中国航发:2017年狠抓重点型号研制与“两机”专项实施
中国证券网讯(记者 于祥明)1月9日,中国航空发动机集团(以下简称“中国航发”)2017年工作会在京召开,总结2016年工作,分析面临形势,部署2017年重点任务。会议指出,2017年是实施“十三五”规划的重要一年,是供给侧结构性改革的深化之年,是集团推进“两机”专项实施,加快自主创新转变,攻克航空动力瓶颈的关键一年,集团面临着前所未有的机遇和挑战,正处于奋力攻关、夯实基础的关键期,深化改革、提质增效的攻坚期,提升能力、加速发展的机遇期,呈现“三期交织”的催人奋进之“势”。
会议号召中国航发集团广大干部职工认清形势,因势而谋,清醒认识集团当前面临的严峻形势;把握大势,顺势而为,充分认识航空发动机自主研发基础正在加快夯实的良好趋势;鼓足勇气,乘势而上,牢牢把握国家高度重视和“两机”专项全面实施的重大优势。
就2017年重点任务来看,中国航发集团将狠抓重点型号研制与“两机”专项实施,确保科研生产任务全面完成;狠抓改革调整,确保管理架构进一步理顺;狠抓成本工程,确保经济运行质量持续向好;狠抓从严治党,确保党的建设得到全面加强。
会议强调,2017年中国航发集团将采取重要举措,确保全年任务完成。具体包括:实施创新驱动,瞄准建设创新型集团,夯实基础研究,强化预先研究,推动科技创新取得新突破;坚持质量制胜,加强型号质量问题整治,强化质量管控能力,完善质量管理体系,推进质量文化建设,推动质量保证实现新提升;注重人才强企,打造务实担当的干部队伍,加强技术技能人才队伍建设,推进劳动用工与薪酬分配制度改革,加强人力资源开发,推动队伍建设取得新成效;强化科学管理,加强科研生产管理,加快运营管理体系建设,推动科研生产管理迈上新台阶;深化开放合作,坚持军民融合,深化国际合作,推动军民融合形成新格局;夯实管理基础,加强条件建设,加快信息化建设,强化风险管控,推动管控能力得到新加强。
中国航发:2017年狠抓重点型号研制与“两机”专项实施
中国证券网讯(记者 于祥明)1月9日,中国航空发动机集团(以下简称“中国航发”)2017年工作会在京召开,总结2016年工作,分析面临形势,部署2017年重点任务。会议指出,2017年是实施“十三五”规划的重要一年,是供给侧结构性改革的深化之年,是集团推进“两机”专项实施,加快自主创新转变,攻克航空动力瓶颈的关键一年,集团面临着前所未有的机遇和挑战,正处于奋力攻关、夯实基础的关键期,深化改革、提质增效的攻坚期,提升能力、加速发展的机遇期,呈现“三期交织”的催人奋进之“势”。
会议号召中国航发集团广大干部职工认清形势,因势而谋,清醒认识集团当前面临的严峻形势;把握大势,顺势而为,充分认识航空发动机自主研发基础正在加快夯实的良好趋势;鼓足勇气,乘势而上,牢牢把握国家高度重视和“两机”专项全面实施的重大优势。
就2017年重点任务来看,中国航发集团将狠抓重点型号研制与“两机”专项实施,确保科研生产任务全面完成;狠抓改革调整,确保管理架构进一步理顺;狠抓成本工程,确保经济运行质量持续向好;狠抓从严治党,确保党的建设得到全面加强。
会议强调,2017年中国航发集团将采取重要举措,确保全年任务完成。具体包括:实施创新驱动,瞄准建设创新型集团,夯实基础研究,强化预先研究,推动科技创新取得新突破;坚持质量制胜,加强型号质量问题整治,强化质量管控能力,完善质量管理体系,推进质量文化建设,推动质量保证实现新提升;注重人才强企,打造务实担当的干部队伍,加强技术技能人才队伍建设,推进劳动用工与薪酬分配制度改革,加强人力资源开发,推动队伍建设取得新成效;强化科学管理,加强科研生产管理,加快运营管理体系建设,推动科研生产管理迈上新台阶;深化开放合作,坚持军民融合,深化国际合作,推动军民融合形成新格局;夯实管理基础,加强条件建设,加快信息化建设,强化风险管控,推动管控能力得到新加强。
