工信部酝酿"招贤"计划 破解集成电路瓶颈
据上海证券报9月22日消息，各级政府已将集成电路产业的人才问题提上了重要日程。在第十九届中国集成电路制造年会上，工信部电子司集成电路处处长任爱光致开幕辞时透露，工信部将着力加强集成电路产业的人才培养，并正探讨是否采取比利时的大学校际微电子研究中心(IMEC)模式，聚集全球半导体人才，打造中国的高端人才培养平台。目前，IMEC作为比利时的微电子产业平台，汇集了全球集成电路人才和企业客户，投入产出比超过1:9。任爱光表示，工信部也在联合企业，针对高端人才引进和基础工程技术人员培训进行部署。(中国证券网)
七星电子
七星电子:H1营收大幅增长 资本平台价值突出
七星电子 002371
研究机构：海通证券分析师：陈平 撰写日期：2016-08-25
公告内容:公司发布半年报,2016年H1收入3.18亿元,同比增长56.14%,净利润0.21亿元,同比增长3.46%。公司毛利率下滑6.79个百分点,环比下降0.92个百分点。
公司上半年业绩增长主要来自于设备销量,趋势预计会延续到下半年。公司上半年销售立式炉突破10台,清洗机销售一台,收入实现2.75亿元,同比增长173%。LPCVD已进入生产验证后期阶段,下半年有望实现销售。考虑到公司生产的设备属于晶圆制造技术壁垒较低的环节,相较于光刻机、刻蚀机等被国外巨头绝对控制的设备领域,仍可以打入晶圆厂产业链。因此公司可以分享到本轮“建厂潮”蛋糕,看好设备全年业绩增长。
设备占比持续提升,毛利率提升空间大。公司半导体设备营收占比上半年突破50%,同比提升23.68个百分点,预计设备占比下半年进一步提升。公司2016上半年设备毛利率34.51%,相较于国外设备大厂动辄40%的毛利率水平仍有较大的上升空间。随着产业进一步整合带来的技术进步与客户资源,公司盈利能力有望显著改善。
工信部酝酿"招贤"计划 破解集成电路瓶颈
据上海证券报9月22日消息，各级政府已将集成电路产业的人才问题提上了重要日程。在第十九届中国集成电路制造年会上，工信部电子司集成电路处处长任爱光致开幕辞时透露，工信部将着力加强集成电路产业的人才培养，并正探讨是否采取比利时的大学校际微电子研究中心(IMEC)模式，聚集全球半导体人才，打造中国的高端人才培养平台。目前，IMEC作为比利时的微电子产业平台，汇集了全球集成电路人才和企业客户，投入产出比超过1:9。任爱光表示，工信部也在联合企业，针对高端人才引进和基础工程技术人员培训进行部署。(中国证券网)
七星电子
七星电子:H1营收大幅增长 资本平台价值突出
七星电子 002371
研究机构：海通证券分析师：陈平 撰写日期：2016-08-25
公告内容:公司发布半年报,2016年H1收入3.18亿元,同比增长56.14%,净利润0.21亿元,同比增长3.46%。公司毛利率下滑6.79个百分点,环比下降0.92个百分点。
公司上半年业绩增长主要来自于设备销量,趋势预计会延续到下半年。公司上半年销售立式炉突破10台,清洗机销售一台,收入实现2.75亿元,同比增长173%。LPCVD已进入生产验证后期阶段,下半年有望实现销售。考虑到公司生产的设备属于晶圆制造技术壁垒较低的环节,相较于光刻机、刻蚀机等被国外巨头绝对控制的设备领域,仍可以打入晶圆厂产业链。因此公司可以分享到本轮“建厂潮”蛋糕,看好设备全年业绩增长。
设备占比持续提升,毛利率提升空间大。公司半导体设备营收占比上半年突破50%,同比提升23.68个百分点,预计设备占比下半年进一步提升。公司2016上半年设备毛利率34.51%,相较于国外设备大厂动辄40%的毛利率水平仍有较大的上升空间。随着产业进一步整合带来的技术进步与客户资源,公司盈利能力有望显著改善。
