重庆发文促虚拟现实产业发展 地方扶持政策加速落地
意见指出，到2020年，实施30个以上虚拟现实应用示范工程，形成以10家以上骨干企业为龙头、500家“专、精、特、新”的中小微企业为拓展的基本完善的虚拟现实产业体系，力争综合产值突破100亿元。
主要任务方面，意见指出，引进培育并重，构建完整产业生态链；科学规划布局，强化分类产业聚集；整合创新资源，完善孵化培育体系；突破关键技术，提升产业核心竞争力；拓展行业应用，加快产业融合发展；加强政策扶持，优化产业发展环境等。
意见还提到，充分发挥产业引导基金、战略性新兴产业股权投资基金的作用，引导社会资本投入虚拟现实产业发展，构建全面支持虚拟现实基础研究、产品开发、模式创新的多元化融资体系。
市场研究机构IDC发布的最新报告预计，到2020年全球增强现实(AR)和虚拟现实(VR)市场营收将从当前的52亿美元扩张至1620亿美元。这意味着未来五年全球AR/VR市场年增长率将高达181.3%。
机构认为，随着国内虚拟现实生态圈逐步完善，内容、软件等盈利模式将逐步成熟。我国VR市场规模将在2017年超过20亿元。到2020年，VR设备出货量将达到820万台，国内VR头显硬件市场规模将占全球VR硬件市场的34.6%。(中国证券网)
暴风集团
暴风科技:推出首款VR电视 打造全新内容生态平台
暴风科技 300431
研究机构：太平洋 分析师：倪爽 撰写日期：2016-05-10
事件:5月4日,暴风科技召开新品发布会,推出四款新品电视,包括被称为“全球首款VR电视”的43/50/55寸超体2VR电视、40寸超体电视,同时,暴风还表示将通过价格、产品、推广三方面推进家庭互联网化的进程。目前暴风TV拥有2000多部VR高清资源,还将携手二十世纪福克斯集团、爱奇艺、奥飞娱乐等打造全新的内容生态平台和超级IP。
重庆发文促虚拟现实产业发展 地方扶持政策加速落地
意见指出，到2020年，实施30个以上虚拟现实应用示范工程，形成以10家以上骨干企业为龙头、500家“专、精、特、新”的中小微企业为拓展的基本完善的虚拟现实产业体系，力争综合产值突破100亿元。
主要任务方面，意见指出，引进培育并重，构建完整产业生态链；科学规划布局，强化分类产业聚集；整合创新资源，完善孵化培育体系；突破关键技术，提升产业核心竞争力；拓展行业应用，加快产业融合发展；加强政策扶持，优化产业发展环境等。
意见还提到，充分发挥产业引导基金、战略性新兴产业股权投资基金的作用，引导社会资本投入虚拟现实产业发展，构建全面支持虚拟现实基础研究、产品开发、模式创新的多元化融资体系。
市场研究机构IDC发布的最新报告预计，到2020年全球增强现实(AR)和虚拟现实(VR)市场营收将从当前的52亿美元扩张至1620亿美元。这意味着未来五年全球AR/VR市场年增长率将高达181.3%。
机构认为，随着国内虚拟现实生态圈逐步完善，内容、软件等盈利模式将逐步成熟。我国VR市场规模将在2017年超过20亿元。到2020年，VR设备出货量将达到820万台，国内VR头显硬件市场规模将占全球VR硬件市场的34.6%。(中国证券网)
暴风集团
暴风科技:推出首款VR电视 打造全新内容生态平台
暴风科技 300431
研究机构：太平洋 分析师：倪爽 撰写日期：2016-05-10
事件:5月4日,暴风科技召开新品发布会,推出四款新品电视,包括被称为“全球首款VR电视”的43/50/55寸超体2VR电视、40寸超体电视,同时,暴风还表示将通过价格、产品、推广三方面推进家庭互联网化的进程。目前暴风TV拥有2000多部VR高清资源,还将携手二十世纪福克斯集团、爱奇艺、奥飞娱乐等打造全新的内容生态平台和超级IP。
