信息基础设施三年投资1.2万亿元
尽管昨日通信板块表现较弱，但仍有部分个股受到市场资金的关注。《证券日报》市场研究中心统计，昨日板块内共有17只个股呈现大单资金净流入态势，累计吸金3.67亿元。其中，中天科技、亨通光电、中国联通、烽火通信、中兴通讯、凯乐科技等6只个股大单资金净流入均在1000万元以上，分别为11400.2万元、6921.09万元、6641.53万元、5510.45万元、2107.83万元和1941.78万元，另外，鑫茂科技(547.51万元)、精伦电子(413.52万元)、科信技术(342.35万元)、世纪鼎利(215.05万元)、盛洋科技(181.58万元)、移为通信(169.2万元)、深桑达A(164.64万元)、鼎信通讯(133.06万元)、博创科技(123.02万元)、初灵信息(34.81万元)和华星创业(20.2万元)等个股也获得大单资金的关注。
值得注意的是，上述受到资金关注的17只个股中，昨日除移为通信、中天科技、亨通光电、烽火通信等4只个股实现上涨外，其余13只个股全部下跌，而初灵信息、深桑达A、博创科技等3只个股当日跌幅更是达到5%以上，分别为-7.43%、-7.24%和-5.98%。
近期，通信行业政策利好频现，其中，中共中央办公厅、国务院办公厅于近日印发了《关于促进移动互联网健康有序发展的意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。意见提出，要在互联网新闻信息服务、网络出版服务、信息网络传播视听节目服务等领域开展特殊管理股试点。不断强化移动互联网基础信息网络安全保障能力，大力推广具有自主知识产权的网络空间安全技术和标准应用；要建立完善与移动互联网演进发展相适应的市场准入制度，加快第五代移动通信(5G)技术研发等。
此外，科技部在日前召开的“新一代宽带无线移动通信网”重大专项新闻发布会宣布，“十三五”期间国家科技重大专项03专项“新一代宽带无线移动通信网”将延续，并转为以5G为重点，以运营商应用为龙头带动整个产业链各环节的发展，争取5G时代中国在移动通信领域成为全球领跑者之一。工信部通信发展司闻库司长盘透露，期间5G研发全面推进。中国率先推出了5G的推动组IMT-2020推进组，组织产学研用各个方面率先提出了5G概念、技术路线，完成5G的愿景与需求研究，并发布了5G无线和网络技术架构等白皮书，并启动了5G技术研发第一阶段的试验。
信息基础设施三年投资1.2万亿元
尽管昨日通信板块表现较弱，但仍有部分个股受到市场资金的关注。《证券日报》市场研究中心统计，昨日板块内共有17只个股呈现大单资金净流入态势，累计吸金3.67亿元。其中，中天科技、亨通光电、中国联通、烽火通信、中兴通讯、凯乐科技等6只个股大单资金净流入均在1000万元以上，分别为11400.2万元、6921.09万元、6641.53万元、5510.45万元、2107.83万元和1941.78万元，另外，鑫茂科技(547.51万元)、精伦电子(413.52万元)、科信技术(342.35万元)、世纪鼎利(215.05万元)、盛洋科技(181.58万元)、移为通信(169.2万元)、深桑达A(164.64万元)、鼎信通讯(133.06万元)、博创科技(123.02万元)、初灵信息(34.81万元)和华星创业(20.2万元)等个股也获得大单资金的关注。
值得注意的是，上述受到资金关注的17只个股中，昨日除移为通信、中天科技、亨通光电、烽火通信等4只个股实现上涨外，其余13只个股全部下跌，而初灵信息、深桑达A、博创科技等3只个股当日跌幅更是达到5%以上，分别为-7.43%、-7.24%和-5.98%。
近期，通信行业政策利好频现，其中，中共中央办公厅、国务院办公厅于近日印发了《关于促进移动互联网健康有序发展的意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。意见提出，要在互联网新闻信息服务、网络出版服务、信息网络传播视听节目服务等领域开展特殊管理股试点。不断强化移动互联网基础信息网络安全保障能力，大力推广具有自主知识产权的网络空间安全技术和标准应用；要建立完善与移动互联网演进发展相适应的市场准入制度，加快第五代移动通信(5G)技术研发等。
