财联社 今年以来的回暖行情中，一只对部分投资者来说略显陌生的指数逐渐引起市场注意：截至3月18日，深证100指数(下称深100)上涨了37.95%，成为同期全市场表现最好的主流宽基指数。截至3月中旬，跟踪深100指数的易方达深100ETF规模也从年初的34亿元一路增至50亿元以上，并成为全市场成交最活跃的股票型ETF之一。
越来越多的投资者开始问：深100是什么指数？有什么特征？为什么能有这么出色的表现？
其实，这只指数是A股历史最悠久的指数之一。从2003年发布至今，深100已伴随中国证券市场走过整整十六个年头。从诞生到历次调整，深100的发展与变化，也深刻反映了中国国民经济的历史变迁。
诞生：中国第一只投资性指数
2002年12月17日，深交所宣布将从2003年1月2日起对外发布深证100指数编制方案及深证100指数成份股，深100指数就此诞生。
当时，中小板、创业板尚未设立，仅深市主板的股票数量已超过400只，而作为股市刻度尺的指数体系还较为粗糙，只有深证综指等反映市场整体走势的综合性指数，如何选出最有投资价值的股票成为困扰投资者的难题。投资者对投资型指数工具的需求日益上升，希望交易所能推出一只代表深市核心资产、可以用作投资标的的指数。
深证100指数正是在这样的背景下诞生的，自设立之初就是国内第一只明确定位于投资功能的产品型指数，充分考虑了指数作为投资工具的属性需要。其编制方案是在广泛听取机构投资者意见的基础上、参考国际通行标准而制定的，完全向市场公开。为了保障对投资者至关重要的可交易性，深100指数同时考察样本股的总市值、流通市值和成交金额三项客观指标，并规定了每半年调整一次样本股，以便及时、充分地反映市场投资热点的变化。
财联社 今年以来的回暖行情中，一只对部分投资者来说略显陌生的指数逐渐引起市场注意：截至3月18日，深证100指数(下称深100)上涨了37.95%，成为同期全市场表现最好的主流宽基指数。截至3月中旬，跟踪深100指数的易方达深100ETF规模也从年初的34亿元一路增至50亿元以上，并成为全市场成交最活跃的股票型ETF之一。
越来越多的投资者开始问：深100是什么指数？有什么特征？为什么能有这么出色的表现？
其实，这只指数是A股历史最悠久的指数之一。从2003年发布至今，深100已伴随中国证券市场走过整整十六个年头。从诞生到历次调整，深100的发展与变化，也深刻反映了中国国民经济的历史变迁。
诞生：中国第一只投资性指数
2002年12月17日，深交所宣布将从2003年1月2日起对外发布深证100指数编制方案及深证100指数成份股，深100指数就此诞生。
当时，中小板、创业板尚未设立，仅深市主板的股票数量已超过400只，而作为股市刻度尺的指数体系还较为粗糙，只有深证综指等反映市场整体走势的综合性指数，如何选出最有投资价值的股票成为困扰投资者的难题。投资者对投资型指数工具的需求日益上升，希望交易所能推出一只代表深市核心资产、可以用作投资标的的指数。
深证100指数正是在这样的背景下诞生的，自设立之初就是国内第一只明确定位于投资功能的产品型指数，充分考虑了指数作为投资工具的属性需要。其编制方案是在广泛听取机构投资者意见的基础上、参考国际通行标准而制定的，完全向市场公开。为了保障对投资者至关重要的可交易性，深100指数同时考察样本股的总市值、流通市值和成交金额三项客观指标，并规定了每半年调整一次样本股，以便及时、充分地反映市场投资热点的变化。
科学、明确的编制方案使深证100深受市场认可。彼时媒体报道有以一当百之说，意为通过这一只指数，即可配置深市最具投资价值的一百只股票。从相关产品早年的年报来看，机构投资者对深证100的持有比例远高于其他指数。
从市值覆盖率来看，自深证100诞生至今，深市的市值规模扩张了约16倍。在高速成长的市场中，深证100指数保持着三成到五成左右的市值覆盖率。稳定的市场代表性来自于深证100指数与时俱进的变化。
随着中小板、创业板依次设立，深证100进一步优化编制方式， 2005年纳入首只中小板股票苏宁电器(002024)，2013年纳入首只创业板股票碧水源(300070)，实现了对深交所多层次市场的全面覆盖，增强了指数的活力。截至2019年初，中小创企业和主板企业在深100中各占一半权重，中小创企业的数量已经超越了主板企业，分别为61只和39只。
成长：与中国经济共同前行
大浪淘沙，沉者为金。历经资本市场的16年变迁后，深100还是深100，而代表当时宏观经济发展方向和资本市场热点的成分股早已旧貌换新颜。2003年指数设立时的100只成分股如今只剩下30只左右，其余近70只成份股均是后续调入的。
