下半年航天业望再掀热潮
从国防科工局获悉，我国最大推力运载火箭长征五号当日安全运抵海南文昌清澜港。火箭完成一系列装配和测试工作后，将于11月择机在中国文昌航天发射场实施首次发射任务。
据报道，由中国卫星海上测控部所属远望21号、22号船组成的火箭运输船队于8月26日从天津港启航，经过6昼夜航行，经受住了复杂海况环境考验，安全抵达海南文昌清澜港码头。随后，火箭将由中国文昌航天发射场通过公路运输方式，分段运送至发射场区。
据介绍，长征五号运载火箭芯级直径达5米，并捆绑4个3.35米直径的助推器，将大幅提升中国航天进入空间的能力。由于以往运载火箭铁路运输方式不能满足5米直径箭体的运输要求，海运成为必然选择。即日起至实施发射的两个多月时间里，长征五号运载火箭将在发射场区陆续开展一系列装配和测试工作。按照计划，10月上旬完成火箭分系统测试和匹配测试，10月下旬垂直转运至发射区，11月择机实施发射。
无独有偶，据中国载人航天工程办公室透露，按流程完成出厂前所有研制工作的神舟十一号载人飞船，8月13日从北京空运至中国酒泉卫星发射中心，开展发射场区总装和测试工作。神舟十一号载人飞船计划于10月中旬实施发射。另外，中国首次火星探测任务正式立项，计划于2020年在海南文昌发射场，由长征五号运载火箭将火星探测器直接送入地火转移轨道。
值得关注的是，在2016年的宇航发射任务中，有15次为重大专项任务或首飞任务。载人航天工程要完成神舟十一号载人飞船和天宫二号空间实验室的发射任务，备受各方瞩目。北斗卫星导航系统建设将完成两颗北斗卫星发射任务，确保区域导航系统稳定运行。长征五号运载火箭将首飞，这对于探月工程后续任务的推进和空间站工程的实施更具有重要意义。
下半年航天业望再掀热潮
从国防科工局获悉，我国最大推力运载火箭长征五号当日安全运抵海南文昌清澜港。火箭完成一系列装配和测试工作后，将于11月择机在中国文昌航天发射场实施首次发射任务。
据报道，由中国卫星海上测控部所属远望21号、22号船组成的火箭运输船队于8月26日从天津港启航，经过6昼夜航行，经受住了复杂海况环境考验，安全抵达海南文昌清澜港码头。随后，火箭将由中国文昌航天发射场通过公路运输方式，分段运送至发射场区。
据介绍，长征五号运载火箭芯级直径达5米，并捆绑4个3.35米直径的助推器，将大幅提升中国航天进入空间的能力。由于以往运载火箭铁路运输方式不能满足5米直径箭体的运输要求，海运成为必然选择。即日起至实施发射的两个多月时间里，长征五号运载火箭将在发射场区陆续开展一系列装配和测试工作。按照计划，10月上旬完成火箭分系统测试和匹配测试，10月下旬垂直转运至发射区，11月择机实施发射。
无独有偶，据中国载人航天工程办公室透露，按流程完成出厂前所有研制工作的神舟十一号载人飞船，8月13日从北京空运至中国酒泉卫星发射中心，开展发射场区总装和测试工作。神舟十一号载人飞船计划于10月中旬实施发射。另外，中国首次火星探测任务正式立项，计划于2020年在海南文昌发射场，由长征五号运载火箭将火星探测器直接送入地火转移轨道。
值得关注的是，在2016年的宇航发射任务中，有15次为重大专项任务或首飞任务。载人航天工程要完成神舟十一号载人飞船和天宫二号空间实验室的发射任务，备受各方瞩目。北斗卫星导航系统建设将完成两颗北斗卫星发射任务，确保区域导航系统稳定运行。长征五号运载火箭将首飞，这对于探月工程后续任务的推进和空间站工程的实施更具有重要意义。
据之前媒体报道，未来5至10年，我国将全面完成载人航天、月球探测、高分辨率对地观测系统、卫星导航定位系统等重大科技专项建设任务，加快实施以火星探测为重点的深空探测工程，启动研制我国重型运载火箭工程，加快推进天地一体化信息网络，空间飞行器在轨服务与维护系统等航天重大项目实施，取得一批空间科学原创性成果。未来我国的火星探测计划将实现绕火星、落火星、巡火星的“三步”并“一步”，到2020年，我国火星探测计划将实现大跨度的挑战。
国金证券研报显示，运载火箭、卫星应用、空间宽带互联网三大工程将中国航天工业未来发展的重点，市场规模在“十三五”末有望达到8000亿元以上。A股中航天动力、航天机电、中国卫星等上市公司，涉及航天技术研发相关业务。中国证券网
航天动力
航天动力:六院开启空天组合动力研制,重型火箭发动机取得进展
航天动力 600343
研究机构：国金证券 分析师：贺国文 撰写日期：2016-08-08
事件
8月1日,中国航天科技集团六院负责研制的重型运载火箭500吨级液氧煤油发动机首次燃气发生器-涡轮泵联动试验取得成功,标志着该型发动机研制工作取得首个里程碑式胜利,为后续圆满完成研制任务奠定了基础。 n 8月1日,央视在新闻联播中披露,中国航天科技集团公司正在研制组合动力飞行器项目,未来普通人上太空的成本和门槛将有望大大降低,航天六院11所将参与发动机部分的攻关工作。