由于涉及众多制造业领域,并且国内国际市场需求巨大,航空发动机和燃气轮机产业在全球制造业中占有举足轻重的地位。国家制造强国建设战略咨询委员会公布的报告预测,未来十年,全球市场对航空发动机产品需求旺盛,其中涡扇、涡喷发动机的累计全球需求总量将超7.36万台,总价值超4000亿美元;涡轴发动机累计需求量超3.4万台,总价值超190亿美元;涡桨发动机累计需求量超1.6万台,总价值超150亿美元;活塞发动机需求量超3.3万台,总价值超30亿美元。
燃气轮机则被广泛应用于电力、船舶、制造业等众多领域,特别是在能源电力工业中。据多家第三方市场机构预测,仅能源电力行业,燃气轮机的国际需求就高达5000亿美元,如果考虑到船舶和制造业等领域的需求,整个市场规模有望突破万亿美元大关。
券商研报指出,随着“两机”专项行动的启动,我国航空发动机和燃气轮机产业将加速发展,并有望在未来打破巨头垄断进入国际市场。此外,航空发动机和燃气轮机产业的做大做强,也将进一步增强我国高端装备制造业整体国际竞争力,并促使商用大飞机、电力设备、船舶等产品快速进入国际市场。
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中航动力:拟募资不超百亿 中国航发认购45亿彰显支持力度
中航动力 600893
研究机构:广发证券 分析师:胡正洋,真怡,赵炳楠 撰写日期:2016-11-09
公司拟募资不超过100亿,航发认购45亿彰显支持力度。公司公告拟向10名特定对象发行3.1亿股募集不超过100亿元,募集资金主要用于偿还金融机构借款和补充流动资金,这是公司控股股东变为中国航发之后第一次再融资。此次非公开发行股票的10名发行对象中关联方中国航发、中航基金拟分别认购45亿、3亿元。其他参与者还包括陕西航空产业集团、贵州产投、贵阳工投、沈阳恒信、湖南国发基金、中车金证等机构。此次增发价格已锁定,限售期锁定三年。
募资拟偿还借款将降低负债率。此次募集资金如果到位后将有66亿用于偿还金融机构借款。截至2016年3季度,公司的资产负债率达63.8%,付息负债达212.6亿,前3季度财务费用约6个亿;2015年的财务费用达9.7个亿。若偿还借款66亿将减少30%的付息负债,这将会显著改善公司的资本结构,降低公司的资产负债率,降低利息支出,提升盈利水平。
盈利预测及投资建议:暂不考虑此次增发对业绩的影响,预计16-18年EPS分别为0.46、0.59、0.66元/股。如果考虑增发的影响,此次发行股份将会扩股约16%,对EPS会有一定摊薄,但66亿将会减少约30%的付息借款,从而降低利息支出,有利于提升盈利水平。十三五期间,航空发动机、燃气轮机重大专项在未来5年计划实施的100个重大工程项目中居首位,其重要地位不言而喻。公司作为国内航空发动机研制生产主力军,其战略地位和上市公司核心平台地位显现,未来在军、民航空发动机领域发展空间巨大,维持买入评级。
风险提示:此次增发事项仍需经过一系列审批流程,其进度具有不确定性;军品结算的季节性以及军方采购的不确定性可能会影响短期业绩;航空发动机研制周期较长且研制过程具有不确定性,可能会增加业绩的不确定性;市场风险偏好下移带来整体估值水平调整。
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中航重机:提质增效带来业绩大幅提升
中航重机 600765
研究机构:华鑫证券 分析师:魏旭锟 撰写日期:2016-08-26
由于民品业务下滑以及合并报表变化致收入下滑。公司隶属中国航空工业集团公司,以航空技术为基础,建立了锻铸、液压、新能源投资三大业务发展平台,产品大量应用于国内外航空航天、新能源、工程机械等领域。2016年上半年公司收入出现下滑,主要是由于民品业务收入有所下降以及上大公司本年度不再纳入合并范围。从业务板块来看,锻铸业务营业收入同比下降11.59%,其中军用航空业务实现平稳增长,外贸业务通过加大市场开拓力度,订单同比增加,民品业务同口径下降;高端液压集成业务营业收入同比增长0.54%,其中军用航空业务实现平稳增长,外贸业务市场竞争激烈收入同比下降,民品业务受工程机械行业低迷和搬迁影响收入同比下降,民品业务在替代进口、新品研制方面取得了一定进展;新能源业务营业收入同比下降30.89%,收入下降主要是受塔筒业务订单下降影响。
