去产能主题风口向建材业转移 水泥等三大领域投资机会足
据工信部网站消息，日前工业和信息化部副部长徐乐江赴中国建筑材料联合会调研时指出，建材工业要坚持稳中求进，大力推进供给侧结构性改革；联合会要进一步推进贯彻落实好34号文(《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》)，积极化解行业产能过剩矛盾，大力推进传统建筑材料去产能。
自去年5月份34号文发布后，2016年12月21日，《国务院关于发布政府核准的投资项目目录》公布，再次强调要大力推进以玻璃、水泥等为代表的传统建材工业去产能，目录将钢铁、煤炭、船舶、玻璃、电解铝及水泥列为产能严重过剩行业，要求各地方、各部门不得以任何方式备案及支持新增产能项目。
对此，国信证券表示，2016年钢铁、煤炭等行业供给侧改革效果显著，2017年政策有望向其他产能过剩行业扩散。《证券日报》记者梳理券商研报发现，伴随着水泥板块二级市场的强势表现，建筑材料工业相关的水泥、玻璃、电解铝等三个国家明确划定的产能严重过剩行业的后市表现受到了机构的普遍看好。
对于正处于市场风口的水泥板块未来机会，申万宏源表示：2017年行业主要看点仍在供给端：1.环保压力下北方区域停产范围、时间及执行力度加大；2.区域龙头整合带来集中度变化、协同提价预期强；3.政策面供给侧结构性改革自上而下推动产能收缩。展望2017年，行业春季提价具备良好基础，预计上半年价格走势较为乐观。从需求端看，去年12月份地产销售、投资数据超预期，今年1月份信贷大幅扩张，积极信号频频释放，短期行业景气度持续向上。配置上建议关注华新水泥、海螺水泥、冀东水泥
去产能主题风口向建材业转移 水泥等三大领域投资机会足
据工信部网站消息，日前工业和信息化部副部长徐乐江赴中国建筑材料联合会调研时指出，建材工业要坚持稳中求进，大力推进供给侧结构性改革；联合会要进一步推进贯彻落实好34号文(《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》)，积极化解行业产能过剩矛盾，大力推进传统建筑材料去产能。
自去年5月份34号文发布后，2016年12月21日，《国务院关于发布政府核准的投资项目目录》公布，再次强调要大力推进以玻璃、水泥等为代表的传统建材工业去产能，目录将钢铁、煤炭、船舶、玻璃、电解铝及水泥列为产能严重过剩行业，要求各地方、各部门不得以任何方式备案及支持新增产能项目。
对此，国信证券表示，2016年钢铁、煤炭等行业供给侧改革效果显著，2017年政策有望向其他产能过剩行业扩散。《证券日报》记者梳理券商研报发现，伴随着水泥板块二级市场的强势表现，建筑材料工业相关的水泥、玻璃、电解铝等三个国家明确划定的产能严重过剩行业的后市表现受到了机构的普遍看好。
对于正处于市场风口的水泥板块未来机会，申万宏源表示：2017年行业主要看点仍在供给端：1.环保压力下北方区域停产范围、时间及执行力度加大；2.区域龙头整合带来集中度变化、协同提价预期强；3.政策面供给侧结构性改革自上而下推动产能收缩。展望2017年，行业春季提价具备良好基础，预计上半年价格走势较为乐观。从需求端看，去年12月份地产销售、投资数据超预期，今年1月份信贷大幅扩张，积极信号频频释放，短期行业景气度持续向上。配置上建议关注华新水泥、海螺水泥、冀东水泥等，国企改革相关标的关注宁夏建材、祁连山。
电解铝方面，兴业证券表示：2016年，电解铝盈利好转，大量产能复产、投产，产能利用率下降至75%；2017年待投产的产能更是高达854万吨，产能压力巨大。在行业去产能节奏加快的背景下，2017年加大电解铝调控力度成大概率事件，行业走势值得期待。个股选择上，国信证券表示，建议选取电解铝企业中产业链完整、原材料自给率高的企业如中孚实业、云铝股份、中国铝业、*ST神火。
玻璃制造业方面，民生证券表示：受益于去产能和房屋竣工提振需求，行业形势预计向好。玻璃幕墙等产品安装在地产产业链末端，往往与地产竣工直接联系。因地产销售在2016年下半年较为火热，故预计2017年房屋竣工量较高，对玻璃需求形成支撑。可关注行业内相关龙头股。
