政策“好戏连台” 国企改革概念股风口起舞
有着混改预期的中国联通昨日大涨4.72%，股价盘中创出了新期新高。带动了中字头板块集体走强。
券商研究报告认为，伴随着顶层设计方案的加速推进，市场期盼的改革大潮正在形成，A股市场上国企改革主题也正在促成以央企改革为核心的新一轮投资机会。
国企改革动作频频
上月初，中国联通发布的一则公告显示，“联通集团参加了2016年9月28日国家发展和改革委员会召开的国有企业混合所有制改革试点专题会，目前联通集团正按照会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案。联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，目前尚未得到最终批准，还存在不确定性，具体实施方案也仍在讨论中”。
事实上，最近一段时间以来，无论是地方国有企业改革还是央企兼并重组均在有条不紊地进行。而自9月13日国企改革顶层设计方案——《关于深化国有企业改革的指导意见》出炉以来，目前国企改革配套文件也已相继出台18个。不仅如此，随着中国恒天无偿划入国机集团，由国资委直接监管的中央企业数量有望减至102家。
发改委秘书长李朴民日前在新闻发布会上表示，发改委会同国资委等部门推进部分重要领域混合所有制改革试点工作，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择了7家企业或项目，开展第一批混合所有制改革试点。近期，对试点工作进行了多次专题研究，目前，正在组织审议批复试点方案。
重点把握三大机会
国海证券认为，国企改革主题重点在于三个方面：一是年内整合到一百家以内有望实现；二是与供给侧改革相结合，今年以来已有40%的国企壳资源进行重组，国企壳资源的大股东资产注入或者股权转让加速推进；三是与债转股结合，混合所有制改革在一定范围内展开。
政策“好戏连台” 国企改革概念股风口起舞
有着混改预期的中国联通昨日大涨4.72%，股价盘中创出了新期新高。带动了中字头板块集体走强。
券商研究报告认为，伴随着顶层设计方案的加速推进，市场期盼的改革大潮正在形成，A股市场上国企改革主题也正在促成以央企改革为核心的新一轮投资机会。
国企改革动作频频
上月初，中国联通发布的一则公告显示，“联通集团参加了2016年9月28日国家发展和改革委员会召开的国有企业混合所有制改革试点专题会，目前联通集团正按照会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案。联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，目前尚未得到最终批准，还存在不确定性，具体实施方案也仍在讨论中”。
事实上，最近一段时间以来，无论是地方国有企业改革还是央企兼并重组均在有条不紊地进行。而自9月13日国企改革顶层设计方案——《关于深化国有企业改革的指导意见》出炉以来，目前国企改革配套文件也已相继出台18个。不仅如此，随着中国恒天无偿划入国机集团，由国资委直接监管的中央企业数量有望减至102家。
发改委秘书长李朴民日前在新闻发布会上表示，发改委会同国资委等部门推进部分重要领域混合所有制改革试点工作，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择了7家企业或项目，开展第一批混合所有制改革试点。近期，对试点工作进行了多次专题研究，目前，正在组织审议批复试点方案。
重点把握三大机会
国海证券认为，国企改革主题重点在于三个方面：一是年内整合到一百家以内有望实现；二是与供给侧改革相结合，今年以来已有40%的国企壳资源进行重组，国企壳资源的大股东资产注入或者股权转让加速推进；三是与债转股结合，混合所有制改革在一定范围内展开。
国泰君安认为，央企改革将是下一阶段主题热点的重点配置方向，存在三大投资机会：一是央企改革试点，特别是国资管理体制和混改的试点，如国投新集、中国巨石、启源装备、国药股份、北新建材、国药一致，另外中粮屯河也将受益；二是央企国资证券化，重点在传统上证券化程度不高的行业，大集团小公司通过资产注入实现证券化进程加快，如国电电力、风神股份、葛洲坝，另外一拖股份受益；三是以行业性的国资运营和投资公司为核心，央企会进行大规模整合、重组和合并，资源类和高端装备是重点方向，如中国重工、中煤能源、国电南瑞。