公司在行业产业链整合趋势中有望受益。公司此前收购北方微电子主营薄膜淀积与刻蚀设备,相较于公司原有主业技术壁垒更高,北方微电子薄膜淀积设备已进入华力,12英寸14纳米FinFET等离子刻蚀机进入ICRD都说明了北方微科研实力国内翘楚,相信借助七星电子资本平台,双方将会实现有效的产业整合。我们曾多次重申,现阶段我国半导体设备发展必须依赖产业整合,而七星电子是目前唯一“纯正”半导体设备资本平台,有望受益行业整合趋势。
维持“买入”评级。考虑增发股本(1.06亿股)以及北方微并表影响,我们预计公司2016/2017/2018年净利润分别为1.15/1.61/2.28亿元,分别同比增长198.46%/39.84%/41.22%,对应EPS分别为0.33/0.46/0.65元(16/17年EPS考虑定增后总股本4.59亿股),考虑到可比公司2016年PE139.90倍,公司作为国内唯一的半导体设备上市公司,理应享有高估值,给予公司16年140倍估值,对应目标价46.2元。
风险提示:短期大盘系统性风险;公司转型风险。
通富微电
通富微电:并表AMD资产带来收入提升 业绩未来向好
通富微电 002156
研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-08-31
投资要点。
公司动态:公司发布2016年中期业绩报告,2016年上半年营业收入实现17.42亿元,同比上升56.95%,归属于上市公司股东的净利润8,548万元,同比上升1.62%。公司上半年完成了收购AMD苏州及AMD槟城各85%股权的交割工作,通过与AMD合作、合资,使得公司在倒装芯片(FC)封测领域的技术水平增长,显著提升了公司在高端封测领域的服务能力和竞争力。
点评:国内市场渠道开拓,并购带来海外收入提升:2016年上半年公司国内市场的销售收入同比上升27.0%,毛利率同比下降3.4个百分点为13.6%,销售收入的显著增加显示公司在国内渠道开拓方面的成果,毛利率下降主要是受到产品结构调账的影响。海外市场方面销售收入同比大幅度提升67.4%,主要原因是由于并购AMD槟城及苏州工厂带来的并表收益,尽管整合过程中毛利率有所下滑,但是我们认为随着整合深入后产能利用率的增长,公司的盈利能力的中长期预期仍然向好。
毛利率短期波动,经营费用率有效降低:公司2016年上半年毛利率同比下降4.3个百分点为18.3%,产品结构的调整以及并购整合过程中盈利能力的波动是影响毛利率的主要原因,未来随着整合逐步完成后,盈利能力有望恢复。从经营费用率角度看,尽管在苏通和安徽的生产基地持续建设以及并购过程中的费用有所增加,但是公司的三项费用率水平上半年仍然获得了2.8个百分点的下降,显示了公司在经营管理效率封面保持了高效用。
业绩指引显示公司中长期向好,短期有波动可能:公司预计2016年前三季度的归属母公司股东净利润增长空间在一10%-30%之间,公司认为尽管收入订单情况良好,但是苏通和安徽的建设投入以及产品季节性波动有可能影响短期盈利,我们认为在销售收入获得显著增加,未来产能和产能利用率均有提升预期的情况下,短期内的季节性波动不影响公司中长期的发展及投资价值。
投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.20、0.43和0.51元。净资产收益率分别为4_7%、9.3%和10.2%,给予买入一B评级,6个月目标价为17.20元,相当于2016年至2018年86.9、40.0、33.8倍的动态市盈率。
风险提示:并购的AMD马来西亚及苏州厂的整合不及预期;市场竞争状况加剧影响公司盈利能力;
上海新阳
上海新阳:业绩稳步增长 看好资本平台价值不变
上海新阳 300236
研究机构：海通证券 分析师：陈平 撰写日期：2016-08-26
