钢铁业调整升级十三五规划近期公布 五股看好
工业和信息化部11月13日表示，将于近日发布《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》(以下简称《规划》)，围绕“到2020年钢铁工业供给侧结构性改革取得重大进展，实现全行业根本性脱困”的总体目标，从化解产能、创新驱动、绿色发展、智能制造、品种质量等5方面提出了引导性的调整升级目标。
产能过剩是制约行业发展的根本性问题，为使产能利用率恢复到合理水平，《规划》提出“十三五”期间，粗钢产能在现有11.3亿吨基础上压减1亿吨至1.5亿吨，控制在10亿吨以内，产能利用率由2015年的70%提高到80%。
《规划》还提出，“十三五”期间能源消耗总量和污染物排放总量分别下降10%和15%以上；前10家钢铁企业产业集中度由目前34%提高到60%；结构钢材占建筑用钢比例由10%提高到25%以上；主业劳动生产率由目前的514吨钢/人·年提高到国际先进水平的1000吨钢/人·年以上。
在严禁新增产能方面，《规划》要求各地“十三五”期间一律不得净增钢铁冶炼能力，对于各地拟备案的钢铁行业结构调整及改造项目必须要严格执行产能减量置换，包括之前已经国家核准和地方备案的拟建、在建项目，也要执行减量置换。
东北证券认为，当前处于淡季初期，供需同弱形势下，环保限产带来的阶段性供需失衡或将主导市场。近期焦煤占钢材生产成本的比例已经由20%提升到近40%的水平，对钢铁行业利润挤出效应明显。随着环保限产的进行，不仅钢厂生产受到抑制，同时炼焦等亦有所影响，因此供给端弱化的同时，焦煤焦炭在成本端还将持续推高钢价。
同时，东北证券也表示，需求虽不可避免在四季度走弱，但同比仍可以谨慎乐观。而需求端，房地产开发投资和新开工还将继续支撑四季度用钢需求。PPP将接力财政支出在稳定基建投资上的作用，托底钢需。另外，汽车购置税减半即将到期，四季度汽车产销仍较为乐观。
钢铁业调整升级十三五规划近期公布 五股看好
工业和信息化部11月13日表示，将于近日发布《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》(以下简称《规划》)，围绕“到2020年钢铁工业供给侧结构性改革取得重大进展，实现全行业根本性脱困”的总体目标，从化解产能、创新驱动、绿色发展、智能制造、品种质量等5方面提出了引导性的调整升级目标。
产能过剩是制约行业发展的根本性问题，为使产能利用率恢复到合理水平，《规划》提出“十三五”期间，粗钢产能在现有11.3亿吨基础上压减1亿吨至1.5亿吨，控制在10亿吨以内，产能利用率由2015年的70%提高到80%。
《规划》还提出，“十三五”期间能源消耗总量和污染物排放总量分别下降10%和15%以上；前10家钢铁企业产业集中度由目前34%提高到60%；结构钢材占建筑用钢比例由10%提高到25%以上；主业劳动生产率由目前的514吨钢/人·年提高到国际先进水平的1000吨钢/人·年以上。
在严禁新增产能方面，《规划》要求各地“十三五”期间一律不得净增钢铁冶炼能力，对于各地拟备案的钢铁行业结构调整及改造项目必须要严格执行产能减量置换，包括之前已经国家核准和地方备案的拟建、在建项目，也要执行减量置换。
东北证券认为，当前处于淡季初期，供需同弱形势下，环保限产带来的阶段性供需失衡或将主导市场。近期焦煤占钢材生产成本的比例已经由20%提升到近40%的水平，对钢铁行业利润挤出效应明显。随着环保限产的进行，不仅钢厂生产受到抑制，同时炼焦等亦有所影响，因此供给端弱化的同时，焦煤焦炭在成本端还将持续推高钢价。
同时，东北证券也表示，需求虽不可避免在四季度走弱，但同比仍可以谨慎乐观。而需求端，房地产开发投资和新开工还将继续支撑四季度用钢需求。PPP将接力财政支出在稳定基建投资上的作用，托底钢需。另外，汽车购置税减半即将到期，四季度汽车产销仍较为乐观。
申万宏源认为，四季度钢价将在成本推动下持续上涨，目前钢厂盈利已基本见底，未来会逐步回升至合理水平，推荐有整合预期的马钢股份、鞍钢股份，以及吨钢市值较低的三钢闽光、新钢股份、安阳钢铁，建议关注*ST八钢和*ST韶钢。同时推荐受益硅铁、硅锰、PVC价格大幅上涨的铁合金龙头鄂尔多斯！
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马钢股份:三季度盈利符合预期,高铁车轮认证获进展
