2017年充电桩建设速度将进一步加快
2017年1月1号起，新能源汽车补贴额度比2016年降低20%，地方财政补贴不得超过中央财政单车补贴额的50%。此举会不会引发新能源汽车涨价，进而影响百姓的购车热情？工信部回应，影响新能源汽车价格的因素有多方面，既包括原材料和零部件采购价格、生产和管理成本、同类产品竞争情况、企业自身战略等市场方面的因素，也包括不限行、不限号、财政补贴等政策方面的因素，新能源汽车补贴下降后价格是否上涨不能一概而论。
但总体看，近两年新能源汽车和动力电池的成本下降很快，目前可供消费者选择的新能源汽车品牌和车型供给充足、竞争逐步加剧，主要汽车生产企业也都把新能源汽车市场培育作为重要发展战略，这些都会不同程度抵消补贴下降对价格的影响。
充电桩的建设速度方面，工信部回应，在政策和市场带动下，国企、民企积极参与，众筹建桩、“互联网+”等新模式不断涌现，公共场所、单位内部、居民小区、高速公路充电基础设施建设全面推进。2016年底，建成公共充电桩15万个，是2015年底的3倍。北京、上海、深圳等城市建成规模化充电服务网络。2017年，充电桩建设速度将进一步加快。
易事特
易事特:光伏系统集成持续高增长 并网电站贡献利润
易事特 300376
研究机构：东北证券分析师：龚斯闻 撰写日期：2016-10-28
2016年前三季度公司实现营收37.62亿元,同比增长49.48%;实现归母净利润2.71亿元,同比增长44.49%;实现基本每股收益0.53元/股。
高端电源装备稳速增长,进军售电领域:公司UPS销售保持稳定,报告期内,公司努力拓展高端电源装备市场份额,中标青藏铁路公司格拉段扩能改造工程项目。另外,公司全资子公司
2017年充电桩建设速度将进一步加快
2017年1月1号起，新能源汽车补贴额度比2016年降低20%，地方财政补贴不得超过中央财政单车补贴额的50%。此举会不会引发新能源汽车涨价，进而影响百姓的购车热情？工信部回应，影响新能源汽车价格的因素有多方面，既包括原材料和零部件采购价格、生产和管理成本、同类产品竞争情况、企业自身战略等市场方面的因素，也包括不限行、不限号、财政补贴等政策方面的因素，新能源汽车补贴下降后价格是否上涨不能一概而论。
但总体看，近两年新能源汽车和动力电池的成本下降很快，目前可供消费者选择的新能源汽车品牌和车型供给充足、竞争逐步加剧，主要汽车生产企业也都把新能源汽车市场培育作为重要发展战略，这些都会不同程度抵消补贴下降对价格的影响。
充电桩的建设速度方面，工信部回应，在政策和市场带动下，国企、民企积极参与，众筹建桩、“互联网+”等新模式不断涌现，公共场所、单位内部、居民小区、高速公路充电基础设施建设全面推进。2016年底，建成公共充电桩15万个，是2015年底的3倍。北京、上海、深圳等城市建成规模化充电服务网络。2017年，充电桩建设速度将进一步加快。
易事特
易事特:光伏系统集成持续高增长 并网电站贡献利润
易事特 300376
研究机构：东北证券分析师：龚斯闻 撰写日期：2016-10-28
2016年前三季度公司实现营收37.62亿元,同比增长49.48%;实现归母净利润2.71亿元,同比增长44.49%;实现基本每股收益0.53元/股。
高端电源装备稳速增长,进军售电领域:公司UPS销售保持稳定,报告期内,公司努力拓展高端电源装备市场份额,中标青藏铁路公司格拉段扩能改造工程项目。另外,公司全资子公司易事特电力系统技术有限公司被正式列入售电公司目录,具备参与广东电力市场资格,售电业务值得期待。
数据中心发展势头旺盛:互联网的快速发展带来对数据中心的旺盛需求,未来几年国内数据中心建设将保持高速发展。报告期内,董事会同意公司以自有资金3亿元对上海国富光启云计算科技股份有限公司进行增资,获得17.85%的股权。同时,公司签署《旗锐数据中心合作协议》,投资建设数据中心项目,合同金额预计约2.6亿元。公司IDC数据业务发展势头旺盛。
光伏系统集成爆发,业绩高速增长:报告期内,公司定增募集资金净额19.26亿元,用于10个共计173MW光伏发电项目和补充流动资金。前三季度,公司光伏系统集成实现收入28.62亿元。近期,公司签订26MW分散式光伏扶贫电站项目建设,并中标临朐县光伏扶贫发电BOT项目,光伏系统集成业务有望继续保持高速增长。随着公司投资建设的光伏电站陆续投入运营,新能源收入爆发式增长,实现收入5,294万元。
充电设备销售有望转暖:上半年受行业环境和新能源汽车政策影响,充电设备销售低于预期,下半年公司充电桩生产订单有所回升,充电设备销售有望恢复高增长。
盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS分别为0.66、0.83和1.01元,给予公司增持评级。
风险提示:充电桩建设低于预期,光伏业务低于预期
九洲电气
九洲电气:新能源贡献业绩高增长 逐步切入储能领域
九洲电气 300040
研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2017-01-19
事件:2017年1月13日,公司公告2016年业绩预告,预计2016年归属母公司净利润1.35-1.41亿元,同比大幅增长571.68%-601.53%。
投资要点:
昊诚电气并表,传统电气设备业务重新焕发生机。2015年12月公司完成定增收购并表昊诚电气,昊诚电气主要产品是固体绝缘开关柜、普通高低压成套开关柜、箱式变电站等,2016H1实现营收1.63亿,净利润1373万。昊诚电气并表使得2016H1公司传统电气设备业务收入同比增长500%,毛利同比增长877%,传统电气设备业务重新焕发生机。
大力转型新能源EPC服务商,打造公司业绩新亮点。公司2016年已公告新签订新能源EPC项目金额共计19.8亿元。2016年公司新能源EPC项目已建成完工136MW;预计2017年公司仍将有约200MW的新能源EPC项目建成。
定增收购风电场,未来新能源运营规模有望持续扩大。公司2016年9月22日公告通过定向增发收购万龙风电和佳兴风电100%股权,定增价格10.43元。万龙风电和佳兴风电均已并网,本次收购基本没有溢价。根据我们的模型测算,若本次收购完成在扣除融资租赁利息费用的情况下预计将给上市公司带来每年1908万的净利润增厚。在本次收购之外公司还规划力争3年持有新能源电站1GW以上。预计公司每年将增加约300MW电站,成为稳定的利润来源。
持续加深与中电投旗下企业合作,拓展公司项目资源。2016年9月公司公告控股股东与深圳前海中电投融和基金管理有限责任公司及中电投融和融资租赁有限公司签署了《战略合作协议》,各方拟于两年内共同组建总规模为20亿元的一系列产业投资基金,用于投资合作各方共同选定的新能源项目,且九洲电气对基金所投资的项目具有优先收购权。
吸收哈工大铅炭电池技术,成立储能公司积极进军铅炭储能领域。公司已于2016年12月和哈工大签署《成立联合实验室的战略合作协议》,并进一步于2017年1月和哈工大王殿龙教授合资成立了哈尔滨九洲储能技术有限责任公司,进军铅炭储能领域。2016年12月公司与泰来县签订了《电储能项目战略合作框架协议》,计划建设30MW的储能项目。未来预计公司在储能领域还将继续发力,将储能业务打造成公司另一个新增长点。
直流快速充电桩认证通过,在获取订单上区域优势明显。在充电桩领域,公司自主研发的一体式和分体式直流充电桩获得两项国家权威检测机构颁发的检验合格证书;公司充电桩产品还作为省新能源领域科技成果入选黑龙江省“十二五”科技创新成果展。随着黑龙江省及其他地区加大建设充电网络,公司有望取得较大订单。
股权激励解锁条件高,管理层对公司发展信心足。2015年12月18日公司完成股权激励计划共767.60万股,激励价格为6.62元,其中,5名副总裁合计授予126万股。按照解锁条件,2015-2017年公司扣非净利润不低于3000万、1亿、2亿元。2016年公司已经完成股权激励业绩目标,2017年随着EPC业务和新能源运营业务进一步释放利润,完成业绩目标的概率较大。
盈利预测和投资评级:公司近年来大力发展新能源EPC和运营业务,向新能源综合服务提供商转型。基于公司EPC业务维持高增长、运营业务带来稳定收益以及铅炭储能项目逐步落地的前提假设,在不考虑定增对股本及业绩影响的前提下,我们预计2016、2017、2018年公司EPS分别为0.40元、0.63元、0.75元,对应目前PE分别为31倍、20倍、17倍。公司经营策略趋向积极,2016年业绩已略超预期,我们继续维持其“买入”的投资评级。
风险提示:传统业务开拓低于预期;EPC工程开拓低于预期;储能及充电桩推进低于预期;公司增发实施的不确定性。
长高集团
长高集团:主业稳健 配售电协同新能源提升利润空间
长高集团 002452
研究机构：西南证券分析师：王颖婷 撰写日期：2017-01-20
事件:近期,我们对公司进行了调研,就公司主业和新拓展的配售电业务、新能源业务与公司高管进行了交流。