关注国企“壳资源”
东兴证券认为，在央企层面更关注资产证券化率提升带来的机会，即市场上目前的央企“壳资源”概念股。以军工为例，7大军工集团当前核心资产证券化率水平低，相较国企改革中提到的资产证券化率水平尚未达标，未来核心资产注入等预期较强。在央企壳股中着重关注中粮系、国投系和军工集团资产注入带来的机会。对于地方国企改革，目前多数省份已出台相应的国企改革目标，其中针对资产证券化率、混合所有制改革、分类监管分类改革和国有资产投资运营等方面均作出规划。改革进度快且体量庞大、国有资产整体质量较高的地区具备更强的改革潜力，重点关注上海和重庆的改革。
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长江投资:金属交易中心助业绩大幅增长 追加认购并购基金份额
长江投资 600119
研究机构：国金证券 分析师：苏宝亮 撰写日期：2016-11-02
业绩简评
长江投资2016年前三季度实现营业收入11.35亿元,同比下降37.2%;实现归属上市公司股东净利润1.25亿元,同比上升56%。
经营分析
供应链管理业务致营收大幅下滑、毛利率提升:公司前三季度营收同比大幅下降37.2%,主要原因是物流企业的供应链管理业务营收同比减少。由于该业务毛利率仅为3%,其占比下降导致公司整体毛利率由去年同期的8.2%上升至16.6%。同时物流企业经营业绩不及预期,公司对其计提资产减值损失,造成资产减值损失比去年同期上升约1350万元。
金属交易中心贡献业绩高增长:公司前三季度业绩高增长主要得益于投资收益的大幅增加。去年同期6000万投资收益为一次性转让仪电科技股权取得的收益,排除该项目影响,本期投资收益较去年上升约1亿元。其中公司持股40%的长江联合金属交易中心贡献大部分投资收益增量;其今年一季度贡献利润1400万元,二季度约4000万元,且呈现上升趋势,预计全年贡献盈利1.5亿元。金属交易中心业绩大增主要得益于上半年大宗商品交易市场的火爆。
追加认购并购基金份额,投资长旺科技拟进军军工行业:公司9月公告增加投资额至3亿元作为合伙人成立5亿元并购基金“分宜长信汇智资产管理合伙企业(有限合伙)”,主要投资方式为以股权投资形式投资于具有竞争优势和较好发展前景的重点行业企业。子公司长望科技已登陆新三板,主要从事高空探测、地面探测的传感器、探测系统研究及生产。长望科技拟收购中天火箭100%股权,中天火箭隶属航天动力技术研究院,研发能力很强,长望科技有深厚的制造业经验,将形成优势互补。
盈利调整
我们预计公司2016-18年EPS为0.63/0.77/0.93元/股。
投资建议
公司持股40%的长江联合金属交易中心,业绩大超预期。物流业务以陆交中心为核心,打造智慧流通平台,子公司长望科技拟收购中天火箭,发展势头良好。考虑股价已大幅上涨反映预期,给予“增持”评级。
风险
金属交易中心的合规风险与交易量下滑的风险,行业竞争激烈的风险等。
第一医药个股资料操作策略盘中直播我要咨询
第一医药:业绩平稳,积极拓展多种业态模式
第一医药 600833
研究机构：东兴证券 分析师：陈恒 撰写日期：2012-07-03
结论:
公司整体经营状况较为平稳,由于近几年新医改政策对于公立医疗机构门诊报销制度的政策倾斜及社区基层医疗机构的较快发展,确实一定程度上分流了城市零售连锁企业的客流,各地医药连锁企业的经营情况都受到了较大的影响。但由于在部分大型城市例如北京和上海地区,主管部门对于当地的零售药店分布格局都设置了部分的间距开设限制,所以当地的大型连锁机构具有进入的壁垒性及部分的资源属性。商务部在接管医药流通后,正在湖南,北京,上海等地区进行试点和调研社区医疗机构医药分开。若未来社区医药分开能够施行,即患者可凭处方到社会零售药店直接购买药品,那么政策及客流的回暖将给社区医疗机构开展较好地区的大型连锁企业带来难得的发展机遇。
目前由于具体报销政策及制度尚未落实及开展,公司整体的经营和业绩增速以平稳发展为主,我们预计2012-2014年EPS为0.19.0.22及0.25元,目前股价对应PE分别为40倍,35倍,30倍,目前相对估值较高,给予“中性”评级。
现代制药个股资料操作策略盘中直播我要咨询
现代制药:看好公司作为国药集团创新型制药平台战略前景
