最强雾霾席卷北方城市 节能环保业迎机遇
目前，北京、天津、河北、山西、山东、河南等省市共23个城市，均已发布重污染天气红色预警，启动一级应急响应措施。环保部紧急派出13个督查组对23个城市重污染天气应急响应情况进行督查。
雾霾天持续侵袭，实非天灾而是人祸。
目前，包括京津冀在内的全国多地均推出了系列环保限产政策，煤炭、钢铁、水泥、铸造、玻璃、陶瓷等房地产相关行业及造纸、包装、印刷业等均出现大范围产能关停。
在此背景下，节能环保行业或将再度迎来战略发展机遇。
就在12月19日，经李克强总理签批了国务院印发的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》(下称《规划》)，对“十三五”期间我国战略性新兴产业发展目标、重点任务、政策措施等作出全面部署安排。
《规划》提出，到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到15%，形成新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等5个产值规模10万亿元级的新支柱，并在更广领域形成大批跨界融合的新增长点，平均每年带动新增就业100万人以上。《规划》中明确了到2020年，新能源汽车实现当年产销200万辆以上，累计产销超过500万辆，整体技术水平保持与国际同步，形成一批具有国际竞争力的新能源汽车整车和关键零部件企业的目标。此外目标还提出，到2020年，核电、风电、太阳能、生物质能等占能源消费总量比重达到8%以上，产业产值规模超过1.5万亿元等。
不久前，国家发改委、环保部也联合印发了《关于培育环境治理和生态保护市场主体的意见》，提出到2020年我国环保产业产值超过2.8万亿元，培育形成50家以上产值过百亿的环保企业的目标。
最强雾霾席卷北方城市 节能环保业迎机遇
目前，北京、天津、河北、山西、山东、河南等省市共23个城市，均已发布重污染天气红色预警，启动一级应急响应措施。环保部紧急派出13个督查组对23个城市重污染天气应急响应情况进行督查。
雾霾天持续侵袭，实非天灾而是人祸。
目前，包括京津冀在内的全国多地均推出了系列环保限产政策，煤炭、钢铁、水泥、铸造、玻璃、陶瓷等房地产相关行业及造纸、包装、印刷业等均出现大范围产能关停。
在此背景下，节能环保行业或将再度迎来战略发展机遇。
就在12月19日，经李克强总理签批了国务院印发的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》(下称《规划》)，对“十三五”期间我国战略性新兴产业发展目标、重点任务、政策措施等作出全面部署安排。
《规划》提出，到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到15%，形成新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等5个产值规模10万亿元级的新支柱，并在更广领域形成大批跨界融合的新增长点，平均每年带动新增就业100万人以上。《规划》中明确了到2020年，新能源汽车实现当年产销200万辆以上，累计产销超过500万辆，整体技术水平保持与国际同步，形成一批具有国际竞争力的新能源汽车整车和关键零部件企业的目标。此外目标还提出，到2020年，核电、风电、太阳能、生物质能等占能源消费总量比重达到8%以上，产业产值规模超过1.5万亿元等。
不久前，国家发改委、环保部也联合印发了《关于培育环境治理和生态保护市场主体的意见》，提出到2020年我国环保产业产值超过2.8万亿元，培育形成50家以上产值过百亿的环保企业的目标。
日前董明珠拿出全部资产，联合好友王健林巨资押宝新能源车，也正是看好节能环保领域的前景。
大禹节水(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
大禹节水:河北下一城PPP项目稳步推进
大禹节水 300021
研究机构：国联证券 分析师：王承 撰写日期：2016-11-14
事件:
公司与衡水市人民政府签署的《战略合作框架协议》,并在此基础上签订具体项目的投资建设运营合同,进行衡水市的水利基础设施项目的建设。
投资要点:
投资额度高达50亿元,涵盖节水压采、智能改造、海绵城市、合同节水等多个领域。此次投资合作框架协议拟定投资额50亿元,根据协议,双方将建立水利基础设施物业管理模式,对衡水市已经建成的节水压采工程进行升级改造,建立维护、运营管理服务体系。大禹节水将参与衡水市未来节水压采项目、海绵城市建设项目、城乡供水地下水水源置换项目和城乡供水一体化工程建设项目及水井的智能控制、监测、计量和水资源税收费设施及管理系统及与地表水供水调度、监控自动化设施为一体的智慧水网系统建设及运营管理。同时,以合同节水管理模式,参与衡水市节水示范机关、节水示范企业、节水示范学校以及智慧节水示范农场或农业合作社项目建设。
