天然橡胶行业:停割期临近叠加油价反弹,天胶价格有望开启持续上涨行情,建议关注海南橡胶!
类别:行业 研究机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:赵金厚,宫衍海 日期:2016-10-21
本期投资提示:
停割期临近,进口受阻叠加国内需求超预期,天胶国内供需有望趋紧。我国是世界上最大的天然橡胶消费国,年消费量400多万吨,占全球产量40%。但由于地理气候原因,我国天然橡胶年产量仅为90万吨左右,高度依赖进口。年进口量占全球产量25%左右,其中近60%主要通过青岛港进口至国内。近日黄海海域的中韩渔业争端或将影响青岛港天胶进口。
此外,从11月初开始,天胶主要生产国泰国、印度等将陆续停割,下游需求端的变化对于天胶价格弹性影响逐渐增强。天然橡胶主要应用于汽车轮胎等领域,9月份我国乘用车销量226.83万辆,环比增长25.95%,同比增长28.94%,创下2013年以来最快增速,大幅超市场预期。随着购置税减半政策到期的影响,预计年底前我国乘用车销量仍将保持快速增长。国内需求强劲加上进口受阻,天胶价格有望近期开启涨势。
油价反弹进一步利好天胶价格。9月29日,OPEC国家达成石油限产协议以提振油价。OPEC计划从11月起将总石油产出目标限制在3250万桶/日,相比于8月份OPEC石油产出减少70万桶/日,降幅逾2%。受此影响,国际油价大涨,WTI原油价格由45.51美元/桶涨至51.56美元/桶,涨幅13%。由于石油是生产合成橡胶的重要原料并且合成胶与天胶存在一定的替代关系,此次油价上涨带动合成胶以及天胶的价格反弹,天然橡胶期货价格由13255元/吨上涨至14340元/吨,涨幅近8%。随着11月OPEC限产会议的再次召开,俄罗斯、伊朗等非OPEC产油国也有望达成限产协议,国际油价有望持续反弹,进一步利好天胶价格上涨。
天然橡胶行业:停割期临近叠加油价反弹,天胶价格有望开启持续上涨行情,建议关注海南橡胶!
类别:行业 研究机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:赵金厚,宫衍海 日期:2016-10-21
本期投资提示:
停割期临近,进口受阻叠加国内需求超预期,天胶国内供需有望趋紧。我国是世界上最大的天然橡胶消费国,年消费量400多万吨,占全球产量40%。但由于地理气候原因,我国天然橡胶年产量仅为90万吨左右,高度依赖进口。年进口量占全球产量25%左右,其中近60%主要通过青岛港进口至国内。近日黄海海域的中韩渔业争端或将影响青岛港天胶进口。
此外,从11月初开始,天胶主要生产国泰国、印度等将陆续停割,下游需求端的变化对于天胶价格弹性影响逐渐增强。天然橡胶主要应用于汽车轮胎等领域,9月份我国乘用车销量226.83万辆,环比增长25.95%,同比增长28.94%,创下2013年以来最快增速,大幅超市场预期。随着购置税减半政策到期的影响,预计年底前我国乘用车销量仍将保持快速增长。国内需求强劲加上进口受阻,天胶价格有望近期开启涨势。
油价反弹进一步利好天胶价格。9月29日,OPEC国家达成石油限产协议以提振油价。OPEC计划从11月起将总石油产出目标限制在3250万桶/日,相比于8月份OPEC石油产出减少70万桶/日,降幅逾2%。受此影响,国际油价大涨,WTI原油价格由45.51美元/桶涨至51.56美元/桶,涨幅13%。由于石油是生产合成橡胶的重要原料并且合成胶与天胶存在一定的替代关系,此次油价上涨带动合成胶以及天胶的价格反弹,天然橡胶期货价格由13255元/吨上涨至14340元/吨,涨幅近8%。随着11月OPEC限产会议的再次召开,俄罗斯、伊朗等非OPEC产油国也有望达成限产协议,国际油价有望持续反弹,进一步利好天胶价格上涨。
投资建议:鉴于天胶停割期临近以及油价反弹等影响,预计天胶价格在近期开启上涨行情,建议关注天然橡胶板块及主要标的:海南橡胶。
新能源汽车行业:国务院要求加快推进微型电动车规范化管理
类别:行业 研究机构:渤海证券股份有限公司 研究员:郑连声 日期:2016-10-21
投资要点:
本周行情