公布半年报:2016H1收入1.92亿元,同比增长10.96%,归母净利润0.29亿元,同比增长20.95%,接近中报预告给出的预测区间上限的21.55%。公司毛利率44.10%,同比上升4.97个百分点。
公司H1业绩增长主要来自化学材料与配套设备收入与毛利率同增,以及非流动资产处置和政府补助。公司上半年化学材料同比增长10.06%,实现收入0.69亿元,毛利率同比上升10.03个百分点;而配套设备业务大增44.13%,实现收入0.18亿元,毛利率同比上升20.99个百分点。公司主业的增长源自于新应用与市场的开拓。公司晶圆化学品已经进入中芯国际、无锡海力士、华力微电子三家客户,其中在芯片铜互连电镀液产品方面已经成为中芯国际第一供应商,并且公司已经被台积电(TSMC)列入合格供应商名录,开始产品验证事宜;在半导体湿法设备制造方面,公司增资子公司新阳电子化学并引进新的投资方,共同打造亚洲唯一完整的半导体湿法设备与药液一体化的技术平台。
大硅片项目有序推进,有望引入新的利润增长点。目前公司已经完成厂房建设和部分净房建设,生产设备在陆续进场,部分设备正在安装调试。根据ICInsight,300mm硅片是目前量产的最大尺寸,上海新昇的大硅片项目一旦量产,有助于国内企业实现技术追赶,并有望在下一代尺寸升级时实现弯道超车。
半导体产业链加速向中国大陆转移,看好公司未来发展。中国大陆市场半导体产能占比从2014年的7%增长到9.7%,并且随着本轮建厂潮周期产能占比将进一步提升。我们认为与设备行业类似,材料国产化是必然趋势,而产业整合是最佳的手段。上海新阳的资本平台价值稀缺,因此我们看好其随着本轮建厂潮的业绩提升,更看好其未来产业整合动作。
盈利预测与估值。继续看好公司未来产业整合动作,我们预计公司16/17/18年净利润分别为0.99/1.51/1.93亿元,分别同比增长134.36%/52.69%/27.74%,对应EPS分别为0.51/0.78/0.99元,考虑到可比公司2016年PE均值为138.63倍,基于谨慎原则,我们给予2016年100X的PE估值(相当于平均估值水平的75%),对应目标价51元,维持“买入”评级。
风险提示:公司客户开拓受阻,新业务发展过慢。
苏州固锝
苏州固锝:MEMS与太阳能银浆放量 公司业绩拐点确立
苏州固锝 002079
研究机构：东北证券分析师：王建伟 撰写日期：2016-08-22
点评:
各业务板块全面向好,公司业绩拐点确立。公司专注于分立器件和集成电路封装等相关业务。目前公司拥有产品设计到加工的整套解决方案,MEMS-CMOS三维集成制造平台技术及晶圆级封装技术居于业内先进水准,其实力获多家国际大客户认可,与行业内世界前三大生产商建立了OEM/ODM合作关系,拥有整合半导体行业的必备资源优势。2016年上半年,公司加速度计与太阳能导电银浆业务的加速放量,多家子公司实现扭亏为盈,营收与净利润均获大幅增长,公司进入业绩快速增长期。
MEMS加速度计龙头企业,引入战略投资者加速产业化。传感器是物联网感知层的重要组成部分,并向微型化、集成化、智能化和低功耗化的方向发展。公司是国内MEMS传感器龙头企业之一,深度受益于物联网快速发展。公司旗下苏州明皜、明锐光电以及江苏艾特曼形成了集设计、制造、销售于一体的全产业链布局。随着产能逐渐释放,公司MEMS器件出货量与毛利率稳步攀升。苏州明皜引入战略投资者进一步扩充资金实力,加速MEMS器件产业化。预计今年可进一步提升市场份额,完成1亿营收目标,并实现盈利。
首次覆盖,给予“买入”评级。我们看好太阳能银浆与MEMS器件业务放量为公司带来的业绩反转,以及公司在MEMS行业的多方位布局,将深度受益于物联网行业的飞速发展。预估公司2016-2018年EPS分别为0.12、0.16、0.21元,给予"买入"评级。
风险提示:公司MEMS业务市场开拓不及预期。
大唐电信
大唐电信:集成电路发力 全年扭亏大概率
大唐电信 600198