从市场表现来看，相对钢铁、煤炭、有色等去产能受益板块而言，2016年出现滞涨现象的建筑材料板块在节后受到市场关注，其中，水泥细分板块可谓两市最大的投资亮点。板块内天山股份[ 股海指南针股票交流提到此股]、青松建化、上峰水泥[ 投机少爷短线圈提到此股]、同力水泥[ 股海指南针股票交流提到此股]和西藏天路等个股节后累计涨幅均在10%以上，分别为：37.05%、30.10%、17.56%、14.41%和13.76%。玻璃、电解铝方面，旗滨集团、亚玛顿、金刚玻璃等个股节后涨幅居前，分别为：7.36%、3.78%、3.71%。
值得注意的是，有市场人士表示，目前，部分水泥股短期涨幅已较大，投资者还需谨慎操作，可等股价回调至5日或10日均线时适当低吸。
同力水泥[ 股海指南针股票交流提到此股](个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
同力水泥[ 股海指南针股票交流提到此股]:经营业绩启稳,看好全年业绩改善
同力水泥[ 股海指南针股票交流提到此股] 000885
研究机构：中信建投证券 分析师：王愫 撰写日期：2016-10-24
1.前三季度营收跌幅有所收窄,基本维持盈亏平衡。在经济增速整体下滑、行业竞争加剧的大背景下,公司积极推动企业内部改革,进一步加强成本管控,经营形势有所好转。2016年前三季度公司实现营业收入22.17亿元,同比减少10.47%,跌幅有所收窄。公司在本报告期利润较上年同期大幅下降主要是因为产品销售价格下降。前三季度销售费用1.06亿元,管理费用2.73亿元,财务费用3357.6万元,毛利率21%。由于去年三季度利润基数较大、而今年1-9月份河南水泥价格处于历史低位,公司前三季度归母净利为214.3万元,同比下降97.62%,在水泥行业表现低迷的情况下基本维持盈亏平衡。值得一提的是,公司三季度经营情况取得了明显好转,实现归母净利104.7万元,很大程度上弥补了第一季度的亏损,公司业绩呈企稳态势。
2.河南地区供给侧改革有力推进,7月以来取得了一系列阶段性成果。2015年河南地区水泥产能严重过剩,熟料产能利用率仅67.4%。今年以来,行业和地方政府积极落实建材行业供给侧改革指导意见(国发[2016]34号文),去产能初见成效,行业协同效应显著提升。一方面,省政府以治理大气污染、筹备G20峰会为契机,出台《河南省2016年度蓝天工程实施方案》,关停清退一批“小散乱差”水泥企业,并自7月中央环保巡视组进驻起,在省内实施大面积的停窑限产。同时,黄河中下游地区稳增长调结构增效益市场论坛于7月底在郑州成功召开,企业间的协同效应大为提升,地区恶性无序价格战的竞争局面不复重现。另一方面,省内企业积极响应错峰生产要求,将在今年冬季11月1日至明年1月31日施行为期3个月的彻底停产,进一步压减区域产能。
3.区域水泥需求回暖,全年有望价量齐升。今年上半年得益于下游基建和房地产的支撑,河南地区水泥产量同比上涨1.4%,相对于15年负增长2.4%有所反弹,但水泥价格依旧低迷,高标水泥价格徘徊在230-250元/吨的历史低位,导致公司上半年利润同比大幅下滑,不过二季度盈利已经大幅好转,三季度因为季节性因素和环保压力单季度盈利维持低位,四季度进入需求旺季并且冬季错峰生产压力更会加速需求释放。我们判断全年公司的经营情况将有所好转。根据河南两会公布的《河南省2016年国民经济和社会发展主要指标计划》,下半年区域固定资产投资还有2.38万亿(占全年总额的58%)有待完成,水泥需求仍有增长空间。从中长期视角来看,基础设施建设将成为区域水泥需求企稳的重要支撑。根据《河南省人民政府关于进一步加强城镇基础设施建设管理工作的实施意见》要求,到2020年全省道路网密度将增长20%、达到6公里/平方公里,人均道路面积将增长8%、达到13平方米/人,看好公司业务所在地未来的水泥需求增长。
4.控股发展公司,发力城市基建。公司2015年11月完成收购河南投资集团旗下的河南投资集团控股发展有限公司100%的股权,目前主要以BT、PPP等模式从事郑州航空港区的道路、水务、河道治理等业务,将会拓展公司主营业务至城市基础设施建设。郑州航空港区各主要经济指标增速均高于全省及郑州市增幅,业务空间拓宽将对公司中长期业绩增长提供明显助力。
