老公司拍拍贷、新黑马和信贷扎堆上市 残酷的竞争才刚刚开始
11月初，有两家中国的p2p公司赴美上市，一家是老玩家拍拍贷(NYSE:PPDF)，而另一家则是纳斯达克互金第一股和信贷(NASDAQ:HX)，吸引了不少眼球。
根据网贷之家平台最新的评级数据，拍拍贷处于第4位，和信贷处于第17位，已全部跻身TOP20平台的行列。但在此之前，之前业界普遍认为人人贷、陆金服这些排名更靠前的大玩家会更早上市。
如果说拍拍贷这个老玩家上市尚在意料之内的话，那么和信贷则是以一匹黑马之姿杀入资本市场，不鸣则已，一鸣惊人，它的脱颖而出，也成为众人目光的聚焦点。
他们上市的底气何在？
其实，最大的底气来自于过去两年蓬勃发展的消费金融所带来的红利，除了靓丽的报表之外，还有更好的发展前景。这个市场吸引了大大小小的上万个玩家，暴利吸引着各路资本竞相争逐，上市不仅能带来实际的资金，也能带给这些公司超越同行的口碑效应，能吸引更多的用户资源，帮助他们能成为这场竞争的赢家。
1、
十年时间，能活下来的，都是勇士
从2007年第一家网贷平台成立到现在，互联网金融也走过了十年。
能活下来的都是勇士。这句话用来形容经历过野蛮生长、经历过资本热捧、也经历过行业整肃的互联网金融行业，再恰当不过了。
拍拍贷就是一个典型，成立十年，差不多所有的模式都做过尝试，创始人张俊说，差不多所有的坑也都踩过，经历过拿不到融资、找不到挣钱方式、被质疑、被监管、差点挺不过去等等艰难时刻。
和信贷看起来没那么艰难，创始人安小博在业内低调又神秘，据说出生于1982年，曾在国内知名银行工作数年，有担保机构和民间借贷领域从业经验。因为经历原因，和信贷开始的业务主要为抵押贷款业务，始终没有大火。
11月初，有两家中国的p2p公司赴美上市，一家是老玩家拍拍贷(NYSE:PPDF)，而另一家则是纳斯达克互金第一股和信贷(NASDAQ:HX)，吸引了不少眼球。
根据网贷之家平台最新的评级数据，拍拍贷处于第4位，和信贷处于第17位，已全部跻身TOP20平台的行列。但在此之前，之前业界普遍认为人人贷、陆金服这些排名更靠前的大玩家会更早上市。
如果说拍拍贷这个老玩家上市尚在意料之内的话，那么和信贷则是以一匹黑马之姿杀入资本市场，不鸣则已，一鸣惊人，它的脱颖而出，也成为众人目光的聚焦点。
他们上市的底气何在？
其实，最大的底气来自于过去两年蓬勃发展的消费金融所带来的红利，除了靓丽的报表之外，还有更好的发展前景。这个市场吸引了大大小小的上万个玩家，暴利吸引着各路资本竞相争逐，上市不仅能带来实际的资金，也能带给这些公司超越同行的口碑效应，能吸引更多的用户资源，帮助他们能成为这场竞争的赢家。
1、
十年时间，能活下来的，都是勇士
从2007年第一家网贷平台成立到现在，互联网金融也走过了十年。
能活下来的都是勇士。这句话用来形容经历过野蛮生长、经历过资本热捧、也经历过行业整肃的互联网金融行业，再恰当不过了。
拍拍贷就是一个典型，成立十年，差不多所有的模式都做过尝试，创始人张俊说，差不多所有的坑也都踩过，经历过拿不到融资、找不到挣钱方式、被质疑、被监管、差点挺不过去等等艰难时刻。
和信贷看起来没那么艰难，创始人安小博在业内低调又神秘，据说出生于1982年，曾在国内知名银行工作数年，有担保机构和民间借贷领域从业经验。因为经历原因，和信贷开始的业务主要为抵押贷款业务，始终没有大火。
互联网金融在经历了第一个十年以后，面临的情势也终于从恶性跑路的泥沼中挣脱出来，有了更多的选择：
有的稳扎稳打，这是大部分平台的共同选择，稳步提升，合规经营，守住自己的市场份额；有的选择良性退出，比如红岭创投，爱自曝家丑的周世平也终于放弃了自己所引领的大单模式，选择逐步清盘，退出市常
当然最引人注目的去处，还是资本市常
随着2015年末，第一个吃螃蟹的宜人贷(NYSE：YRD)的上市，给市场来了一剂强心针，越来越多的互联网金融平台跃跃欲试。到了2017年，信而富(NYSE：XRF)的成功上市，则引领了一股互金企业上市的风潮。
这个行业能存在至今，最大的原因就是用户的需要和行业自身的不断迭代，比如拍拍贷与和信贷抓住的就是新一波机会，消费金融，我们比较了下两家公司的招股说明书，能看到这个行业所做的最新尝试和他们可能遇到的风险。
2.