2016年业绩大幅增长主要有两方面原因:首先,由于公司全面开展“瘦身健体”提质增效专项工作,并对产品结构进行调整,导致公司主要业务产品锻造产品、液压产品、散热器和燃气轮机毛利率均有所提升,2016年上半年,公司综合毛利率为26.82%,提高6.15个百分点;其次,各子公司持续开展两金(应收款项和存货)压降、控负债工作,积极通过各种方式,加大回款力度,促使2016年上半年资产减值损失较上年同期减少6,028万元。
新能源业务的战略终落地。公司控股孙公司中航申新拟在广东省湛江市下辖雷州市调风镇投资4.26亿元建设中航雷州调风风电场工程项目。项目拟建25台单机容量为2000kW(其中一台限发1500kW)的风电机组,装机规模4.95万千瓦,建设总工期为12个月,计划2016年8月底前开工。本项目全部投资财务内部收益率(税后IRR)为8.68%,全部投资财务净现值(NPV)为4877.73万元(Ic=7%);全部投资回收期为8.87年(税前),投资回收期为9.99年(税后)。通过本项目建设,实现中航重机新能源业务的战略落地,加快优质风电场资源的开发。中航工业新能源计划在雷州共规划有调风、龙门、雷高三个风电场,合计装机容量29万千瓦,调风风电场如能及早建设和运营,将为公司在雷州地区风电项目群的形成打下良好开端,继而对广东地区新能源业务的规模化发展以及南方新能源产业基地的打造起到积极的推动作用。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2016-2018年归属母公司所有者净利润分别为1.60亿元、3.00亿元和4.89亿元,折合EPS分别为0.21元、0.39元和0.63元,对应于上个交易日收盘价15,81元计算,市盈率分别为77倍、41倍和25倍,鉴于公司提质增效效果显著,公司未来业绩有望持续改善,我们首次给予公司“审慎推荐”的投资评级。
风险提示:军品需求下滑;诉讼败诉。
中航飞机[ 【雨农谈股群】提到此股](个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
中航飞机[ 【雨农谈股群】提到此股]:业绩扭亏为盈 运20服役带来拐点
中航飞机[ 【雨农谈股群】提到此股] 000768
研究机构:广发证券 分析师:胡正洋,真怡,赵炳楠 撰写日期:2016-10-28
公司2016年10月25日公布三季报,2016年前三季度实现营业收入153.60亿元(-0.51%),归母净利润1.18亿元(扭亏为盈)。
核心观点:
毛利率上升以及费用率下降,业绩扭亏为盈。2016年前三季度,公司产品毛利率从6.37%上升至7.93%,以及各项费用率的下降(其中财务费用率为-0.15%),公司三季报业绩较去年同期扭亏为盈。
运20服役为公司带来业绩弹性。依据新华社报道,公司生产的新一代大型运输机运20于2016年7月6日正式列装空军航空兵部队。我们预计相关型号大型运输机需求在150-200台,运20量产及产能释放将为公司业绩带来弹性。
公司受益于民用大飞机项目,C919有望年内首飞。C919于2015年11月正式总装下线,公司作为其零部件供应商,于2015年交付2架份零部件。目前C919订单总数已达到517架,随着C919有望在年内实现首飞,公司将受益于此民用大飞机项目。
新一代远程轰炸机有望为公司发展产生一定影响。据中国国 防 部报道,空军司令员马晓天表示:中国空军正在研发新一代远程轰炸机。随着我国空军逐步由“战术”向“战略”转变,战略级远程投送能力的需求迫切,远程战略轰炸机有望成为我国军用飞机发展的重点,对中航飞机[ 【雨农谈股群】提到此股]未来的发展产生一定影响。
