我国高性能碳纤维技术获突破 国产化加速
碳纤维在新材料领域里被称之为“黑色黄金”，具有重要的战略地位。记者在哈尔滨工业大学复合材料与结构研究所于1月9日出具的检测报告上看到，天顺公司12K自主型号T800级碳纤维的拉伸强度、拉伸模量等各项指标均达到日本T800级碳纤维技术水平。孟凡钧介绍，公司自主研发具有独立知识产权的碳纤维产业化生产技术、工艺、装备，已申请100余项专利，其技术可调范围大，同一条生产线可根据客户需要生产T300、T700、T800不同等级,以及3K、6K、12K等不同型号的碳纤维原丝，而且具有能耗低、排污少、投资少、生产成本低等优点，天顺公司T800级碳纤维原丝的生产成本可控制在350元/公斤左右。在T800级基础上，天顺公司目前正在攻关T1000级碳纤维，已经取得进展。
据中国复合材料学会理事、黑龙江省先进复合材料联盟秘书长王荣国介绍，近日成功突破低成本T800级碳纤维生产技术，将能够满足各相关产业对高性能低成本碳纤维的需求，对于完善黑龙江省碳纤维全产业链具有重要意义。
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康得新:CES期间专利合作进一步深度绑定飞利浦
康得新 002450
研究机构：申万宏源 分析师：孟烨勇 撰写日期：2017-01-10
公司公告:与KoninklijkePhilipsN.V.(中文:皇家飞利浦有限公司,下称:飞利浦,又译:菲利浦)在美国拉斯维加斯签订裸眼3D显示技术相互许可使用权《协议》(下称:该协议)。该协议约定,公司将拥有飞利浦相关专利的中国地区(含港澳台)独家特许权,双方将共享相关专利技术,合作期限为十五年。
与飞利浦在裸眼3D显示方面进一步深度合作,进一步促进公司成为未来全球裸眼3D技术推广者和领导者。公司3D产业布局涉及设备、内容制造、互联网营销、3D广告、3D文化制作等方方面面,提供综合一体化3D服务,同时飞利浦作为世界级的消费电子产业巨头,经过近20年研究开发,在裸眼3D技术方面处于全球领先地位。2015年3月,公司即公告与飞利浦合作,并且在2016年收购从飞利浦分拆出来的Dimenco公司。本次合作与15年协议的主要区别:1)独家使用地区的范围扩大;2)建立专利池,互享知识产权技术,15年开始,公司获得了菲利浦600多项专利在中国的排他性许可及全球范围使用,本次则实现未来双方的专利互享,合作后双方在裸眼3D领域所共同拥有的专利将超过1000项;3)合作期限三年变为十五年。我们认为,经过了近两年在裸眼3D业务方面的合作后,此次协议的签订,显示出二者形成长期、稳固的合作关系,及飞利浦对于公司业务发展的信心。
我国高性能碳纤维技术获突破 国产化加速
碳纤维在新材料领域里被称之为“黑色黄金”，具有重要的战略地位。记者在哈尔滨工业大学复合材料与结构研究所于1月9日出具的检测报告上看到，天顺公司12K自主型号T800级碳纤维的拉伸强度、拉伸模量等各项指标均达到日本T800级碳纤维技术水平。孟凡钧介绍，公司自主研发具有独立知识产权的碳纤维产业化生产技术、工艺、装备，已申请100余项专利，其技术可调范围大，同一条生产线可根据客户需要生产T300、T700、T800不同等级,以及3K、6K、12K等不同型号的碳纤维原丝，而且具有能耗低、排污少、投资少、生产成本低等优点，天顺公司T800级碳纤维原丝的生产成本可控制在350元/公斤左右。在T800级基础上，天顺公司目前正在攻关T1000级碳纤维，已经取得进展。
据中国复合材料学会理事、黑龙江省先进复合材料联盟秘书长王荣国介绍，近日成功突破低成本T800级碳纤维生产技术，将能够满足各相关产业对高性能低成本碳纤维的需求，对于完善黑龙江省碳纤维全产业链具有重要意义。
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康得新:CES期间专利合作进一步深度绑定飞利浦
康得新 002450
研究机构：申万宏源 分析师：孟烨勇 撰写日期：2017-01-10
公司公告:与KoninklijkePhilipsN.V.(中文:皇家飞利浦有限公司,下称:飞利浦,又译:菲利浦)在美国拉斯维加斯签订裸眼3D显示技术相互许可使用权《协议》(下称:该协议)。该协议约定,公司将拥有飞利浦相关专利的中国地区(含港澳台)独家特许权,双方将共享相关专利技术,合作期限为十五年。