和信贷、拍拍贷为上市都做了哪些准备
这两家公司都很敏锐的抓住了上市窗口期，在监管之前，在业绩爆发之后，这比很多对手聪明很多。
拍拍贷和和信贷作为大小两种互金企业的代表，能够在这片红海市场突出重围，还是有一定的数据支撑的。
在招股书中，两家企业不约而同地选择了成长性(Growth)作为自己的定位重点，而披露的数据基本也体现了其成长性。
1)营收
根据招股书，在截至6月30日的2017年上半年，拍拍贷总营收约为2.56亿美元(约合人民币17.33亿元)，相比之下去年同期约人民币3.54亿元，同比上涨390%。
而和信贷在2016财年，营业收入为1189万美元(约合7470万元人民币)，比2015财年增长156%。而在2017财年里，和信贷的营收总额是2292万美元(约合1.53亿人民币)。而截至6月30日的2017年上半年，和信贷的总营收达到了1511.29万美元(约合1.04亿人民币)。
2)盈利能力
2016财年，是一个转折点，两家平台均在2016财年实现了盈利。除了大浪淘沙的整肃，还得益于消费贷、现金贷等在线借贷业务的爆发。据测算，2016年中国消费金融市场总体消费金额(包括个人消费贷款和个人业务贷款)的价值约为14.3万亿元人民币。
拍拍贷是一直定位于现金借贷，而2016年和信贷也从房产抵押业务转向了消费金融。
截至2015年12月31日，拍拍贷净亏损约为7214万元人民币;此后扭亏为盈，截至2016年12月31日，拍拍贷净利润约为5.01亿元人民币(约合7223万美元)。在截至6月30日的2017年上半年，拍拍贷净利润约为10.49亿元人民币(约合1.55亿美元)，相比之下去年同期为人民币4193万元。
而在2016财年，和信贷的的净利润为353.8万美元(约合人民币2223万元)，到了2017财年，这个数字上升到了857.1万美元(约合人民币5704万元)，增长了157%。
但是根据财年时段的划分，拍拍贷的2016财年为自然年，但和信贷的财年将时间节点都设为每年的3月31日，那么2016财年的时间段为2015年4月1日至2016年3月31日，也就是说，虽然在规模上，和信贷并没有赶上拍拍贷，但是在利润方面，轻量级的和信贷率先盈利。
3)客户画像
无论大而全，还是小而精，重点都在客户。拍拍贷与和信贷在客户画像方面，也有所差异。
拍拍贷表示，其专注于年龄20至40岁的借款者。借款者主要来自线上渠道，分布在中国约97%的城市和乡村，客户重点在二三线城市，在规模上更胜一筹。截至6月30日，拍拍贷的借款人达到382万人，重复借款率为68.3%。
而和信贷的借款人画像则更加精细，大部分集中在一线城市，年龄在31-45岁，拥有本科学历及以上，有良好的收入状况，也就是通常意义上所说的精英阶层，但这也决定了和信贷的借款人数也相对较少，仅有1.47万人，而且借款人的贷款类目也逐渐由传统的抵押贷转向了其主打的信用贷。而过半数的投资者会做重复投资，甚至55.6%的投资者会选择多次投资。
高复投率能够有效地降低获客成本。与P2P行业动辄上千元甚至几千元的获客成本相比，拍拍贷和和信贷低于千元的获客成本，还是有充分的竞争优势的。
4)坏账率
根据招股书显示，拍拍贷平台上逾期180天以内的坏账率均低于1%；截止到2017年4月至6月底，和信贷M3+(90天及以上)的不良率为0%；而和信贷方面，截止2017年6月30日，只有逾期30-59天的坏账率为1.11%，逾期在180天内的坏账率均小于1%。
至少从数据上，两家平台看起来都还是很美的。
3.
好故事还是好生意？
那么问题来了，美国投资者会相信这些中国故事吗？
我们看已经上市了的宜人贷，目前的动态市盈率(TTM)在15.7倍，与富国银行、花旗集团、美国银行等金融机构的市盈率相当，而美股银行等金融机构的平均市盈率敲在15倍左右。
也就是说，目前已经上市快两年的宜人贷依然是按照金融机构的标准来估值的。先驱已经给打好了样板，那么后续上市的企业的市盈率，应该也会是中规中矩，在金融机构的区间内浮动。
而从拍拍贷和和信贷目前的股价表现来看，相对还是比较平稳的，说明市场上的投资者对于它们已经开始有了一个理性的认知。
而作为金融机构，目前拍拍贷和和信贷面对的，恐怕也是互联网金融企业的一些共性问题。
1)业务类型和营收渠道单一。
两家的业务描述虽然各不相同，但是归结起来，就是在线借贷业务，互联网金融机构将借贷场景搬到线上，但是模式却和金融机构没有本质不同，依然是赚取利差，而在获客渠道方面，也都有自己的路径依赖，诸多的相似点，也让他们在市场上的竞争接近于肉搏战。
2)监管环境越来越严格
虽然才经历了一轮监管风暴，但是对于互联网金融企业的监管也才刚刚开始，监管风险就如一把达摩克利斯之剑，始终围绕在这些互联网金融企业左右。
互联网金融早在2015年就被写进了十三五规划，但是目前监管层对于互联网金融发展的态度却更慎重，央行已经把严控金融风险当做主要工作来抓，央行条法司副司长刘向民明确指出，要划清互联网金融和Fintech的界限，Fintech要与持牌机构合作才能从事金融业务，并抛开表面属性，从业务模式出发进行穿透式监管。
所以，科技金融对于无论是和信贷还是拍拍贷这样的互金平台，都不是一个好讲的故事。目前能抓住的，还是拍拍贷和和信贷都从中受益的消费金融市场，而这个市场在可见的范围内，也具有长远的发展图景。
当然抓住这个市场，能发展成神话好故事还是现实好生意，就要看各个平台的自身实力和发展方向。上市，是对于平台发展的肯定，但这并不是终结而只是一个开始，而是要靠实打实的业绩。
更残酷的竞争，还在后面。
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