构建暴风生态,暴风TV助力业绩增长。目前,公司已经完成全球DT大娱乐战略的第二阶段,完成了VR、TV、秀场、视频、文化、影视、游戏以及海外的生态业务布局。此外随着暴风TV与爱奇艺和奥飞娱乐构建的“联邦生态”不断完善,来自暴风旗下电影公司暴风影业和稻草熊影视的自制内容,以及股东爱奇艺与奥飞娱乐的内容共同构成了暴风TV永不枯竭的内容资源库,大幅提升了暴风VIP影视会员的性价比。2016Q1,公司共实现营业收入1.9亿,其中VIP用户增值业务收入1057万元,同比增长高达1134%,品牌广告收入也实现3965万元,同比增长11%。
推出DT大娱乐平台战略,多平台协同带来业绩增长。公司依托现有PC端和移动端的用户视频平台,逐步搭建并完善了VR平台“暴风魔镜”、娱乐硬件平台“暴风超体电视”和在线互动直播平台“暴风秀场”。公司依此推出了“平台+内容+数据”的DT大娱乐战略,在各个平台的基础上,向上游影视、游戏等内容产业延伸,并利用大数据打通平台与内容,一方面为用户提供更好的服务,一方面提高商业变现效率,形成整体战略优势。2016年,预计平台端多业务协同将为公司带来显著的收入增长。
维持“增持”投资评级。2016年,暴风影音、VR、TV和秀场构建的平台端,将和体育、影视及游戏构建的内容端,协同打造“4+3”格局,共同构成2016年的多个盈利增长点。预计公司2016-2018年EPS为0.51元、0.79元和1.02元,对应147倍、94倍和73倍PE,维持“增持”的投资评级。
风险提示。新业务不达预期风险,行业竞争加剧风险。
顺网科技
顺网科技:中报业绩大增 积极打造泛娱乐平台
顺网科技 300113
研究机构：国元证券分析师：孔蓉 撰写日期：2016-08-26
公司于2016年8月24日发布半年财务报告:公司贯彻互联网娱乐平台的发展战略,深入做大互联网广告、游戏运营推广等主营业务,同时,围绕虚拟现实、电竞、新游戏产品、数字化营销等新业务发展。2016年上半年归属于母公司所有者的净利润为2.51亿元,较上年同期增147.00%;营业收入为6.86亿元,较上年同期增71.28%;基本每股收益为0.37元,较上年同期增146.67%。
正文:
公司介绍:公司是国内领先的网吧平台服务商,主要产品有:网吧管理软件“网维大师”、媒体营销平台“星传媒”、页游联运平台”顺网游戏“、网吧桌面产品”云海“、网吧管理工具”网吧管家“,形成了网吧管理、游戏联运、广告营销三大业务体系。公司于2012年5月和2013年12月分别收购了吉胜科技和新浩艺,进一步扩展网吧软件行业的市场占有率,目前公司旗下的产品占据了网吧软件市场70%的市场份额,行业龙头地位无可撼动。
公司各项业务发展良好,主要收入来自于广告营销和游戏板块,随着公司页游运营模式由联运转向独代,未来游戏板块利润有望进一步增加。公司深度布局泛娱乐产业力求转型互联网泛娱乐平台,定增20亿扩展VR、游戏、电竞等业务,收购拥有ChinaJoy主办权的汉威信恒,扩展线下渠道提升自身品牌影响力,目前公司各项新业务发展良好有望在2017年开始盈利。
定增20亿,布局泛娱乐产业打造互联网泛娱乐平台:中国游戏产业的人口红利逐渐消失,未来中国游戏市场增量有限,游戏厂商将转向争夺存量市场。目前游戏业务占据公司营收的半壁江山并且比重还在不断增加,未来游戏市场激烈的争斗必将极大的侵蚀公司的利润空间,公司未雨绸缪定向增发20亿元,深度布局泛娱乐产业,打造电子竞技和虚拟现实娱乐平台拓宽公司商业模式创造新的利润增长点,资金主要用途1)版权的购买及储备开发2)网络游戏运营平台搭建3)数据基础服务设施建设4)虚拟现实娱乐运营平台搭建5)电子竞技运营平台升级6)数字化营销平台搭建。