与飞利浦在裸眼3D显示方面进一步深度合作,进一步促进公司成为未来全球裸眼3D技术推广者和领导者。公司3D产业布局涉及设备、内容制造、互联网营销、3D广告、3D文化制作等方方面面,提供综合一体化3D服务,同时飞利浦作为世界级的消费电子产业巨头,经过近20年研究开发,在裸眼3D技术方面处于全球领先地位。2015年3月,公司即公告与飞利浦合作,并且在2016年收购从飞利浦分拆出来的Dimenco公司。本次合作与15年协议的主要区别:1)独家使用地区的范围扩大;2)建立专利池,互享知识产权技术,15年开始,公司获得了菲利浦600多项专利在中国的排他性许可及全球范围使用,本次则实现未来双方的专利互享,合作后双方在裸眼3D领域所共同拥有的专利将超过1000项;3)合作期限三年变为十五年。我们认为,经过了近两年在裸眼3D业务方面的合作后,此次协议的签订,显示出二者形成长期、稳固的合作关系,及飞利浦对于公司业务发展的信心。
新材料领域全面布局,生态平台运营带来新机遇。公司在本次CES中,将展示采用3代转向柱镜式裸眼3D技术的笔记本、PAD等智能高清裸眼3D全系列产品,3代技术作为消费电子业的革命性技术,彰显了公司在裸眼3D领域无可撼动的统治力。同时还将展示基于公司大屏触控业务的智慧魔镜和“TouchFound”智慧贩售机。公司裸眼3D及大屏触控产品均符合消费升级的新趋势,目前公司已打造完成全球唯一的裸眼3D产业生态平台,未来5到10年,是全球新一轮科技革命和产业变革从蓄势待发到群体迸发的关键时期。《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中提到,到2020年力争使重大关键材料自给率达到70%以上,高端装备与新材料产业产值规模超过12万亿元,公司在预涂材料、光电材料和碳材料的布局均符合《规划》中重点提到的材料,将迎来巨大发展空间。
形成新材料、全产业、大生态布局,打造基于先进高分子材料世界级生态,维持“买入”评级。公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业,传统行业空间巨大,未来将打造光学膜产业链的工业4.0;智能显示(裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示)方面从提供硬件解决方案到提供内容平台;引进国外先进技术,在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念,打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局,迎来下一个高速增长时代。我们维持盈利预测,预计2016-2018年归属于母公司所有者净利润20.22、29.81、41.3亿元,增发完成后全面摊薄每股收益分别为0.57、0.85、1.17元,对应PE分别为33、22、16倍。
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海源机械:复合材料助力减亏 碳纤维前途可期
海源机械 002529
研究机构：中银国际证券 分析师：彭勇 撰写日期：2016-10-28
公司发布三季报,第三季度实现营业收入1.0亿元,同比增长91.6%;归属于上市公司股东的净利润0.2亿元,同比增长308.3%;前三季度实现营业收入1.8亿元,同比增长31.1%;归属于上市公司股东的净亏损45万元,同比增长96.6%;每股亏损0.002元,符合我们预期。前三季度收入和利润高速增长,主要受益于子公司复合材料轻量化制品业务快速增长。建筑和汽车应用齐头并进,公司复合材料业务有望保持高速增长。《节能与新能源汽车技术路线图》发布,碳纤维复合材料是汽车轻量化未来重点发展方向。公司募投新能源汽车碳纤维车身部件装备及生产项目正稳步推进中,预计碳纤维生产线明年可以投入使用。目前公司已与多家新能源汽车厂商开展合作探讨,碳纤维汽车应用有望落地,并推动公司业绩爆发。我们预计2016-2018年公司每股收益分别为0.04元、0.31元和0.46元,合理目标价31.10元,维持买入评级。
