医药周报2016第47期:政策利好血制品龙头,继续关注医保目录调整受益标的
类别：行业研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：赵浩然 日期：2016-12-21
上周国家卫计委发布《关于促进单采血浆站健康发展的意见》,未来单浆血浆站审批和监管趋于严格,准入门槛提高,质量管理标准提升推高血浆站的整体建设成本,新增血浆站的增长速度将趋于平缓,或进一步推高血液制品销售价格,政策明显鼓励龙头企业做大做强,建议关注血液制品龙头企业华兰生物。
此外,2016年医保目录调整时间节点临近,国产新药和高端仿制药调入概率大,建议关注恒瑞医药、丽珠集团和信立泰等。
投资主线上,建议继续关注估值合理的中药和医药商业、存在国企改革预期的相关标的:如华润三九、羚锐制药、上海医药、山东药玻、众生药业、天士力等。
汽车汽配行业重大事件快评:十三五规划发布,新能源汽车基调不变
类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：梁超 日期：2016-12-21
事项:
近日,国务院印发《“十三五“国家战略性新兴产业发展规划》,提出发展新能源汽车(尤其是动力电池、燃料电池)、汽车轻量化、智能驾驶等领域。
同时,十三五对新能源汽车的各细分领域做出了2020年的阶段目标规划。其中,新能源汽车销量计划到2020年产销200万辆以上,相较于2015年33万辆销量,年均复合增长率达43%;燃料电池汽车计划到2020年实现批量生产;动力电池计划到2020年技术水平与国际同步,与11月工信部发布的《汽车动力电池行业规范条件》中“锂离子动力电池单体企业年产能力不低于80亿瓦时,系统企业年产能力不低于80000套或40亿瓦时”形成组合拳,在准入门槛提高的背景下,动力电池行业资源或将向龙头企业靠拢。
医药周报2016第47期:政策利好血制品龙头,继续关注医保目录调整受益标的
类别：行业研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：赵浩然 日期：2016-12-21
上周国家卫计委发布《关于促进单采血浆站健康发展的意见》,未来单浆血浆站审批和监管趋于严格,准入门槛提高,质量管理标准提升推高血浆站的整体建设成本,新增血浆站的增长速度将趋于平缓,或进一步推高血液制品销售价格,政策明显鼓励龙头企业做大做强,建议关注血液制品龙头企业华兰生物。
此外,2016年医保目录调整时间节点临近,国产新药和高端仿制药调入概率大,建议关注恒瑞医药、丽珠集团和信立泰等。
投资主线上,建议继续关注估值合理的中药和医药商业、存在国企改革预期的相关标的:如华润三九、羚锐制药、上海医药、山东药玻、众生药业、天士力等。
汽车汽配行业重大事件快评:十三五规划发布,新能源汽车基调不变
类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：梁超 日期：2016-12-21
事项:
近日,国务院印发《“十三五“国家战略性新兴产业发展规划》,提出发展新能源汽车(尤其是动力电池、燃料电池)、汽车轻量化、智能驾驶等领域。
同时,十三五对新能源汽车的各细分领域做出了2020年的阶段目标规划。其中,新能源汽车销量计划到2020年产销200万辆以上,相较于2015年33万辆销量,年均复合增长率达43%;燃料电池汽车计划到2020年实现批量生产;动力电池计划到2020年技术水平与国际同步,与11月工信部发布的《汽车动力电池行业规范条件》中“锂离子动力电池单体企业年产能力不低于80亿瓦时,系统企业年产能力不低于80000套或40亿瓦时”形成组合拳,在准入门槛提高的背景下,动力电池行业资源或将向龙头企业靠拢。
