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3月金融数据点评:债券融资回暖直接融资回升 居民部门降杠杆初见成效

中诚信国际 袁海霞 王秋凤

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  社融规模同比明显回落,表外融资大幅收缩,直接融资回暖。3月份,社会融资规模新增13300亿元,虽然较上月多增1564亿元,但与去年同期相比少增7886亿元,同比回落幅度较大。与前几个月类似,监管趋严下表外融资的收缩呈社融规模增长的最大制约,表外融资下降2525亿元,为2016年8月以来单月最大降幅,委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票均呈现不同程度的下降。表外融资转向表内延续,新增表外融资11591亿元,较上月多增1306亿元,较去年同期仅少增283亿元,延续平稳增长态势。3月份资金面有所回暖,市场利率水平总体下行,同时企业对现有利率水平的接受程度有所提高,3月份债券融资出现明显回暖,带动直接融资新增3844亿元,较上月多增2743亿元, 较去年同期多增2914亿元。
  居民部门降杠杆初见成效,金融对实体经济支持力度增强。3月新增人民币贷款11200亿元,较上月多增2807亿元,较去年同期多增1000亿元,一季度累计新增人民币贷款4.86万亿元,同比多增6339亿元,监管趋严背景下表外融资需求向表内转移,对人民币贷款的较快增长形成支撑。分部门看,3月和一季度新增居民部门贷款5733亿元和1.75万亿元,分别同比少增2244和1000亿元,反应了居民部门降杠杆初见成效;3月和一季度新增非金融性公司及其他贷款5653亿元和3.09万亿元,分别同比多增1967和4300亿元,说明金融对实体经济的支持力度在增强。
  M2维持个位数增长“新常态”。3月份,M1和M2分贝同比增长7.1%和8.2%,增速分别比上月末下降了1.4和0.6百分点。2017年以来, M2进入较低增速的新常态,一方面表明随着金融创新的发展,M2对货币投放量的反映的精准度有所降低,另一方面也表明,在金融去杠杆和严监管持续推进的背景下,金融系统内部资金循环和嵌套减少,资金运用更加规范,预计未来M2将延续低速运行,对于个别月份M2增速的波动无需过分担忧。阅读全文
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