盈利预测及投资建议。我们预计公司2016-18年EPS为0.20/0.27/0.31元。
考虑到运20和C919为公司带来的业绩,以及我国远程战略轰炸机项目立项的预期,我们维持公司“买入”评级。
风险提示:产品交付进度不达预期,产品毛利率持续下滑,远程轰炸机对公司近期业绩不会产生影响。
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中直股份:装备量产在即 业绩放量可期
中直股份 600038
研究机构:方正证券 分析师:韩振国 撰写日期:2016-11-04
三季报摘要
公司第三季度实现营业收入26.99亿元,同比增长5.8%,归属于上市公司的净利润1.28亿元,同比增长26.2%。公司年初至报告期总计实现营业收入82.56亿元,同比增长1.89%,归属于上市公司的净利润3.03亿元,同比增长5.17%。
财报点评
1、公司前三季度业绩增长平稳。公司作为我国直升机、轻型多用途飞机、螺旋桨和航空复合材料构件的科研生产基地,已经形成了“生产一代、研制一代、预研一代、探索一代”的产品研发格局,现有核心产品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313等系列直升机,以及运12系列轻型多用途飞机,基本形成了“一机多型、系列发展”的良好格局。
2、直升机行业处于上升期,公司作为国内主要的直升机厂商将直接受益。我国军用直升机缺口较大,目前我国自主研制的武装直升机已经量产,几款新型号的军用直升机也批产在即,公司作为军用直升机零部件的供应商,将在装备量产中直接获利。民用领域,多项利好政策的出台为民机产业发展提供了有力支持和保障;我国正值社会转型期,事故灾难、公共卫生、社会公共安全等突发事件时有发生,航空应急救援体系建设亟需大量直升机,公司生产的民用直升机已经可以与国外直升机媲美,并且具有价格优势。因此军民直升机的行业增长都将带来公司业绩的持续稳健增长。
3、作为中航工业唯一的直升机平台,具有较强的资产注入预期。目前军用直升机总装业务还保留在哈飞集团和昌飞集团,公司有望承接军机总装业务,实现直升机板块整体上市。
4、盈利预测与投资建议。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.80、1.05、1.40元/股,对应的PE分别为54/41/31倍,考虑到行业的整体成长性与公司的资产注入预期,我们给予公司强烈推荐评级。
风险提示:装备量产不达预期;资产注入不及预期。
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宝胜股份:三季报线缆业务高速增长
宝胜股份 600973
研究机构:川财证券 分析师:王传晓 撰写日期:2016-11-08
三季报业绩简评:
公司日期发布三季报,今年上半年营业收入110.47亿元,同比增长28.48%,实现归属于上市公司股东的净利润1.78亿元,同比增长77.93%。
点评:
业绩高速增长,品牌优势明显。公司的业绩增速优于行业增长平均水平。主要得益于公司的品牌形象充分得到市场认可,考虑到电改政策影响,明年配网建设将会放量,因此我们预计,今明两年会维持高速增长。
高端市场有序推进,核心竞争力不断加强。公司近期发布公告,投资高速轨道交通用数字信号及智能网络电缆生产项目,我们认为,公司在高端电缆业务的布局不断加强,柔性防火电缆、铝合金电缆二期两个项目已全部建成投产;航空线束配套电镀导体、电梯电缆线束、军工电缆产能配套等项目也已实现投产;海底电缆项目前期工作基本完成。彰显公司提高产品核心竞争力的决心。
依托中航工业,巩固领军地位。我们认为,在中航工业的支持下,公司具有“市场+资金”双重优势。公司会充分利用集团优势,加快市场整合,巩固航空电缆行业领军地位。