现代制药 600420
研究机构：海通证券 分析师：余文心 撰写日期：2016-07-04
投资要点:关注公司重组进度及后续布局
重组方案已通过股东会审议并获得证监会受理,年内有望完成。日前,公司重组方案已获得证监会受理。按照正常工作流程推算,我们预计公司重组事项有望在三季度末、四季度初得以完成。
定位国药集团综合性创新型制药平台,中长期成长空间广阔。本次重组,公司将整合国药集团下属化学资产,成为单一的国药集团化学工业发展平台。一方面解决同业竞争问题,另一方面也整合资源做大做强。
国药集团作为国内最大的医药实体,产业地位和综合实力突出。新医改以来,国药控股借助集团优势资源,将医药流通业务从09年的470亿做大至15年的2271亿元,便是最好的例证。作为未来化药等领域的单一平台,国药集团也给公司设定了“国内领先、国际知名”的战略目标,中长期公司拥有巨大的成长空间。
内部挖潜和外延扩张并举,中长期具备成长为高利润、大市值公司潜力。我们认为,经过本次重组,公司将在心血管、抗生素、麻醉药、抗肿瘤等多个领域形成较强竞争力。若未来激励机制得当,公司依托现有业务,完全有能力实现10-20亿甚至更高的利润水平。
同时,外延整合一直是国药集团做大做强各项业务的有力手段,公司亦拥有良好的并购眼光和丰富的并购经验。待重组完成后,我们预计公司也将以国际化的眼光搜索合适资产,力求借助外延扩张实现集团目标;
盈利预测及投资建议。我们预计公司现有资产2016-18年有望实现EPS0.89、1.09、1.37元。由于公司实现资产重组的确定性很高,目前市场主要将重组后的备考业绩作为主要投资参考。
我们预计2016年公司大概率将完成重组进程,随后2017、18年随着整合效果显现盈利能力开始逐步提升。以重组后资产估计,我们初步预计公司2016-18年备考净利润将达到7.10、8.20、10.00亿元,对应增发摊薄后EPS1.15、1.33、1.62元。若公司整合效果较好,完全具备业绩大幅高于预期的可能。考虑到公司注入资产的发展潜力,以及作为国药集团制剂平台的特殊战略地位,我们给予公司2016年备考业绩35倍PE,目标价40元,给予“增持”评级。
风险提示。重组进度慢于预期、招标降价对公司制剂业务构成压力。
中国巨石个股资料操作策略盘中直播我要咨询
中国巨石:业绩如期兑现 玻纤龙头盈利能力优
中国巨石 600176
研究机构：光大证券 分析师：陈浩武 撰写日期：2016-10-28
报告期内业绩同比增长49.2%,EPS0.47元。
2016年1-9月公司实现营业收入55.2亿元,同比增长5.5%,归属上市公司股东净利润11.4亿元,同比增长49.2%,EPS0.47元。单3季度实现营业收入18亿元,同增1.4%,环比下降7.7%,归属上市公司股东净利润3.8亿元,同比增长33.7%,环比下降5.6%,单季贡献EPS0.16元。玻纤行业维持较好的供求格局,2016年1-9月全球下游需求稳定增长,公司销量同比增长,优秀的成本费用管控能力更是助力业绩大涨。报告期内,公司经营活动现金净流量达24亿元,同比大增196.7%。
综合毛利率上升,财务费用大幅下降。
报告期内公司综合毛利率43.9%,同比上升3.6个百分点;销售费用率、管理费用率分别为3.8%、8.9%,同比分别上升0.5、0.6个百分点,财务费用率5.8%,同比下降5.1个百分点,期间费率18.5%,同比下降4个百分点。公司前次定增募集48亿元资金中13亿元用于偿还银行贷款,报告期末,资产负债率同比由78.2%下降至54.6%,引致报告期内财务费用规模由去年同期的5.7亿元降至3.2亿元。单3季度,公司营收同增1.4%,环降7.7%;综合毛利率44.2%,同升4.2个百分点,环降1.5个百分点;销售费用率、管理费用率分别为3.5%、9.7%,同比分别上升0.5、1.8个百分点,财务费用率6.4%,同比下降3.6个百分点,期间费率19.6%,同比下降1.3个百分点。
盈利预测与投资建议。