马钢股份 600808
研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-11-01
中报业绩
公司2016年1-9月实现营收329.91亿元,同比减少5%;实现归属于上市公司股东净利润7.59亿元,同比扭亏为盈;其中单季度实现净利润3.07亿元;前三季度实现EPS 0.099元。
业绩评论
【1】受益于钢价稳中有升及轮轴利润稳定,公司持续盈利。公司严格执行去产能政策,关停合肥公司产线,导致公司三季度生产生铁、粗钢、钢材产量下降明显,降幅分别达到7.67%、5.96%和7.59%。不过由于钢价在七八月份持续走强,公司仍录得3.07亿利润。虽然同期铁矿石及焦煤焦炭价格反弹更为强劲,成本提升导致综合毛利率减少至12.31%,但公司前三季度7.59亿业绩在行业中仍属抢眼。从前三季度情况看,公司轮轴销量10万吨,单价10972元/吨。依此数据我们预期轮轴至少为公司贡献毛利2亿元。
【2】公司车轮获得铁科院认证通过,轮轴国产化拐点临近。公司是国内车轮绝对龙头,其高铁车轮10月底刚获得铁科院认证,目前已经获得小批量订单。由于当前高铁车轮全部依赖进口,马钢通过认证预示着高铁车轮国产化浪潮开启,需求落地拐点临近。此外公司轮对产品也正在中铁总进行评审认证。由于公司是国内唯一一家具有高铁车轮锻造生产能力的企业,基于当前中国制造相关领域国产化零配件的政策支持,公司作为高铁轮轴稀缺标的将尽享进口替代红利。
【3】关注控股股东增持落地及国改预期。2015年7月公司控股股东马钢集团承诺以不低于4.09亿元增持公司股份。但截至目前马钢集团由于自身资金问题,尚未履行承诺,后期动作值得关注。此外,公司作为改革试验区安徽省内最大钢铁企业,在集团资产证券化率偏低背景下,有望获得优质资产注入,从各方面看上国企改革预期强烈。
【4】投资建议:增持评级。预计公司2016-2018年归母净利分别为8.69、10.94、17.17亿元;EPS 分别为0.11、0.14、0.22元,当前股价对应P/B 为1.14X,1.07X,0.99X,维持增持评级。
【5】风险:宏观经济形势未达预期,钢材价格剧烈波动,高速轮轴认证进度滞后,安徽国改不及预期。
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鞍钢股份:量价齐升叠加成本收缩,3季度业绩改善显著
鞍钢股份 000898
研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛,肖勇 撰写日期：2016-10-27
报告要点
事件描述
鞍钢股份今日发布2016年3季报,公司前3季度实现营业收入410.39亿元,同比下降1.26%;营业成本354.95亿元,同比下降4.70%;归属母公司净利润9.77亿元,同比上升210.02%,实现EPS为0.14元。
据此计算,3季度公司实现营业收入156.09亿元,同比上升24.17%,2季度同比增速为0.89%;营业成本132.78亿元,同比上升12.12%,2季度同比增速为-4.63%;3季度归属母公司净利润6.77亿元,同比上升164.91%,2季度同比增速572.79%;3季度EPS为0.09元,2季度EPS为0.13元。
事件评论
量价齐升叠加成本缩窄,3季度业绩同比显著改善:公司是以汽车板、家电板、造船板为主导产品的精品板材生产基地。公司3季度业绩同比成功扭亏为盈,主要归因于钢材终端需求相对景气叠加降本增效稳步推进:1)公司板材下游需求好转,具体表现为3季度汽车和三大家电产量同比分别增长30.09%和7.58%,同期挖掘机销量同比大幅增长42.98%,制造业需求相对旺盛带动3季度板材价格指数同比上涨26.05%;2)源于行情回暖带动盈利好转,公司供给亦有所上升,根据中钢协旬报产量数据,公司3季度估算钢材产量同比增长4.32%;3)成本端方面,由于矿石海外供给相对宽松,3季度铁矿石价格表现较为弱势,进口矿均价同比下跌8.75%,因此钢强矿弱叠加产量上升共同带动公司毛利同比增加16.03亿元。此外,去年3季度美元借款导致的汇兑损失0.98亿元,低基数效应促使公司今年同期财务费用减少1.37亿元;销售费用同比下降0.88亿元则进一步助力公司盈利提升。