支撑评级的要点
复合材料业务快速增长,助力大幅减亏。第三季度实现营业收入1.0亿元,同比增长91.6%;归属于上市公司股东的净利润0.2亿元,同比增长308.3%。前三季度实现营业收入1.8亿元,同比增长31.1%;归属于上市公司股东的净亏损45万元,同比增长96.7%。复合材料轻量化制品业务快速增长,助力公司大幅减亏。公司复合材料模板在建筑等领域已得到广泛应用,此外已与整车厂合作开发汽车复合材料部件,并已形成订单。建筑和汽车应用齐头并进,公司复合材料业务有望保持高速增长。
碳纤维汽车应用前途可期。《节能与新能源汽车技术路线图》发布,碳纤维复合材料是未来汽车轻量化重点发展方向。公司募资6亿元发展新能源汽车碳纤维车身部件装备及生产项目正稳步推进中,预计碳纤维生产线明年可以投入使用。目前公司已与多家新能源汽车厂商开展合作探讨,碳纤维汽车应用有望落地,并推动公司业绩爆发。
评级面临的主要风险
1)碳纤维汽车应用不达预期;2)复合材料模板等市场景气度大幅下行。
估值
我们略微下调公司盈利预测,预计2016-2018年每股收益分别为0.04元、0.31元和0.46元,考虑到公司碳纤维复合材料及设备在汽车行业应用的广阔市场前景,合理目标价31.10元,维持买入评级。
金发科技(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
金发科技:非公开发行完成 新旧业务同助发展
金发科技 600143
研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-12-28
事件:公司完成非公开股票发行,总计发行1.57亿股,发行价格5.39元/股,募集资金总额8.45亿,其中3.1亿用于偿还银行贷款,其余5.35亿用于补充流动资金。
董事长及员工持股计划全额认购,彰显未来发展信心。公司董事长袁志敏认购5566万股,员工持股计划“金发1号定向资产管理计划”认购1.01亿股,限售期均为36个月。董事长持股比例由17.76%提高至18.79%,员工持股计划参加对象包括公司高管及员工共计847人。董事长、高管及员工共同认购有利于保持管理层和员工层利益一致性,激发工作积极性。
偿还贷款补充流动资金,助力公司未来发展。公司当前资产负债率达46.9%,高于同行业平均水平,财务费用超2亿元。本次募集资金偿还银行贷款有助于降低公司资产负债率,改善财务状况,增强偿债和盈利能力。同时流动资金的补充增强了公司资本实力,有助于进一步巩固研发和生产优势。
改性塑料稳健增长,新产品持续推进。公司为改性塑料龙头,车用改性塑料市占率达20%以上,公司受益于汽车产销量的增长以及材料渗透率的提升,主业稳健增长。此外公司持续推进高温尼龙、生物降解塑料、环保再生塑料以及碳纤维复合材料等新产品,例如碳纤维复合材料实现快速成长,下游已确认多家无人机客户,上半年收入增长300%,未来有望加速放量。新产品为公司未来发展提供新的利润增长点。
盈利预测:预计公司2016-2018年归母净利润8.3亿、10.6亿、14.3亿元,对应EPS0.31/0.39/0.53,PE26X/20X/15X。维持“买入”评级。
风险提示:汽车产销量下滑,新产品放量不及预期,产品价格下跌。
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方大炭素:下游复苏叠加非经常性收益改善
方大炭素 600516
研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛,肖勇 撰写日期：2016-10-24
事件描述
方大炭素发布3季报,公司前3季度实现营业收入17.09亿元,同比下降4.91%;营业成本13.16亿元,同比下降3.62%;实现归属母公司净利润为0.79亿元,同比上升427.62%,实现EPS为0.05元。
其中,3季度公司实现营业收入6.37亿元,同比上升5.23%,2季度同比增速为7.32%;营业成本4.63亿元,同比下降1.62%,2季度同比增速为16.37%;3季度实现归属母公司净利润0.64亿元,去年同期为-0.15亿元;3季度EPS为0.04元,2季度EPS为0.002元。
事件评论