本周,沪深300上涨0.63%,汽车及零部件板块上涨0.76%,跑赢大盘0.13个百分点。其中,乘用车子行业上涨2.36%;商用车子行业上涨0.31%;汽车零部件子行业下跌0.12%;汽车经销服务子行业下跌0.09%。
个股方面,一汽夏利、西仪股份、贵航股份、长春一东、一汽轿车涨幅居前;天润曲轴、东方时尚、美晨科技、远东传动、青岛双星跌幅居前。
行业新闻
1)9月新能源汽车销量攀升至4.4万辆;2)国务院发文要求加快推进微型电动车规范化管理;3)工信部发布电动汽车用驱动电机系统标准征求意见稿;4)郑州市发布新能源汽车推广应用政策,按国标1:0.6比例补贴;5)浙江省发布新能源汽车产业培育三年行动计划,到2018年实现25万辆产能;6)工信部发布2015年度乘用车平均燃料消耗量核算情况;7)北京市第三批地补名单发布,5家企业获5.7亿补助资金。
公司新闻
1)苏州金龙收到财政部2.59亿新能源汽车骗补罚单;2)比亚迪“云轨”正式发车,布局轨道交通领域;3)小康股份拟收购三家新能源汽车资产;4)东风汽车与华为合作打造智能汽车;5)英政府拨款3500万英镑,大力发展新能源汽车;6)蔚来汽车获得美国加州无人驾驶测试牌照;7)特斯拉计划与松下共建光伏电池零部件工厂。
下周行业策略与个股推荐
今年前9月新能源汽车产量为30.2万辆,同比增长93%,增速有所放缓。我们认为,电动化和智能化已成为汽车行业发展方向,新能源汽车长期向好基本面没有改变,建议重点关注新能源汽车和智能汽车两大投资主题。
新能源汽车方面,随着骗补清查靴子落地,国家补贴、准入管理及碳配额等政策有望陆续出台,各地方补贴政策也将逐步明确,新能源汽车产销有望重回高增长通道,产业景气度有望上扬,其中新能源乘用车和纯电动物流车有望成为增长亮点,维持行业“看好”评级,推荐比亚迪、江淮汽车、宇通客车、中通客车和东风汽车,建议关注低速电动车标的和纯电动乘用车资质申请相关标的,如隆鑫通用、万向钱潮等。
智能汽车方面,我国智能网联汽车技术路线图有望近期出台,无人驾驶产业化进程或将超市场预期,建议密切关注拓普集团、万安科技、亚太股份、中原内配等。
风险提示:政策波动风险;市场增速低于预期。
电子行业:军民深度融合再造电子浪潮之巅
类别:行业 研究机构:天风证券股份有限公司 研究员:张昕 日期:2016-10-21
投资要点:
我们预计,未来5年国家将大力推动军工国企资产证券化和军民深度融合,军工国企平均资产证券化率将显著提高到50-60%以上,使军工产业成为国民经济重要组成部分和发展高端制造业的重要的推动力。
推进科研院所体制改革是军工国企改革的必然要求。
目前,十一大军工集团旗下的军工资产证券化率极低的一个原因即是:核心军工资产,尤其是科研院所的优质资产受限于事业单位属性无法注入。我们认为随着科研院改制政策的出台,科研院所改制将首先在非涉及国家重大安全领域的院所获得重大突破。
突出核心能力,放开一般能力,军工电子是重点。
随着我国军工产业发展的深入,在武器装备既要“先进性”又要 “经济性”的双重考量下,业务有重叠的军工国企或实施企业整合,在进一步提高技术壁垒的同时降低武器装备成本,从而造就我国的军工巨无霸企业。军工是系统工程,在造就巨头的同时需要更多有核心技术的民营企业参与进来。加快引导优势民营企业进入武器装备科研生产和维修领域。打破思维定式和利益藩篱,加大国防科研平台向民口单位开放力度。这其中军工电子空间最大,存量替换、电子化率提升和摩尔定律三大逻辑支撑快速增长。
投资建议。
重点推荐方大化工(芯片+集成电路+微波组件,军工电子龙头),中航电测(力学测控和智能配电配套新机型、高过载MEMS 放量),火炬电子(军用MLCC 增长,新材料新方向),航天电子(火箭配套航电设备,无人机,航弹),银河电子(同智机电放量,新能源布局全面),天银机电(雷达射频仿真电子战),中航光电(受益整个军工电子增长,新能源爆发),航天电器(航天电连接器,微特电机空间大),欧比特(宇航级芯片,卫星平台及卫星大数据),凯乐科技(量子通信,自主可控,军民警融合发展),振华科技(CEC 军工电子平台),久之洋(红外探测、激光测距新星).
