中国方案入选世界5G标准 破欧美垄断
据报道，美国时间11月17日，国际无线标准化机构3GPP的RAN1(无线物理层)87次会议在美国拉斯维加斯召开，就5G短码方案进行讨论。三位主角是中国华为主推的Polar Code(极化码)方案，美国高通主推的LDPC方案，法国主推的Turbo2.0方案。最终，华为的Polar方案从两大竞争对手中胜出。
Polar码是编码界新星，于2008年由土耳其毕尔肯大学Erdal Arikan教授首次提出，是学术界研究热点之一。中国公司对Polar码的潜力有共识，并投入了大量研发力量对其在5G应用方案进行深入研究、评估和优化，在传输性能上取得突破。
对于此次由中国主导推动的极化码获选，电信观察员付亮表示，这是我国在5G移动通信技术研究和标准化上的重要进展。华为、中兴长期积累，长期投资研发，在国际的影响力逐渐加大，也逐渐得到了各国的认可，这无形中提升了我国在国际上的话语权。5G标准有了中国厂商的影子，未来美国再排斥中国电信设备就显得很可笑。
11月20日，IMT-2020(5G)推进组在北京正式发布5G技术研发试验第二阶段的技术规范。工信部信息通信发展司司长闻库表示，中国政府一直高度重视5G发展，积极推动5G技术标准与产品研发。“5G发展需要从5G研发、频谱规划、国际合作、5G与业务应用结合等多方面系统推动。”
中国5G推进组2013年由工信部、国家发改委、科技部联合推动成立，旨在研究5G技术，推动5G全球标准的统一，实现5G商用。目前，华为、中兴、中国移动、中国联通、大唐电信等50多家企业都是该推进组成员。
中兴通讯(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
中兴通讯:业绩符合预期 紫光集团进一步增持
中兴通讯
中国方案入选世界5G标准 破欧美垄断
据报道，美国时间11月17日，国际无线标准化机构3GPP的RAN1(无线物理层)87次会议在美国拉斯维加斯召开，就5G短码方案进行讨论。三位主角是中国华为主推的Polar Code(极化码)方案，美国高通主推的LDPC方案，法国主推的Turbo2.0方案。最终，华为的Polar方案从两大竞争对手中胜出。
Polar码是编码界新星，于2008年由土耳其毕尔肯大学Erdal Arikan教授首次提出，是学术界研究热点之一。中国公司对Polar码的潜力有共识，并投入了大量研发力量对其在5G应用方案进行深入研究、评估和优化，在传输性能上取得突破。
对于此次由中国主导推动的极化码获选，电信观察员付亮表示，这是我国在5G移动通信技术研究和标准化上的重要进展。华为、中兴长期积累，长期投资研发，在国际的影响力逐渐加大，也逐渐得到了各国的认可，这无形中提升了我国在国际上的话语权。5G标准有了中国厂商的影子，未来美国再排斥中国电信设备就显得很可笑。
11月20日，IMT-2020(5G)推进组在北京正式发布5G技术研发试验第二阶段的技术规范。工信部信息通信发展司司长闻库表示，中国政府一直高度重视5G发展，积极推动5G技术标准与产品研发。“5G发展需要从5G研发、频谱规划、国际合作、5G与业务应用结合等多方面系统推动。”
中国5G推进组2013年由工信部、国家发改委、科技部联合推动成立，旨在研究5G技术，推动5G全球标准的统一，实现5G商用。目前，华为、中兴、中国移动、中国联通、大唐电信等50多家企业都是该推进组成员。
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中兴通讯:业绩符合预期 紫光集团进一步增持
中兴通讯 000063
研究机构：安信证券 分析师：张龙 撰写日期：2016-10-31
公告摘要:公司发布三季报,2016年1-9月,实现营业收入715.64亿元人民币,同比增长4.44%,实现归属于上市公司净利润28.59亿元人民币,同比增长9.78%。