PPP项目稳步推进,未来业绩高增长有保障从今年公司的订单来看,依然实现了高增长,前三季度新签订单13.43亿元,其中含有云南元谋的3.08亿投资的PPP项目大单。我们预期四季度公司还将新签传统订单7亿元以上,从而实现全年订单在20亿元以上。在国家大力推进农田节水工程建设的背景下,公司云南项目的经验将得到推广,预期后续公司还将有PPP、BOT大项目不断落地,并在17年贡献业绩,从而推动公司未来几年的业绩实现高增长。
给予“强烈推荐评级”。我们预期公司16-18年每股收益为0.26元、0.62元和1.24元,给予17年40倍估值,目标价25元。
风险提示
1、政府政策发生变更;2、竞争更加激烈;3、订单落地不及预期。
北新建材[ 黑马为盟提到此股](个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
北新建材[ 黑马为盟提到此股]:经营改善净利超预期 控成本效益凸显
北新建材[ 黑马为盟提到此股] 000786
研究机构：国联证券 分析师：马群星 撰写日期：2016-11-03
事件:
北新建材[ 黑马为盟提到此股]发布三季度报告,公司前三季度营业收入587486.67万元,同比增长4.68%;归属净利润78227.75万元,同比增长25.56%。
投资要点:
三季度营收大幅增长,第三季度营收同比高达14.16%
前三季度,公司营业收入587486.67万元,同比增长4.68%;单三季度营收225515.84万元,同比增长14.16%,大幅超越前两季度1.77%和-1.89%。去年年底以来房地产火爆的行业刺激了家装领域的需求,传导的滞后效应及“金九银十”装修旺季促进公司三季度石膏板的销量的较大增长。
成本控制能力卓众,前三季度营业成本下降2.04%
公司成本控制能力优良,公司和泰山石膏分别研发的“高强轻板”新技术和“低密度石膏板”新技术,使得单板重要平均降低13%,节约石膏10%,大大降低生产成本。随着该项技术的持续推广,我们初步估算将降低石膏板成本1.76%。
泰山石膏收购进度尘埃落定,提升公司盈利空间
2016年10月20日,公司收到证监会批文,公司发行股份购买子公司泰山石膏剩余35%股权获得通过,合并报表后,公司盈利能力将显著增强。目前,泰山石膏无论产量和销量均占多数。泰山石膏管理层进入公司股权结构,将对公司地域布局、整合资源带来积极影响。
首次覆盖,给予“推荐”评级
我们预计,公司16-18年EPS分别为0.88、0.94、1.03,对应最新股价PE分别为12.05、12.28、10.33,给予“推荐”评级。
风险提示
1)公司石膏板扩产进度不及预期;2)市场销量不及预期;3)成本控制技术效果不及预期。
新界泵业(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
新界泵业:并购循环泵一流品牌WITA
新界泵业 002532
研究机构：海通证券 分析师：张一弛 撰写日期：2016-10-31
要点。新界泵业披露2016年第三季度报告,2016Q1-3公司营收9.24亿元,同比增加1.76%,归属净利润9421万元,同比下降11.41%。毛利率28.66%,增加1.95个百分点,EPS0.29元,同比下降12.12%;单季度来看,2016Q3实现营业收入3.21亿元,同比减少3.79%,归属母公司股东净利润2393万元,同比下降37.3%,环比下降44%。
收入情况。公司2016前三季度营收9.24亿元,同比增长1.76%。单季度看,1-3季度收入分别为2.39亿元、3.63亿元、3.21亿元,分别同比增长7.7%、3.27%、-3.79%,第三季度营收增速下降。
盈利情况:综合毛利率同比下降1.95个百分点。2016Q1-3公司综合毛利率为28.66%,同比下降1.95个百分点。分季度毛利率分别为30.38%、27.97%、28.1%,同比分别上升了3.19个百分点、0.57个百分点和2.45个百分点。
费用情况:三费费用率上升。2016前三季度,公司销售费用0.54亿元,同比增长19.81%,销售费用率5.84%,同比上升0.88个百分点;管理费用0.98亿元,同比增加4.99%,管理费用率10.68%,同比上升0.33个百分点;财务费用0.02亿元,同比下降123.17%,财务费用率0.23%,同比上升1.25个百分点,主要源于新增银行贷款利息支出增加。三费合计1.54亿元,同比增加19.29%,三费费率16.76%,同比上升2.46个百分点。