经营分析
500吨推力发动机将满足载人登月要求:根据中国航天报报道,500吨级液氧煤油发动机为中国在研制的最大推力火箭发动机,对支撑后续空间站建设、载人登月及深空探测具有重要意义。500吨级液氧煤油发动机于2011年立项,将在今年10月前,完成单体推进器组合点火(协调性)试验,有望在今年实现技术突破。如果实验成功,将大大加速中国从轻型中型运载火箭的国家进入拥有重型运载火箭的国家。
空天组合动力有望开启航天旅游时代:根据科技日报报道,组合动力飞行器可以实现可重复的天地往返航天运输。组合动力飞行器在起飞时,使用在低速飞行条件下性能很高的航空涡轮发动机或吸气式火箭发动机;达到一定速度后,使用适应在大气层内高速飞行的冲压发动机。这两种发动机只能在大气层内使用,而飞行器到达临近空间,便需使用火箭发动机进入太空。随着空天融合趋势日益加剧,临近空间开发趋势日益明显,组合动力技术已成为动力研究的前沿和热点,将是航天运输实现完全可重复使用的长远发展目标。
航天科技集团资产证券化方向明确:航天科技集团已经明确提出,要在十三五期间将资产证券化率由15%提高至45%。六院十三五规划提出,将在资产证券化领域取得突出成果,实现整体上市。我们认为,航空和船舶发动机资产整合之后,航天科技集团的航天发动机类资产也存在强烈的整合预期,有望在集团内部率先推进证券化。围绕“长征九号”重型火箭的立项,我们预计六院将在资产整合和载体建设上将会快速推进,航天动力作为六院的唯一上市平台将承担更重要的使命。
投资建议
考虑到航天六院庞大的优质资产和强烈的重组预期,从市值角度分析,目前上市公司150亿市值无法承载航天发动机的巨大体量。从长远角度看,航天六院“十三五”目标为年收入340亿元,年利润17亿元,资产整合后的市值目标应在500亿元以上。我们给予航天动力“买入”评级,未来6个月目标价30元。
航天机电
航天机电:中报业绩扭亏,未来受益民品业务发展和集团资产证券化
航天机电 600151
研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁 撰写日期：2016-08-26
事件:
公司2016年上半年实现营业收入24.07亿元,同比增长74.22%;(公司于2015年11月23日通过上海联合产权交易所摘牌收购内蒙古神舟光伏电力有限公司96.03%的股权,经过追溯调整。)实现归母净利润0.96亿元,实现业绩扭亏为盈,符合申万预期。报告期内每股收益为0.0771元。
投资要点:
中报业绩扭亏,民品业务发展势头良好。光伏业务受益上半年市场抢装,实现快速增长。
报告期内,公司光伏业务实现销售收入16.3亿元,同比增长47.54%;实现光伏组件销售442MW,同比增长84%;其中国内市场销售345MW,海外市场销售97MW。汽车零部件业务,通过收购爱斯达克,进一步完善产业链。
公司非公开发行顺利完成,未来进一步加码光伏电站业务。公司的定增于16年6月拿到证监会批文,并于7月22号完成非公开发行。本次非公开发行募集资金20.34亿元,主要投向226MW光伏电站,有助于提升公司在新能源行业的影响力及盈利能力。
继续看好军工科研院所改制带来的估值提升。航天科技集团之前明确提出“十三五”期间资产证券化率将从15%提升到45%,公司作为航天八院下属的唯一上市平台,有望受益航天八院的军工科研院所改制预期。航天八院是航天科技集团卫星、火箭、导弹的总体院,体内资产优质,资产注入空间巨大。
下调盈利预测,维持评级不变:我们认为公司未来的民品业务有望快速发展,且集团存在科研院所改制预期。考虑到增发带来的股本摊薄,以及光伏行业限电对于电站运营业绩贡献的影响,我们下调公司盈利预测,预计公司16-18年归母净利润分别为2.88亿元、4.07亿元和4.53亿元(下调前16年和17年的业绩预测分别为4.80亿元和5.55亿元),对应EPS分别为0.20元/股、0.28元/股和0.32元/股,当前股价对应PE分别为56倍、40倍和35倍。维持“增持”评级不变。
中国卫星
中国卫星:业务稳步推进,关注卫星产业发展和资产整合预期
中国卫星 600118
研究机构：广发证券 分析师：胡正洋,真怡,赵炳楠 撰写日期：2016-08-25
营业收入平稳增长,财务费用增加导致净利润同比下降。公司是国内小卫星制造和卫星应用行业龙头,16年上半年业务平稳发展,营业收入同比增长9.65%。归母净利润同比下降3.22%的主要原因是,受货币资金减少及贷款增加影响,财务费用同比增加2157万元。
业务稳步推进,未来将充分受益于卫星产业大发展。卫星制造方面,在研型号进展顺利,以打造高性价比微小卫星系统为目标,全面推进商业货架产品空间应用的产保体系建设。卫星应用方面,发挥自身优势资源加强市场拓展,卫星导航、卫星遥感、卫星通信、卫星运营以及综合应用领域多点开花。公司作为国内小卫星制造和卫星应用行业龙头,未来将充分受益于国防信息化建设和民用空间基础设施建设带来的卫星产业快速发展。
