，或是因为保荐机构由东吴证券换成了五矿证券，但五矿证券此次保荐编制招股书时，至少也应该把之前反馈的材料认真看看，存在的这类简单问题没披露就有些说不过去。
研发费用率低于同行业平均水平
据招股书，信测标准的管理费用率因业务规模较小，高出同行可比公司平均水平。
报告期内，信测标准的管理费用为2,304.59万元、2,420.98万元、3,087.03万元，管理费用率为12.02%、11.28%、11.58%，而同行可比公司管理费用率平均为11.55%、9.90%、9.85%。信测标准管理费用率略高于同行均值，其如此解释："主要原因为公司业务规模相对较小，规模效应导致公司管理费用占收入的比例相对较高。"
值得关注的是，与略高的管理费用率相反，信测标准的研发费用率却远远低于同行可比上市公司平均水平。
信测标准作为一家高新技术企业，拥有各项专利106项，取得软件著作权17 项。其报告期内研发费用分别为1,222.87万元、1,551.80万元、1660.65万元，占营业收入比重分别为6.38%、7.23%、6.23%。
而同期同行可比上市公司的研发费用率均值分别为8.64%、9.11%、9.08%，信测标准的研发费用率远远低于同行可比上市公司均值。
信测标准或已经意识到了其研发投入与同行相比较为薄弱，故而在其募投项目中，信测标准拟投入6633.10万元开展研发中心和信息系统建设，以提高研发实力、技术实力和信息化水平。
募投项目或已建成投产
除了研发中心和信息系统建设项目，信测标准的另外两个募投项目分别为：迁扩建华东检测基地项目、广州检测基地汽车材料与零部件检测平台建设项目，招股书显示信测标准本次IPO三个募投项目拟使用募集资金共35,429.66万元。
据招股书，"迁扩建华东检测基地项目"实施主体为信测标准全资子公司苏州市信测标准技术服务有限公司(下称：苏州信测)，项目拟建设4个专业检测平台，分别为工业品及原材料理化检测平台、机动车及轨道交通检测平台、消费品检测平台以及公共产品及服务检测平台，包括零部件功能性检测实验室、有机和无机化学检测实验室、玩具婴童用品检测实验室、食品农产品检测实验室等17个专业检测实验室。
信测标准在招股书中披露"迁扩建华东检测基地项目"建设期为两年，但未披露开工时间与完工投产时间，也未披露相关设备数量。
而据信测标准该募投项目的环评文件显示，该项目预期投产日期为2019年5月。
而信测标准招股书的签字日期为2019年6月5日，招股书签署之时，该募投项目或已经建成投产。
在研究过程中，《壹财信》发现信测标准的问题还不止上述，之后将继续关注。
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