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国泰君安固收团队喊话投资者:抓紧买债 为国分忧

金融界网站 覃汉/高国华

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  7月12日国泰君安(行情601211,诊股)固收团队发布题为《抓紧买债,为国分忧》研报称,一旦贸易战升级,叠加总需求周期回落,经济下行风险加剧。如果信贷政策全面转向宽松,则房地产和地方控杠杆调控前功尽弃;如果信贷和财政政策定向放水,支持国企央企和地方基建,则民企仍面临被挤出和融资难困境。
  但无论当前的信用紧缩、财政紧缩、杠杆紧缩环境是否会发生逆转,银行间流动性维持宽松仍是大概率事件,利率债和高等级债仍是最确定性的机会,剩下的只是节奏和幅度的问题,投资者应该抓紧买债上车,为国分忧。
  以下是研报全文:
  抓紧买债,为国分忧
  来源:债市覃谈
  作者:覃汉/高国华
  报告导读:
  近日贸易冲突升级,我们预测,三季度将会继续降准,资金利率将会维持低位,国开债10Y-1Y期限利差将至少有20-30bp压缩空间,10Y国开债破4%也只是时间问题。
  贸易冲突升级,股、汇、商品大跌,债市风景独好
  在7月6日美国第一轮加征关税靴子落地后,市场原以为关于贸易战的不确定性短期消失,可以松口气,股市、汇率和主权CDS企稳,债市连续3天震荡调整。
  但情绪仅仅缓和几天,美国时间7月10日,美国贸易代表办公室发布声明,公布了一份针对中国6031种、近2000亿美元商品加增10%的关税计划,涵盖了绝大部分出口商品种类。
  这一计划将在8月20日-23日举行听证会,并在8月30日公众咨询结束后生效。受此消息冲击,全球避险情绪再度升温,日韩股市双双低开,美股期指集体下挫,国内再现股、汇、商品三杀,唯有债市走强、风景独好。
  贸易战仍对市场走势产生深远影响
  第二轮关税加征一旦付诸实施,对经济影响远远大于前一轮。甚至美国可能会进一步限制对华科技产品出口和中国对美科技投资,将对中国经济产生更大打击。
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