35家公司披露业绩快报 白马股被错杀
随着上市公司年报披露工作有序展开，部分“心急”的公司选择用业绩快报的方式抢先向投资者展示其2016年的成绩单。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计显示，截至目前，沪深两市共有35家公司披露2016年年报业绩快报，其中有25家公司2016年度归属母公司净利润实现同比增长，占比71.43%。
具体来看，从报告期内实现归属母公司净利润金额来看，在上述25家净利润同比增长的公司中，浦发银行、中信银行、上海银行、保利地产、绿地控股、宁波银行、上港集团、川投能源、长江证券、大华股份、深圳能源、国元证券、东北证券、常熟银行等公司报告期内归属母公司净利润均超过10亿元。
从归属于母公司净利润同比增幅来看，上述25家公司中，新宙邦归属母公司净利润同比增长幅度居首，达到100.40%，而乐心医疗(60.37%)、佛慈制药(40.31%)、现代投资(38.31%)、大华股份(33.37%)、嘉事堂(28.65%)和信捷电气(24.29%)等公司2016年度归属母公司净利润也均同比增长20%以上。
营业收入方面，上述35家公司中，有27家公司报告期内营业收入实现同比增长，其中，新宙邦(70.10%)、现代投资(47.33%)、中国汽研(37.65%)、嘉事堂(33.29%)、涪陵电力(33.21%)、大华股份(32.26%)、常熟银行(27.32%)、保利地产(25.45%)、绿地控股(25.01%)、乐心医疗(22.55%)和隆鑫通用(20.49%)等11家公司2016年度营业收入同比增幅均在20%以上。
其中，新宙邦净利润和营业收入均大幅同比增长，公司2016年度完成营业收入15.89亿元，同比大幅增长70.10%，实现营业利润29020.69万元，同比增长93.86%；实现净利润25585.62万元，同比增长100.40%。公司解释主要原因是本报告期，公司主营业务呈现快速增长态势。锂离子电池电解液及化学品受益于国内新能源汽车市场的迅猛增长出现产销两旺的局面，销售订单大幅增长，推动公司营业收入和利润规模较快增长；氟化学品市场稳定，供应和销售运营良好，产品盈利能力较强。本报告期海斯福并入公司合并报表，完善了公司相关战略布局，进一步加大了归属上市公司股东净利润的增长幅度。报告期内，非经常性损益合计金额1322.18万元，同比增加517.45万元，主要为计入当期损益的政府补助1415.72万元。
35家公司披露业绩快报 白马股被错杀
随着上市公司年报披露工作有序展开，部分“心急”的公司选择用业绩快报的方式抢先向投资者展示其2016年的成绩单。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计显示，截至目前，沪深两市共有35家公司披露2016年年报业绩快报，其中有25家公司2016年度归属母公司净利润实现同比增长，占比71.43%。
具体来看，从报告期内实现归属母公司净利润金额来看，在上述25家净利润同比增长的公司中，浦发银行、中信银行、上海银行、保利地产、绿地控股、宁波银行、上港集团、川投能源、长江证券、大华股份、深圳能源、国元证券、东北证券、常熟银行等公司报告期内归属母公司净利润均超过10亿元。
从归属于母公司净利润同比增幅来看，上述25家公司中，新宙邦归属母公司净利润同比增长幅度居首，达到100.40%，而乐心医疗(60.37%)、佛慈制药(40.31%)、现代投资(38.31%)、大华股份(33.37%)、嘉事堂(28.65%)和信捷电气(24.29%)等公司2016年度归属母公司净利润也均同比增长20%以上。
营业收入方面，上述35家公司中，有27家公司报告期内营业收入实现同比增长，其中，新宙邦(70.10%)、现代投资(47.33%)、中国汽研(37.65%)、嘉事堂(33.29%)、涪陵电力(33.21%)、大华股份(32.26%)、常熟银行(27.32%)、保利地产(25.45%)、绿地控股(25.01%)、乐心医疗(22.55%)和隆鑫通用(20.49%)等11家公司2016年度营业收入同比增幅均在20%以上。