此外，科技部在日前召开的“新一代宽带无线移动通信网”重大专项新闻发布会宣布，“十三五”期间国家科技重大专项03专项“新一代宽带无线移动通信网”将延续，并转为以5G为重点，以运营商应用为龙头带动整个产业链各环节的发展，争取5G时代中国在移动通信领域成为全球领跑者之一。工信部通信发展司闻库司长盘透露，期间5G研发全面推进。中国率先推出了5G的推动组IMT-2020推进组，组织产学研用各个方面率先提出了5G概念、技术路线，完成5G的愿景与需求研究，并发布了5G无线和网络技术架构等白皮书，并启动了5G技术研发第一阶段的试验。
最后，1月12日，国家发改委、工信部印发了《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》(下称《方案》)。《方案》明确，2016年至2018年，投资1.2万亿元，重点完善新一代高速光纤网络、加快建设先进移动宽带网、积极构建全球化网络设施、强化应用支撑能力建设。其中，拟重点推进骨干网、城域网、固定宽带接入网、移动宽带接入网、国际通信网和应用基础设施建设项目92项，涉及总投资9022亿元。
长城证券表示，此次《方案》提出3年1.2万亿元的投资，是有力的指引，结合我国通信网络质量急需提升的现状，未来三年国家通信领域的投资仍将维持在高位。通信行业竞争格局逐渐明朗，建议关注《方案》中明确提出需求的领域里有技术优势的公司。建议从四角度掘金产业链后市机会：1.光纤光缆：亨通光电、中天科技、通鼎互联等；2.光器件：光迅科技、博创科技、天孚通信等；3.基站：中兴通讯、烽火通信、通宇通讯等；4.CDN：网宿科技、光环新网等。
中兴通讯(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
中兴通讯:收购土耳其Neta?,实现M-ICT战略海外布局
中兴通讯 000063
研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-12-08
【事件】中兴通讯2016年12月7日公告,公司通过附属公司中兴通讯荷兰控股和OEPTurkeyTech.B.V.于12月6日签署《股权购买协议》,荷兰控股以不高于101,280,539美元的价格向OEP收购其所持土耳其上市公司Neta?48.04%股权,荷兰控股将持有Neta?48.04%股权,成为Neta?的第一大股东。
收购助力M-ICT战略海外布局。Neta?是一家致力于在信息和通信技术(ICT)提供创新性的终端到终端增值系统集成和技术服务的公司,公司2015年的营业收入达到22亿,拥有稳定优秀的业绩支撑。公司50多年在ICT领域精耕细作,成为IT、GSM-R和网络安全领域的技术专家,是土耳其首屈一指的系统集成商,为来自土耳其、北美、独联体和亚太地区的客户提供从技术咨询到售后支持的整套服务,Neta?正在为土耳其军队开发包含ICT集成服务,GSM-R在内的下一代国防通信技术。收购Neta?符合中兴通信倡导的“政企市场为核心,智能化发展方向”M-ICT战略,Neta?将以其深厚的技术积淀,导向性的市场分布助力公司M-ICT战略的发展。
布局土耳其,拓展一带一路沿线国家市场。土耳其依托其地缘优势成为中国一带一路战略中重要的节点,中兴通信收购Neta?将成为其发展壮大一带一路沿线海外市场的重要举措。此次交易将会增强中兴通信在土耳其以及其关键海外市场服务能力,Neta?将会通过其退货返修中心,客户支持中心帮助中兴通信提升其服务水平,促进中心海外市场发展厚积薄发。
风险提示:美国商务部对公司进口禁令还未彻底解决。
烽火通信(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
烽火通信:业绩稳健增长,转型已见成效
烽火通信 600498
研究机构：长城证券 分析师：赵成 撰写日期：2016-11-04