环比来看,公司3季度业绩环比下滑主要源于两方面:(1)钢厂开工受前期盈利好转刺激整体持续上升,高位供给叠加淡季实际消耗需求有限,对钢价进一步上涨形成掣肘;(2)受煤炭行业供给侧改革和库存低位影响,3季度焦炭价格相对强势推升钢厂成本上行,从而一定程度上侵蚀钢厂冶炼环节利润。此外,3季度销售费用、财务费用和资产减值上升叠加投资收益下降则进一步加剧公司业绩环比下滑空间。
预计公司2016、2017年EPS分别为0.18元和0.21元,维持“增持”评级。
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三钢闽光:建筑终端景气叠加成本下行,上半年业绩改善明显
三钢闽光 002110
研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛,肖勇 撰写日期：2016-08-29
报告要点
事件描述
公司发布2016年半年度报告,报告期内实现营业收入61.41亿元,同比下降6.54%;实现营业成本54.20亿元,同比下降17.92%;实现归属于上市公司股东的净利润为3.60亿元,去年同期亏损2.69亿元,2016年上半年EPS为0.39元。公司上半年吨钢收入达2028.38元,同比减少168.81元;上半年吨钢成本1790.28元,同比减少417.65元。2季度公司实现营业收入34.23亿元,同比上升8.00%,1季度同比增速-20.09%;营业成本28.89亿元,同比下降7.49%,1季度同比增速-27.28%;2季度实现归属母公司净利润3.17亿元,去年同期-0.94亿元;2季度EPS为0.35元,1季度EPS为0.05元。公司预告3季度实现归属上市公司股东净利润0.49亿~2.43亿,对应EPS0.05元~0.26元,去年同期为-0.41元。
事件评论
建筑终端景气叠加成本下行,上半年业绩扭亏为盈:公司现有钢材产能620万吨并在福建省内市场占有率高达30%,为主攻建筑用钢市场的福建省区域性龙头企业。公司上半年业绩成功扭亏为盈主要源于地产、基建等终端景气好转叠加多项举措引致成本下行:(1)上半年福建地区地产新开工面积同比增长9%,相比去年同期增速-38.10%明显改善,叠加基建领域投资加码,由此有效拉动公司建筑用钢产品需求;(2)除大力推行全流程降本战略外,公司4月初已成功注入集团优质资产包,从而整合钢铁产业链上下游资源并有效降低钢材成本;(3)公司从2016年初起延长部分固定资产的折旧年限,预计增厚公司上半年净利润0.74亿元。公司上半年吨钢收入达2028.38元,同比减少168.81元,吨钢毛利238.10元,同比增加248.84元。
就2季度而言,建筑领域相对景气叠加多项降本措施见效共同带动公司毛利率同环比显著提升,并由此助推2季度业绩同环比明显改善。此外,公司预计3季度盈利同比大幅改善应主要源于建筑终端需求景气延续叠加集团优质资产注入以及折旧降本。不过,需要注意的是,公司预计3季度环比下降,符合行业整体规律,今年行业盈利高点大概率已经在2季度见到。
定增优化产品及资产结构,低估值+国改预期较强:公司定增注入集团相对优质钢铁资产包,投建物联云商项目、进行一高线升级改造、偿还银行贷款及补流等,有助于优化公司产品与资产结构,并助力公司从生产制造商向生产服务商转变。此外,公司年报公告拟开展员工持股,有助于提升市场信心,叠加国企改革预期及低估值属性,从而增强了股价弹性。
预计公司2016、2017年EPS为1.17元和1.22元,维持“增持”评级。
新钢股份(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
新钢股份:3季度业绩跟随行业改善,节能环保及国改预期值得关注
新钢股份 600782
研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛,肖勇 撰写日期：2016-10-31
事件描述
新钢股份今日发布2016年3季报,前3季度公司实现营业收入214.42亿元,同比上升18.60%;营业成本202.26亿元,同比上升16.40%;实现归属母公司净利润为2.76亿元,去年同期为-2.45亿元;实现EPS为0.20元。其中,3季度公司实现营业收入91.31亿元,同比上升57.603%,2季度同比增速为10.18%;营业成本87.21亿元,同比上升54.38%,2季度同比增速为7.27%;3季度实现归属母公司净利润1.65亿元,去年同期为-1.08亿元;3季度实现EPS为0.06元,2季度EPS为0.07元。