在新能源之外的汽车重点方向分散于十三五的其他技术规划中,比如汽车轻量化包含于新材料应用中、智能汽车包含于人工智能应用中、智慧城市包含于卫星与大数据应用中,这些领域也是我们关注的重点,未来将随着技术进步获得长足发展。
投资建议:关注新能源整车、燃料电池、轻量化、智能网联。
我们认为,十三五规划着力于新能源汽车(尤其是动力电池、燃料电池)、汽车轻量化、智能驾驶等领域,其中新能源汽车产销规划明确,积分管理制度加速落地,预示国家在新能源汽车补贴上将从单纯的补贴,到责任下发、奖惩分明,行业有望正本清源,从主动和被动两方面全面提升生产积极性,新能源汽车产业等待补贴落地后将恢复正常发展轨道。同时,燃料电池汽车提及力度加大,规划到2020年批量生产,未来或有望复制新能源汽车行情。建议重点关注新能源整车龙头、燃料电池、轻量化与智能网联。
公用事业行业年度策略报告:关注电改、气改与水资源化
类别：行业研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：徐闯 日期：2016-12-21
2016年电、气、水等公用事业整体走势偏弱,估值已调整至历史低位。建议关注电改、气改及水资源化改革对公用事业行业中长期影响,2017年推荐低估值优质水电、受益电改的优质综合能源公司、低估值水务运营公司的投资机会。
投资要点:
电气水估值回落,细分板块盈利能力出现分化。2016年电、气、水整体走势偏弱,估值调整至历史低位。除新股外,涨幅榜居前5的均为电网企业,而新能源发电企业跌幅居前。细分板块的业绩、盈利能力出现分化,水电、燃气盈利能力改善明显,水务除去类金融股扰动业绩整体平稳,火电盈利快速回落,估值继续承压。
电力十三五规划密集出台,深挖电改制度红利。能源行业十三五规划密集出台,紧抓绿色发展主线,严控火电装机。2016-17年全国电改推进明显加快步伐,电改政策催化有望持续发酵。电改逐步深化,独立电网估值提振。建议关注“优质电源+配网资产”厂网一体企业、具备充沛现金流的优质水电、布局清洁分布式能源的独立民营能源供应商。
气改加速推进,关注燃气公司盈利改善。十二五时期多次上调门站价,抑制了天然气消费和盈利的释放,城市分销商经历三年业绩低迷期。15年经历 两次门站价调整,气价理顺促进终端消商量提升,燃气公司毛利率与净利率改善尤其值得关注,同时看好分布式、煤改气等对燃气消费提升的推动。
水资源化政策趋势明确,水务资产内生价值提升。16年密集出台治水新政,水资源化趋势愈发明确,十三五实行最严双控,水资源化驱动节水服务与再生水市场发展。水务公司ROE在8%、-12%之间,低估值、高分红、收益稳定,资产荒背景下水务资产将受资金青睐。水资源对产业规划、区域规划刚性约束日益强化,水资源化趋势下,水务资产内生价值将得以提升。
我们投资策略以电改气改及水资源化改革为主线,寻找受益改革的低估值优质资产。推荐值得长线资金配置的水电现金牛黔源电力,打造全产业链智慧能源平台的民营分布式龙头霞客环保(协鑫有限),低估值西部水务及综合环境平台兴蓉环境,以及混改之星、环保+资本双轮驱动的中山公用。
风险提示:宏观经济持续低迷,能源价格波动,能源体制改革低于预期。
通信行业“十三五”国家战略性新兴产业发展规划解读:信息技术跨越式发展,网络经济拓展新空间
类别：行业研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2016-12-21
事件:
国务院印发“十三五”国家战略性新兴产业发展规划,提出实施网络强国战略,加快建设“数字中国”,推动物联网、云计算和人工智能等技术向各行业全面融合渗透,构建万物互联、融合创新、智能协同、安全可控的新一代信息技术产业体系。到2020年,力争在新一代信息技术产业薄弱环节实现系统性突破,总产值规模超过12万亿元。
