全国快递业务量连续六年实现高增长， 股价回调迎来良好布局机会： 2017 年 1月 5 日，全国邮政管理工作会议在北京开幕。会议公告 2016 年全国快递业务量达到 313.5 亿件，同比增长 51.7%；业务收入达到 4005 亿元，同比增长44.6%。这是快递行业第六年实现业务量 50%左右高增长，成为中国经济一匹黑马。我们认为快递高增长依旧得益于网络购物市场的成长， 虽然网购规模的市场增速在下滑，但是网购行为的结构性变化，例如移动端的渗透、微商的崛起、跨境电商的高发展依然带动快递使用频率。 另外 2016 年全国快递网点布局更加全面，城市标准化网店达到 4.1 万个，服务网点乡镇覆盖率超过 50%。快递基础设施建设也更加智能化，全国电子运单使用率达到 70%，智能快递箱累计布放约 10 万组。根据 2017 年邮政工作部署，全年快递业务量目标达到423 亿件，同比增长 35%；业务收入目标达到 5165 亿，同比增长 30%。同时随着各大快递公司成功上市，大量资本投入将加快整个行业的升级转型，提升服务质量、精益经营将是未来几年行业关注焦点。短期来看，一季度将是快递股良好投资时机。 3-4 月份上市快递公司将迎来上市后第一份年报， 各企业业绩大概率超承诺业绩同时有望超预期增长。由于 2016 一季度快递企业业绩还未全面爆发， 预计今年一季度增速有望达到 60%以上。 综合以上因素快递企业高估值将被逐步消化，预计现股价对应快递企业 2017 年业绩预测 PE 约为 30-40 倍。 近期快递公司股价大幅回调 30%以上，考虑到行业持续高增长及快递企业业绩超预期可能，股价回调迎来良好布局机会。 持续推荐快递板块相关标的： 鼎泰新材、艾迪西、圆通速递及新海股份。
混改+提价预期增强，铁路仍有上升空间： 2017 年 1 月 3 日，中国铁路总公司在北京召开工作会议。会议中主要指出 2017 年将专注于推进供给侧结构性改革，增强铁路服务质量；以“一带一路”为导向，加强对外交流；开展混合所有制改革，提升铁路盈利能力。 铁路改革一般分为价格及运营效率两个方面。价改方面，客运票价 20 年未调整， 2016 年开放高铁定价权等事项表明客运价改已经启动， 2017 普客价格有上行空间。货运回暖，致使货运价格恢复上涨的可能性提升。在效率方面，铁路货运组织改革、多元化改革也在不断的稳定推进，正在逐步的提升铁路服务质量及运行效率，使其在物流市场中具备竞争力。 铁路工作会议及前不久召开的中央经济工作会议中，均重点提出今年在铁路混改方面要取得实质性进展，再次提升市场对于铁路混改+提价的预期。 此前铁路改革已经喊了 3 年，年年低于预期。目前市场预期已经到低点，铁路改革信息对股价都是正向刺激，我们认为铁路仍有上升空间。 重点关注( 1)
全国快递业务量连续六年实现高增长， 股价回调迎来良好布局机会： 2017 年 1月 5 日，全国邮政管理工作会议在北京开幕。会议公告 2016 年全国快递业务量达到 313.5 亿件，同比增长 51.7%；业务收入达到 4005 亿元，同比增长44.6%。这是快递行业第六年实现业务量 50%左右高增长，成为中国经济一匹黑马。我们认为快递高增长依旧得益于网络购物市场的成长， 虽然网购规模的市场增速在下滑，但是网购行为的结构性变化，例如移动端的渗透、微商的崛起、跨境电商的高发展依然带动快递使用频率。 另外 2016 年全国快递网点布局更加全面，城市标准化网店达到 4.1 万个，服务网点乡镇覆盖率超过 50%。快递基础设施建设也更加智能化，全国电子运单使用率达到 70%，智能快递箱累计布放约 10 万组。根据 2017 年邮政工作部署，全年快递业务量目标达到423 亿件，同比增长 35%；业务收入目标达到 5165 亿，同比增长 30%。同时随着各大快递公司成功上市，大量资本投入将加快整个行业的升级转型，提升服务质量、精益经营将是未来几年行业关注焦点。短期来看，一季度将是快递股良好投资时机。 3-4 月份上市快递公司将迎来上市后第一份年报， 各企业业绩大概率超承诺业绩同时有望超预期增长。由于 2016 一季度快递企业业绩还未全面爆发， 预计今年一季度增速有望达到 60%以上。 综合以上因素快递企业高估值将被逐步消化，预计现股价对应快递企业 2017 年业绩预测 PE 约为 30-40 倍。 近期快递公司股价大幅回调 30%以上，考虑到行业持续高增长及快递企业业绩超预期可能，股价回调迎来良好布局机会。 持续推荐快递板块相关标的： 鼎泰新材、艾迪西、圆通速递及新海股份。
混改+提价预期增强，铁路仍有上升空间： 2017 年 1 月 3 日，中国铁路总公司在北京召开工作会议。会议中主要指出 2017 年将专注于推进供给侧结构性改革，增强铁路服务质量；以“一带一路”为导向，加强对外交流；开展混合所有制改革，提升铁路盈利能力。 铁路改革一般分为价格及运营效率两个方面。价改方面，客运票价 20 年未调整， 2016 年开放高铁定价权等事项表明客运价改已经启动， 2017 普客价格有上行空间。货运回暖，致使货运价格恢复上涨的可能性提升。在效率方面，铁路货运组织改革、多元化改革也在不断的稳定推进，正在逐步的提升铁路服务质量及运行效率，使其在物流市场中具备竞争力。 铁路工作会议及前不久召开的中央经济工作会议中，均重点提出今年在铁路混改方面要取得实质性进展，再次提升市场对于铁路混改+提价的预期。 此前铁路改革已经喊了 3 年，年年低于预期。目前市场预期已经到低点，铁路改革信息对股价都是正向刺激，我们认为铁路仍有上升空间。 重点关注( 1) 广深铁路：客运占比最大，受益于客运提价；广深铁路客运收入占比 60%，广深城际提价 5%，则公司净利润提升约 10%；若长途车提价 5%，则公司净利润提升18%。广深铁路直接用于开发的土地面积 50 多万平方米，如解决业绩激励考核问题，多元经营大有前途。 PB 仅约 1.4 倍，处于历史较低水平。( 2) 大秦铁路： PB 仅约 1.3 倍，有望重回高股息率的状态。大秦线货运量的同比降幅在收窄，运价下调 1 分/吨公里后拖累业绩，随着冬季用煤市场回暖，煤炭价格上涨，以及公路超载治理提高铁路比价优势，预计公司四季度货运量将持续回升，未来存在提价可能。( 3) 铁龙物流：顺应市场变化积极转型特种集装箱业务，提供全程物流服务，着眼于未来冷链物流业务，解决食品安全问题，表现出公司快速的市场反应能力及前瞻性战略眼光。
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