我国研制和生产高压电器骨干企业:公司主营大型发电厂和输变电建设所需的各种高压、超高压开关设备的生产与销售,是国内研制和生产高压电器的骨干企业,连续三年在国网、南网招标中名列前茅,平均市场份额达到25.1%。主业发展稳健,同时紧跟新能源发展,向光伏行业与新能源汽车领域进军,具备光伏总包能力、新能源汽车业务能力,注重产业投资,成果逐步显现。
特高压迅猛发展,主营高压设备业务有保障:公司主要收入来自于高压隔离开关、接地开关和断路器业务。“十三五”规划为全国特高压市场引来持续爆发,公司作为国家电网特高压项目高压电力设备的主要供应商,2016年前三季度即实现营收9.3亿元,同比增长180.8%,归母净利6903.1万元,同比增长41.5%。特高压项目建设将为公司带来业绩的强力支撑,公司市占率将进一步提高。
进军光伏配售电行业,提升业务总承包能力:公司光伏产业2015年实现营收1.6亿元,毛利率15.9%,实现光伏行业零的突破。公司2015年下半年签署“河北邢台万阳50MW光伏并网发电项目”合同和“神木顺利40MW光伏并网发电项目”合同,且在2016年顺利实现并网,两个光伏并网项目为公司带来5.3亿元的营收。收购甲级设计院“华网电力”切入配售电市场,进一步提高公司的业务总包能力,打造能源综合管理系统完整产业链。
积极布局新能源汽车,并购预期有期待:公司先后并购车载充电机骨干企业杭州富特、控股杭州伯高、联手浙江时空电动、设立全资子公司湖南长高新能源汽车运营有限公司,切入新能源汽车从核心技术研发到整车租赁、销售,高压配电总成,充电桩建设运营的领域。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.24元、0.28元和0.38元,对应PE分别为34倍、29倍和22倍。公司积极布局配售电和新能源业务,将会随国家对新能源行业发展的推动而获益,我们认为公司布局合理,后续有望迎来业绩快速增长,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:电网招投标量下滑的风险、光伏总包工程建设进度不及预期的风险、并购企业业绩实现或不及承诺的风险、配售电业务进展或不及预期风险。
科陆电子
科陆电子:大力布局新兴业务 转型综合能源服务商
科陆电子 002121
研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,刘强 撰写日期：2016-11-22
事件:公司发布2016年三季报:2016年1-9月,公司实现营业收入20.39亿元,同比增长37.81%,实现归属于上市公司股东净利润6990.16万元,同比下降46.73%,折合基本每股收益0.0587元,同比下降80.35%。
其中,第三季度实现营业收入7.24亿元,同比增长31.78%,归属于上市公司股东的净利润亏损363.02万元,同比下降105.77%,实现基本每股收益-0.0031元,同比下降127.30%。
点评:
大力布局新兴业务,初期费用大幅增长影响业绩。前三季度,公司智能用电和智能电网业务收入稳步增加,芯珑电子和百年金海并表贡献业绩,使得营收同比有所增长。公司积极布局新的产品领域,加大了对充电场站、车电网、储能等新兴产品的市场投入和研发投入,加之芯珑电子和百年金海销售费用和管理费用的增长,导致公司期间费用大幅增加,三季度期间费用率35.14%,同比上升7.58个百分点,毛利率31.59%,同比下降5.05个百分点。公司当前在新能源汽车及充电场站运营、储能等领域投入较大,新兴领域实现利润兑现尚需一段成长发展期,暂时影响了公司业绩。
电网及新能源主业稳定发展,揽获大单确保未来业绩。本期公司电网及新能源主业稳定发展,在国内外均有项目中标,将为公司未来业绩增长带来积极影响。在国家电网公司第三季度的招标活动中,公司智能电表和用电信息采集产品中标总金额为0.90亿元;新能源业务方面,公司中标锡林郭勒盟新能源通电设备升级改造工程项目、榆中县和英山县光伏扶贫项目及西藏自治区“金太阳”二期户用光伏储能系统项目,预计中标金额共计2.29亿元;在海外市场中,公司以联合体单位中标尼泊尔国家电力局新金堤-巴哈必色220/400kV输电线路总包项目,中标金额约1.35亿元人民币。
定位能源服务商,“四权合一”的产业链协同跨界发展战略。公司基于能源服务商的定位,提出了“四权合一”的产业链协同跨界发展战略。公司以智慧能源工业权为基础,大力拓展智慧能源特许运营权,布局智慧能源售电市场权,积极搭建智慧能源金融权。本期公司全资子公司科陆售电与翠亨投资、中能互联、恒华科技签署了投资协议,拟共同发起设立中山翠亨能源有限公司(暂定名),注册资本10亿元,立足翠亨新区、中山火炬开发区和中山市开展配售电业务,逐步开展综合节能服务、大数据等增值服务,打造具有较强竞争力的公用事业综合服务商。