2016年前三季度公司玻纤产品量升价稳、成本下降,加之费用节省,引致业绩大涨,第4季度仍为旺季,公司全年业绩大涨应为确定。玻纤行业下游需求稳定增长,供求格局仍属良好,保持较高景气度,公司作为龙头持续受益;国外欧美为成熟市场代表,公司埃及2期8万吨玻纤池窑生产线点火,新增产能面向欧洲,另有美国工厂步入建设期,“以外供外”将减少“双反”影响。公司拟收购中复连众26.5%股权,参与“两材合并”资产整合获进展。预计公司16-18年EPS分别为0.63、0.7、0.76元,目标价13.9元,对应2016年22倍PE,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求增速不达预期;行业产能无序扩张等。
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国统股份:PPP项目再下一城 拿单优势突出
国统股份 002205
研究机构：广发证券 分析师：邹戈,谢璐 撰写日期：2016-09-20
公司与湖南建筑工程集团联合体预中标龙海市新建道路、道路改造和城区防洪及污水截流综合改造工程PPP项目,预中标金额10.3亿。
积极布局,PPP项目再下一城。
公司今年以来接连中标PPP项目订单(包括框架协议),此次中标已是第5个项目,此前签订的项目有:9月签署西藏日喀则58.5亿基建项目(综合管廊20亿、综合物流园34.5亿、橡胶坝建设2亿、污水处理2亿)、8月签署新疆鄯善石材工业园10亿基建项目、7月签署唐山市高新区50亿海绵城市及地下综合管廊项目、3月签署望都经济开发区2.5亿地下管廊项目。其中望都项目已经正式签订合同,其余项目签署战略框架合作协议。
背靠央企中材集团的PCCP龙头,PPP项目拿单优势突出。
公司作为PCCP行业龙头之一,同时具有央企背景(大股东是新疆天山建材集团,持有30%股权,央企中材集团持有天山建材集团51%股权),布局PPP意愿强烈,未来在PPP项目的中标、落地实施、融资方面,都具备明显优势。
PCCP在手订单充足,业绩拐点可期。
受益行业需求回升,公司今年新签PCCP订单大幅增长(大订单合计约10亿),远超去年同期,公司目前在手订单充足,考虑订单供货期和去年低基数效应,未来业绩拐点可期。
投资建议:给予“买入”评级。
公司是PCCP行业龙头之一,随着水利投资提速带动行业需求回暖,公司新签管材订单大幅增长,目前在手订单充足,未来业绩拐点可期;同时公司积极布局PPP,依托管材上市公司+央企背景,率先布局地下综合管廊、海绵城市等PPP项目领域,拿单优势突出,接连中标PPP项目。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.05、0.35、0.72元/股,给予“买入”评级。
风险提示:订单执行不达预期,PPP项目不达预期;
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万润股份:环保、OLED材料和大健康业务共促发展
万润股份 002643
研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-11-01
报告摘要:
公司发布2016年 三季报。1-9月实现营业收入13.25亿元,同比增长29.5%;实现归母净利润2.51亿元,同比增长71.8%;实现每股收益0.73元。其中第三季度实现营业收入4.36亿元,同比增长7.1%;归母净利润6525.85万元,同比减少13.84%。公司预计2016年全年净利润约3.09-3.87亿,同比增长20.0%-50.0%。第三季度业绩同比有所下滑,一方面是受下游液晶材料客户需求变动影响,另一方面收购的MP 公司并表后导致期间费用增加较快,对业绩产生一定的影响。
环保材料持续推进,保障未来业绩增长。公司环保材料分子筛主要用于欧Ⅵ标准重型柴油车的尾气处理,为全球催化剂寡头庄信万丰的主要供应商,一期850吨产能已处于满产状态,产品供不应求。二期扩建5000吨产能,其中用于欧Ⅵ标准尾气处理的1500吨产能已于上半年顺利投产。二期项目其余产品类型将同时覆盖欧V、国V 以及工业催化领域,随着后期产能逐步释放,将保障公司未来业绩增长。
OLED 需求爆发,公司相关材料业务快速增长。随着智能手机和VR 设备的快速增长,OLED 需求爆发。公司是OLED 上游中间体材料龙头企业,受OLED 市场需求带动,相关业务快速增长,未来有望持续受益。
收购MP 公司,打造大健康产业新空间。公司于今年3月完成收购美国MP 公司100%股权,切入生命科学与体外诊断领域。MP 公司目前生产和销售产品超过5.5万种,具有全球性的分销网络,公司有望依托国际平台开拓生命科学和体外诊断蓝海市场。