业绩符合预期,继续聚焦运营商、政企、消费者三大市场,加大研发创新构建核心竞争能力。业绩符合市场预期,国内及国际4G系统产品和光传送产品、国内手机产品和家庭终端产品收入增长较好,运营商网络业务、消费者业务、政企业务营业收入均保持同比增长,前三季度研发投入98.88亿元(占营收比例13.82%),为公司的持续发展提供强有力保障。到二季度末,中兴通讯下一代PON市场份额、固网接入市场整体增速、DSL市场份额增速均为全球第一,光网络市场份额全球前二。此外,公司出售“讯联智付”90%股权和“天津智联”84.86%的股权,为公司三季度带来了4.2-5.4亿的投资收益。同时公司海外收入占比较大(中报数据41.78%),年初至今人民币贬值幅度加大,将有利于外向型设备商的市场竞争力和短期业绩的提升。
产业资本进一步增持,彰显对公司价值认可。从财报公布的十大股东来看,二季度,紫光集团旗下西藏紫光春华投资有限公司持有上市公司0.53%股权,三季报最新数据显示紫光集团下属北京紫光通信科技集团有限公司和西藏紫光春华投资有限公司进一步增持上市公司A股票,目前已经合计持有公司1.37%股份,彰显产业资本对于中兴通讯的价值认可,不排除紫光集团继续增持的可能。
设立50亿产业基金,金融板块的布局已初具雏形。为推动政企类相关业务拓展,解决项目投融资的资金需求,孙公司“中兴兴云”与“广发合信”拟联合成立50亿规模产业基金,提供公司在智慧城市、地下管网、数据中心等项目更加灵活的商业模式,有利于公司在政企领域加快拓展。同时成立中兴金控,将专注于集团上下游全产业链,整合集团内外金融资源,构建多层次金融业务平台,通过更丰富的投融资产品和服务,为中兴通讯M-ICT2.0战略的全球部署提供支持。
投资建议:中兴通讯是全球前四的电信设备制造商,也是中国屈指可数的综合科技公司。随着爱立信的业绩快速下滑,中国通信设备企业的全球市场份额有望持续提升。公司坚持研发投入并加大创新,持续提升5G、物联网、芯片、VOICE等面向未来的核心竞争力,同时在智能手机领域进一步整合资源、寻求新突破,中长期发展动力充足。
我们预计公司2016-2018年EPS为0.92/1.07/1.31元,维持“买入-A”评级,6个月目标价为20元。
风险提示:美国商务部对公司实施出口限制事项仍未最终解决;BIS将临时普通许可进一步延期至2016年11月28日
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烽火通信:光通信全产业链齐头并进
烽火通信 600498
研究机构：方正证券 分析师：马军 撰写日期：2016-10-31
1事件
公司2016年前三季度实现营业收入119.9亿元,同比增长29.81%,高于通信行业平均营收增长率27.81%。实现归母净利润5.3亿元,同比增长20.03%,EPS为0.51元。
2光通信行业持续提振收入增长,费用率平稳,毛利率下滑导致净利润率降低
光通信行业景气带动公司收入规模快速增长,公司三费情况总体保持平稳。从预付款项和人工数量增长情况看,反映了材料成本及人工成本良性增长,但是由于成本无法短期内摊销,毛利同比下滑2.5个百分点,净利率降低。
公司存货持续降低,存货跌价损失导致的资产减值降低,利润空间逐渐释放。
3光通信全产业链齐头并进
(1)光纤光缆需求稳步上升,中国移动光纤集采价格上升15%以上;(2)固网升级需求强烈,10GPON/100G传输骨干网通信设备未来将迎来爆发增长。
4盈利预测与投资建议
维持对公司2016-2018年的盈利预测,EPS分别为0.79、0.95、1.24元,对应PE分别约为36、30、23倍,维持“强烈推荐”评级。
5风险提示
(1)运营商资本开支不达预期;(2)政策变化风险;(3)市场拓展能力低于预期。
鹏博士(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
鹏博士:三季度业绩增速回升 用户继续高增长
鹏博士 600804
研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2016-10-27
