煤炭开采：焦煤开始高位调整 荐9股
投资策略:大雾封航造成秦港库存上涨,焦煤价格弱势维稳。受大雾封航影响,秦皇岛煤炭库存本周最高突破760万吨,创年内新高,随着天气转晴,库存有望下滑,但不排除后续恶劣天气继续影响北方港口库存。从煤价来看,动力煤延续跌势,环渤海动力煤指数为594元/吨,环比微降1元/吨;本周焦煤中转站及终端库存略有回升,京唐港主焦煤维持1750元/吨,但局部地区焦煤价格有所松动,目前焦煤库存仍处于较低位置,预计仍可高位震荡。随着产量逐渐回升以及需求趋于平稳,煤价总体大方向是趋向于从高位理性调整回落。目前由于货币紧缩的调控及预期存在,股债汇商品先后出现大幅回落的情况,主要目的应该是防范资产泡沫风险。我们认为,目前位置煤炭股业绩和估值风险不大,可逢低布局具备有业绩、估值低,还有国企改革和债转股概念的煤炭股,一季度仍有脉冲式机会出现。核心标的:焦煤(潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源);动力煤(陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、中国神华);无烟煤(阳泉煤业)。中泰证券
教育：细分领域值得重点关注 荐7股
投资建议:《关于推进中小学生研学旅行的意见》进一步推动各地研学旅行发展,开发研学旅行课程,建设研学旅行基地,设计研学旅行线路同时建立一套规范的研学旅行工作机制,我们认为教育部牵头推进中小学生研学旅行建设,将挤占国内留学服务特别是中小学游学服务市场。目前教育行业处于资产证券化初期,我们认为高端幼教、国际教育等细分领域值得重点关注,建议关注提前布局教育市场,已经奠定教育业务基础,在各教育细分市场具有先发优势的教育龙头。
平安教育重点组合中泰桥梁(加速推进教育资产并入+海淀优质教育资源+A股国际学校第一股)、
煤炭开采：焦煤开始高位调整 荐9股
投资策略:大雾封航造成秦港库存上涨,焦煤价格弱势维稳。受大雾封航影响,秦皇岛煤炭库存本周最高突破760万吨,创年内新高,随着天气转晴,库存有望下滑,但不排除后续恶劣天气继续影响北方港口库存。从煤价来看,动力煤延续跌势,环渤海动力煤指数为594元/吨,环比微降1元/吨;本周焦煤中转站及终端库存略有回升,京唐港主焦煤维持1750元/吨,但局部地区焦煤价格有所松动,目前焦煤库存仍处于较低位置,预计仍可高位震荡。随着产量逐渐回升以及需求趋于平稳,煤价总体大方向是趋向于从高位理性调整回落。目前由于货币紧缩的调控及预期存在,股债汇商品先后出现大幅回落的情况,主要目的应该是防范资产泡沫风险。我们认为,目前位置煤炭股业绩和估值风险不大,可逢低布局具备有业绩、估值低,还有国企改革和债转股概念的煤炭股,一季度仍有脉冲式机会出现。核心标的:焦煤(潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源);动力煤(陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、中国神华);无烟煤(阳泉煤业)。中泰证券
教育：细分领域值得重点关注 荐7股
投资建议:《关于推进中小学生研学旅行的意见》进一步推动各地研学旅行发展,开发研学旅行课程,建设研学旅行基地,设计研学旅行线路同时建立一套规范的研学旅行工作机制,我们认为教育部牵头推进中小学生研学旅行建设,将挤占国内留学服务特别是中小学游学服务市场。目前教育行业处于资产证券化初期,我们认为高端幼教、国际教育等细分领域值得重点关注,建议关注提前布局教育市场,已经奠定教育业务基础,在各教育细分市场具有先发优势的教育龙头。
平安教育重点组合中泰桥梁(加速推进教育资产并入+海淀优质教育资源+A股国际学校第一股)、立思辰(教育生态日趋完善+B2B2C业务模式推进教育业绩快增+外延并购推进)、翠微股份(背靠海淀国资+参股国际教育投资+传统业绩底支撑)、洪涛股份(职业教育领域持续布局)、电光科技(K12+幼教+布局国际教育产业链)、勤上光电(K12辅导培训+教育版图向幼教、国际教育延伸);同时建议关注威创股份(幼教生态圈)。平安证券
医药生物：招标带来三大机会 荐20股
我们看好招标三条主线的投资机会。
