交通运输行业周报：集运市场继续回暖，物流板块有望延续反弹态势
类别：行业 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：冯胜 日期：2016-09-13
投资要点
市场表现：上周交运指数上涨0.52%，整体优于大盘，处于一级子行业排名下游水平。二级子行业中，除航运港口、机场和物流跑赢大盘以外，其余子行业均表现不佳。国际股市情况中，纳斯达克运输指数(TRAN.O)上周涨幅0.08%，跑赢纳斯达克指数。
行业数据回顾及观点更新
由于受宏观经济低迷影响，板块整体表现基本与大盘持平，因此我们维持“中性”评级，但细分板块及个股存在结构性投资机会。
航空&机场业：全球外围情绪蔓延，推荐防御配置。上周我国人民币汇率继续小幅升值，油价小幅反弹对航空业整体影响不大，本周维持“推荐”评级，由于机场业受油价汇率影响较小，板块防御性较高，建议稳健投资者配置。
航运&港口行业：受韩进海运破产影响，集装箱市场复苏强势，本周维持“推荐”评级。上周我国干散货市场再次低迷，集装箱市场各项指标持续回温，我们认为，油价下跌会继续影响油运市场，干散货市场整体处于“L”型底部，集装箱市场短期内受韩进海运破产影响易继续保持复苏态势，加之近期我国进出口货运量小幅增加，因此本周继续维持“推荐”评级。推荐中海集运、宁波港和大连港.
物流业：政策向好，产业竞争加剧，给予“推荐”评级上周国家邮政局发布了关于禁止外商和境外邮政在华境内提供邮政服务等事项的通告，利好我国境内物流企业，尤其是跨境物流企业。加之目前快递物流企业各种并购整合战略合作的逐步落地，以及双“十一”即将到来、天猫给进口商家提供两亿元的保税仓储费用减免等效应的影响，近期物流业有望迎来板块行情。推荐进军电力工程物流运输的国内跨境物流龙头企业
交通运输行业周报：集运市场继续回暖，物流板块有望延续反弹态势
类别：行业 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：冯胜 日期：2016-09-13
投资要点
市场表现：上周交运指数上涨0.52%，整体优于大盘，处于一级子行业排名下游水平。二级子行业中，除航运港口、机场和物流跑赢大盘以外，其余子行业均表现不佳。国际股市情况中，纳斯达克运输指数(TRAN.O)上周涨幅0.08%，跑赢纳斯达克指数。
行业数据回顾及观点更新
由于受宏观经济低迷影响，板块整体表现基本与大盘持平，因此我们维持“中性”评级，但细分板块及个股存在结构性投资机会。
航空&机场业：全球外围情绪蔓延，推荐防御配置。上周我国人民币汇率继续小幅升值，油价小幅反弹对航空业整体影响不大，本周维持“推荐”评级，由于机场业受油价汇率影响较小，板块防御性较高，建议稳健投资者配置。
航运&港口行业：受韩进海运破产影响，集装箱市场复苏强势，本周维持“推荐”评级。上周我国干散货市场再次低迷，集装箱市场各项指标持续回温，我们认为，油价下跌会继续影响油运市场，干散货市场整体处于“L”型底部，集装箱市场短期内受韩进海运破产影响易继续保持复苏态势，加之近期我国进出口货运量小幅增加，因此本周继续维持“推荐”评级。推荐中海集运、宁波港和大连港.
物流业：政策向好，产业竞争加剧，给予“推荐”评级上周国家邮政局发布了关于禁止外商和境外邮政在华境内提供邮政服务等事项的通告，利好我国境内物流企业，尤其是跨境物流企业。加之目前快递物流企业各种并购整合战略合作的逐步落地，以及双“十一”即将到来、天猫给进口商家提供两亿元的保税仓储费用减免等效应的影响，近期物流业有望迎来板块行情。推荐进军电力工程物流运输的国内跨境物流龙头企业华贸物流和快递上市第一股大杨创世.