公司于10月28日晚间发布2016年三季报,1-9月实现营业收入119.91亿元,同比增长29.81%;实现归属于上市公司股东的净利润5.31亿元,同比增长20.03%,业绩符合预期。公司光传输、光接入、光纤光缆等核心业务稳步增长;并在传统业务做大做优的同时,积极开拓网络信息安全蓝海,加快从通信设备商到信息化服务商转型。此外,公司加强通信设备制造核心芯片研制,着力提升企业核心竞争力。我们预测公司2016-2018年归母净利润分别达到9.54亿、11.70亿元、13.85亿元,EPS分别为0.91、1.18、1.32元,对应PE分别为31、25、21倍,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
主业发展态势良好。公司7-9月营业收入42.78亿元,同比增长37.18%;归母净利润1.44亿元,同比增长31.09%,主业持续稳健增长。国内光通信行业呈现高景气度,一方面,三大运营商开始加大固网建设力度,光接入市场成为新的热点。上半年公司中标中移动2016年GPONHGU集采项目,相关业务发展可期;另一方面,光纤光缆市场供不应求形成产品价格上涨预期。公司前景向好。
毛利率净利率下行,盈利能力略有减弱。由于材料成本上涨,毛利率同比降低2.58pct,达到23.92%。此背景下,公司加强费用管控,期间费用率由21.60%下降至19.35%,其中财务费用控制得当,由上年同期1.01亿元减少至5758.20万元,同比减少43.19%。总体而言,公司销售净利率略有下滑。
长期看好公司信息化业务。公司加快从通信设备商到信息化服务商全面转型:(1)网安市场想象空间巨大。凭借着电信级数据采集及信息提取能力和海量PB级别大数据分析处理能力,坐拥网络监控安全领域70%以上的市场份额,为利润主要来源;(2)公司设立的“楚天云”(出资4500万,持股比例为45%),打造国内首个全省统一的信息基础设施服务和信息共享交换枢纽平台,未来将在在平台上提供服务,加速数据资产的变现
风险提示:转型情况存在不确定性。
通宇通讯(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
通宇通讯深度报告:基站天线领头羊,静待网络升级和海外收入开花
通宇通讯 002792
研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2017-01-03
本期内容提要:
基站天线领头羊。通宇通讯创立于1996年,从事通信天线及射频器件产品的研发、生产、销售和服务业务已经20年,到目前为止,已有超过500万面天线在网应用。公司的基站天线业务位列国内第二,全球第七,是国内基站天线企业的领头羊。
无线通信设备快速增长,基站天线业务受益,未来业绩反转可期。随着物联网的发展及移动数据流量的爆发,未来移动通信基础设施的建设仍会加速。公司是无线通信设备的明星供应商,最主要的客户是运营商,公司业绩与运营商资本支出同步变化。2017年,运营商继续布局4.5G,联通和电信将重耕频率。今年7月,公司以2.69亿元中标电信LTE 基站天线采集业务,明年有望获得联通重耕订单,未来业绩预期恢复增长。
以技术立足,竞争优势明显。在天线微波这样专业化的领域,技术为立足之本。公司自成立以来就十分注重技术和品质,不打价格战,毛利率高于竞争对手。公司重视研发,研发费用在同类公司中占比最高。2016年,公司投资4980万元用于研发中心的建设,研发项目包括下一代射频器件和高性能微波天线等,未来公司新产品的推出有利于其抢占市场先机,进一步增强其竞争优势。
盈利预测和投资评级:我们预计2016~2018年公司营业收入分别为14.15亿元、16.94亿元和19.98亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为2.55亿元、3.15亿元和3.70亿元,按最新股本计算每股收益分别为1.13元、1.39元和1.64元,最新股价对应PE 分别为47倍、38倍和33倍,我们首次覆盖给予“增持”投资评级。
风险因素:国内运营商投资下降,主营业务单一且占比过大。
网宿科技(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
网宿科技:拟发H股迈向资本国际化,预告符合预期
网宿科技 300017
研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2017-01-16
公司筹划发行H股,资本国际化迈出步伐。
