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银行债市再融资提速 青睐可转债

上海证券报

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  可转债发行加速,相比其他再融资工具优势明显。2017年至今,已有9家银行发行可转债或公布相关预案,规模达1665亿元,占今年以来上市银行再融资(已完成+预案)总规模的42.4%,为过去10年银行可转债发行规模的两倍左右。可转债对银行来说,除了不受再融资新规18个月的期限限制外,还具备以下优势:(1)相比优先股、二级债,可转债转股后可直接补充核心一级资本。(2)递延摊薄每股收益,当期不影响盈利指标。(3)尚未转股前,可转债作为负债端融资手段,成本较低。
  ⊙东吴证券
  银行密集再融资可转债发行加速
  2017年以来,银行密集再融资,可转债发行有所加速。2017年至今,已有9家银行发行可转债或公告相关预案。其中,2017年4月5日,光大银行300亿元可转债上市,规模占当时可转债市场整体的47%。加上中信银行获批发行400亿元A股可转债,常熟银行、无锡银行获批发行不超过30亿元A股可转债,平安等银行公告的可转债预案,规模共计1665亿元,为过去10年银行可转债规模的两倍左右,发行明显加速。
  作为债券的一种,可转债允许投资者在规定的时间范围内将其购买的债券按转股价格转换成指定公司的股票。相当于在发行公司债券的基础上,附加了一份股票期权。此外,公司可能会设置发行人赎回条款、持有人回售条款及向下修正条款。
  因此,可转债的价值由以下各部分组成:可转债价值=债底价值+转股权(股票的看涨期权)-赎回权(发行人的可转债看涨期权)+回售权(持有者的可转债看跌期权)±其他(修正条款).
  政策支持+自身优势现阶段可转债备受青睐
  1、政策支持下可转债发行前景广阔
  银行通过再融资工具补充资本,可以提升资本充足率。一直以来,定增因可以直接补充资本而成为上市公司再融资的主要工具。但2017年2月证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修改,对定增的规模、投向和频率都有着限制。可转债、优先股和
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