其中，新宙邦净利润和营业收入均大幅同比增长，公司2016年度完成营业收入15.89亿元，同比大幅增长70.10%，实现营业利润29020.69万元，同比增长93.86%；实现净利润25585.62万元，同比增长100.40%。公司解释主要原因是本报告期，公司主营业务呈现快速增长态势。锂离子电池电解液及化学品受益于国内新能源汽车市场的迅猛增长出现产销两旺的局面，销售订单大幅增长，推动公司营业收入和利润规模较快增长；氟化学品市场稳定，供应和销售运营良好，产品盈利能力较强。本报告期海斯福并入公司合并报表，完善了公司相关战略布局，进一步加大了归属上市公司股东净利润的增长幅度。报告期内，非经常性损益合计金额1322.18万元，同比增加517.45万元，主要为计入当期损益的政府补助1415.72万元。
投资策略上，分析人士表示，上周市场没有延续反弹格局，而是在震荡中不断走低，沪指上周累计下跌1.32%，两市量能呈现放大迹象，超跌反弹行情值得期待。在此背景下，场内被错杀的业绩白马股将有望成为反弹的主力品种，而披露年报业绩快报的个股，有可能成为市场关注的焦点。
从市场表现来看，在上述35只个股中，上周仅11只个股实现上涨，分别为乐心医疗(11.06%)、大地传媒(4.43%)、南京新百(3.82%)、隆鑫通用(3.48%)、涪陵电力(2.29%)、天威视讯(1.77%)、佛慈制药(1.42%)、上港集团(1.15%)、浦发银行(0.56%)、绿地控股(0.47%)和现代投资(0.37%)。值得注意的是，上周有15只业绩成长股呈现不同程度的下跌，健帆生物、嘉事堂、信捷电气、吴江银行、中国汽研、恺英网络、深圳燃气、全聚德、上海银行、新宙邦、常熟银行等11只个股业绩白马股上周表现跑输沪指，这些被错杀个股后市表现值得期待。
新宙邦(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
新宙邦:股权激励显信心,龙头蓄力将再上台阶
新宙邦 300037
研究机构：东吴证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2016-11-15
事件:11月14日,公司发布限制性股票激励计划草案,拟授予620万股限制性股票,占公司总股本的3.37%,其中拟向共计不超过157名激励对象首次授予限制性股票562.5万股,首次授予价格为30.47元/股,为此次计划草案摘要公告前1个交易日公司股票交易均价(前1个交易日股票交易总额/前1个交易日股票交易总量)每股60.94元的50%,预留57.5万股。
根据方案,此次本计划授予的限制性股票在2016-2018年的各会计年度中分年度进行绩效考核并解锁,以达到绩效考核目标作为解锁条件。其中首次授予限制性股票考核条件为:以2015年净利润为基数,公司2016年至2018年净利润增长率分别不低于100%、120%和145%。对此,我们点评如下:
固本强基图长远:2016年前三季度实现归母净利润1.89亿元,同比增长1.4倍,而全年大概率实现翻倍增长。着眼未来,为应对更激烈市场竞争与长期发展需求,吸引核心人才而做此次股权激励计划,其意义非凡。1)激励人数多:本激励计划授予的激励对象涉及总人数不超过157人;2)覆盖范围广:激励对象包括公司任职的董事、高级管理人员、中基层管理人员、核心技术(业务)人员,以及公司董事会认为应当激励的其他员工。此次股权激励措施将公司发展与员工利益绑定在一起,极大提高公司核心团队的积极性,有助公司战略规划的顺利推进,为公司未来高速发展保驾护航。
内生增长强劲,预期未来3年CAGR为30~50%,稀缺价值龙头:近年来,公司通过外延与内生强劲增长在各个业务领域取得丰硕成果,我们认为公司将延续各细分的领先优势。
电解液领域:1)未来动力电池朝着高电压、高容量方向发展,且使用寿命长达5~10年,动力电池企业将对上游供应商将会提出更高的要求,高端电解液尤其是电解液添加剂是行业制高点。公司在研发、配方、客户等方面有显著优势。我们看好公司在这一领域的相对与绝对优势,预期公司将会取得超行业增速的发展。2)公司作为电解液国际巨头,参与全球竞争,目前获得的锂盐大部分是来自于国外锂盐供应商,其价格相对低廉,具有相对竞争优势。例如,今年与韩国厚成签订的长协单,比国内的锂盐低30%以上,其价格优势明显。3)收购的瀚康化工的添加剂业务发展迅猛,来自于VC、FEC等添加剂的业务高速增长;4)湖南郴州工厂的新型锂盐投产运行,逐渐形成新的盈利增长来源。
医药中间体业务:1)海斯福是全球的医药中间体优质供应商,其业务增长迅速,给公司带来超额收益,例如,2016年利润有望达到1-1.2亿元,将远超收购时的6800万元业绩承诺;2)新品业务:公司的含氟制剂将与公司的电解液业务形成较好的协同优势;3)预期未来CAGR保持20%,助推公司业绩。