深入推进“宽带中国”战略,构建网络强国基础设施
大力推进高速光纤网络建设,全面实现向全光网络跨越,加快推进城镇地区光网覆盖,提供每秒1000Mbps以上接入服务,大中城市家庭用户实现带宽100Mbps以上灵活选择;多方协同推动提升农村光纤宽带覆盖率,98%以上的行政村实现光纤通达,有条件的地区提供100Mbps以上接入服务,半数以上农村家庭用户实现带宽50Mbps以上灵活选择,加快建设中国—阿拉伯国家等网上丝绸之路、中国—东盟信息港等。随着“宽带中国”战略的深入推进,十三五期间光网络建设将持续加大投资并加快出海,光通信行业高位景气全产业链将受益,相关优质公司有很大的业绩弹性,重点关注:亨通光电、中天科技、光迅科技、烽火通信、天孚通信等。
加快4G网络建设,实现城镇及人口密集行政村
深度覆盖和广域连续覆盖,大力推进5G联合研发、试验和预商用试点。4G投资高峰已经步入尾声,覆盖深度和广度逐步优化,并开始进入投资回收期;5G则已经启动研发和试点,预计2020年实现全面试商用,建议重点关注天线、小基站、SDN/NFV等领域,相关公司包括:中兴通讯、通宇通讯、信维通信、邦讯技术等。
落实大数据发展行动纲要,实施国家大数据战略
加快数据资源开放共享,统筹布局建设国家大数据公共平台,制定出台数据资源开放共享管理办法,发展大数据新应用新业态,强化大数据与网络信息安全保障。规划从大数据的采集与存储、平台建设与应用领域、信息安全与机制保障等多个领域都提出了目标,将进一步加快大数据的落地,推进大数据的应用普及,建议重点关注:东方国信、天源迪科。
提升核心基础硬件供给能力,做强信息技术核心产业
提升关键芯片设计水平,发展面向新应用的芯片,加快16/14纳米工艺产业化和存储器生产线建设,面向重点行业需求建立安全可靠的基础软件产品体系,加快发展高端整机产品。集成电路是信息技术产业发展的重要基础,多年来半导体芯片一直是国内仅次于石油的第二大进口商品,我国出台多项政策与措施支持国产化集成电路的发展。物联网、车联网、VR等新兴应用领域的出现扩大了市场空间,也倒逼基础硬件的产业升级,建议重点关注:大唐电信。
培育人工智能产业生态,发展人工智能
推动类脑研究等基础理论和技术研究,加快基于人工智能的计算机视听觉、生物特征识别、新型人机交互、智能决策控制等应用技术研发和产业化,推动人工智能技术在在制造、教育、环境保护、交通、商业、健康医疗、网络安全、社会治理等重要领域开展试点示范,推动人工智能规模化应用。人工智能成为核心底层技术,能够为“万物互联”时代的应用提供完美解决方案,人工智能领域投资增长加快,谷歌、Facebook、微软等全球主要互联网巨头在人工智能领域动作频频,强智能时代终将来临,建议重点关注:科大讯飞、东方网力。
深化电信体制改革,完善网络经济管理方式
全面推进三网融合,进一步放开基础电信领域竞争性业务,放宽融合性产品和服务的市场准入限制,推进国有电信企业混合所有制试点工作。破除行业壁垒,推动各行业、各领域在技术、标准、监管等方面充分对接,允许各类主体依法平等参与市场竞争。建议重点关注国有企业混合所有制改革标的:中国联通。
医药生物行业周报:关注政策受益领域与超跌个股
类别：行业研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2016-12-21
主要观点
