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高收益债周报:9月产业债净融资仍未见起色

微信公众号国信固收研究 董德志 李智能

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  上周市场行情回顾
  1、美国高收益债市场行情
  “十一”节前以及节假日期间公布的美国PMI、贸易赤字数据明显好于市场预期,显示美国经济增长动力有所增强,受此影响,美国高收益债收益率有所下行,利差收窄。
  截至上周末,美国高收益债收益率为5.52%,较9月22日下行3BP;美国高收益债利差为352BP,较9月22日下行12BP.
  2、中国高收益债市场行情
  节前一周货币市场资金利率较前周继续上行,资金面仍易紧难松,受此影响,国内高收益债收益率继续上行,利差走阔。
  截至节前一周周末,国内高收益债收益率为11.96%,较前周末上行2BP;国内高收益债利差为840BP,较前周末上行3BP.
  行业利差跟踪
  整体来看,上周高等级过剩产能行业的行业利差普遍收窄,其中有色金属冶炼、煤炭开采、黑色金属冶炼、有色金属矿采选、化工的AAA级行业利差分别下行6.8、6.4、2.8、1.6、1.4BP。此外,房地产行业利差继续走阔,房地产AAA级、AA+级行业利差分别上行4.5、1.8BP.
  热点跟踪:9月产业债净融资未见起色
  9月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债)发行量约5289亿元,总偿还量约4961亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约328亿元,较8月的1255亿净融资量明显回落但仍维持正值。
  其中产业债9月发行3346亿元,较8月的4390亿元明显回落,净融资量为-326亿元,仍为负值;城投债9月发行1943亿元,较8月的2837亿元亦有所回落,净融资量为654亿元,较8月的1761亿元明显回落但仍维持正值。
  以下为正文:
  上周市场行情回顾
  1、美国高收益债市场行情
  “十一”节前以及节假日期间公布的美国PMI、贸易赤字数据明显好于市场预期,显示美国经济增长动力有所增强,受此影响,美国高收益债收益率有所下行,利差收窄。截至上周末,美国高收益债收益率为5.52%,较9月22日下行3BP;美国高收益债利差为352BP,较9月22日下行12BP.
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