其他收益:投资收益贡献占利润0.69%,营业外收支贡献占利润1.95%。2016前三季度,公司实现投资收益73万元,同比减少30.48%,占利润总额比例为0.69%,同比下降0.18个百分点,主要源于银行理财投资收益减少;营业外收支207万元,同比减少85.62%,占利润总额比例为1.95%,同比下降9.93个百分点。
看点:并购WITA、非公开发行。并购循环泵一流品牌WITA:2016年7月、9月,公司分别完成对德国WITAWilhelmTaakeGmbH公司100%股权(550万欧元)及位于BadOeynhausen之地产(220万欧元)、波兰HEL-WITASp.zo.o.公司100%股权(580万欧元)的收购。附带条款,若HEL-WITA16年EBITDA不低于97.3万欧元,将追加50万欧元收购价,对应16年EV/EBITDA仅6.5倍。WITA是国际循环泵一流品牌,55年的技术沉淀,将与公司现有业务形成良好协同效应。2016年非公开发行方案8月获证监会受理:公司拟非公开募集资金总额不超过3.19亿元(12.37元/股),分别投资于年产5万台水泵项目(一期)、年产120万台水泵技改项目、陇西县污水处理厂扩建工程PPP项目。将增强公司的水泵产能,加速向环保领域的业务拓展。
盈利预测与估值:预计公司16-17年实现归属净利润1.36亿、1.59亿元,对应EPS0.42、0.50元,考虑公司业绩稳健增长、小市值、转型环保预期,参考同行可比估值,给予16年45倍估值,对应目标价18.90元。
风险提示:(1)环保转型低于预期;(2)业绩释放低于预期。
苏交科(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
苏交科:业绩增长符合预期 贯彻内生加外延发展
苏交科 300284
研究机构：长江证券 分析师：周松 撰写日期：2016-11-02
事件描述
公司公布2016年三季报。
事件评论
业绩增长符合预期,贯彻内生加外延发展。公司2016年前三季度实现营业收入20.70亿元,同比上升39.69%,归属上市公司股东净利润2.42亿元,同比上涨20.47%,基本每股收益0.44元/股。公司利润增长主要为报告期内燕宁子公司业务体量增长及收购EPTISA并表贡献所致。公司未来预计将继续贯彻内生+外延的发展战略,夯实、深化企业竞争力,使业绩继续保持较高的增长态势。
盈利能力及现金流下滑。公司2016年前三季度销售毛利率31.37%,同比下滑5.44pct,系子公司低毛利业务收入占比的提升及营改增所致;净利率11.67%,同比下滑1.86pct。期间费用率15.10%,同比下降0.42pct,其中管理费用由于业务增长及并购国外公司中介费增加0.8亿元,但管理费用率同比下降0.42pct至11.71%。报告期公司工程承包类业务垫付资金增加,经营性现金流-5.90亿元,较去年同期的-4.49亿元减少1.41亿元
。
公司去年Q4、今年Q1、Q2、Q3分别实现营业收入10.81,4.87,7.36,8.46亿元,分别同比增长24.35%,29.73%,47.87%,39.14%;实现归属上市公司股东净利润1.10,0.55,0.71,1.16亿元,分别同比增长19.45%,31.03%,22.43%,14.98%。由于结算的季节性,公司四季度收入和利润贡献全年业绩较多。
多元化经营,业绩持续高增长。公司原主营业务为交通工程咨询与工程承包业务,目前公司业务向多元化转型以克服了传统业务受宏观经济下行增长趋缓放缓的影响,原有交通工程业务营收占下滑至目前的50%左右,公司多元化经营呈现加速势态,设计业务和检测业务外轨交等业务均有所突破。预计今年公司订单情况良好,工程咨询业务新承接额快速增长,且公司江苏以外区域继续保持稳定增长,全国化布局加速进行。
此外公司通过收购开展多元化经营,打造新利润增长点以克服了传统主营受宏观经济低景气影响,除前期收购标的未来将持续贡献业绩外,近期收购的testAmerican、EPTISA以及中山水务也将随着顺利并表持续贡献业绩。
切入水利市场,打造水环境产业链。自收购环境检测公司testAmerican后又入主中山水利,公司通过中山水利开拓水利设计业务,结合testAmerican在水、空气、固废等全方位的环境检测服务上的优势,形成结合环境评价、咨询、第三方检测、工程设计、废水处理和运营服务为一体的上下游联动服务,利于公司进军水利建设市场,承接水环境治理PPP业务。
此外公司通过收购西班牙EPTISA打造全球化工程咨询服务平台及定增补充公司资金,进一步加快未来海外业务拓展及外延并购速度。
投资建议:预测公司2016-2018年EPS0.71/0.92/0.118元,对应2016-2018年的PE分别为34/26/20倍,给予买入评级。
富春环保(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
富春环保:非公开发行预案出台 节能与固废开启新局面