半导体化学品:1)惠州二期工厂的半导体化学品工厂预期于2017年下半年投产,该业务有望成为公司未来核心的支柱产业。2)公司该业务在2016年实现千万级收入水平,预期17年能突破亿元级别水平,2018将提速贡献业绩,有望成为与电解液以及医药中间体业务鼎立的业务品种。我们看好公司在该领域快速增长,也是未来有望持续超预期的支柱产业。
整体而言:公司作为化工行业龙头企业,对行业把握精准,布局方向优异,公司在电解液、医药中间体、电容器化学品等各细分领域处于领先地位,同时预期在半导体化学品业务领域高速增长,内生增长十分强劲,我们预期未来3年内公司业绩将实现CAGR30%~50%。而此次股权激励为公司长期稳定、健康发展奠定了坚实基础,我们强烈看好公司发展前景。
投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS分别为1.57/2.05/2.68元,对应PE为38/29/22倍(对应2016/11/14日收盘价60.32元),给予2017年35倍PE,对应目标价72元,维持“买入”评级。
风险提示:电解液需求不达预期;海斯福业绩不达预期;新品业务不达预期。
上海银行(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
上海银行:享金融中心的区域优势,经营具有差异化
上海银行 601229
研究机构：国金证券 分析师：刘志平 撰写日期：2016-11-21
投资看点
全国第二大城商行,上海地区贡献利润近80%。公司是我国成立时间最早的城市商业银行之一。按2015年末资产总额排名,公司是全国第二大城商行。2015年末,上海地区的利润贡献占比超过79%,长三角地区的利润贡献占82%。
深耕上海和长三角地区,享金融中心以及长三角地区的区域优势。上海市是我国GDP贡献最大的城市,第三产业占比高。上海市汇集了众多金融机构,2015年上海地区证券市场交易总量达到11.17万亿元,金融市场交易量遥遥领先。上海所在的长三角地区是我国最重要及最发达的经济与金融地区之一。2015年长三角地区26个城市生产总值为13.6万亿元,占我国GDP的20.2%。
经营形成差异化:金融市场业务突出,利润贡献占比超50%。基于上海市金融中心的显著地位,公司将主要业务差异化定位于金融市场业务,2013-2015年公司的资金业务分部利润贡献占比分别为50%、55%、57%,远超同业水平。一方面,公司在资产配置上更加注重金融市场业务。另一方面,公司在金融资产配置结构上更加趋向高收益的资产,自营投资资产中应收款项类投资占比显著高于同业。
净息差同业中较低,大中型银行金融机构占主导的客观环境以及自身的资产负债结构使然。2013-2015年公司的净息差分别为2.18%、2.21%、2.02%,息差水平处于同业较低的水平。具体分拆来看,一方面公司的生息资产收益率水平处于同业中等偏下,而另一方面公司的付息负债的成本相对同业却较高。2015年末公司的资产结构分部中资金业务的资产占60%以上,贷款资产仅占36%,低于同业水平。公司的负债结构中同业负债占比高,存款结构中活期存款占比低。
资产质量相对较好,不良确认较为严格。2013-2015年公司的不良分别为0.82%、0.98%、1.19%,不良率处于同业较低的水平。2015年公司的贷款/90+逾期的指标超过100%,达到112%,在不良确认上较为严格。
盈利预测和估值
我们预计2016-2017年公司实现归母净利润分别同比增长11.1%、16.5%。我们认为公司主要有以下几点投资逻辑:1)公司所在的上海和长三角地区经济发达,优质资源比较集中,同时信用风险相对较低。2)公司业务差异化于低资本消耗、低信用成本的金融市场业务,形成自身特色。3)借助上海市金融中心的区域优势,公司中收业务有望保持较快增长。目前作为次新股估值相对较高,首次覆盖给予公司增持投资评级。 风险提示 n 经济持续低迷,信用风险集中爆发;公司运营风险等。
深圳燃气(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
深圳燃气公司深度报告:天然气价改促下游需求回暖
深圳燃气 601139
研究机构：长城证券 分析师：杨洁 撰写日期：2016-11-28
我们预测公司2016-2018年实现归母公司净利润为9.8、10.88、12..68亿元,对应EPS为0.44、0.49、0.57元,当前股价对应PE为21.9X,19.67X,16.9X,考虑到下游电厂需求回暖、异地外延式扩张强劲、液化石油气扭亏为盈,给予公司强烈推荐。
