多家试点银行将陆续推出债转股项目
据中国证券报10月25日报道，据悉，除建行外，工、农、中、交等四家国有大行及浦发、招行等股份制银行也对债转股跃跃欲试。
张明合称，在建行债转股50余个储备项目中，囊括央企、国企、民企，涉及到钢铁、煤炭等多个领域，“争取在多个行业做出试点效应来”。
专家认为，在试点期间，高负债的周期性行业将成为债转股重点领域，可选择上市公司作为债转股对象，因为其透明度和市场化程度都更高，债权转让和转股价格都更容易在各参与方之间达成一致。
就目前落地的债转股项目来看，建行分别与武钢、云锡成立基金，银行自有资金只占了一部分。券商分析人士认为，在接下来的市场化债转股试点过程中，这种银行资金作为杠杆，撬动社会资金参与的模式将逐渐成为趋势。
张明合介绍，建行方面将申请设立一个独立的债转股实施机构，采用基金模式，动员社会资金投向云锡有较好盈利前景的板块和优质资产。“这些社会资金包括保险资管机构、建行养老金子公司的养老金、全国社保、信达AMC的资管子公司、私人银行理财产品等，甚至包括境外机构，我们也在接触。”
张明合表示，等到引入合格投资者之后，债转股或许会出现一些“新玩法”。“比如我们可以考虑给投资者提供私人订制，即他们想投什么，银行根据需求去寻找标的。发挥大银行的信息优势和品牌优势，真正实现市场化、法制化的债转股。”(中国证券网)
信达地产个股资料操作策略盘中直播我要咨询
信达地产:项目布局更加合理 继续践行金融地产之路
信达地产 600657
研究机构：申万宏源 分析师：王胜 撰写日期：2016-09-07
多家试点银行将陆续推出债转股项目
据中国证券报10月25日报道，据悉，除建行外，工、农、中、交等四家国有大行及浦发、招行等股份制银行也对债转股跃跃欲试。
张明合称，在建行债转股50余个储备项目中，囊括央企、国企、民企，涉及到钢铁、煤炭等多个领域，“争取在多个行业做出试点效应来”。
专家认为，在试点期间，高负债的周期性行业将成为债转股重点领域，可选择上市公司作为债转股对象，因为其透明度和市场化程度都更高，债权转让和转股价格都更容易在各参与方之间达成一致。
就目前落地的债转股项目来看，建行分别与武钢、云锡成立基金，银行自有资金只占了一部分。券商分析人士认为，在接下来的市场化债转股试点过程中，这种银行资金作为杠杆，撬动社会资金参与的模式将逐渐成为趋势。
张明合介绍，建行方面将申请设立一个独立的债转股实施机构，采用基金模式，动员社会资金投向云锡有较好盈利前景的板块和优质资产。“这些社会资金包括保险资管机构、建行养老金子公司的养老金、全国社保、信达AMC的资管子公司、私人银行理财产品等，甚至包括境外机构，我们也在接触。”
张明合表示，等到引入合格投资者之后，债转股或许会出现一些“新玩法”。“比如我们可以考虑给投资者提供私人订制，即他们想投什么，银行根据需求去寻找标的。发挥大银行的信息优势和品牌优势，真正实现市场化、法制化的债转股。”(中国证券网)
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信达地产:项目布局更加合理 继续践行金融地产之路
信达地产 600657
研究机构：申万宏源 分析师：王胜 撰写日期：2016-09-07
投资要点:
收入高增长,毛利率大幅下降拖累净利表现,中报表现略低于预期。公司发布中期财务报告,16H1实现营业总收入30.68亿元,其中房地产销售营业收入28.1亿元,营业总收入同比增长41.83%,报告期内毛利率为22.91%,15年同期毛利率为32.19%,减少了9.28个百分点,毛利率表现略低于预期,报告期内实现归属于母公司股东的净利润1.3亿元,同比减少44.66%。16年H1的结算收入大部分来自于三四线城市,市场毛利率水平下降普遍,公司加大去库存回笼资金的销售策略力度,市场层面和公司层面双重因素导致16年H1的结算毛利率大幅下滑,从而致使报告期利润下降明显。另外,由于公司上半年大举负债拿地,公司的财务费用大幅增长,报告期内所得税占利润比重相比15年同期也有很大的提高,这两方面的因素也对公司当期盈利能力有不小的影响。