年末资金紧张,以业绩为重的医药生物行业将偏弱势。建议依循三条主线选股:(1)受益于重磅政策领域内自下而上精选优质个股。重点关注受益于分级诊疗带来的基层医疗机构的业绩白马第三方诊断龙头迪安诊断受益于两票制带来流通领域整合的全国或区域性龙头企业,国企龙头上海医药、国药一致、民企龙头九州通本次医保目录调整重点关注济川药业(儿童药-蒲地蓝消炎口服液),康弘药业(康柏西普)、翰宇药业(特利加压素)、丽珠集团(艾普拉唑)、恒瑞医药(阿帕替尼)等。(2)本周卫计委发布了《关于血促进单采血浆站健康发展的意见》,行业龙头企业将直接受益,建议关注血制品龙头企业华兰生物。(3)可关注跌幅加大、回调充分个股,推荐安科生物。
上周市场表现
上证综指上周跌幅3.40%,SW医药生物指数下跌3.89%,行业排名19。子行业中化学制剂(-2.59%)、医药商业(-2.87%)、生物制品(-3.51%)、中药(-3.71%)跑赢板块,化学原料药(-4.17%)、医疗器械(-5.68%)、医疗服务(-6.99%)跑输板块。
行业动态
卫计委:《关于促进单采血浆站健康发展的意见》;总局:药品审评中心发布《细胞制品研究与评价技术指导原则(征求意见稿)》;人社部:明年底实现合规人员异地就医费用直接结算;q上市公司重要公告海翔药业2016年业绩修正为下滑;信立泰10亿元债券发行获准;沃森生物1.1亿元转让卫伦生物股权至博晖创新、4.53亿元转让大安制药股权,海翔药业1.23亿元出售海阔生物,一心堂1.4亿合计购买52家门店资产,广誉远1000万参设基金,海普瑞5900万参与君圣泰融资,众生药业5000万设立眼科投资公司,济民制药2亿收购鄂州二院80%股权,信立泰1亿元参设股权投资合伙,莱美药业出资1.6亿、爱尔眼科控股股东出资2亿等设立爱尔保险,尚荣医疗签署兰州新区中医院建设4.57亿合同、山西宁澄县医院整体迁建6亿元合同,西藏药业出资3968万元参与收购四川农行不良债权,哈药股份4947万元转让哈药慈航股权;迦南科技实控人拟增持300万股,美年健康实控人增持100万股,复星医药控股股东增持261万股,神奇制药股东减持2536万股、董事增持1355万股;ST百花推4071万元员工持股计划;华兰生物、博雅生物、人福医药、众生药业、丽珠集团、天坛生物获临床试验批件,九强生物获诊断试剂注册证;千山药机获7500万补助,佛慈制药获3亿元土地使用权出让款,启迪古汉获土地处置补偿款6333万元。
风险提示
政策变动风险;系统性风险。
通信行业:高速率大容量低时延,5G时代万物触手可及
类别：行业研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2016-12-21
5G是标志性能力和一组关键技术,实现万物互联
5G即第五代移动通信,不仅能满足人与人的连接,同时也能够满足人与物、物与物的连接,并能够有效满足医疗、工业、交通等垂直行业的信息化服务需要,最终实现“信息随心至,万物触手及”的总体愿景。5G可以由标志性能力和一组关键技术来定义,包括支持0.1~1Gbps的用户体验速率,每平方公里一百万的连接数密度,毫秒级的端到端时延,每平方公里数十Tbps的流量密度,每小时500Km以上的移动性和数十Gbps的峰值速率等等。
5G定义了四个主要应用场景,空口和网络匹配不同需求
5G受移动互联网和物联网需求驱动,将解决多样化应用场景下差异化性能指标带来的挑战,涵盖连续广域覆盖、热点高容量、低功耗大连接和低时延高可靠四个主要应用场景。5G无线技术路线包括5G新空口(低频和高频)和4G演进空口,其中5G空口为主要的方向,4G演进空口则是有效的补充。5G网络系统架构可以分为接入云、控制云和转发云三个域,组网架构则分为中心级、汇聚级、区域级、接入级四个层级,控制转发相分离,层次结构更清晰。
我国已启动研发及试点,力争2020年全面商用