天然气气价回落,下游需求强劲增强盈利能力:2015年两次价改,下游需求触底回升,尤其是下游电厂用气量出现大幅回升;下游电厂用气销售价格降至2.58元/立方米,下游电厂已经实现较好的盈利水平。
气源结构丰富,采购成本下降,管道天然气迎增长:西二线通气后,采购价格降幅为24%至2.18元/立方米,气价下行推动天然气的消费回升,环保政策相继出台,推动天然气的放量消费增长。
国际油价企稳,液化石油气扭亏为盈:液化石油气批发销售收入为105,135万元,较上年同期89,351万元增长17.67%,实现了扭亏为盈。由于2015年国际油价的大幅下滑,导致采购成本相对较高的石油气大幅亏损1.4亿元,而今年自1月份以来国际原有价格逐渐回升,国内液化石油气价格亦触底反弹,我们认为,液化石油气业务全年扭亏为盈基本确立,将重新贡献利润。
燃气投资异地持续布局,外生增长强劲:公司在全国共运营29个城市的管道燃气特许经营权,另外还包括工业园区、CNG加气站和LNG液化工厂。公司自上市以来通过收购和建设高压管道,取得了向周边地区不断拓展的能力。2015年公司新增3个城市燃气特许经营权和3个汽车加气项目要点。
风险提示:经济环境疲软导致市场开拓放缓;天然气虽降价,但对电厂而言煤炭发电仍然便宜,因此电厂用气增长量存在一定不确定性;LNG加气站项目推广不及预期;异地市场扩张存在不确定风险;液化石油气价格波动风险
恺英网络(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
恺英网络:2016低开高走,2017有望重回高增长
恺英网络 002517
研究机构：中泰证券 分析师：康雅雯 撰写日期：2017-01-05
投资要点
事件:恺英网络发布2016年业绩预告。报告期内,公司预计实现营业总收入27.11亿元,同比增长15.90%。
实现归属于上市公司股东的净利润6.75亿元,同比增长3.09%。四季度单季度预计实现营收7.34亿元,同比增长25.6%,归母净利润为2.43亿元,同比增长111.1%。基本符合我们对于全年6.89亿净利润的预期。
低开高走,四季度营收、净利润有望创新高。2016年初由于受到费用开支大幅增加影响,导致半年报净利润同比下滑,但随着页游蓝月传奇的上线以及《全民奇迹MU》手游的稳定表现,带动公司业绩大幅回升。按照业绩预披露数据,公司1-4季度营收分别为6.23亿、6.67亿、6.87亿及7.34亿,归母净利润1-4季度分别为1.03亿、1.43亿、1.87亿及2.43亿,呈现阶梯式上升趋势,四季度单季营收及利润有望创新高。
2017年手游、页游均有看点,业绩有望迎来新一轮快速增长。手游方面:《全民奇迹MU》手游版权续签一年,目前保持月均2.5亿流水,根据《全民奇迹MU》在国内及海外的推广情况,我们预计2017年仍将保持1.5-2亿流水水平,全年贡献20亿流水。页游方面:《蓝月传奇》表现出色,开服数始终保持在第一,月流水接近2亿,预计公司2017年页游总流水将超过24亿,同时若《蓝月传奇》开发公司浙江盛和完成2016年0.8亿扣费净利润,按照此前投资入股合约,恺英网络将收购期剩余80%股份(浙江盛和承诺2017年(2.5亿)、2018年(3.1亿)、2019年(3.8亿)),增厚业绩。游戏储备方面:公司储备有6-7款手游以及“传奇”IP 系列手游及页游,可以保证新品持续推出,2017年有望迎来新一轮的业绩快速增长。
盈利预测:
根据公司业绩预披露以及公司当前IP 储备(传奇IP 等)和游戏开发情况,同时考虑19亿配套募资到位,外延拓展空间较大,我们适当调低2016年盈利预测,同时继续维持2017年判断。预计公司2016-2017年实现的收入分别为27.12亿元、37.20亿元,分别同比增长15.9%、37.18%;实现归属母公司的净利润分别为6.75亿元、9.44亿元,分别同比增长3.11%、39.79%,对应EPS 分别为0.94元、1.32元。根据当前市场整体情况,适当下调目标价,给与2017年35xPE,对应46.2元,维持“增持”评级。
风险提示:1)新游戏上线进度低于预期;2)人才流失风险。
中国汽研(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
中国汽研:技术服务板块放量,业绩有望突破
中国汽研 601965
研究机构：西南证券 分析师：高翔 撰写日期：2016-10-25
事件:公司发布2016年三季报,报告期内实现营业收入10.8亿元,同比增长42.1%,实现归母净利润2亿元,同比增长37.9%。