5.盈利预测和投资评级:我们预计公司2016年和2017年营业收入38.68亿元、42.95亿元,同比增长19.67%、11.05%;归属于母公司的净利润9596万元、1.28亿元;EPS为0.20元、0.27元。维持“增持”评级。
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上峰水泥[ 投机少爷短线圈提到此股]:营收增速较快,业绩有望继续改善
上峰水泥[ 投机少爷短线圈提到此股] 000672
研究机构：光大证券 分析师：张明芳 撰写日期：2016-10-28
报告期内业绩同比增长32.9%,EPS0.06元
2016年1-9月公司实现营业收入16.8亿元,同比增长7.6%,归属上市公司股东净利润4800万元,同比增长32.9%,扣非后归属上市公司股东净利润4566万元,同比增长186.8%,EPS0.06元。单3季度实现营业收入7亿元,同增20.6%,归属上市公司股东净利润3305万元,同比扭亏为盈,扣非后归属上市公司股东净利润3253万元,同比扭亏为盈,单季贡献EPS0.04元。
2016年1-9月公司产品结构优化,水泥产品销量提高,且价格回升进程中产品盈利能力有所改善,公司1-9月毛利率提升,业绩同比增长32.9%。分季度看,公司单2季度营收同比增长31.6%,业绩同比增长79.8%,单3季度营收同比增长20.6%,业绩同比扭亏为盈,盈利弹性高。
报告期内综合毛利率上升,期间费用率基本持平
报告期内公司综合毛利率18.2%,同比上升3.3个百分点,产品盈利能力有所提升;销售费用率为3.5%,同比下降1.3个百分点,管理费用率、财务费用率分别为7.3%、3.7%,同比上升1.1、0.1个百分点。期间费率14.5%,同比微降0.03个百分点,基本持平。
单3季度,公司营收同增20.6%;综合毛利率17%,同升6.6个百分点;销售费用率、管理费用率、财务费率分别为3.1%、4.3%、3.3%,同比分别下降1.6、1.8和0.6个百分点,期间费率10.6%,同比下降4个百分点。
盈利预测与投资建议
16年初至今,公司产品结构改善,水泥产品销量提升,随着熟料及水泥价格回升,2、3季度已显示盈利弹性;华东区属国内供需格局较优者,三季度以来价格涨幅大,且临近4季度需求最旺季,量价同升有望带来公司盈利持续改善;公司积极推进“一带一路”沿线布局,吉尔吉斯斯坦与乌兹别克斯坦水泥项目进展顺利,预计17年初起可逐步放量贡献业绩。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.25、0.45和0.57元,目标价7.5元,“增持”评级。
风险提示:固定资产投资和房地产投资增速下降;原材料和煤炭价格波动风险。
天山股份[ 股海指南针股票交流提到此股](个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
天山股份[ 股海指南针股票交流提到此股]:定增通过股东大会点评,优化财务结构,助力长远发展
天山股份[ 股海指南针股票交流提到此股] 000877
研究机构：中信建投证券 分析师：王愫 撰写日期：2016-12-16
事件
天山股份[ 股海指南针股票交流提到此股]第八次临时股东大会审议通过非公开发行股票方案,向公司控股股东中国中材股份有限公司增发股票,增发后中材股份持有不超过45.81%的股份。
简评
1、优化财务结构,助力长远发展。本次非公开发行完成后,公司股东权益将相应增加,公司负债总额将相应减少,公司资产负债率将显著降低,募集资金扣除发行费用后将全部用于偿还借款,减少公司后续的利息支出,从而降低公司财务费用,提升公司盈利能力。按照本年度中报的财务数据,本次发行完成后,假设募集资金为115,000万元、本次发行募集资金全部用于偿还借款,则公司资产负债率将由66.20%下降至61.41%。
2、营收净利企稳,归母净利润为正。在水泥产能过剩的大背景下,公司积极贯彻错峰生产,严控成本费用开支,经营形势有所好转。2016年1-9月实现营业收入36.92亿元,同比减少6.42%,同比跌幅较2015年收窄,与第二季度同比跌幅相当。公司1-9月归母净利为433万元,较前几个报告期明显提升。虽然净利润还未完全实现扭亏为盈,公司业绩已呈企稳态势。公司期间费用率稳定在21.6%的低位,毛利率上升至20.8%,盈利能力有所改善。今年上半年新疆、江苏水泥均价同比下跌13.3%和6.1%,由财务报表推算,公司销量同比增加约5.8%,产能利用率有所上升。