①市场准入放开,2009年以来获批较多重点独家准独家品种的企业受益增量市场,化药企业恒瑞医药、人福医药、恩华药业、仙琚制药、信立泰;中药企业天士力、康缘药业;生物药企业长春高新、康弘药业受益;②低价药、妇儿专科非专利药获得单独分组,无需招标拼价格,利好明显,利好千金药业、山大华特、桂林三金、中新药业、沃华医药和华润双鹤;③新招标机制利好通过发达国家认证、仿制药一致性评价的企业,我们看好恒瑞医药、人福医药、华海药业、金城医药等。广发证券
环保：监管趋严倒逼行业发展 荐5股
环境税将推过税收方式进一步规范行业的发展,首先利好便是监测企业,污染点的监测成为刚需,加上垂直管理下的权力上收,利好龙头企业,推荐聚光科技、盈峰环境等;其次,工业企业的污染市场将进一步打开,推荐天壕环境、中电环保、清新环境。中泰证券
机械：高端装备受益于政策扶持 荐9股
投资建议:行业整体景气度趋于见底回升,关注高景气度细分产业与业绩改善公司的投资机会;工程机械、油服设备等周期性行业趋于好转,智能装备、轨交装备、航空装备等新兴产业仍处于较快发展阶段。(1)基建项目落地加速,轨交装备与工程机械等行业将受益;(2)智能装备产业保持较快增速;(3)电商快递发展迅猛,智能物流装备发展前景看好;(4)无人机产业将迎来黄金发展期。建议关注苏试试验、埃斯顿、亚威股份、雪莱特、银邦股份、先导智能、鼎汉技术、威海广泰、恒力液压等公司。平安证券
新能源：平价上网前的阵痛 荐9股
1、风电标杆电价处在下行通道,但下调幅度或好于预期,尤其四类风区下调幅度缩小下调至0.57元/kWh,这将利好未来主要布局四类风区的风电运营商。2、我们预计由于此次电价下调中关于风机投运的时间节点较宽松,明后年的新增风机比较平稳16-18年的新增装机为23GW、25GW、25GW。3、今年二季度以来弃风现象有转好趋势,但整体相比去年限电问题依旧严峻,我们预计明后年随着保障小时政策和特高压等相关政策的落实,弃风问题将有望明显转好。4、制造商方面,17-18年整体需求平稳。另一方面,风机制造商的风机转换效率在不断增强,尤其是龙头企业的技术优势不断凸显,更受设备商青睐,其毛利仍有上升空间。推荐华能新能源、协和新能源、华电福新、龙源电力。
光伏行业:电价下调压缩利润空间。
1、 光伏标杆电价17年 超预期大幅下调,三类资源区下调幅度分别达25.0%、20.5%及18.4%,光伏电站运营商新增电站IRR 预计将下调约2-3个百分点。2、光伏电站投资资金需求量大、投资回收期长,高融资成本制约民营电站发展,补贴拖欠致使运营商现金流吃紧,加之弃光限电等问题,2017年光伏电站新增速度预计将降低。3、2017年上半年小规模抢装潮将至,暂缓光伏设备商低迷态势。因电价大幅下调,下游光伏电站投资趋于冷静,光伏设备需求预计较2016年走弱,组件商高毛利率水平预计将难以维持。
动力电池行业:铅酸电池毛利率回升,看好铅回收业务。
1、2016年动力铅酸电池终端市场需求旺盛,双寡头陆续提升,预计将使得铅酸电池毛利率持续回升。电动两轮车电池步入成长尾期,电池需求平稳增长,电动三轮车电池、微型电动汽车电池需求接力,未来随着高毛利率三轮车、电动汽车电池营收占比的大幅提高,动力电池行业综合毛利率将持续上升。2、工信部拟调高锂电池行业准入门槛,技术落后、作坊式产能即将淘汰,强者恒强、弱者出局,锂电池行业或将分化。3、随着再生铅行业无证回收和非法冶炼厂商出局,大量废铅酸蓄电池将转流向合规处置企业,市场集中度提高,正规的大型再生铅冶炼企业必将受益于行业整顿。主要推荐天能动力、超威动力。
环保行业:政策指导推进环保行业发展,十三五期间空间广阔。
1、“十三五”期间城镇生活垃圾处理设施建设工作总投资约1924亿元,垃圾焚烧发电环境友好,商业模式清晰,盈利能力强,在垃圾处理方式的占比逐年增加,是未来垃圾处理的发展方向。2、《生物质能发展“十三五”规划》提出将生物质能开发利用融入环保体系,并坚持用户侧替代,推进了开发利用生物质能的步伐,使生物质能产业策马腾飞。3、城镇污水处理及再生利用设施在“十三五”期间计划总投资5829亿元,较“十二五”期间增长36%,年均投资1166亿元,污水处理成为千亿市场。海绵城市和地下综合管廊项目等水务项目在PPP 模式下得以商业化,在未来有极大的发展空间。主要推荐中国光大国际、北控水务、云南水务。广发证券
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