看好大股东航天五院资产注入预期。公司大股东为航天五院,是我国卫星产业龙头,空间事业的主力军。公司有望成为大股东的资产整合平台,未来将充分受益于科研院所改制以及航天科技集团资产证券化率“十三五”期间从15%提升至45%的目标。
盈利预测与投资建议:预计公司16-18年EPS为0.36/0.40/0.44元,看好公司卫星制造和应用业务的发展前景,以及大股东航天五院的资产注入预期,维持“买入”评级。
风险提示:卫星产业对政策具有依赖性;卫星寿命周期内存在发射失败和在轨失效的风险;科研体制改革及资产注入进度具有不确定性。
国睿科技
国睿科技:军工白马中报依旧靓丽,雷达龙头整机高速增长
国睿科技 600562
研究机构：安信证券 分析师：邹润芳,王书伟 撰写日期：2016-09-01
中报业绩靓丽,雷达整机业务高增长。8月25日,公司公布半年报,半年营收4.4亿,同比增加30.4%,净利润8326.4万,同比增加46.8%。
气象雷达、空管雷达整机与相关系统营收2.4亿,同比增加63.6%,毛利率41.7%。报告期内,公司成功中标“十二五”近程空管一、二次雷达设备与服务采购项目、“十二五”空管二次雷达设备与服务采购项目,总金额1.7亿元,大型项目(400万元以上)收入占公司雷达整机与相关系统总收入的83%以上,该类项目毛利水平较高,致该板块收入、毛利率增长。公司加强了微波器件产品的研发投入及生产能力提升,从单一产品的生产发展到能够研发生产系列化产品。本期获得多家科研院所单位的订单,军用器件收入增长致该板块收入(1.4亿)、毛利率(33.5%)增加。
雷达行业前景广阔,打开成长空间。
公司已经实现由装备供应商向整体解决方案提供商转变。空管雷达方面,公司已实现进口替代,未来军用航空大力推进空管系统建设和民用逐渐重新更换都将促使空管雷达业务打开成长空间,国家政策支持空管核心设备国产化。气象雷达方面,除了传统优势领域,获得军事气象应用系统,未来还适用于面向农业气象、海洋气象、水利防灾减灾等领域的应用,除了气象局,水利部近年来也有气象雷达的采购需求。
背靠中电科14所,将充分受益院所改制红利。
公司是雷达信息化产业龙头,背靠的大股东中电科14所是我国军用雷达的主要研制单位之一,在机载、船载、星载等军事雷达领域优势明显。公司是14所旗下唯一的资本运作平台,我们预计公司有望受益科研院所改制,后续优质资产的注入将为公司带来较大业绩弹性。
投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价40元。我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.56、0.79、1.03元,维持买入-A评级风险提示:院所改制不及预期,业务拓展不及预期。
四创电子
四创电子:中报低于预期,关注研究所资产注入
四创电子 600990
研究机构：中投证券 分析师：李凡 撰写日期：2016-08-30
主营业务毛利率下滑,业绩低于预期。公司主营产品毛利率下滑5.24%,三费费率同比去年降低3.16%,导致销售净利率下滑,扣非后归母净利润为负。由于同期收到政府补助增多,归母净利润转正。
雷达产品收入规模扩大,看好空管雷达进口替代。报告期内公司雷达业务产品收入同比上升25.28%,空管产品零部件外购致产品毛利率下滑5.17%。十三五”期间空管雷达14亿元/年市场空间,民用部分国产化率不到10%,进口替代空间大。公司在国内空管领域实现了产业化应用,凭借价格与服务优势,业务有望稳步增长。
持续看好公司作为中电38所资本运作平台,资产注入预期强烈。15年38所未注入资产净资产28.73亿元,收入103亿元,净利润3.33亿元,是同期四创+博微长安的201%、232%、170%。公司作为中电38所唯一的上市平台,资产注入预期强,中性测算资产注入后备考PE46X。未来海空军装备放量带来预警机雷达需求,有望持续增厚业绩。
维持“推荐评级”。公司营收确认季节性因素较强,15年四季度确认利润占比为77%,因此我们维持盈利预测,16-18年归母净利润分别为1.43亿元,1.87亿元,2.42亿元。并表博微长安后16-18年归母净利润分别为2.30亿元,2.88亿元,3.58亿元,对应EPS为1.44/1.81/2.25元,对应PE54X,43X,35X。考虑到资产注入预期下15年备考PE仅46X,给予17年并表后45XPE,目标价81.45元。
风险提示:资产注入低于预期,海空军装备换装不达预期,机场与气象产业建设低于预期,空管雷达进口替代低于预期。
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