风险提示:军工资产证券化不及预期,军民融合发展不及预期。
医药生物行业:分级诊疗加速落地,关注基层医疗的投资机遇
类别:行业 研究机构:东海证券股份有限公司 研究员:常江 日期:2016-10-21
投资要点
分级诊疗落地加速,已不再仅仅是停留在纸面的政策。近期我们对分级诊疗落地情况的跟踪显示,分级诊疗近期落地已得到非常明显的实质性加速,且落地上呈现各地区全面铺开的态势,这一方面体现在各省市县相关政策的陆续出台,另一方面更体现在先前已推进分级诊疗的地区及医院陆续报出取得积极效果的消息和数据,有望对相关产业形成全面拉动。
分级诊疗将拉动基层医疗机构信息化建设需求:1)医疗信息云服务有望迎来重大机遇,毕竟为让基层医疗机构和区域性中心医院实现互联互通信息化建设是刚需,有望大幅降低信息化建设成本的医疗信息云服务正好能很大程度上降低那些经费有限的基层医疗机构的成本压力;2)基层医生的缺口有望拉动对相关临床决策支持/辅助系统的需求;3)未来随家庭医生相关签约制度推进,医生端移动医疗工具/便携式工具的需求或将爆发;4)医疗服务向基层下沉让以远程会诊、慢病管理、康复医疗为代表的远程医疗和相关移动医疗亦存在崛起机遇。
分级诊疗推行之下医疗服务向基层下沉有望为IVD产业带来新机遇:1)POCT领域将迎来更佳的机遇,将同时受益于行业整体的成长、进口替代、分级诊疗驱动的原本存在的POCT类应用需求的进一步提升;2)微型化体外诊断仪器将迎来更好的机遇。
除此以外,ICL产业、第三方体检、区域医学影像中心、民营医院、全科医生&家庭医生培养有关的教育等产业都有望迎来机会。
投资策略:1)IVD领域,建议关注POCT相关标的乐普医疗、理邦仪器、万孚生物;2)医疗信息化领域,因前文提及的很多相关领域正面临技术转化,同时基层医疗信息化建设多不是传统医疗信息化龙头企业的业务重点,导致与基层医疗机构建设相关的典型投资机遇更多出现在一级市场,相关典型企业有信生科技、领健信息、京颐股份、尚医网、泛米医生、九明珠、西安盈谷等。
投资风险:1)POCT领域当前一级市场投资火热,这或许意味该领域技术壁垒相对有限的细分,未来存在快速进入红海竞争的风险;2)对一级市场的基层医疗信息化企业、以技术转化为特征的创投型POCT企业等创业型项目而言,企业在经营甚至技术转化本身都面临更大不确定性。
煤炭行业:先进产能释放规模扩大
类别:行业 研究机构:安信国际证券(香港)有限公司 研究员:王强 日期:2016-10-21
焦煤价格大幅上涨。本周秦皇岛港Q5500上涨1.06%,环渤海煤炭价格上涨1.26%,动力煤期货上涨2.90%。冶金煤大幅上涨,焦煤上涨7.26%,焦炭上涨4.97%。国内港口煤炭库存持续回升,电厂日耗进一步下降,存煤可用天数提升。
原油方面,WTI原油上涨3.25%,布油上涨5.85%,NYMEX天然气涨9.27%。
我们认为,随着一级响应的持续以及安全高效产能的释放,短期内供求将逐步回复平衡,但中长期来看供给得持续收缩导致价格依然看涨。原油方面,EIA原油库存数据低于预期,反应市场存在一定补库存需求。但国际市场原油供过于求的态势没有改变,加之北美页岩油的生产潜力,我们依然对原油市场持谨慎态度。
煤炭行业先进产能释放规模扩大。国家发改委、能源局等部门下发了相关文件,明确提到为了改善用煤企业存煤偏低的情况,满足冬储煤的实际需要,决定适度增加安全高效先进产能投放,促进市场供需平衡。市场预测符合产能释放的主体将从最初的74座煤矿扩大至900座。符合上述条件的煤矿可以于今年10月1日12月31日,在276至330个工作日之间释放产能。按330个工作日计算,增产规模在8000万到1亿吨。区域性供需失衡以及夏季用电高峰导致了短期内煤炭价格的快速上升,因此政策释放了一部分先进产能、安全高效产能的供应以应对冬储来临。但从长期来看,全国煤炭需求依然在萎缩,煤炭行业产能过剩的情况没有根本性改变,发改委在近期的采访中也提出来了要坚持276个工作日制度。我们认为政府有较坚定的决心推行去产能政策,将导致行业供需关系的持续改善。我们重点推荐先进产能比例高、去产能进度好的中国神华(1088).
截至07/10一周能源股份表现。我们筛选了53个港股能源标的以监察行业的表现。截至07/10一周,53个股份平均上涨5.3%,表现强于大市。详见本报告最后两页“安信国际能源组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的能源股。
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