公司董事会决议筹划发行的H股,股数不超过发行后公司总股本的9.99%(包括超额配售权)。募集资金将主要用于海外并购项目;云计算项目建设和业务发展以及补充运营资金。具体事宜仍需股东大会和监管层批准。
发行H股拓展公司融资渠道并增加公司海外布局灵活性。
发行以港币计价的H股有诸多好处:港币自由兑换不受限制,港币汇率对美元相对稳定,以港币融资方便海外并购项目及通过股权激励的方式吸引海外人才,也能扩大公司的品牌效应,有利于公司国际化战略的实施。同时港股估值体系与国内不同,定价权受海外资金影响,港股也有相对完善的做空机制,都会影响A股市值以及价格波动,但程度有待观察。
公司发布业绩预告基本符合市场预期。
公司发布全年业绩预告:预计16年归母净利润为11.6-13.3亿元,同比40%-60%,中间值50%;推算Q4归母同比-8%-50%,中间值21%;Q4扣非同比-18%-48%,中间值15%;Q4扣非环比-32%~22%,中间值-5%。今年Q3公司毛利率有略微下滑,反映了激烈竞争对公司盈利能力的影响,我们认为市场对公司业绩短期波动已有预期,一定程度反映在股价中。
预测16-18年EPS为1.577元/股、2.242元/股、3.188元/股。
我们预测公司2016-2018年营业收入增长为50.5%、46.9%、42.9%,营业收入分别为44.1、64.8、92.6亿元;净利润增长分别为50.5%、42.2%、42.2%,净利润为12.5亿、17.8亿、25.3亿元;维持“买入”评级。
风险提示。
光环新网(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
光环新网:IDC产能释放,云计算跨越式增长
光环新网 300383
研究机构：中泰证券 分析师：李伟 撰写日期：2017-01-05
投资要点
新建机柜17年产能释放,推动IDC业绩爆发式增长。公司2016年业绩获三位数增长主要来自于并购公司合并报表,新投资的机房尚处于建设中,尚未贡献收入。预计2016年底部分新增机柜可投产运营,从2017年开始,新投资的机柜将陆续正式投产运营,有望推动IDC业绩爆发式增长。预计2017-2018年公司自建机柜(不含中金云网)总数分别有望超8000个和超13000个,则2017-2018年IDC及其增值服务的收入(不含中金云网)分别有望超6亿元和超10亿元,同比增速分别有望超70%和超80%。
承接AWS中国区(北京)云计算运营,成为A股云计算龙头公司。国内云计算市场目前处于高速发展阶段,随着亚马逊将AWS中国区(北京)的经营权正式交给光环,AWS中国区(北京)的收入将迅猛增长,依托AWS,公司未来的云计算收入将高速增长。我们预计从16年10月份开始AWS在国内的单月收入过亿,全年收入有望超7亿元,2017年国内收入有望达到20亿元。同时,公司联合UnitedStack成立光环有云,大力开拓公有云增值服务市场。未来随着AWS在中国区收入的快速增长,我们预计2017-2020年公司IaaS云计算收入和云增值服务收入将保持41.66%和43.04%的复合增速增长,到2020年公司IaaS云计算和云增值服务总收入有望突破60亿元。
外延并购与合作,打造云计算生态圈。公司与控股股东百汇达2015年共同投资收购科信盛彩建造太和桥数据中心,控股股东承诺后期将持有的科信盛彩全部股权注入上市,未来有望增厚公司利润。公司通过并购合作的模式,有望逐步打造云计算生态圈。在IaaS层面,公司通过并购和合作不断扩大数据中心规模,同时通过与亚马逊AWS深度合作大力布局IaaS云服务;在SaaS层面,公司通过收购无双科技切入SaaS云计算领域;在PaaS层面,公司正在IaaS云服务平台基础上构建PaaS软件平台。同时,公司联合UnitedStack成立光环有云,大力开拓公有云增值服务市场。
现价远低于增发和股权激励价格,具备一定安全边际。公司定向增发发行价格为31.31元/股,首期股权激励行权价格为36.22元/股,均高于现价,有效提升公司安全边际,将对股价形成积极影响。
