IPO实行邀请制，申报企业大撤退，韩国上市成为新选择

　　近日，证监会提出了两个IPO新的监管要求：第一个是IPO在审企业，近三年净利润合计要超过1个亿，且最后一年超过5000万；第二个是IPO新申报的企业，主板要求最近一年净利润超过8000万，创业板不低于5000万。
　　先来看这四组数据：
　　不足一个月时间，已有26家公司撤回了IPO申请；
　　2018年至今，仅新増7家报会企业，目前已连续三周无新增报会企业；
　　A股市场已有18天无新股上市，创两年来纪录；
　　去年平均每月下发34家IPO批文，今年前三个月下发的IPO批文数总和才27家。
　　早在2月23日，证监会在一则监管问答中就明确提出：“证监会将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管：对于重组上市类交易(俗称借壳上市)，企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；对于不构成重组上市的其他交易，证监会将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。”
　　另外，3月16日，证监会通报了2017年下半年IPO现场检查情况，并表示2018年上半年证监会将继续深入开展IPO企业现场检查工作。在2017年下半年现场检查准备和实施期间，检查的22家在审企业中，有10家企业撤回了IPO申请。
　　因此，在审的IPO企业在条件不满足业绩要求的情况下，大多数要么撤材料、要么等着证监会现场检查、然后撤材料。
　　自证监会发布上述新规后，“撤材料”开始加速，至今不到一个月时间，共有26家公司决定撤回IPO申请，2018年至今，共有48家公司撤回了IPO申请。2018年至今，仅新増7家报会企业，目前已连续三周无新增报会企业；A股市场已有18天无新股上市，创两年来纪录；去年平均每月下发34家IPO批文，今年前三个月下发的IPO批文数总和才27家。

　　另外，根据新规，IPO被否企业选择借壳上市的概率为0，出售给上市公司难度也非常大，根本不可能通过监管部门的审核；也就是说，一家公司选择了IPO，就必须规范、确保一击制胜，一次性成功，否则失败代价太高了！
　　在国内IPO申报、审核进入放缓期的同时，大量优质企业开始寻求境外上市机会，其中韩国资本市场就受到了中国企业的追捧，成为境外上市热点方向。
　　北京立本金融服务集团作为中国企业韩国上市公司财务总顾问，韩国上市业务涵盖企业上市诊断与规划、整改、审计、法律、公关、行业研究、券商、私募等一揽子的全流程上市辅导服务。立本金融服务集团倡导全程一站式韩国上市服务，省心、省钱、有效、不忽悠、融资有保障。
　　1、韩国证券市场
　　韩国证券交易所(KRX)的股票市场体系涵盖了有价证券市场KOSPI、创业板市场科斯达克KOSDAQ以及更低门槛的KONEX市场。目前创业板市场科斯达克KOSDAQ对中国企业开放。
　　KRX自1956年挂牌营业以来，与韩国经济一同飞速发展，直至今日。在KRX上市的企业不仅可以为企业增长进行融资，还将与韩国的跨国企业缔结合作伙伴关系，拥有进入亚洲最活跃的韩国市场的机会。不仅如此，外国企业占据了韩国有利的战略位置后，更容易打入中国与日本等相邻的亚太地区市场，探索更多的商机。
　　韩国交易所(KRX)作为韩国唯一的证券期货交易所，韩国交易所在市场规模、流动性、开放度、股票周转率等方面居亚洲前列。KRX是世界上最具活力和丰富的流动性的市场之一。韩国国内投资者和国外机构积极对股市投资，使交易所在股票周转率方面始终跻身于世界交易所的前列。自2014年至今，以1.4万亿美元的交易规模位居亚洲地区第五位，企业上市数量1,864家为世界第三位。
　　2、韩国上市优势
　　北京立本金融服务集团认为韩国上市具备以下几点优势：
　　(1)韩国上市时间短，总体18个月左右，不用排队等待。
　　(2)费用低，综合费用约1500万元人民币。
　　(3)市盈率较高。
　　(4)融资有保障：韩国投资者热钱较多，也比较喜欢投资中国企业，通常在上市前可以引入韩国私募1亿元，而公开发行比例基本可达到估值的30%。总体上平均每家融资额约3-5亿元。
　　(5)流动性好，容易变现：韩国市场中大概散户占70%多，小股东可以出售或转让股权。
　　(6)可持续再融资：通常上市三个月后，只要符合企业扩张需要，可随时再融资，每年可以四次增发融资，同时增发不需要特别复杂的流程和手续。
　　3、中国企业韩国证券市场表现
　　2007年韩国证券市场向中国开放，韩国交易所将2007年-2011年在韩国上市的中国企业称之为第一代中国企业，这期间上市22家企业，后来因特殊原因2011至2014年中断。2014年底习主席访问韩国后，韩国证券市场科斯达克(KOSDQ)再次向中国敞开大门。2016年上市的中国企业称之为第二代中国企业，当年上市6家企业。根据韩国上市辅导机构北京立本金融服务集团统计，2007年起的10年间，有28家中国企业进入韩国证券市场，其中有7家退市。截止2017年10月，在包括科斯达克KOSDAQ在内的韩国证券市场上市的中国企业共计21家，都是传统中小型企业，市价总额超过人民币140亿元。从行业看，目前在韩国上市的中国企业主要集中在制造业，比如化妆品/服装、软件、半导体、汽车及零部件、机械、媒体/教育、化学、大消费品、生物医药等。
　　根据韩国上市辅导机构北京立本金融服务集团统计，在2016年共有6家企业在韩国上市IPO。这6家在韩国科斯达克(KOSDAQ)上市IPO中国企业分别是江阴市友佳珠光云母有限公司、江苏罗思韦尔电气有限公司、福建恒盛集团、扬州金世纪车轮制造有限公司、江阴通利光电科技有限公司和福建海川药业科技发展有限公司。这6家企业都是制造业中小企业，上市前年度主营业务收入3-10亿元，平均在上市前每家企业获得韩国私募投资1.2亿元，平均每家企业上市公开发行获得融资3.8亿元，平均每家中国企业在韩国上市融资总额达到5亿元，平均市盈率为11倍。而2016年全年中国A股及创业板IPO平均筹资额4.8亿元，按平均值计算，融资额相当，但按企业的实际规模来看，在韩国上市的中国企业在中国本土上市的几率还是极低的。
　　表：2016年中国企业在韩国科斯达克(KOSDAQ)上市IPO情况统计表
　　

　　数据来源：韩交所KRX，北京立本金融服务集团
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