投资建议:三季报业绩符合预期,维持买入评级,给予2016年40x的PE,对应目标价9.4元。
风险提示
1)电力和航空市场的需求不及预期;
2)公司高端产品滞后。
中航机电(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
中航机电:拟现金收购航空机电类公司 资本运作持续推进
中航机电 002013
研究机构:广发证券 分析师:真怡,胡正洋,赵炳楠 撰写日期:2016-12-07
核心观点:
拟现金收购两公司,推进机电系统平台的资本运作。公司公告签订股权转让协议,拟现金收购关联方持有的贵州风雷航空军械公司、贵州枫阳液压公司100%股权。该交易已获得国防科工局批准。此次收购标的实际上是2014年公司曾经公告过的现金收购五个公司中的两个,收购事宜的推进符合公司作为机电系统平台的发展定位以及机电系统业务上的协同。
此次拟现金收购的贵州风雷航空军械公司主要从事航空武器悬挂发射装置研制,2015年4个亿左右的收入规模,净利润1997万元,净资产评估价值为1.86亿元;枫阳液压公司主要产品为军民配套液压、气压、燃油、电磁流体传动与控制元件等,2015年收入规模为1.9亿元,净利润888万元,净资产评估价值为2.57亿元。从公告数据看,此次交易对公司净利润影响大约为6%左右。
年初完成核心员工激励将激发活力、参与黑豹增发加强战略合作关系
今年公司完成了非公开发行募集资金20亿元,同时公司员工以资产管理计划形式认购1.52亿元,将有利于激发公司管理机制活力,成为军工国企员工持股激励模式的范例。近期公司还公告拟认购中航黑豹非公开发行股票4000万股,按照中航黑豹公告中航工业防务领域资产将注入黑豹,公司作为军用航空装备的配套商,将会进一步加强产业链间的战略合作。
盈利预测及投资建议:考虑公司已完成非公开发行但不考虑现金收购影响,我们预计公司16-18年EPS 为0.36/0.41/0.47元。考虑到航空机电产业未来发展和资产注入预期,维持“买入”评级。
风险提示
资本运作进度低于预期;军品交付低于预期;盈利能力持续下降。
中航三鑫(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
中航三鑫:降本增效成果显著 业绩拐点在即
中航三鑫 002163
研究机构:长江证券 分析师:范超 撰写日期:2016-08-25
降本增效,净利大幅改善:上半年公司积极拓展市场,幕墙工程收入增加5.34%,在一定程度上抵御了经济下滑影响,营收小幅收窄4.90%。盈利能力方面,太阳能玻璃产业上半年实现扭亏,同时其他玻璃产业毛利率也不同程度提高,带动公司整体毛利率上涨4.90%。费用方面,公司降本增效初步取得成效,销售费用和财务费用分别下降25.43%和24.63%,管理费用方面由于工资和技术开发费的提高上升26.42%,此外,由于公司加大研发力度,研发投入大幅增长97.44%,同时公司玻璃和幕墙业务收入增加导致所得税费用增长248.92%,最终实现净利润-0.05亿元,亏损幅度较去年缩小92.71%。
公司发布业绩预告,前3季度实现净利润-0.10~0.00亿元,同比增长-91.74%~-100%,EPS-0.01~0.00元,据此计算3季度实现净利润-0.05~0.05亿元,同比增长-90.42%~109.83%,EPS-0.01~0.01元。
主营好转,积极探索外延拓展:公司上半年幕墙工程产业营收好转,订单承接情况取得突破,此外,幕墙工程产业正积极向光伏工程、通航机场建设等领域拓展。据估计,未来通航产业将带来万亿空间,公司作为中航工业旗下的通航材料制造商,有望受益于通航市场的爆发。
预计公司2016、2017年的EPS分别为-0.05元、0.04元,对应PE分别为-160、223倍,给予“买入”评级。
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