受益于市场热度,公司16年上半年货值销售势头强劲,在手资源充足,其中按可售面积计算,一线城市占比创新高达到15.04%。报告期内公司实现销售面积63.3万平米,销售额62.3亿元,同比增长26.1%和32.4%,销售均价由15年同期的9374元/平米小幅提升至9844元/平米。公司去年下半年来加强一二线城市的布局,拿地果断,目前在手储备建筑面积430万方,一线城市占比15.04%,二线和部分热门城市都有相当程度的占比,总体而言,公司目前的项目储备结构较过往优化明显,合理的区域分布确保公司未来销售的持续性。
公司走金融地产之路,静候与集团合作的突破。集团主业是不良资产处置业务,涉房类资产规模庞大,公司是集团的唯一上市房企,涉房类资产的后续处理需要公司的专业能力,因此占据着集团战略布局的关键一环。当前公司也在积极推动与集团协作的金融地产模式,在资金、土地和项目等多方面充分发挥集团的优势,未来公司的收入结构也将由目前的项目开发转变为项目开发、投资收益和专业服务并举的多元结构,将有效降低公司的经营风险。
投资评级与估值:下调盈利预测,目标价:6.2元,维持增持评级。考虑到公司去库存促回笼的力度和未来行业情况,我们下调公司未来三年的盈利预测,预计16-18年EPS为:0.59/0.67/0.73(原值是:0.62/0.68/0.75),参考公司历史和可比公司估值,仍旧给予10.5倍PE,对应目标价为6.2元,维持增持评级。
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海德股份:国内首家民营AMC金控平台
海德股份 000567
研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2016-10-12
事件:10月11日晚间,海德股份发布公告称,公司子公司海德资管收到中国银监会关于公布地方资产管理公司名单的通知,自通知印发之日起,金融企业可以向海德资管批量转让不良资产,公司AMC牌照正式落地。
公司AMC牌照正式落地。
(1)收到银监会通知,AMC牌照落地。2016年7月3日,海德股份发布公告称,7月1日公司取得了西藏地方AMC牌照,截至2016年8月3日,公司已自筹资金10亿元,完成对资管公司注册资本的实缴。10月11日,公司公告称,收到银监会通知,此后金融企业可以向海德资管批量转让不良资产,公司AMC牌照正式落地。
(2)民营优势独特,AMC业务稳步推进。2016年9月公司公告称,子公司海德资管与上海瑞威资产管理股份有限公司签订《合作协议》,就不动产领域的不良资产管理项目开展深度合作,并共同组建一支有限合伙制的私募投资基金,作为后续对外投资的种子基金,AMC业务稳步推进。公司是国内唯一一家拥有AMC牌照的民营上市公司,机制较为灵活,且牌照具有稀缺性价值,在资本以及项目资源等方面具有独特优势。
(3)定增提升竞争力。2016年3月,公司公告称,拟向间接控股股东永泰控股集团有限公司定向增发48亿元,用于增资海德资管、充实资本金,以便于公司未来进一步在不良资产管理这一资本密集型行业实现发展,达到提升盈利能力和市场竞争力的目的。
债转股推动下,AMC行业迎来广阔发展。
(1)债转股方案利好AMC行业发展。国务院出台债转股指导意见,规定银行需向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。银监会统计截至5月末全国银行业不良贷款余额已超过两万亿元,即便按照其中30%债转股,额度也达到6000亿元。AMC公司作为最专业的不良资产处理公司,将在此轮承接银行债转股业务中获得广阔发展。
(2)不良率与不良资产规模稳增带来AMC行业空间。根据银监会数据,2016年第二季度,商业银行不良率1.75%,与一季度持平,不良贷款余额达到14373亿元,比一季度提升3.1%,不良率与不良资产规模提升较为平稳,说明未来行业空间巨大。2016年是“十三五”和供给侧结构性改革开篇年,将伴随着不良规模的扩张,未来不良资产的供给将长期保持充沛,不良资产市场整体趋于活跃。
公司控股股东金融资源丰富,未来或将实现资源协同。公司控股股东永泰控股(持股占比78.93%)以能源为主业,旗下金融资产丰富,拥有北京海融宏信投资管理有限公司、北京润泰创业投资管理有限公司、华昇资产管理有限公司三家投资公司的控制权,截至2014年底,永泰控股总资产为580.6亿元,具有雄厚的经济实力,股东丰富的金融资源未来或将与公司业务形成协同。