公司发布2016年第三季度报告,公布2016年前三季度实现营业总收入66.3亿元,同比增长15.24%。前三季度实现归属上市公司股东净利润6.06亿元,同比增长1.6%。
业绩增速逐步回升,符合预期
从单季情况来看,公司第三季度实现营收22.45亿元,同比增长10.84%。实现归母净利润2.02亿元,同比增长13.12%,对比前两季度业绩增长率(一季度同比增长8.96%,二季度同比减少11.80%),业绩增速逐步开始回升。
在网用户高增长,高效拓展客户群
截至2016第三季度,公司宽带业务覆盖地级以上城市206个,比上年三季度末新增拓展69个城市,同比增长50.36%。实现净增在网用户300万户,累计在网用户超过1300万户,同比增长34.4%。三季度净增在网用户117万户,同比增速增长80%,继续维持较高水平的增长速度,民营运营商灵活性及市场能力得以体现。
全面合作中国联通,扩大基础业务
公司与中国联通建立全面战略合作伙伴关系,合作范围涵盖固移电信服务、OTT新媒体运营、物联网应用创新、全球互联网专网服务、SDN/NFV网络重构和能力开放等多个领域,双方合作将进一步夯实扩大公司基础业务,提升公司业务创新能力。
看好公司民营宽带龙头价值,维持“买入”评级
公司合作中国联通,近期在海外合作星光源,为未来公司平台聚合更多的资源。目前公司稳步推进“云管端”战略。我们认为鹏博士作为价值与成长兼备的民营宽带运营商较国有宽带运营商应享有更高的溢价空间,未来随着在网率逐步提升,业绩将得到稳步支撑,看好公司用户稳步增长基础在OTT、在线教育等领域内的拓展。预计公司2016-2018年营业收入分别为95/114/135亿元,净利润分别为8.99/10.91/13.38亿元,对应EPS分别为0.64/0.77/0.95元,对应PE为30/25/20倍,考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力,长期逻辑不变,维持“买入”评级。
星网锐捷(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
星网锐捷:业绩稳步增长 K米升级提高增值空间
星网锐捷 002396
研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-08-30
报告摘要:
主营产品稳步增 长,并表德明通讯。2016年上半年公司实现营收18.76亿元,同比增长40.61%,归属上市公司股东净利润3853万元,同比增长78.17%,实现归属于上市公司股东扣非后的净利润2750元,同比增长 114.90%。EPS 为0.07元,同比增长73.97%。主要原因是上半年并表了德明通讯,同时主营产品销售稳步增长。同时预告2016年前三季度实现净利润1.66-2.08亿元,同比增长20%-50%。
企业级网络设备业务快速增长。从结构来看,企业级网络设备业务增长最快,上半年收入为8532万元,同比增加46.29%,毛利率保持在52.44%。主要是为地铁、公交和商场等特定场景提供WLAN 硬件产品和解决方案,目前市场占有率第一。通过整合供应链资源和产业上下游资源,公司取得了较好的协同效应和经济效益,德明通讯提供无线数据接入终端产品和解决方案,可为智能POS 机提供无线通信模块,上半年营收1.84亿,净利润1865万元,预计将超额完成业绩承诺的5500万元。
发布“K米智慧KTV”互联网娱乐增值系统,提升经营绩效。目前K 米拥有5000万优质用户,线下10000家联网KTV,覆盖全国35万个联网包厢。2016年7月对外发布“K 米智慧KTV”互联网娱乐增值系统,包括了在线预订、自助开房、在线超市、云商业WIFI、电子会员卡、移动支付六大核心工具产品。同时结合VR/AR 技术、把视频直播互动、虚拟包厢形式等引入到KTV 娱乐中,开启KTV 直播互动新时代。从而完善KTV 信息化管理体系、丰富娱乐体验与娱乐增值,将进一步提升经营绩效和构造开放共赢的娱乐新生态。