风险提示：1)国际油价大幅攀升；2)人民币持续贬值；3)全球宏观经济复苏低于预期；4)相关公司业绩不确定风险。
计算机行业周观点：深度学习驱使智能驾驶向“深度智驾”迈进，重点推荐，四维图新大富科技推荐关注，银江股份、天泽信息、中鼎股份
类别：行业 研究机构：联讯证券股份有限公司 研究员：郭佳楠，王凤华 日期：2016-09-13
投资要点
一、本周观点：深度学习驱使智能驾驶向“深度智驾”迈进，重点推荐：四维图新大富科技推荐关注：银江股份、天泽信息、中鼎股份
深度学习将显著提高智能驾驶安全性及实操性能。目前深度学习用于智能驾驶可以大概分为两类，一类是收集驾驶数据，离线训练模型，不断逼近人类驾驶员；另一类是在模拟器中，利用Q函数，不断自我决策和试错来提高驾驶技术。由于真正图片的复杂以及输出命令的延续性，似的现实世界中能够得到好结果比较困难，所以我们目前见到的很多都是在模拟器中尝试。自动驾驶产业不断推进，对技术的要求也日益增加，深度学习方法将利用大量数据，更好的进行学习感知，进而推动整个自动驾驶智能领域的不断向前。
重点推荐：四维图新大富科技
推荐关注：银江股份、天泽信息、中鼎股份
二、市场回顾：上周计算机板块上涨0.64%
上周计算机板块上涨0.64%，同期沪深300上涨0.12%，板块跑赢大盘0.52个百分点，位列所有版块第20位。TMT其他三大板块中，传媒上涨0.27%，位列第25位；电子元器件上涨1.72%，位列第12位；通信上涨2.09%，位列第9位。创业板指数上涨1.48%。
三、本周行业要闻：
1。戴尔600亿美元并购EMC:戴尔完成600亿美元收购EMC的并购协议，新公司将被命名为戴尔科技，主要在成为IT商业化一站式商城。新公司经营核心将转为云服务，并且促进服务器和存储领域组合。另外，EMC旗下全球桌面到数据中心虚拟化解决方案的领导厂商VMware将依旧作为单独的上市公司。2.iPhone7发布，新iOS可免费通话：苹果在最新推出的iOS10中推出Callkit开放框架，将网络电话平台同UI界面整合在IPhone原生电话中。应用软件接入Callkit就可直接调用系统电话，享受到跟系统电话一样的体验，在WiFi环境下即是免费的。3。我国云计算信任体系初步建立：近日，由工业和信息化部指导，中国信息通信研究院、中国通信标准化协会主办，数据中心联盟承办的“2016可信云大会”在京召开，工信部总工程师张峰表示，近年来我国云计算产业快速发展，产业实力不断增强、国际影响力提升，信任体系建设初显成效。
四、本周公司动态
1. 创业软件：公司2016年9月1日与创源环境股东陈晓军签署了《股份转让协议》，以自有资金支付其所持有的创源环境150万股股份转让价款万元。股份转让完成后，公司将持有创源环境股份共570万股，占其注册资本47.5%，成为其第一大股东。2。天泽信息：2016年6月21日至年9月5日期间，信息披露义务人孙伯荣先生通过大宗交易的方式减持其所持有的公司股份共计14,606,000股，占公司总股本的5.00%。截至公告签署日，孙伯荣先生仍持有公司38,677,720股股份，占公司总股本的13.24%。3. 中科云网：公司控股股东孟凯先生所持有的全部公司股份共18,156万股，于2016年9月6日被北京市第一中级人民法院(2016京执493号)司法轮候冻结，占公司总股本的22.7%。
五、本周投融资事件
1.9月8日，森马集团对从事互联网软件与服务的俺来也投资24,000万元人民币。2.9月7日，华平投资及其他机构对IStaging投资共计500万美元。
风险提示：
1) 政策风险；2)公司经营风险；3)其他风险。
装备制造行业周报：PPP催化，轨交产业链持续向好