盈利预测和估值:我们给予公司2016-18年EPS为0.78、1.1和1.65元,对应目前股价PE为47倍、33倍和22倍,给予“买入”评级。
风险:泛娱乐转型不成功、虚拟现实和电竞业务推进不达预期
易尚展示
易尚展示:终端展示业务稳定 看好3D创意教育
易尚展示 002751
研究机构：广发证券 分析师：申烨 撰写日期：2016-08-16
虽然中报净利润大幅下滑,但终端展示业务增长稳定,虚拟展示半年业绩喜人。
易尚展示2016年中报显示,上半年营业收入2.59亿元,同比增长3.7%;归属上市公司股东净利润592万元,同比下降71%。导致净利润下滑的主要原因是管理费用和财务费用较2015年同期大幅增长。由于人员工资增加和控股子公司易尚数字无形资产摊销的原因,管理费用达到4445万,相比去年同期增长64%;同时,银行借款的增加使得利息支出相应增加,财务费用达到2649万元,同比增长95%。营业成本、销售费用同比略有增长。
报告期内公司收入的主要来源是终端展示,包括展示道具和整体展示项目等。此外,收入端的虚拟展示业务进步明显,上半年实现收入1244万元,达到去年同期收入的9倍之多。
公司3D项目全面启动,看好中小学创意教育课程。
易尚展示多年以来一直在积极探索3D技术的商业化运用,目前在教育、文博等领域已经取得了重要进展。公司于2016年5月召开了3D创意教育项目启动新闻发布会,并于7月公布了非公开发行股票预案,计划募集资金14.65亿元,分别投资于3D创意教育、3D数字博物馆和3D技术研发。在创意教育的推广方面,我们认为北上广深四座一线城市的重点中小学有望首先开展,这一方面需要相应市、区教育部门的支持,另一方面也需要学校拥有开展创意教学方面课程的魄力和先进的教育理念。
盈利预测与投资建议。
预计2016-2018年归属母公司净利润为0.15、0.21、0.29亿元,EPS分别为0.10、0.15、0.20元,对应市盈率为563、393、289倍。公司估值偏高,但基于公司未来3D业务发展前景,维持“谨慎增持”评级。
风险提示。
终端展示客户需求受宏观经济影响;3D业务发展具有不确定性。
创维数字
创维数字:业绩延续高增长 新业务表现值得期待
创维数字 000810
研究机构：长江证券分析师：徐春,管泉森 撰写日期：2016-08-19
报告要点。
事件描述。
创维数字披露16年中期财报:上半年公司实现收入30.74亿元,同比增长39.58%,其中二季度实现14.09亿元,同比增长19.20%;实现营业利润2.95亿元,同比增长81.32%,其中二季度实现1.19亿元,同比增长47.56%;实现归属净利润2.69亿元,同比增长64.32%,其中二季度实现1.21亿元,同比增长40.76%;报告期内实现EPS0.27元,其中二季度实现0.12元。
事件评论。
海外市场表现抢眼,主营增速稳健:上半年公司印度、南非等海外市场订单交付大幅增加,且Strong集团并表拉动效应也进一步助海外业务表现抢眼;此外国内电信运营商订单及互联网OTT稳步增长,综合影响下公司主营增速表现较为稳健;但受报告期内并表的液晶器件业务收入同比下滑影响,二季度主营增速较一季度有所放缓;后续随着公司多元化战略布局成效逐渐显现,预计公司营收有望保持较好增长。
毛利率明显提升,盈利能力持续改善:受高毛利海外业务占比提升及产品结构升级等因素带动,上半年公司毛利率同比提升3.33pct至21.96%,其中二季度同比提升3.76pct至21.43%;考虑到高毛利率新业务占比有望逐步提升,公司毛利率仍有改善空间;费用率方面,由于受Strong集团并表影响,上半年公司销售费用率同比提升1.55pct致使整体期间费用率提升1.49pct;不过在毛利率明显改善拉动下,报告期内公司归属净利率仍同比改善1.32pct,使得业绩增速好于主营。