盈利预测及投资建议:受益于国产设备替代加速的趋势,公司企业网业务将稳步发展,同时围绕“K 米智慧KTV”平台,通过升级移动互联网战略提升经营绩效,看好公司未来发展前景,预计2016-2018年净利润为3.20亿元、3.9亿元、4.64亿元,EPS 为0.59元、0.72元、0.86元,当前股价对应的动态PE 为32、26、22倍,给予公司“买入”评级。
风险提示: K 米业务推广低于预期;无线业务竞争加剧
初灵信息(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
初灵信息:受益北京视达科并表 业绩高增长 围绕大数据产业链持续布局
初灵信息 300250
研究机构：海通证券 分析师：夏庐生,朱劲松 撰写日期：2016-10-31
投资要点:
事件:2016年10月26日晚,初灵信息发布三季报,2016年前三季度实现营业收入2.72亿元,同比增长52.74%,实现归属于上市公司股东的净利润7435万元,同比增长213.27%,其中三季度实现净利润2450万元,同比增长78.23%。
业绩高速增长,符合市场预期。初灵信息收入和利润大幅增长,符合市场预期,受益于北京视达科合并报表,同时,公司电信增值服务、大数据挖掘、分析与应用业务,增长趋势良好。
传统主营业务稳健增长。公司主要产品分为三大类:大客户信息接入系统、广电宽带信息接入系统、机房基站核心设备信息管理系统,客户主要集中在移动、联通、电信、广电、银行等。受益于国内企业信息化发展浪潮,以及广电在宽带上加大投入,公司主营业务稳健增长。
深化大数据转型。公司制定了大数据的发展战略,通过外延并购逐步形成以数据连接大数据挖掘、处理和分析大数据应用为核心的产业链条。随着大数据战略的推进,公司先后收购了博瑞得和北京视达科,介入通信网络大数据分析的业务领域,具备了大数据采集、处理、分析和大数据应用的能力,与传统的信息接入业务形成协同效应。
盈利预测与投资建议。我们预计初灵信息2016~2018年收入分别为4.71亿元(+28.64%)、6.10亿元(+29.37%)、7.72亿元(+26.68%);归属上市公司股东对应的净利润分别为1.23亿元(+71.74%)、1.67亿元(35.43%)、1.94亿元(16.66%),EPS分别为0.53元、0.72元、0.85元,我们看好初灵信息大数据业务的布局,给予六个月目标价37.10元,对应2016年动态PE70倍,维持“买入”评级。 催化剂。大数据产业“十三五”发展规划的落地;公司并购整合完善产业链。
主要风险因素。大数据产业政策落地风险;新业务发展不及预期。
通宇通讯(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
通宇通讯:基站天线龙头布局时 静待5G与海外齐开花
通宇通讯 002792
研究机构：西南证券 分析师：黄仕川 撰写日期：2016-11-04
投资要点
事件:公司发布2016年三季报,前三季度实现收入9.4亿元,同比-3.6%;归母净利润1.6亿元,同比-13.5%。其中Q3单季实现收入2.8亿元,同比-3%,归母净利润3919万元,同比+8.6%。
国内4G建设步入后周期,短期面临一定增速放缓压力。公司前三季度营收同比小幅下滑,但仍然符合我们的预期,其主要原因是公司主力产品4G基站天线的市场需求有一定程度的放缓。当前中国移动的4G基础设施建设已步入了后周期,中国联通和中国电信的4G扩张也已度过爆发期,短期内基站天线的市场需求相对趋缓。而利润端下滑主要原因是公司投入了更多资金到技术研发及海外并购中,短期内其投入还没有进入产出周期。因此公司在短期内可能面临业绩放缓的压力。
布局4.5G/5G技术,力争行业技术先锋。公司是国内基站天线的龙头企业之一,技术实力雄厚,且拥有强烈技术创新的意愿。因其高端产品的独创性,目前公司的主力基站天线产品拥有全市场最高的毛利率,达44%,高出市场平均毛利率10个百分点。在4.5G/5G渐热的当下,公司开始着力布局相关产品的研发,其新投入的研发大楼就完全为5G技术的研发所准备。目前公司已经在3DMassive-MIMO以及产品的小型化上建立一定的技术优势。随着4.5G/5G的临近,公司未来的新看点和业绩值得期待。