持续拓展新能源汽车产业链,构建新能源汽车生态圈。近年来,受国家产业政策影响,新能源汽车行业进入了爆发式增长期。公司紧跟国家政策和行业趋势,积极布局充电站、充电桩及新能源汽车运营业务,打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台,构筑国内领先的电动汽车生态圈。近期公司宣布拟投资1.5亿元对江西科能储能电池系统有限公司增资入股,依托联营企业国能电池先进的制造技术和工艺手段,结合公司新能源储能市场及方案优势,在江西南昌打造10亿安时全自动化的高性能锂离子电池全产业链生产线项目,整合锂电池上游材料的生产,优化成本,随着项目的落实可实现公司在储能电池领域的战略布局,公司构建的新能源汽车生态圈已初具雏形。
定增过会,助推储能及充售电网络平台等建设。公司拟以8.52元/股价格,非公开发行股票2.23亿股,募资19.01亿元,扣除发行费用后用于智慧能源储能、微网、主动配电网产业化项目、新能源汽车及充电网络建设与运营项目、智慧能源系统平台项目、110MW地面光伏发电项目。目前,公司定增已获证监会发审委审核通过。
盈利预测及评级:我们暂不考虑增发对公司的影响,预计公司2016-2018年的营业收入分别为32.38亿、39.03亿、44.20亿元,同比增加43.18%、20.54%、13.24%,归母净利润分别为2.75亿、3.88亿、4.70亿元,同比分别增加40.09%、41.27%、20.93%。以公司目前总股本11.9亿股为基数,我们预计公司2016年、2017年、2018年的摊薄EPS分别为0.23元、0.33元、0.39元,对应11月18日收盘价(9.60元)的PE分别为42、29、24倍。公司在新能源汽车产业链及能源互联网上强势拓展及卡位优势,未来几年业绩具有高成长性,我们维持公司“买入”评级。
股价催化剂:电站及储能业务拓展超预期;售电牌照的获得;光伏及储能行业超预期变化;电池业务开展超预期。
主要风险:1、光伏及储能业务拓展低于预期;2、应收账款等财务风险。
特锐德
特锐德:传统业务保持强势 电动车生态网建设继续深化
特锐德 300001
研究机构：渤海证券 分析师：伊晓奕 撰写日期：2017-01-19
业绩大幅增长。
公司发布业绩预告,2016年实现归属于上市公司股东的净利润18,929.27万元~23,297.57万元,比去年同期增长30-60%。
传统业务板块持续强势。
公司电力设备传统制造业保持强势,年内“110kV城市中心模块化智能变电站”的推广顺利、光伏电站EPC总包业务持续向好。此外公司收购的川开公司生产运营良好,2016年实现收入约9.8亿元,进一步提升了公司的市场拓展及盈利能力,促进公司在传统制造业务板块营业总收入、净利润的增长。
新能源电动汽车业务同比好转。
报告期内,公司的新能源汽车板块发展有条不紊,全面布局。2016年的新能源汽车租赁业务发展迅猛,盈利能力较强,新能源汽车充电市场继续布局,覆盖公交、公共快充站、政府、工业企业、营运车辆专用站、居民小区等核心区域,其中,公交车和公共快充站已实现较好盈利。充电方面,北京、上海、天津、重庆、深圳、广州等60多个城市成立了合资或全资公司,截止到10月末,已在180个城市落地,投建充电终端逾10万多个,与北汽新能源、东风电动汽车、宇通客车、金龙客车等车企及国轩、CATL、中航锂电、亿纬锂能等动力电池企业达成合资或合作关系,产业链整合初见规模。虽然短期看,充电设施运营业务还在前期投入阶段,但经过公司三年的不断努力,大范围的充电设施铺设为未来建设全国新能源汽车充电网奠定坚实基础。
投资建议。
近期能源局高层表示:2017年我国将力争新增充电桩80万个,其中专用桩70万个,公共桩10万个。同时,将引导行业探索合理商业模式,严格执行优惠电价,补贴方向将从购车补贴向充电补贴倾斜。这将有利于激发充电产业活力,加速行业发展,新能源汽车的进一步普及会反推充电桩运营业务发展。我们看好公司的产业布局,看好新能源汽车产业的发展,预计2016-2018年EPS为0.21、0.27、0.36元/股,给予增持评级。
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