多元化业务持续布局,miniStation放量可期:上半年公司与广电运营商合作的“广电+互联网”信息服务APP已落地37家三甲及以上医院,且覆盖面仍在持续增加;同时公司在汽车电子、移动互联运营、家电O2O等新兴领域也积极进行布局;此外公司7月份已正式发售miniStationTV版,考虑到其综合公司硬件制造及腾讯内容开发运营双重优势,随着后续公司VR版miniStation推出,其市场表现值得期待。
转型前景值得看好,维持“增持”评级:传统电视机顶盒终端稳健增长有望为公司提供稳定现金流支撑,而基于较高用户基数,公司积极向互联网运营服务转型,智能互联平台及游戏主机业务值得期待;考虑到16年传统主业有望在海外客户及国内运营商订单超预期背景下实现较好增长,预计公司16、17年EPS为0.56及0.64元(未考虑定增影响),对应目前股价PE为34.46及30.42倍,维持“增持”评级。
恺英网络
恺英网络:投资予幻网络 继续加强VR/AR内容端布局
恺英网络 002517
研究机构：中泰证券 分析师：康雅雯 撰写日期：2016-09-01
事件:恺英网络全资子公司上海恺英出资人民币1000 万元,认购予幻网络新增加的5 万元注册资本,予幻网络增资完成后,上海恺英所占股权比例为20%,其余人民币995 万元计入予幻网络的资本公积金。
点评:
投资予幻网络,继续加强VR/AR 内容端布局。予幻网络成立于2016 年,是一家在VR 内容领域拥有丰富经验的公司,核心团队成员来自育碧中国、英佩数码、史克威尔等业界著名公司,参与超过20 款各类客户端网络游戏、主机视频游戏的开发,均拥有超过十年的娱乐类软件开发制作经验,代表作品包括《分裂细胞》、《幽灵行动》、《七剑下天山》、《欢乐大富翁》、《寻龙》、《单机三国志》等。予幻网络在3A 级游戏软件开发领域有深厚的积累,对VR/AR 也有深刻的理解,致力于提供世界领先的VR/AR 内容制作解决方案。
予幻网络正在研发一款电影级画质的主视角动作冒险类游戏。采用目前世界最先进的表情、动作同步捕捉技术,同时该游戏支持Oculus Rift、HTC Vive、Playstation VR 等主流VR 平台,预计于2017 年中上市。
契合恺英网络VR/AR 布局,涵盖内容、硬件两端。2015 年至今,公司投资了乐相科技、乐滨文化、LytroInc.及Sphericam Inc.,VR 生态圈已经初步构建完成。通过对Lytro Inc.及Sphericam Inc.的投资完整公司在VR 领域输入设备的布局,投资乐滨文化丰富了公司的VR 内容,通过投资乐相科技完整了公司在VR 输出技术上的布局。公司未来还将在VR 直播、VR 影视、VR 游戏、VR 自制综艺内容等领域持续拓展,丰富公司的VR 产业链。
盈利预测:公司战略部署、落地有条不紊,始终坚持“平台+内容+VRAR”的三大战略,在游戏市场规模持续增长的趋势下,不断强化自有移动分发平台,同时加快丰富泛娱乐内容,逐步涉足综艺、移动直播等领域,实现多元化内容与VR 软硬件及内容产业的相互推动,打造“流量获取-经营-变现”闭环生态。同时获得“传奇”超级IP 授权以及加码游戏研发也将带来巨大市场开发、拓展空间。
