方正证券|神州信息：自主可控领域的IT服务商领军者，给予“推荐”评级

　　神州信息
　　自主可控领域的IT服务商领军者，协同各方积极构建安全可靠基础软硬件产业链。
　　神州信息是中国专业的整合 IT 服务商，业务涵盖应用软件开发、专业技术服务、系统集成等。公司在金融、电信、政府等国民经济重点行业，有近三十年的服务经验，在国内整体 IT服务市场排名第一。随着信息安全上升为国家战略，神州信息于 2014 年初将安全可靠信息系统应用推广作为公司业务发展战略。2015 年，公司与中科曙光牵头联合龙芯、中标软件、神舟通用、东方通成立安全可靠信息系统应用推广联盟龙安联盟，携手积极构建中国安全可靠基础软硬件产业链。过去几年，神州信息坚持以市场为导向，以应用为拉动策略，成立龙安联盟联合实验室，积极摸索，积累了丰富的研发和市场推广经验，促进了安全可靠产业生态链的形成与发展。2015年，神州信息获国内首个信息系统运行维护一级资质和信息技术服务运行维护标准成熟度一级资质。
　　入选安全可靠技术和产业联盟，助力安全可靠技术产业链增值
　　2018 年 4 月 24 日，工信部安全可靠技术和产业联盟发布成员单位名单，截至 2018 年 4 月，安全可靠技术和产业联盟共有 93 家成员单位，神州信息是联盟理事单位之一。联盟是 2016年 3 月由从事安全可靠软硬件关键技术研究、应用和服务的 24家单位发起建立的非营利性社会组织。联盟的宗旨是：支撑政策研究制定、促进产业生态建设、推动行业自律落实，更好的为安全可靠技术产业能力提升提供有力支撑。该联盟的成立标志着我国自主可控及信息安全产业发展步入一个新的阶段，对于推动自主可控及信息安全产业链上各企业交流融合，不断延伸、拓展产业链链条具有重要意义。

　　神州信息
　　自主可控领域的IT服务商领军者，协同各方积极构建安全可靠基础软硬件产业链。
　　神州信息是中国专业的整合 IT 服务商，业务涵盖应用软件开发、专业技术服务、系统集成等。公司在金融、电信、政府等国民经济重点行业，有近三十年的服务经验，在国内整体 IT服务市场排名第一。随着信息安全上升为国家战略，神州信息于 2014 年初将安全可靠信息系统应用推广作为公司业务发展战略。2015 年，公司与中科曙光牵头联合龙芯、中标软件、神舟通用、东方通成立安全可靠信息系统应用推广联盟龙安联盟，携手积极构建中国安全可靠基础软硬件产业链。过去几年，神州信息坚持以市场为导向，以应用为拉动策略，成立龙安联盟联合实验室，积极摸索，积累了丰富的研发和市场推广经验，促进了安全可靠产业生态链的形成与发展。2015年，神州信息获国内首个信息系统运行维护一级资质和信息技术服务运行维护标准成熟度一级资质。
　　入选安全可靠技术和产业联盟，助力安全可靠技术产业链增值
　　2018 年 4 月 24 日，工信部安全可靠技术和产业联盟发布成员单位名单，截至 2018 年 4 月，安全可靠技术和产业联盟共有 93 家成员单位，神州信息是联盟理事单位之一。联盟是 2016年 3 月由从事安全可靠软硬件关键技术研究、应用和服务的 24家单位发起建立的非营利性社会组织。联盟的宗旨是：支撑政策研究制定、促进产业生态建设、推动行业自律落实，更好的为安全可靠技术产业能力提升提供有力支撑。该联盟的成立标志着我国自主可控及信息安全产业发展步入一个新的阶段，对于推动自主可控及信息安全产业链上各企业交流融合，不断延伸、拓展产业链链条具有重要意义。神州信息入选安全可靠技术和产业联盟理事名单，体现了公司在安全可靠领域的能力得到了高度认可。
　　发力量子通信服务
　　在全球信息安全竞争日益白热化的状态以及我国自主可控战略的背景下，我国已将量子技术的研发及产业化纳入国家战略。2016 年墨子号首颗量子通信卫星成功发射，2017 年首条量子通信保密京沪干线验收开通，中国量子通信产业的发展已走在世界前列。作为我国最早参与量子通信技术应用的上市公司，神州信息成为了A 股量子通信的稀缺标的，前景广阔。参与承建京沪干线后，公司又再次中标京沪干线技术验证及应用示范项目安全管理和量子密钥分发备份系统，以及京沪干线及量子科学卫星合肥总控中心骨干网测试床项目，签约天津量子通信产业基地的投资建设。持续中标意味着公司在我国量子通信领域的市场份额进一步提升，行业龙头地位更加突显，成为量子通信领域实践经验最丰富、技术服务能力最强的服务商。
　　金融科技真龙头，数字技术全面赋能金融
　　公司顺应时代潮流，坚定数字中国信仰，利用数字技术为金融行业赋能。神州信息作为中国最早的金融 IT 服务企业，在银行 IT 解决方案领域积累深厚，根据 IDC 数据，公司连续多年在银行核心业务、渠道管理两大应用市场上排名第一。近几年，神州信息金融软件业务强劲增长，特别是分布式技术在银行核心系统的创新应用，彻底解决了业内长久以来将银行关键性业务分离并行处理的迫切需求，大大提高了银行核心业务系统的处理性能。未来，公司将进一步聚焦和发力金融科技服务，依托技术创新，从 IT 为主的服务，向各类金融服务扩展，依托公司的多行业场景、数据整合等优势，集中资源，以税务、农业等行业场景为驱动实现业务内容的拓展和增值，公司任命前中行副行长王永利为新任独立董事，彰显 Fintech战略决心。此外，公司也将加强各类金融科技服务资源的整合与合作，公司与京东金融战略携手，面向中小银行推出融信云金融科技服务，联合广大中小银行一起，打造金融科技服务的全新模式，实现金融与科技的深度聚合，共建我国金融科技的新生态。
　　投资建议
　　公司传统技术服务业务规模和布局近年来保持稳定增长，且随着金融科技业务、量子通信等逐步落地，未来有望打开新的成长空间，智慧农业、金融科技及量子通信等新业务线条毛利率明显高于传统业务，近年来公司通过战略优化业务结构，新业务迎来高速成长，我们预计公司 18-20 年实现净利润 3.9、5.1、6.6 亿，对应当前市值的 PE 为 27、20、16 倍，给予推荐评级。