类别：行业 研究机构：华安证券股份有限公司 研究员：杨宗星 日期：2016-09-13
轨道交通产业链确定性机会不变。我们维持前期逻辑。“十三五”期间轨道交通建设投资稳健增长，同时轨交后市场继续拓宽 。同时，目前经济下行压力大，轨交投资具有稳定经济增长的对冲作用，机会相对确定。随着市场情绪的回暖，轨交板块也有较大概率将出现表现机会。我们认为，PPP模式是重要催化剂，但行业基本面业绩保障是基础。推荐关注康尼机电、永贵电器、神州高铁、运达科技、辉煌科技、众合科技等公司。
继续看好军工行业。随着各项军改政策的出台和逐步落地，再加上军工装备投入持续增加，我们认为军工行业未来景气度将维持上升。我们建议关注龙头企业包括中航飞机、中航电测、中航机电、中国卫星、中船防务等，以及通航相关海特高新、威海广泰、四川九州等，科研院所资产证券化相关国睿科技、四创电子等，以及民参军领域银河电子、天银机电、天海防务、雷科防务、应流股份等等。
机械行业周报：PPP行情持续演绎，积极布局轨交产业链及军工
类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳，王书伟 日期：2016-09-13
1、核心组合：黄河旋风、中金环境、大连国际、众合科技、南方轴承、天海防务、台海核电、航天电子、吉艾科技。(调入大连国际、众合科技)
2、重点组合：机器人、南方汇通、方大化工、康尼机电、四川九州、京山轻机、吉艾科技、中航机电、众合科技、智云股份、国睿科技、龙马环卫、航天发展、海默科技、科大智能、创力集团。(调入方大化工)
3、本周核心观点：PPP行情持续演绎，预期下半年财政政策将会发力，PPP可能是重要方向，将带动能源、交通、市政和环保等众多领域更多的投资，相关的机械设备供应商将率先获得采购订单。轨交景气度持续提升，9月8日，发改委召开城市轨道交通投融资机制创新研讨会，重点介绍了港铁可持续发展的PPP模式经验、北京四号地铁线PPP项目运作等情况，我们认为十三五期间城轨将迎来建设高峰，将是未来五年增长较为确定的行业，看好轨交产业链及运营维护、核心零部件国产化景气持续向上。国防军工、军民融合是国家战略性机会，未来军民融合及民参军将会有大量政策持续支持，未来会产生穿越周期的成长股。
4、投资机会概述：机会一：PPP成为新亮点，行情将持续演绎。当前制造业不景气，PPP模式成为又一重大突破口。我们认为2016年将是PPP发展大年，有望释放巨大红利，预计在“十三五”期间，PPP模式将带动能源、交通、市政和环保等众多领域更多投资，相关机械设备供应商将率先获得采购订单，进一步提振业绩。相关标的关注中金环境(环保产业平台起航，业绩有望超预期)、黄河旋风(IPP模式助力成长)、龙马环卫(环卫装备制造+环卫服务产业“的协同发展)、新筑股份(引进战投、转型轨道交通业务)机会二：城轨建设景气度持续向上，看好轨交产业链及核心零部件国产化。9月8日，发改委召开城市轨道交通投融资机制创新研讨会，重点介绍了港铁可持续发展的PPP模式经验、北京四号地铁线PPP项目运作等情况。城轨景气度向上，我们预计”十三五“期间新增里程3800公里，同比”十二五期间增长超过100%，拉动投资2.6-3万亿元。根据已批复建设规划，到2020年地铁轨交规划里程8500公里，估计未来五年城轨车辆购置投资3,587亿元，年均地铁车辆采购超过700亿元，较十二五期间增长超过一倍，年平均增速20%-30%。建议关注众合科技(轨交信号系统国产化龙头)、鼎汉技术(内生+外延实现战略转型)、康尼机电(城轨地铁领域收入占比40%-50%)等。