盈利预测:预计公司2016-2018 年实现的收入分别为26.11 亿元、29.87 亿元和33.45 亿元,分别同比增长11.60%、14.40%和12.00%;实现归属母公司的净利润分别为6.89 亿元、8.99 亿元和10.47 亿元,分别同比增长5.22%、30.54%和16.46%。对应EPS 分别为1.02 元、1.33 元和1.55 元,目标价50.4 元,维持“增持”评级。
风险提示:1)新游戏上线进度低于预期;2)人才流失风险。
星期六
星期六:业绩持续调整 布局时尚IP生态圈
星期六 002291
研究机构：长城证券 分析师：黄淑妍 撰写日期：2016-09-01
投资建议:
公司作为国内领先的鞋业品牌运营商,面对国内零售业颓势,主动提出“打造时尚IP生态圈”的新战略。公司拟收购时尚锋讯80%股权及北京时欣70%股权,将助公司快速切入女性时尚信息平台,加速战略转型升级进程。公司未来将继续加大线下品牌集合店投入,通过线下集合店与线上平台的互联互融,将线上流量导流至线下,有望成为未来时尚IP商业变现的主要渠道。
公司预测公司2016-2017年EPS分别为0.07元、0.10元,对应PE分别为187.7X、132.1X,维持“推荐”的投资评级。
投资要点:
零售持续低迷,业绩有所下滑:公司2016年上半年实现营业收入7.09亿元,同比减少16.09%;实现归属上市公司股东净利润0.20亿元,同比减少25.41%,扣非后净利润0.19亿元,同比减少18.89%;每股收益0.0505元,较去年同期减少31.01%;业绩符合前期预告。其中,第二季度单季度实现营业收入3.41亿元,同比减少20.19%;实现归属上市公司股东净利润为0.11亿元,同比减少26.23%,每股收益为0.0274元。
公司预告1-9月份实现净利润1658.57-2369.38万元,同比变动-30.00%到0.00%。
成本管控提高毛利率,期间费用率上升6.42pct:上半年公司加强成本管控,营业成本下降幅度显著大于营业收入降幅,整体毛利率增加6.26pct至54.76%。其中,主营业务中星期六品牌毛利率为57.15%,同比增加5.09pct,迪芙斯品牌毛利率为63.57%,同比增加7.43pct。上半年,期间费用率上升6.42pct至48.37%,其中商场费用和办公费用增加导致销售费用率增加5.92pct至37.89%,租赁及装修费用增加使得管理费用率增加0.64pct至7.66%,财务费用率下降0.14pct至2.82%,主要原因是借款减少导致利息支出下降。
并购女性时尚信息平台,打造时尚IP生态圈:公司近期公告,拟以3.71亿收购时尚锋讯80%股权、北京时欣70%股权,时尚锋讯旗下拥有极具影响力的女性时尚生活平台Onlylady女人志,根据艾瑞咨询数据显示,5月份网站日均覆盖人数129.8万人,排名时尚网站第3名;北京时欣运营的Kimiss闺蜜网也是全国领先的女性美妆互动媒体,5月份网站日均覆盖人数49.4万人,排名时尚网站16名。本次收购帮助公司快速切入女性时尚信息平台,获取前端巨大流量并导至线下集合店和线上电商,打造时尚IP生态圈。
加大品牌集合店投入,优化渠道结构:公司计划今年加大品牌集合店的开店投入,将集合店作为重点销售渠道。截止今年6月,公司已开设品牌集合店60家,年底预计扩大至100家。通过将部分低效的百货商场门店打造成品牌集合店,一方面将优化渠道结构,提升店铺质量,为业绩增长奠定基础;另一方面,品牌集合店能够与公司打造时尚IP生态圈的战略相结合,对接线上流量,有望成为公司未来时尚IP商业变现的主要渠道。
风险提示:国家宏观经济下行风险、品牌集合店销售不及预期等。
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