事件评论
行情回暖叠加降本增效,3季度业绩同比扭亏为盈:公司产品以冷热轧薄板、中板、厚板、特厚板系列板材为主,结构齐全,其中板材占比约70%。公司产品相对而言并无太多特色,同质化属性使得其业绩随行业整体行情波动。3季度钢市整体淡季不淡,钢价综合指数同比上涨20.62%,由此带动公司营收同比上升57.603%,其中也与公司去年同期行情低迷之下采取的降价促销措施相关,最终三季度毛利同比提升2.65亿元。此外,3季度公司降本增效作用凸显,进一步推升当期业绩,其中销售费用、管理费用及财务费用同比均有所下降,分别贡献当期业绩0.08亿元、0.15亿元及0.16亿元。不过,3季度公司所得税费用同比上升0.09亿元,一定程度上削减了当期盈利。
环比方面,主要受成本端焦煤等原材料价格上升影响,公司3季度利润受到挤压,其中上海二级冶金焦环比涨幅达21.59%;同时,由于公司产品出口占比相对较高,而3季度行业出口景气转弱或也压制了公司经营状况,最终,公司3季度归母净利润环比减少0.37亿元。
定增升级节能环保及还债,江西国改有望率先触及:公司拟定增募集资金17.60亿元,其中12.60亿元用于煤气综合利用高效发电项目,剩余5亿元用于偿还银行借款。其中,煤气发电工程顺利推进将实现钢厂煤气完全零排放,在环保达标的同时还将推动降本增效,而偿还银行贷款将优化公司资产结构并一定程度上改善公司盈利能力。2015年江西省经济工作会议指出国改的新动向集中于“战略重组”“薪酬”“混合所有制”等关键词,将重点抓好包括新钢集团在内等企业的改革工作,2016年江西省目前5家省属集团正在推进国改,江西省的国改正在迈向纵深,国有资产集中度、混改率、资产证券化率均将达到新高度,公司有可能由此获益。
预计公司2016、2017年EPS分别0.12元、0.08元,维持“增持”评级。
首钢股份(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)
首钢股份:需求好转叠加京唐并表,3季度续盈
首钢股份 000959
研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛,肖勇 撰写日期：2016-11-02
事件描述
首钢股份今日发布2016年3季报,公司前3季度实现营业收入293.95亿元,同比上升3.99%;营业成本260.08亿元,同比上升0.45%;实现归属母公司股东净利润1.37亿元,对应EPS0.026元,同比增长128.48%。
3季度公司实现营业收入110.93亿元,同比上升43.04%;营业成本99.43亿元,同比上升40.39%;3季度实现归属母公司净利润1.20亿元,同比增长为139.27%;3季度EPS为0.02元,2季度EPS为0.09元。
事件评论
需求好转叠加京唐并表,3季度续盈:公司产品结构以热轧、冷轧为主,受制下游制造业需求好转及京唐并表,3季度公司业绩扭亏。宏观经济景气回升背景下,汽车、家电、机械等行业出现阶段性回暖复苏。需求边际改善致3季度钢价大幅上涨,对应到公司销售所在地,3季度北京市场热轧和冷轧品种分别上涨32.32%和15.04%,成本端方面,由于矿石海外供给相对宽松,3季度铁矿石价格表现较为弱势,铁矿石均价同比下跌4.34%,由此钢强矿弱使得毛利率同比上升2.29个百分点。此外,三项费用下降0.43亿元,投资收益上升0.89亿元,营业外收入上升0.04亿元也是公司业绩扭亏的因素。
环比方面,公司3季度收入环比下降25.39%,毛利率环比减少4.24个百分点,导致公司毛利环比下降10.21亿元。虽然,公司积极降本增效,其中尤以财务费用环比下降4.09亿元最为显著,但仍难以扭转主业经营环比恶化的局面,最终公司3季度业绩环比下降。
优质资产注入持续可期,低估值+合并预期值得关注:由于目前集团资产证券化率仍然偏低,并且公司是集团境内唯一上市平台,随着首钢集团钢铁资产迁钢、京唐钢铁注入上市主体之后,集团借助公司实现资产证券化预期由此打开,未来仍然不能排除集团其他资产再次注入的可能性,公司的上市平台价值或将进一步凸显。
预计公司2016、2017年EPS分别为0.03元和0.05元,维持“买入”评级。
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