广发基金苗宇：寻找竞争优势突出的龙头企业

　　立足四季度，如何布局来年行情？经过今年以来的持续上涨，白酒、家电等行业的白马股能否继续看好？创业板的下跌，未来能否带来风格切换？
　　对于这些投资者关心的问题，广发竞争优势基金经理苗宇表示，未来投资要坚持又好又便宜的原则，明年布局方向沿着消费和高端制造两个大方向展开，预计市翅继续偏爱竞争优势突出的龙头企业。在标的选择方面，苗宇的目标是寻找一批既有稳定价值又有看得见的成长的优质标的。
　　根据估值和成长性匹配的原则，苗宇管理的基金今年以来重点配置白酒、电子、汽车等行业的优质企业，并由此获得了出色的回报。Wind截至11月6日的数据显示，苗宇管理的广发竞争优势年内回报率达到42.22%，在1368只灵活配置型基金中排名28位，位于前2%的绝对领跑；其管理的另一只基金广发聚富年内回报率33.52%，在24只平衡混合型基金排名第2位。
　　 三条标准严格筛选优质公司
　　基金季报显示，白酒、电子、家电、汽车等行业的优质公司今年以来一直被广发竞争优势基金重仓持有。而周期、AI等阶段性热点并未被纳入组合。凭借踏准主线，较低换手的策略，广发竞争优势取得了显著领跑的优异业绩。
　　在苗宇看来，符合三个标准的上市公司，才能进入广发竞争优势的基金组合名单。一是行业空间要足够大，二是壁垒足够高，三是公司管理水平要足够优秀，管理团队素质高，公司治理结构好。
　　从这三个标准出发，未来哪些行业和公司值得重点关注？苗宇认为，从政策面看，经济结构升级是中国经济发展的核心，结构升级一方面体现在吃穿住行等消费领域的升级，另一方面是制造业升级，如5G、物联网等，未来投资布局会紧紧把握消费和高端制造这两条主线。

　　立足四季度，如何布局来年行情？经过今年以来的持续上涨，白酒、家电等行业的白马股能否继续看好？创业板的下跌，未来能否带来风格切换？
　　对于这些投资者关心的问题，广发竞争优势基金经理苗宇表示，未来投资要坚持又好又便宜的原则，明年布局方向沿着消费和高端制造两个大方向展开，预计市翅继续偏爱竞争优势突出的龙头企业。在标的选择方面，苗宇的目标是寻找一批既有稳定价值又有看得见的成长的优质标的。
　　根据估值和成长性匹配的原则，苗宇管理的基金今年以来重点配置白酒、电子、汽车等行业的优质企业，并由此获得了出色的回报。Wind截至11月6日的数据显示，苗宇管理的广发竞争优势年内回报率达到42.22%，在1368只灵活配置型基金中排名28位，位于前2%的绝对领跑；其管理的另一只基金广发聚富年内回报率33.52%，在24只平衡混合型基金排名第2位。
　　 三条标准严格筛选优质公司
　　基金季报显示，白酒、电子、家电、汽车等行业的优质公司今年以来一直被广发竞争优势基金重仓持有。而周期、AI等阶段性热点并未被纳入组合。凭借踏准主线，较低换手的策略，广发竞争优势取得了显著领跑的优异业绩。
　　在苗宇看来，符合三个标准的上市公司，才能进入广发竞争优势的基金组合名单。一是行业空间要足够大，二是壁垒足够高，三是公司管理水平要足够优秀，管理团队素质高，公司治理结构好。
　　从这三个标准出发，未来哪些行业和公司值得重点关注？苗宇认为，从政策面看，经济结构升级是中国经济发展的核心，结构升级一方面体现在吃穿住行等消费领域的升级，另一方面是制造业升级，如5G、物联网等，未来投资布局会紧紧把握消费和高端制造这两条主线。
　　对于不符合以上三个标准的市场阶段性热点，苗宇采取了不参与的态度。例如，在供给侧改革政策的推动下，煤炭、钢铁、电解铝等周期行业在三季度曾一度强势上涨，但苗宇管理的基金组合并未参与。对此，苗宇表示，周期股波动太大，个人更希望在自己的能力圈内赚取比较稳定的收益。
　　查理芒格曾说投资就是先找到为数不多的几个优秀企业，然后安安稳稳的坐等结果。在苗宇看来，基金经理选股也需要谨守能力圈，赚取能力圈内确定性较高的投资回报。因为每个人的知识结构、行业经验、人脉资源都不同，决定了每个人的能力圈也不一样。而选股包含了投资者对行业、管理层、竞争对手等很多方面的主观判断，只有在自己熟悉的领域才会有比较高的成功概率。
　　就广发竞争优势这只基金而言，苗宇对其的定位既不是僵化于低估值和分红的价值投资，也不是纯粹炒概念题材的成长投资，而是寻找一批既有稳定价值又有看得见的成长的优质标的。因为选股标准的严苛，所以会错过一些机会，但更重要的是规避了风险。
　　 具有升级趋势的公司值得长期跟踪
　　对于明年的经济环境，苗宇持审慎乐观的基本判断。他认为，供给侧改革修复了中游制造业和上游企业的资产负债表，扭转了之前市场对经济的悲观预期。但目前的经济数据，也不支持新周期开启的判断。经济更大可能是进入一个平稳周期，自身的强大韧劲叠加国外主要经济体逐步复苏，中国经济本身的波动在逐步收窄，逐步进入企稳的状态。这一个判断也契合了十九大提出的中国特色社会主义进入新时代的论断。
　　在经济进入新时代的背景下，增长确定性高的行业和竞争优势突出的龙头企业，今年以来得到市场偏爱，获得了较大的涨幅，市场分析普遍认为，在经历了一年以来的上涨后，相当数量的优质股票已经不再绝对便宜。
　　对此，苗宇表示，绝对涨幅的高低并不决定企业投资价值，持续深入的研究始终是投资决策的基矗在其看来，经历持续上涨后，部分优质股票估值提升，此时需要紧密跟踪调研，根据估值和成长性的匹配程度决定个股的留存。对于估值严重高估或者是基本面发生重大变化，导致增长预期严重恶化的公司必须清仓。
　　在苗宇看来，有些品种即便短期股价存在调整需求，依然值得跟踪和持有。具有升级趋势的上市公司是长期的核心标的。苗宇表示，对于食品饮料、电子、家电、汽车等行业已经成长为龙头公司的上市公司，就属于可长期跟踪的品种。因为强者恒强的产业趋势在不断强化，因此在优势行业里选龙头企业的策略依然有效。我们的目标，就是希望通过独立客观的研究，持续深入地把握产业和公司发展趋势，以此获得比较稳定的收益。苗宇说。