下游复苏叠加非经常性收益改善,3季度盈利创近两年新高:公司主营业务涵盖石墨电极、特种石墨和高炉炭砖在内的炭素制品以及铁精粉,下游主要应用于钢铁冶炼、核电、航空航天等新兴制造领域。公司3季度创近两年盈利新高,主要源于需求明显复苏叠加非经常性收益改善:1)受地产和制造业景气回升影响,钢企冶炼开工亦有所上行,3季度全国粗钢产量同比增长3.17%,由此有效拉动公司部分炭素制品以及铁精粉需求,同时核电和航空航天等高端制造业稳步发展,亦对特种石墨需求形成有力支撑。受益于此,公司3季度毛利率同比提升5.06个百分点,主业经营改善相对突出,毛利增加0.39亿;2)此外,去年3季度二级市场行情相对低迷,导致股票投资亏损较大,低基数效应致使今年3季度公允价值变动净收益同比增加0.64亿元,从而助力公司盈利同比改善。
环比方面,源于3季度钢企开工提升至相对高位,需求环比改善带动3季度毛利率环比提升6.39个百分点,由此促使公司3季度盈利环比显著上升。
顺应行情及时终止募投项目,高端品种放量值得期待:源于近年超高功率电极产量大幅下滑导致针状焦需求空间相对不足,公司及时终止“10万吨/年油系针状焦工程”项目。不过,公司未来多元化高端炭素和石墨制品放量仍值得关注,期待“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”随核电产业复苏而逐步落地,并贡献业绩增量。此外,公司2013年收购方泰精密和江城碳素两家公司,进而进入碳纤维领域,也有望随制造业转型升级而打开市场空间。
预计公司2016、2017年EPS为0.08元和0.09元,维持“买入”评级。
中钢国际(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
中钢国际:主业稳增长 期待3D打印产业化加速
中钢国际 000928
研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛,肖勇 撰写日期：2016-11-01
事件描述
中钢国际今日发布2016年3季报,由于公司今年收购衡阳中钢衡重工程有限公司,报表口径已经进行追溯调整。公司前3季度实现营业收入59.22亿元,同比下降16.72%;营业成本50.28亿元,同比下降19.35%;实现归属母公司股东净利润3.69亿元,同比下降5.48%,对应EPS为0.57元,去年同期为0.57元。
3季度公司实现营业收入19.51亿元,同比下降0.81%;营业成本16.42亿元,同比下降3.57%;3季度实现归属母公司净利润1.37亿元,同比增长14.00%,3季度EPS为0.21元,2季度EPS为0.20元。
事件评论
或高盈利订单落地及人民币贬值,3季度业绩同比改善:中钢国际公司主营业务为工程总承包(黑色冶金工程为主)、国内外贸易和服务。或源于海外或部分非钢高盈利性订单逐步落地,叠加以美元或欧元计价的海外订单受益于3季度人民币贬值行情,公司单季度毛利率由此同比提升5.5个百分点,并最终带动其3季度业绩同比改善。
环比来看,公司3季度业绩环比有所改善,主要源于资产减值损失环比下降0.83亿元,同时3季度营业税金及附加环比下降0.07亿元,最终带动公司3季度业绩环比小幅增长。
海外+非钢延伸保障增长,3D打印等多元经营拓展空间:1)公司海外业务占比较高,海外市场相对景气使得公司目前在手海外订单充足,进而为公司传统工程业务稳定增长提供保障,而人民币贬值则进一步利好多以美元或欧元等外币结算的海外业务;2)公司具备钢铁联合企业全流程工程总承包能力,是目前冶金行业工程公司中专业领域经营范围最宽泛的企业,目前公司已将钢铁行业工程总承包业务模式成功复制到矿业、电力、煤焦化工、节能环保等相关多元化业务领域,非钢业务发展也有效对冲国内黑色整体景气下行局面。3)公司积极探索多元化发展路径,以自有资金投资3D打印领域公司武汉天昱智能制造有限公司并积极推进产业化,涉及PPP项目力求享受相关领域政策景气红利,从而有望未来为公司创立新的利润增长点。
预计公司2016、2017年EPS分别为0.86元、1.02元,维持“买入”评级。
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