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国债保持谨慎操作

弘业期货

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  一、关于国债期货合约及相关业务规则修订通知
  2月12日,中金所公布了关于修订《5年期国债期货合约》《10年期国债期货合约》及相关业务规则的通知。中金所从四个方面对国债期货原有的业务规则进行了修订。首先,对于可交割债券的范围进行了修改。5年期国债期货合约
  的可交割国债发行期限不得高于7年,10年期国债期货合约可交割券发行期限不得高与10年。由于在实际的交割操作中,空头多以流动性差的老券进行交割,多头在交割后再次脱手老券有一定的难度,因此在交易时会反应在期货交割上,临近交割时出现一定程度的贴水。通过剔除老券使期货在临近交割时向现券收敛,从而提升国债期货的价格发现功能;其次,将原先的阶梯式保证金制度修改
  为“自交割月份之前的两个交易日结算时起,保证金为合约价值的X%(5年期期债为合约价值的2%,10年期期债为合约价值的3%)”。新的保证金制度将会改善临近交割时当季合约流动性问题;同时,持仓限额也有所放宽。原有的阶梯式持仓限额尽管能够有效的避免相关风险,但是也造成了主力合约提前转移仓位的情况。适当的放宽持仓限额将会提高市场流动性;此外,中金所还修改了套利套保临近交割月额度申请截止时间和生效日期,以配合持仓限额的改变,减缓市场的波动。
  表1:5年期国债期货合约对比表
  表格整理:中金所弘业期货金融研究院
  表2:10年期国债期货合约对比表
  表格整理:中金所弘业期货金融研究院
  5年期国债期货合约和10年期国债期货合约及规则修订版已于2018年2月13日起实施。合约对比信息整理可参见报告《关于中金所国债期货合约最新公告》,欲知更多详细信息请参见中金所官方网站。
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