3、供给侧改革有力推进,期待新疆地区压减过剩产能取得成效。去年以来,新疆地区水泥产能过剩尤为严重,熟料产能利用率不足40%,水泥销售量价齐跌。为推进行业供给侧改革,地方企业和水泥协会先后于今年5月和7月在新疆召开“水泥行业脱困推进会议”和“全国水泥行业实现稳增长调结构增效益现场交流大会”,认真落实5月份国务院办公厅发布的《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》,并且在淘汰P.C 32.5型水泥和错峰生产等方面走在全国前列。一方面,新疆经信委在去年10月便下达文件要求按期淘汰P.C 32.5型水泥,并且更进一步在今年7月1日起淘汰P.C 32.5R型产品;另一方面,新疆水泥行业于2014年率先在全国尝试开展错峰生产,2016年停窑时间延长至5个月。经测算,两项举措预计能减少区域水泥产能1400和2000万吨,合计占新疆水泥产能的20%以上,地区强有力的供给侧改革能够有效削减目前的过剩水泥产能。
4、中期看基础设施建设空间广阔,助推水泥需求与价格反弹。今年上半年,公司业务所在地新疆、江苏水泥产量同比下降15%和4%,跌幅较年初显著收窄。考虑到2016年计划的全国公路水路行业1.8万亿固定资产投资在上半年只完成了7813亿元,预计有逾万亿投资额在三四季度释放的因素,基础设施建设将成为区域水泥需求企稳的重要支撑。随着三季度水泥传统旺季的来临,三季度水泥产量和价格将携手回升,全国水泥平均价格在三季度涨幅水平超过10%,其中公司主要所在的江苏、新疆地区P.O42.5水泥价格分别上涨70元、40元左右,助力公司在三季度便将业绩基本扭亏为盈。从中长期的视角来看,目前新疆的城镇化率仅为47.2%,低于全国平均水平56.1%近9个百分点;铁路网密度为29.6公里/万平方公里,仅为全国平均水平101.4公里/万平方公里的29.1%,未来基础设施还有巨大的建设空间,看好公司业务所在地未来的水泥需求增长。
5、期待国企改革带来同业竞争问题的解决。2016年8月22日,国资委同意“两材”重组,中建材集团更名为中国建材集团有限公司作为母公司,中材集团将无偿划转。2016年9月7日,中材集团关于同业竞争再次承诺,待“两材”重组完成后推进解决三家水泥上市公司天山股份[ 股海指南针股票交流提到此股]、祁连山、宁夏建材的同业竞争问题。如果顺利解决或将带来改革重组带来的投资机会,区域水泥基本面有望在中长期得到改善。此次定增通过,将使得西北三家公司中的天山股份[ 股海指南针股票交流提到此股]财务结构有所优化,长远看将促进公司的发展,为企业整合创造更好条件。
6、盈利预测和投资评级:我们预计公司2016年和2017年营业收入55.49亿元、62.21亿元,同比增长9.96%、12.10%;归属于母公司的净利润1480万元,1.19亿元;EPS为0.04元,0.14元。维持“增持”评级。
西藏天路(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
西藏天路:主要从事工程施工及水泥生产销售业务
公司主要从事工程施工及水泥生产销售业务。围绕“提升建筑业、做强建材业、 发展矿产业”适度多元的发展战略,公司全面深化改革、创新经营管理模式,提升制度执行力, 完善法人治理结构,以提高发展质量和效益为出发点和落脚点,圆满完成了年初既定的目标任务。
青松建化(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
青松建化:公司从事的主要业务为水泥、建材、化工产品
公司从事的主要业务为水泥、建材、化工产品的生产与销售,经过多年发展,业务范围涵盖水泥、建材、化工产品的生产与销售;成品油零售;货物运输;磷肥、硫酸钾、复合肥重晶石粉的生产与销售等多个领域。
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