至今仍然活跃在深100中的少数元老级企业，也在时代浪潮中经历了多次剧烈变革。以深100纳入的首只中小板股票苏宁电器(002024)为例，这只股票现已更名为苏宁易购，其先后两次更名对应着企业商业模式的两次重大转型。2004年，苏宁作为传统家电零售企业A股IPO第一股上市，截至当年底涨幅高达41.28%，位列中小板第一、全A股第七，并于次年被纳入深100。十年后，面对互联网销售渠道带来的巨大冲击，苏宁大规模拓展线上业务、向电商转型，并于2013年更名为苏宁云商以示决心。随着时代的变革，苏宁于2018年再次更名为苏宁易购，向智慧零售转型，并始终立于行业龙头的位置。
企业转型是行业变迁的缩影，而行业变迁背后是经济社会发展模式的演进。从深100指数成份股所在行业近十年来的权重占比变化，可以明显看到传统行业下降、新兴行业上升的趋势。原材料、金融地产、工业、能源等行业所占权重明显下降，而可选消费、信息技术、医药卫生等行业所占权重一路上升。虽然在2009年四万亿投资和2015年供给侧改革期间有所反弹，但整体趋势不变。
图1：深100指数行业权重占比变化(2009-2019)这一趋势与我国经济增长方式的演进方向是一致的。21世纪前10年，在城镇化、投资拉动、出口驱动的三大增长核心动力下，我国连年实现GDP高增长，凭借生产要素低成本的竞争优势在多个传统制造领域实现全球突破，迅速崛起成为全球制造工厂。
然而，随着全球经济高增长阶段结束，总需求无法持续消化产能的高速扩张；同时，经济高速增长多年以后，各类生产要素成本明显上升，我国进入经济转型阶段。2012年，中央经济工作会议明确提出全面深化经济体制改革。近年来，随着经济改革的进一步深化，我国经济逐步进入新常态，以消费升级和科技创新为核心的新经济成为经济增长的核心动力。据国家统计局公布的数据，新经济在GDP中的占比近年来逐步上升且呈加速之势，至2017年底已达15.8%，在深圳等沿海地区这一比例更是达到30%以上。
图2：深100指数行业权重占比(2019年一季度)作为深市核心优质资产的代表，目前，深100指数中，可选消费、信息技术、医药卫生等成长类行业的权重占比超过五成，其余权重分布在金融地产、工业、原材料等周期类行业，整体分布较为均衡，成长类行业权重相对突出。独特的权重构成使得深100具有蓝筹+成长的双重特性。
光辉时刻：多次领涨全市场
蓝筹+成长的双重特性以及持续自我更新和优化的机制，使得深100在不同时期、不同风格的市场环境中都有较为稳定的表现。历史上，深100相对优势较为明显的是2007年、2009年、2017年，尤其在2007年和2009年快速轮动的行情中表现出突出的收益优势。
2007年，市场以经济复苏背景下不同行业的轮动为主要投资线索，深100指数全年上涨179.05%，跟踪深100指数的易方达深100ETF全年净值增长185.35%，位居全市场指数基金首位。2009年，在保增长、扩内需、调结构的宏观背景下，四万亿投资、各类产业及区域振兴规划陆续出台，股市逐步反弹，不同时期各有表现出色的板块，深证100全年累计涨幅110.75%，易方达深100ETF全年净值增长113.64%，再次位居全市场指数基金首位。
今年以来，市场经历蓝筹股和中小创两阶段行情，截至3月18日，深证100累计上涨37.95%，领涨A股主流指数；易方达深100ETF今年以来净值增长率已有37.69%。
易方达深100ETF：深交所第一只ETF
据Wind统计，截至2018年底，深100指数已成为国内单市场指数中跟踪产品数量最多、规模最大、覆盖投资品种最全的指数之一，跟踪深100指数的产品近20只，资产规模总计超过300亿元，类别涵盖普通指数基金、指数增强基金、ETF基金、ETF联接基金、分级基金等，丰富的产品线为投资者投资深100指数提供了方便的投资工具。
其中，易方达深证100ETF(159901)不仅是市场上第一只跟踪深100指数的ETF，也是深交所推出的首只ETF。据公开资料，深交所当时选择深100指数开发第一只ETF，主要有四方面考虑，一是市场代表性强，二是流动性好，三是成份股投资价值较高，四是指数编制方法公开透明。
作为跟踪深100指数的产品，深证100ETF流动性好、交易便利、费用低，不仅是机构投资者配置资产的重要工具，也是适合各类投资者的大众化、指数化的投资工具，自2006年成立以来受到投资者经久不衰的青睐。据Wind统计，截至3月18日，易方达深证100ETF规模超过50亿元，日均成交额稳定在2亿元以上。财联社
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