研究机构：方正证券 分析师：马军 撰写日期：2016-08-30
1 事件: 2016 年上半年公司实现营业收入39.8 亿元人民币,同比增长49.76%。归母净利润亏损3.75 亿元人民币,相比较1 季度亏损持续扩大。
2 收入快速增长,各板块“藏”亮点
公司涉及集成电路业务三个子公司的收入总和为7.5 亿元,比披露的板块整体收入低2 亿元,说明公司在业绩确认过程中存在一定问题。 软件及互联网板业务收入大幅提升,但是由于成本前期投入和收入确认等原因,毛利短期下降,未来随着业务的持续推进, 毛利率改善成为大概率事件。
3 财务报表持续优化,递延所得税资产有“玄机”
公司应收账款同比大幅降低22.3%,账龄结构逐渐优化,坏账计提风险降低。 递延所得税资产较初期减少600 多万,环比降低13%,按照公司所得税率15%计算(保守预计),对应的公司4000 万左右净利润没有体现在损益表中。
4 内生外延并举,业绩扭转预期强
中报明确披露,公司将通过内生增长与外延并购相结合,加快推进“集成电路+” 的产业布局。随着公司瘦身工程推进,研发、管理成本将持续降低有效支撑业绩反转。
5 业绩预测:随着公司“集成电路+”战略推进,我们预测公司16/17/18 EPS 为0.41、0.58、0.78,对应PE 为47.3/33.9/24.9 倍, 给予“强烈推荐”评级。
6 风险提示:集成电路板块发展不及预期;外延不及预期。
紫光国芯
紫光国芯:特种芯片增速明显 存储器为长期看点
紫光国芯 002049
研究机构：长江证券分析师：莫文宇 撰写日期：2016-08-19
营收和归母净利润均实现双位数增长。2016年上半年,公司实现营业总收入6.46亿元,同比增长15.76%;实现归属于上市公司股东的净利润1.50亿元,同比增长12.76%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.37亿元,同比增长25.12%。同时,公司预计1-9月的归母净利润的增速将在0%-30%。
特种集成电路业务高速增长。公司特种集成电路业务主体是国微电子,上半年同比增长94.50%,产品包括特种微处理器、特种存储器、特种可编程器件等。公司在这一领域的市场开拓工作成绩喜人,实现了产品销量和销售收入的大幅增长。在研发方面,2016年立项的38个项目,已经完成22个新产品的设计定型工作,有18项已经投片。第四代特种FPGA实现小批量供货,第二代可编程系统集成芯片SoPC实现小批量订货。
智能芯片业务受电信SIM卡毛利下降影响大。公司智能芯片业务主体是同方微电子,在智能卡芯片业务方面,电信SIM芯片毛利率下滑明显;第二代居民身份证芯片保持稳定供货,城市卡、公交卡和居住证等应用项目全面推广;新一代THD88芯片取得国内外的相关资质认证,具备了规模应用的条件;居民健康卡的出货量增长迅速,继续保持行业领先。在智能终端芯片业务方面,USB-Key主控芯片已获得主要客户认可,未来市场份额将进一步提升;非接触读写器芯片和安全芯片将在各应用领域逐步替代国外同类产品,出货量持续增长。
公司已经成为最主要的国产存储器供应商。公司存储器芯片业务主体是西安紫光国芯,上半年营收增幅超过30%,产品主要应用于服务器、个人计算机及机顶盒等消费领域,其内嵌ECC的DRAM产品在工业领域实现销售,在汽车电子领域也在推广。同时公司已开始NandFlash和下一代DRAM的研发。
紫光成为国家存储器大战略的实施主体,未来将成为集成电路产业航母,维持“买入”评级。预计16-18年的EPS分别为:0.66、0.79、0.95元。
风险提示:公司后续存储器芯片建厂、生产和市场开拓进度不达预期
加载全文
[an error occurred while processing this directive]