投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价44.62元。我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.06元、0.07元、0.08元。
风险提示:AMC行业发展低于预期、定增进度低于预期
闽东电力个股资料操作策略盘中直播我要咨询
闽东电力:涉足稀土资源 夯实主业发展
闽东电力 000993
研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2016-08-22
事件:闽东电力发布公告,子公司宁德环三矿业有限公司签订对外投资协议,公司对外投资金额为186万元,占新公司31%的股份。
点评:
成立稀土开发公司拓展利润增长点。宁德环三矿业有限公司是公司的矿业平台,自设立以来业务一直没有进展。通过与厦门钨业股份有限公司和屏南知进发展股份有限公司共同设立屏南县稀土开发有限公司,有利于扩大环三矿业的业务范围。由于厦门钨业是福建省稀土整合平台,省内的稀土资源由厦门钨业主导开发,新公司未来将借助厦钨在稀土资源开发和综合利用上的优势开展业务,为环三矿业增加新的利润增长点。
非公开发行方案调整夯实主业发展。修改后的非公开发行方案的募资总额和发行股份数量未做调整,原本用于补充流动资金的募集资金改用于宁德虎贝风电场建设。由于市场融资环境变化,且公司资产负债率较低,公司对再融资方案进行调整,我们认为调整后的方案有利于再融资项目过会。自上市以来,公司主业一直是以水电和风电为主的清洁能源业务,由于水电装机容量相对固定,2013-2015年电力板块收入和利润相对稳定。根据本次非公开增发项目的可研报告,霞浦浮鹰岛风电场项目建设周期18个月,平均税后利润3144.23万元;宁德虎贝风电场项目建设周期12个月,平均税后利润2572.46万元。我们认为,本次非公开增发有利于夯实公司的主业发展,提高未来盈利能力。
盈利预测及评级:预计公司2016-2018年EPS分别为0.08元、0.09元、0.12元,维持“增持”评级。
风险因素:降水量骤减,水电发电量减少;电价下调;房地产销售不及预期;矿业整合速度低于预期;非公开增发方案未获通过。
中国一重个股资料操作策略盘中直播我要咨询
中国一重:公司简介
中国一重 601106
公司是我国最大的铸锻钢生产和重大技术装备制造企业，我国制造能力最强的重型机械制造企业之一。主要为钢铁、有色、电力、能源、汽车、矿山、石油、化工、交通运输等行业及国防军工提供重大成套技术装备、高新技术产品和服务，并开展相关的国际贸易，主要产品有冶金设备、重型容器、核岛设备、大型发电设备铸锻件、工矿配件、重型锻压设备、矿山设备和专项产品等八大类。公司高度重视产品质量，建立了科学的质量保障体系并拥有先进的产品质量检测手段，先后取得了ASMEUU2、ASMENNPT、压力容器、民用核承压设备、70型船用曲轴锻件及英国LR、美国ABS、挪威DNV、中国CCS船级社等多项制造资质证书，通过了GB/T19001-2000及GJB9001A—2001质量体系认证，产品质量始终保持国内领先水平，部分产品质量达到国际先进水平。
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一拖股份:公司简介
一拖股份 601038
公司是我国最大、技术水平最高的专业农用拖拉机、农用柴油机生产和销售企业，中国农机行业唯一的特大型企业。主营业务为制造、销售农业机械和动力机械，从单一产品向多元化产品发展，成为集生产、科研、销售于一体的综合性企业。1997年，公司在香港联交所上市，成为中国内地在香港上市的唯一农机制造与销售企业。公司拥有强大的锻件、机械加工、装配和测试的全套生产能力，流水生产线近百条，公司主导产品涵盖“东方红”系列履带拖拉机、轮式拖拉机和收获机械、工程机械、柴油机共计100余个品种。“东方红”被国家工商局评为首批中国驰名商标，是我国农机行业第一枚驰名商标。“东方红”大中型拖拉机荣获中国名牌产品，农用拖拉机、收获机、压路机荣获国家免检产品。
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