技术服务高增长带动业绩释放。前三季度技术服务业务实现收入5.3亿元,实现利润总额2.5亿元,同比分别增长28%和37%。公司积极抓住市场机遇,扩大订单和市场份额,上半年技术服务新签合同同比增长73%,三季度硕果累累,四季度新客户订单回款,全年有望延续三季度优异表现。此外,报告期内公司收到的政府补助和理财产品收益增加,进一步增厚了公司业绩。
产业化板块亏损收窄,后续有望持续改善。公司前三季度产业化制造业务共实现收入5.5亿元,同比增长59%,利润总额-554万元,相对于去年-883万元亏损幅度有所收窄。公司今年产业化订单增速较快,预计未来公司将会在专用车产业化业务上进行项目精选,从而进一步控制亏损规模。
智能驾驶检测和新能源汽车检测业务有望放量。随着智能驾驶技术的推进,相关法规政策将陆续出台,假设2018年国家将推出AEB强制检测法规,则2017年将是主机厂和公司联合开发的重要时段,公司具有ADAS检测系统,未来将具备完善的智能整车检测能力,智能驾驶检测业务有望增厚公司业绩。燃油和新能源乘用车双积分政策已经推出,意味着未来两年新能源乘用车年复合增速将超过40%,未来两年将是车企积极研发新能源新车型,申报公告认证的密集期。法规趋严,政策规范直接利好公司新能源检测业务。
盈利预测与投资建议。公司汽车技术服务业务全年有望维持高增长,产业化业务盈利能力有望改善。我们调整2016-2018年EPS分别为0.36元(0.34元)、0.44元(0.41元)和0.54元(0.51元),对应PE分别为28倍、23倍、19倍,维持“增持”评级。
风险提示:技术服务业务或低于预期,产业化进度或低于预期等风险。
嘉事堂(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
嘉事堂:收购器械子公司少数股权,增厚上市公司利润
嘉事堂 002462
研究机构：西南证券 分析师：朱国广 撰写日期：2017-01-13
事件:公司拟发行8.5亿元收购12家器械子公司的部分少数股权,发行股份为2054万股,发行价格为41.30元/股。
进一步巩固12家器械子公司的控股地位,增厚上市公司利润。1)通过本次交易,上市公司对12家标的公司的控股比例均增加至75%,剩余25%股权仍由标的公司管理层持有。我们认为此次收购有利于增强上市公司对于旗下医疗器械子公司的控制力,提升对标的公司的管理和运营效率。标的公司的管理层将同时持有上市公司和标的公司的股权,有利于激发其业务积极性。2)12家标的公司2015年实现营业收入合计约30亿元,利润约1.7亿元。收购的少数股权对应的2015年少数股东损益约4600万元,对应收购PE约18.5X,低于公司2015年PE,该部分少数股东损益收回后将显著增厚上市公司利润。
医疗器械流通存“两票制”预期,公司为器械流通龙头,将受益于行业集中度提升。虽然国家层面“两票制”改革主要聚焦药品流通领域,但实践中已有陕西、宁夏等地将医用耗材也纳入“两票制”改革中,且卫计委、发改委等9部委联合下发的《2016年纠正医药购销和医疗服务中不正之风专项治理工作要点》也要求完善药品和高值医用耗材集中招标机制、在综合医改试点省和城市公立医院综合改革试点地区的药品、耗材采购中实行“两票制”。我们认为器械耗材流通领域的行业整合已展开,公司心内科高值耗材已实现全国渠道布局,搭建的5个器械物流中心已陆续运营,为受益的器械流通龙头。
看好GPO业务的全国拓展。在医保控费的大趋势下,医疗机构迫切需要降低采购成本,各区域均在探索新的药品采购模式,在本轮招标中,GPO作为控费模式已在上海、深圳得到大力推广。公司已与首钢总医院、鞍钢总医院、中航医疗集团等合作开展GPO业务,未来将继续加强GPO业务的全国拓展。此外,公司于2015年联合中国人寿在安徽蚌埠、湖北鄂州探索PBM亦是对GPO业务的延伸。我们认为公司GPO模式运作成熟,看好其全国拓展。
盈利预测与投资建议。由于公司定增事项尚需经过股东大会批准及证监会核准,我们暂不调整盈利预测。预计2016-2018年EPS分别为0.87元、1.08元、1.38元,对应PE分别为49倍、39倍、31倍(若考虑定增,则备考EPS分别为0.89元、1.13元、1.41元,对应PE分别为48倍、38倍、30倍),我们看好公司的业务创新性,公司在药品和耗材器械领域均具增长点,维持“买入”评级。
风险提示:发行股份购买资产事项进展不及预期风险,医疗器械降价风险。
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