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信用风险缓释 债市平稳运行

中国证券报

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  2017年,我国宏观经济运行稳中向好,债券市场整体保持平稳健康发展,违约事件明显减少,违约风险有所减缓;公募市场发行人主体信用等级调升趋势更为明显;各主要券种利差均有所上升,利差波动水平有所下降,各主要券种信用等级基本均对利差体现出较好的区分度,评级作用进一步显现。
  违约主体数量明显减少,违约风险趋缓。2017年,我国公募市场新增7家违约发行人,新增违约主体数量较2016年(28家)明显减少,公募债券发行人主体违约率为0.19%,较2016年(0.84%)有所下降,公募市场新增违约发行人涉及违约债券8只(本息合计37.23亿元),另有10家2017年之前已发生违约的发行人未能按时兑付其存续债券,涉及违约债券19只(本息合计92.59亿元);私募市场新增2家违约发行人,新增违约主体数量较2016年(15家)大幅减少,私募债券发行人主体违约率为0.11%,较2016年(1.00%)有所下降,私募市场新增违约发行人涉及违约债券2只(本息合计1.11亿元),另有4家2017年之前已发生违约的发行人未能按时兑付其存续债券,涉及违约债券8只(本息合计70.20亿元)。
  整体来看,2017年我国债券市场新增违约发行人较少;民营企业、产能过剩行业仍然是违约事件高发领域;东北地区受经济不振影响违约频发,而民营经济发达的江浙地区违约风险有所上升。
  发行主体信用等级调升趋势更为明显,评级稳定性变化不大。2017年,我国公募债券市场共有447家发行主体信用等级发生调整,调整率为8.57%,评级稳定性较2016年变化不大,其中调升率升至7.31%,调降率降至1.25%,信用等级呈明显调升趋势。
  分行业看,调升企业主要集中于建筑与工程、商业银行、房地产管理和开发以及多元金融服务等行业,调降企业主要分布在化工、房地产管理和开发、金属、非金属与采矿、机械以及石油、天然气与供消费用燃料等行业,房地产管理和开发行业的调升和调降现象均较为明显,表明在房地产密集调控政策影响下,部分房企经营业绩下滑,行业内部信用状况趋于分化;分地域看,调升企业主要分布在经济较为发达的浙江、江苏和北京等地,调降企业主要集中于经济持续低迷的辽宁省以及去产能压力较大的山东、内蒙古等地。
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