机会三：军工+民参军：近期航天动作密集，航天事件将进入常态化阶段，航天板块有望提前迎来一波行情。我国航天事业将进入快速攀升阶段，重量级成果将在“十三五”出现高速增长，布局航天是长期逻辑。航天已不是纯粹的学术、军队专属，目前北斗卫星导航已接近布网完成，亟待民用放量；移动通信卫星已上天服务，服务弱覆盖区域；商用遥感卫星已慢慢步入正轨，我国航天事业正在飞速的向民用、向市场靠拢，预计随着天基布完的日益完善，发达国家万亿航天市场将现于中国。“十三五”科技创新指导纲要于本周8月8日发布，军民融合在科技创新的地位被再次强调，纲要确定将加大制度的建设、引导民营企业参与国防重大任务中来。军工板块估值仍具有优势，在短期事件性催化剂增多和长期发展实质性驱动力推动下，关注军工几大投资主线：(1)军民融合板块关注业绩弹性较大：天海防务、航新科技、天银机电、华讯方舟等(2)航天针对火箭制造发射，卫星制造和应用上下游产业链：航天电子、四川九洲等。
5、上周报告观点：方大化工：坚决全面转型，进军军工电子；众合科技：国产信号系统龙头，PPP带来新机遇；黄河旋风：设立南宁明匠智能制造产业基金，IPP模式正式落地；南方轴承：无锡翼龙成立全资子公司，飞机轮胎再制造华丽起航6、风险提示：宏观经济持续下行，新兴转型企业不达预期。
电子行业涨价趋势分析：价格上涨推动产业投资新方向
类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-09-13
报告要点
电子多领域齐齐涨价，引行业关注。
今年下半年以来，电子行业多领域齐齐涨价，各关键器件的涨价势头引得整个产业关注。其中，覆铜板大厂8月中旬正式涨价5%至10%；LED 行业在经历3月和5月两轮价格调整后， 今年8月底迎来国内LED 芯片和封装厂商第三轮涨价热潮，幅度达5%至10%；NAND 产品价格自五月以来触底反弹，连续上涨，综合价格指数累积涨幅高达16%；动态随机存取存储器(DRAM)自六月来以来一举打破长期低迷的市场价格，持续上涨，涨幅4%-8%，DRAM DXI指数上涨达20%；另外，大部分尺寸面板价格在9月均增长，小部分维稳。五大领域的价格上涨趋势在近几个月尽显，未来趋势也影响上下游市场表现。
供需结构是主因，上下游联动明显。
由于供需关系永远是价格浮动的核心因素，上下游产业链的需求供给、价格传递等变化都会成为催化剂。首先，整体价格上涨与下游市场需求打开有关，新能源汽车、智能驾驶等新兴市场是PCB 市场的驱动力；而小间距显示与照明市场则是LED 芯片封装的需求来源。其次，供给不足导致的市场断层加深涨价趋势， NAND Flash 生产企业纷纷调整产品结构促使2D 产品出货量减少而3DNAND Flash 的产出量不及市场需求。 除此之外，基础性原材料与人工等材料因素将价格传导至各大厂商，金银、支架与衬底价格的激增成为LED 厂商提价保收的主要原因。
市场调配增活力，催化行业健康发展。
在多因素作用下，各器件的涨价与未来涨价趋势会反向影响整个产业链。一方面，下游企业影响最为直接，包括利润空间减小以及通过调价获得更大利润空间两个方向。另一方面，价格上涨也成为行业规范健康化的催化剂，市场对产品喜好度的调整、对质量上的要求与行业进入者增多如果反应的合理都会使得行业变得更加完善。现行的涨价之风绝对不仅仅是厂商内部的争夺战，它关系到整个行业，关系到消费者的利益。合理化应对涨价会给市场带来新活力。
投资建议。
LED 领域推荐三安光电、国星光电；面板领域推荐华东科技；存储芯片领域推荐深科技。
风险提示。
系统性风险：电子行业发展不及预期。
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