对比国内云计算公司估值,我们认为至少应该给予光环新网AWS中国区业务(北京)100亿市值。企业IT业务向云迁移趋势不可逆转,云计算在中国进入高速发展期,IT行业投资首要考虑配置云计算产业链相关公司。美国目前云计算相关收入占到企业整体IT相关支出的7%,随着云计算的进一步普及,AWS预测未来云计算相关收入将会占到企业整体IT支出的60%-70%。对比国内Ucloud、青云和阿里云等云计算公司等10XPS估值,我们认为应该给予光环新网AWS中国区业务100亿市值。
催化剂:AWS中国业务正式获得工信部批准运营,AWS中国业务增长未来超预期;光环云计算生态布局初见成效。
盈利预测与投资建议:买入投资评级,6个月目标价为34.58元。公司与全球最大的云计算公司亚马逊AWS合作,逐步在中国开展云计算服务,其IDC业务和云计算业务都将进入高速发展期。我们预计公司2016-2018年的净利润分别为3.2亿、5.0亿、7.5亿,对应摊薄EPS分别为0.44元、0.69元、1.04元。公司将会依据承诺继续外延并购IDC和云计算相关公司,进一步增厚业绩。预计公司明年AWS云计算收入将会达到20亿,考虑公司为AWS国内业务运营商,需要支付AWS技术服务费,其AWS业务价值给予5倍PS=100亿的估值,其他业务+IDC业务给30倍PE=150亿,给予公司6个月目标市值为250亿,对应目标价为34.58元。
风险提示:AWS中国业务受到国内政策压制/业务策略不适应中国竞争,导致发展低于预期;公司与AWS合作不顺利;公司IDC机房交付和销售进度低于预期;限售股解禁风险。
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中天科技:业绩预告再超预期,估值修复值得期待
中天科技 600522
研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,韩启明 撰写日期：2017-01-12
事件:
公司1月11日晚公告,预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润为15.8亿元至17.8亿元之间,与上年同期相比将增长60%至80%,超出市场预期30%以上。
投资要点:
光纤产品量价齐升,驱动业绩超预期增长。公司业绩超预期的最大驱动力来自光通信行业景气,受益于国际国内通信基础设施建设加快,光纤价格明显上涨,同时公司光纤预制棒产能存在60%以上的提升,光纤产能也提升40%以上。我们认为公司抓住了光通信行业景气周期,17年产能逐渐达到高峰,后续有望继续受益联通、电信等大客户招标集采。
各项业务趋势向好,体现制造业龙头扎实执行力。公司各项业务均趋势向好:电力领域产品结构升级,销售稳步上升,超高压、中高压交联电缆、高压直流电缆、特种导线、海缆销售规模进一步扩大,提升了电力业务板块的盈利能力;新能源领域光伏装机规模逐渐增加,动力电池不断拓展下游客户;2015年收购标的中天宽带、江东金具、中天合金三家公司与上市公司电信、电力产业链有效协同,天线、绝缘子等新产品市场占有率快速提升,超额完成业绩承诺,体现公司作为制造业龙头扎实的执行力。
动力电池坚定扩产,海工领域有望迎来催化。公司积极拓展新能源汽车领域布局,本轮增发18亿元用于10亿安时动力锂电池扩产项目,彰显对于自身技术、产品的信心。本轮补贴调整落地后行业面临整顿期,而公司作为锂电池唯一一家智能制造示范企业,技术优势明显,随着后续产能释放,公司有望在17年行业重回正常轨道时迎来业务爆发;而海工领域,公司增发进行海缆及接驳盒产业化,随着我国南海军备工作的推进,海工领域有望迎来催化。
上调盈利预测,维持“买入”评级:公司各项业务趋势向好,业绩带动效果显著,我们上调盈利预测,预计16-18年归母净利润分别为17.1亿元、23.3亿元和29.3亿元(调整前分别为14.39亿元、20.51亿元和26.17亿元),考虑增发(保守假设增发价格12元)对应EPS分别为0.65元/股、0.78元/股和0.98元/股(调整前分别为0.55元/股、0.69元/股和0.88元/股),当前股价对应的PE分别为17倍、14倍和11倍。公司估值17-18年有望向动力电池(估值中枢30倍左右)及军工(估值较分散)领域迁移,保守给予17年22倍PE,上调第一阶段3个月目标价至16.94元,股价空间50%以上,维持“买入”评级。
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