富春环保 002479
研究机构：国海证券[ 股道酬勤(亿元行动）提到此股] 分析师：谭倩 撰写日期：2016-11-07
事件: 公司11月2日晚发布公告称:拟非公开发行股票不超过79861111股,募集资金不超过9.2亿元,发行底价为11.52元/股。拟用募集资金投资以下几个项目:1)收购新港热电30%股权(3亿元);2)新港热电改扩建项目(3亿元);3)烟气治理技术改造项目(1.1亿元);4)燃烧系统技术改造项目(0.8亿元);5)溧阳市北片区热电联产项目(1.3亿元)。同时公司明日复牌,对此我们点评如下:
投资要点:
收购新港热电30%股权并进行改扩建,既增厚公司业绩又提升效率
新港热电项目位于常州市新北工业园区,是新北区公共热电联产热源点之一。随着新落户企业的竣工投产以及部分企业拆除自备热电机组改为由公共热源点集中供热,园区内热负荷需求正大幅增加。公司现有的3台75t/h锅炉一方面无法满足新增需求,另一方面投运较早,长期满负荷运行,已经出现一定程度磨损,对集中供热的可靠性和稳定性造成影响。公司拟投资3亿元新建2台220t/h高温超高压循环流化床锅炉,同时配套1台B6MW背压式汽轮发电机组,以满足园区的新增需求,项目投产后能够实现年均销售收入2.10亿元、净利润5281.97万元,能够增厚公司的利润。
公司此前持有新港热电70%的股权,此次拟用募集资金3亿元收购胡士超持有的剩余30%的股权,成为公司的全资子公司后,能够提高决策效率,有利于改扩建项目的快速实施。同时新港热电前三季度净利润5122.80万元(去年全年6292.85亿元),增速较好,再加上新建的产能贡献的利润,公司的业绩将会达到很大的提升。
烟气治理和燃烧系统技术改造,满足超低排放要求实现双赢
2014年9月,国家发改委、环保部、能源局联合发布了《关于印发煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020年)的通知》,同时2015年8月,浙江省也发布了《关于印发“浙江省地方燃煤热电联产行业综合改造升级行动计划”的通知》,要求到2017年底,所有地方热电厂实现超低排放要求。公司拟分别投资1.1亿元对富阳本部1#到9#锅炉尾气净化系统改造,能够一次性达到超低排放标准限值要求,同时有利于维护公司的环保行业形象,获得更多政府和居民的支持。
目前1#炉和3#炉运行已经超过10年,部门零部件面临更新换代的周期,公司拟投资0.8亿元对燃烧系统进行升级改造,能够提升锅炉燃烧和处置销量,增强固体废弃物处理能力,同时降低污染物排放,另外燃烧系统升级改造后,每年能增加销售收入约1800万元,并节约用煤量一万吨以上,至少为公司节约经营成本1171.50万元,间接为公司增加经济效益。
投资溧阳市北片区热电联产项目,节能和固废开启新局面
溧阳市经济开发区因为经济快速发展,园区对供热系统、供热需求增加,发展需求巨大。公司拟投资1.3亿元建设3台110t/h高温高压循环流化床锅炉并配套2台15MW背压式发电机组及附属供热、供电设施,项目投产后预计将实现年均销售收入2.60亿元,年均净利润5,555.45万元,新增业绩看点。公司的主营业务规模得到进一步扩大,形成富阳本部、衢州东港、常州新港、清园热电、溧阳热电五大项目。
非公开发行完成后,公司项目推进有望加快,业绩将加速释放。同时新上任的董事长张杰先生具备海外商学院教育背景,管理能力出色,年轻有为的管理层有望加快推进公司“固废处置+节能环保”业务的异地复制与外延扩张,公司的发展将开启新的局面。
实际控制人再次增持彰显信心,股价具备安全边际
自2015 年大盘下跌以来,公司实际控制人已累计增持公司股份3次,涉及226.46万股,金额3015.96万元,2016年8月25日实际控制人孙庆炎再次增持161.41万股股份,增持金额2000.94万元,目前平均增持成本为13.09元/股,实际控制人四次增持,显示对公司发展充满信心。同时2015年12月,公司实施了5360万元的员工持股计划,成本11.78 元/股,此次非公开发行底价11.52元/股,与当前股价接近。我们认为,公司积极绑定高管、员工和投资者的利益,将极大提高公司经营动力,同时股价存在较高安全边际,看好公司未来发展。
盈利预测和投资评级:我们看好公司异地复制的扩张模式,同时公司管理层变更,外延有望加速。不考虑增发对公司业绩及股本的影响,我们预计公司2016-2018 EPS分别为0.33、0.41、0.46元,对应当前股价PE为45、36、32倍,维持公司“增持”评级。
风险提示:宏观经济下行风险、异地复制、外延并购不及预期风险,蒸汽价格下调风险,下游制造业需求不及预期风险、非公开发行不能顺利完成的风险
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