ITU提出了5G的需求和重要的指标,3GPP、IEEE以及IMT-2020(5G)等各组织纷纷响应。我国推进5G的总体规划是分两步走:2015年到2018年进行的技术研发试验是第一步,由中国信息通信研究院牵头组织,运营企业、设备企业及科研机构共同参与;第二步是2018年到2020年进行产品研发试验,由国内运营商牵头组织,设备企业及科研机构共同参与。三大运营商也已启动研发以及试点,力争2020年实现全面商用。
无线与网络技术将升级,目前处于验证阶段
5G中无线关键技术包括:大规模天线(利好天线厂商)、新型多址技术(利好标准推进厂商)、超密集组网(利好小基站厂商)、全频谱接入(利好高频器件厂商)、信道编码(利好标准推进厂商)、灵活双工和半双工、终端直连、新型多载波技术等;5G中关键网络技术包括:SDN/NFV、网络切片技术和移动边缘计算技术等,同时实现网络能力的开放,将利好提前在这一领域有所储备的厂商。5G的关键技术目前大都处于技术验证和测试阶段。
投资建议
投资逻辑主要包括两点:第一是关键技术的争夺与标准的制定,关注标准冻结的时间节点;第二是5G大规模的部署与设备采购,但目前时间窗口尚未到。网络侧重点关注中兴通讯(买入评级)、烽火通信(买入评级);基站侧重点关注邦讯技术终端侧重点关注信维通信、硕贝德应用侧重点关注高新兴。
电气设备行业2017年核电投资策略:蓄势待发,深度国产化进行时
类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2016-12-21
报告摘要
不核准不发展,蓄势待发。在AP1000首堆尚未并网,“华龙一号”融合仍在推进等背景下,国家在新一批三代核电机组核准上决策谨慎,但国家安全发展核电的决心始终未变,发展核电是能源供给侧改革的必然选择,核电不仅具有能源属性,也是军民融合的重要载体、中高端设备制造业的重要引擎,更是“一带一路”国际产能合作中的“中国名片”。尽管当前电力供需宽松,我国人均用电量仍有较大增长潜力,核电消纳问题可解,不是构成核准滞后的核心逻辑。当前核电项目规划蓝图已定,2030年核电装机规模最高达1.5亿千瓦。在政策护航以及出口提速背景下,核电未来将保持高景气度。
政策密集出台,深度国产化进行时。《核电管理条例》送审,鼓励投资主体多元化,厘清核安全主体,目标促进我国核电安全、可持续和规模化发展。《核电保障性消纳管理办法》正式出台在即,核电消纳有望获政策兜底。《核安全法(草案)》已公开征求意见, 有望成我国核电发展“定心丸”。国产化关系到核电成本、工期与出口,《能源技术革命创新行动计划(2016-2030年)》、《中国制造2025-能源装备实施方案》指明了核电国产化、自主化的方向, 全产业链深度国产化趋势明显,核级阀门、燃料组件、关键材料等细分领域值得关注;机组密集投产态势明显,继续看好存量市场方面核废料、阀门维保机会。
投资策略。核电招标明显提速背景下,核电设备公司将率先受益,技术壁垒与核级资质是核心投资逻辑,建议关注核电业务占比较高,具有业绩支撑、技术壁垒的相关标的,推荐江苏神通(002438.SZ)、台海核电(002366.SZ)、应流股份(603308.SH)、久立特材(002318.SZ)、纽威股份(603699.SH)。同时,在核电深度国产化背景下,建议继续关注积极布局核电产业链两端的东方锆业(002167.SZ)、通裕重工(300185.SZ),国企改革方面关注东方电气(600875.SH)、中国一重(601106.SH)。
风险提示。相关政策的制定及出台在时间点及力度上具有一定的不确定性。“华龙一号”技术融合不畅、核电项目建设滞后风险。
交运行业周报:11月份我国民航整体供需结构继续改善
类别：行业研究 机构：兴业经济研究咨询股份有限公司 研究员：兴业研究所 日期：2016-12-21
摘要:
本周行业观点:受益于机场时刻资源紧张制约航空运力扩张,我国航空整体需求增速连续三月高于供给增速,11月航空业供需格局继续改善,并带动客座率水平小幅提升。
本周行业动态:11月我国民航供需结构继续改善; 11月我国快递行业增速明显放缓;11月我国公路客货运量增速有所下滑。
数据跟踪:海运行业,本周波罗的海干散货指数(BDI)为946点,环比大幅下跌13.2%,跌幅较上周扩大约4个百分点,行业供给过剩状况制约指数反弹,11月中旬以来BDI指数持续下跌;陆运业,本周中国公路物流运价指数为1,166.6点,较上周小幅回落0.3%,降幅有所收窄;航空业,本周民航业景气指数为123点,环比上升4个点,涨幅为3.4%。
发债企业及上市公司跟踪:11月份吉祥航空整体客座率小幅下滑;11月份白云机场运营数据环比小幅改善;飞马国际通过收购控股股东资产布局生态保护和环境治理领域。
电子元器件行业周报:美运输部拟推行车对车通信系统,车联网受益
类别：行业研究 机构：华融证券股份有限公司 研究员：安静 日期：2016-12-21
行业观点:
美国运输部近期推出了一项草案,拟要求全美新上路的轻型汽车安装车对车通信系统,以减少车祸发生。美国运输部希望能在2019年出台最终规定,2021年开始逐步实施,2023年全美新上路的轻型车辆按计划都将安装车对车通讯系统。若得以实施,将极大的推动车联网的发展。
我们认为一下板块值得关注:
1、集成电路板块,芯片国产化及国家支持的并购整合;
2、汽车电子,车联网相关产业链;
3、OLED及柔性显示概念。
通信行业周报:工信部发放CDN牌照,中联通获批频谱重耕
类别：行业研究 机构：华融证券股份有限公司 研究员：安静 日期：2016-12-21
上周回顾:
上周市场大幅调整,各指数均有所回调。截至周五收盘,上证综指收报于3122.98点,全周共计下跌3.40%;深证成指报则收于10334.6点,全周共计下跌了4.22%。中小盘指全周下跌了4.22%;创业板指全周共下跌了4.85%。受市场走势影响,通信板块全周共计下跌了4.09%。个股方面,上周涨幅居前的有硕贝德、奥维通信、通宇通讯、日海通讯和春兴精工,而下跌居前的有亿通科技、朗玛信息、天孚通信、恒信移动和光环新网。
行业动态:
12日,工信部正式向网宿科技和阿里云发放CDN业务经营许可证,自此,我国CDN产业正式进入了牌照时代。对于企业而言,要想申请牌照需要经过一套比较完整的申请许可流程。据了解,CDN评测确定为3项指标:接入资源管理系、信息安全管理系统、ICP/IP地址域名信息备案管理系统。据了解,工信部在规范CDN市场同时,针对CDN业务的相关技术标准和配套监管措施将相继出台,鼓励有实力、有创新能力的企业进入市场。
近日,工信部正式下发文件,同意中国联通调整部分频率用于LTE组网。
工信部的批复中指出,本着提高频谱资源使用效率的精神,为提高频率资源的使用效率,根据《工业和信息化部关于国际移动通信系统(IMT)频率规划事宜的通知》,经研究同意联通调整900MHz、1800MHz和2100MHz频段频率用于LTE组网。
本周观点:
在前不久举行的“2016全球网络技术大会”上,国内外运营商各抒己见,共同探讨网络重构所面临的问题和挑战。万物互联的挑战和机遇,其关键在于网络转型,SDN/NFV充满未知,在未知中间肯定会有新的机遇。与其坐而论道,不如摸索前行。我们建议投资者关注:
1. 具有混合所有制改革、集团资产注入等国企改革预期的通信业企业;
2. 具有技术积累和国际市场竞争力的光设备,光器件和光纤光缆厂商;
3. 业内积累深厚,积极探索云计算、物联网、大数据等创新型公司。
风险提示:
创业板系统性风险;板块估值切换调整。
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