我们看好公司在环保材料,OLED 中间体及大健康业务领域的发展前景,预计2016-2018年EPS 分别为1.03/1.36/1.65元,对应PE 38X/29X/23X。首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:环保材料扩产进度不及预期,OLED 材料市场不及预期
彩虹股份个股资料操作策略盘中直播我要咨询
彩虹股份:三季报亏损收窄 基本面向好
彩虹股份 600707
研究机构：国元证券 分析师：常格非 撰写日期：2016-11-01
事件:彩虹股份公布三季报,公司2016年前三季度实现营业收入为2.41亿元,同比增加3.71%;净利润亏损0.92亿元,上年同期亏损2.30亿元,亏损明显收窄,每股收益-0.13元。值得关注的是公司三季度已经实现了盈利1600万元(二季度亏损6100万元,去年三季度同期亏损7300万元)。
点评:
前三季度公司玻璃基板销售增加带来主营收入为微增。费用方面,销售费用下降了31.60%,主要由于期玻璃基板产品的良品率的攀升带来销售三包费用减少。从公司盈利能力看,毛利率水平以及净资产收益率都叫去年同期明显好转,环比也有明显上升。总体看,公司玻璃基板业务的逐步好转以及下游客户需求的稳定增长有望带来公司未来业绩的继续提升。
公司的最大看点在G8.5代线玻璃基板的公司玻璃基板生产线的后续盈利能力。G8.5建成后将重点服务于咸阳8.6代线面板、中电熊猫8.5代线,后续会继续开发新客户。公司的8.5代线整体良率较前几年有了稳定提高,目前前端窑炉良品率维持在85%左右,已经接近康宁的良率水平。预计到2018年将有6条8.5代线建成,年产能有望达到340万片。2017Q4年将有第一条8.5代线投产(包括前后端),咸阳的TFT-LCD 将于2018年2月投产,我们判断公司玻璃基板业务的拐点已经到来,预计2017年公司盈利能力会有明显提升,2018年将有望进入业绩释放期。未来公司核心业务将围绕着G8.5代玻璃基板做量和盖板玻璃做利润展开,公司有望成为国内新型显示器件领导者。维持“买入”评级,盈利预测如下:
风险提示:
(1) 玻璃基板价格大幅度下跌拖累公司业绩
(2)新的玻璃基板生产线投产低于预期。
北京城乡个股资料操作策略盘中直播我要咨询
北京城乡:业绩基本符合预期,关注外延扩张及国改进程
北京城乡 600861
研究机构：广发证券 分析师：洪涛,叶 群 撰写日期：2016-11-02
1-3Q收入同比下滑1.09%,归母净利润同比增长4%
公司3Q16单季实现营业收入5.67亿,全年首次出现同比下滑(-30.97%);实现归母净利润3852万,同比增长3.8%。1-3Q公司实现累计收入18.19亿,同比下滑1.09%;实现累计归母净利润7902万,同比增长4%;经营活动产生的现金流净额同比增长553.38%,主要系三季度“城乡世纪广场”项目的创意工作室销售收入增加所致。
1-3Q毛利率同比增长7.44PP,销售+管理费率同比提升3.29PP
公司3Q16单季毛利率为34.88%,同比提升8.55PP;销售+管理费率为18.62%,同比提升5.04PP。前三季度累计毛利率为30.53%,同比上升7.44PP,主要系地产、租赁和酒店业务拉高了综合毛利率;累计销售+管理费率为17.69%,同比提升3.29PP,主要由于新增“城乡世纪广场”项目,运营、折旧和摊销费用增加;财务费用同比增加636.12%,主要系新增项目贷款利息费用化以及计提公司债利息所致。
业绩基本符合预期,关注外延扩张及国改进程
公司在北京拥有超20万平优质资产,涵盖百货、超市、购物中心、写字楼、酒店等业态,属于典型的资产优良、管理团队高效、但缺乏扩张和转型资本的零售企业,原控股股东郊区旅游事业公司除上市公司几无其他经营资产。今年9月,郊区旅游事业公司所持上市公司33.49%股权已成功划转至北京国有资本经营管理中心,后续外延扩张及改革将提速。预计16-18年EPS分别为0.4、0.45、0.52元,给予“谨慎增持”评级。
风险提示
终端消费持续不景气致使主业承压;外延扩张及国改进程不及预期;
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