收购芬兰公司,发力国际业务。除了技术的不断深化,通宇还一直将国际市场的开发作为其工作重心。目前通宇是国际第五大基站天线生产商,已和四大设备商,以及60多个国家的运营商建立了合作关系。目前公司在日本以及澳洲地区已有较好的产出,力图在欧洲与美洲地区有所突破。公司收购了芬兰公司PrismMicrowaveOy,其在小型化滤波器上的技术强化了公司的技术实力。同时,它也为通宇与诺基亚、爱立信两大巨头的更深入合作打下了坚实基础。中国企业出海国际市场是一个长周期,随着通宇这几年的布局,未来国际市场或成为通宇业绩的强劲增长极。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年收入的复合增速为13%,归母净利的复合增速为12%,EPS分别为1.14元、1.25元、1.43元,对应动态PE分别为47倍、43倍、38倍。首次覆盖,根据公司业绩增速,给予“增持”评级。
风险提示:原材料供应及价格变动风险;产品价格波动风险;公司海外业务拓展不及预期的风险,公司5G产品研发不及预期的风险。
新易盛(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
新易盛:光通信发展向好 高速率模块显现增长点
新易盛 300502
研究机构：西南证券 分析师：黄仕川 撰写日期：2016-10-28
投资要点
事件:公司发布2016年三季报,前三季度实现营业收入5.1亿元,同比增长13.3%;归母净利润8049.6万元,同比增长12.8%。其中第三季度单季实现营业收入1.7亿元,同比增长19.9%;归母净利润3202.6万元,同比增长60.4%。
光通信行业发展向好,自封装促毛利率提升。受益于光通信行业的良好发展,公司前三季度业绩实现较快增长,主要原因为:1)高速率光模块销量大增,4.25G以上光模块的销售收入同比增长近29%,占营收的比例提升到53%;其中10G及以上光模块的销售收入同比增长约46%,约占4.25G以上光模块销售收入的90%。2)公司光芯片封装线产量逐步提升,由于其成本优于外购光芯片,成本的降低导致部分光模块的毛利率得以改善。
大数据时代,高速率光模块市场高速增长。近年来大数据市场飞速发展,光模块需求因此大幅增加。全球光模块市场近5年快速增长,截至2015年全球光模块市场规模已经超过46.2亿美元,年均增长率10.9%。高速率模块已成为光模块市场的发展热点和重点。10G/40G/100G高速率光模块的销售在2015年已达到24.4亿美元,预计2020年全球高速率光模块的销售规模将达到43.5亿美元,占总体光模块市场的份额将超过60%。40G光模块和100G光模块的年复合增长率将分别达到9%和24.5%。
IPO项目扩充光模块产线,大幅提高供应能力。公司现主要产品为点对点光模块和PON光模块,已成功开发不同型号光模块产品超过2800种,应用于电信通讯、数据宽带、Fttx、安防监控、数据中心和智能电网等场景,主要客户包括中兴、烽火通信、光迅科技等。公司具有国内稀缺的100G及以上高速率光模块的生产能力,IPO项目将新增光模块生产线48条。项目建成后,公司光模块年产能将从413万支增加到642.53万支,将极大地提升公司产能水平和获取订单的能力。
盈利预测与投资建议。根据公司三季报业绩情况,我们认为高速率光模块未来将保持较快增长,成本的降低将持续改善产品毛利率水平。我们上调对公司的盈利预测,预计2016-2018年EPS分别为1.52元、1.90元、2.38元,未来三年公司归母净利润的复合增速在25%左右。维持“增持”评级。
风险提示:光模块市场拓展或不及预期的风险;上游芯片供应或紧缺的风险。
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