迪拜试运营无人驾驶客车 将在最繁华路段行驶
阿拉伯联合酋长国迪拜道路交通管理局8月31日宣布，一种用于载客摆渡的无人驾驶汽车9月1日起将在迪拜市中心开始为期1个月的试运营。
据官方推出的视频短片显示，这种名为“EZ10”的10座无人驾驶电动车外形方正，车身不分前后，可以双向行驶。该项目由迪拜道路交通管理局与伊玛尔地产公司联合推出，是迪拜为打造新型智能城市采取的智能移动解决方案的一部分。
据了解，试运营期间，EZ10将在迪拜市中心最繁华的穆罕默德·本·拉希德大道约700米的路线上行驶，在金融中心路路口和维达酒店之间往返载客，所有市民与游客均可免费乘坐。这种车的最高时速可达40公里；运营巡航时速约25公里，相对适用于行人和自行车密集区域。
此外，EZ10还具备可移动坡道，为使用轮椅的乘客提供方便。
试运营后，EZ10有望成为迪拜繁华闹市区的摆渡车，往返于全球最高建筑哈利法塔、全球最大商场迪拜购物中心、迪拜歌剧院和巴哈尔市场几个热门旅游景点。
交管局局长马塔尔·塔耶尔表示，该项目旨在测试无人驾驶技术在迪拜气候环境下的应用状况，同时也让普通民众能直观了解这一最新科技。迪拜计划到2030年让城市交通运力的25%为无人驾驶汽车。(新华社)
亚太股份
亚太股份:业绩符合预期,打造智能驾驶生态圈
亚太股份 002284
研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-08-26
事件:
公司公布半年报,2016年上半年公司实现营收16.9亿元,同比下滑2.2%,实现归属上市公司股东净利润9933万元,同比下滑4%,毛利率17.9%,同比提升1个百分点,净利率6.1%,同比下滑0.16个百分点,EPS0.13元,业绩符合预期。
迪拜试运营无人驾驶客车 将在最繁华路段行驶
阿拉伯联合酋长国迪拜道路交通管理局8月31日宣布，一种用于载客摆渡的无人驾驶汽车9月1日起将在迪拜市中心开始为期1个月的试运营。
据官方推出的视频短片显示，这种名为“EZ10”的10座无人驾驶电动车外形方正，车身不分前后，可以双向行驶。该项目由迪拜道路交通管理局与伊玛尔地产公司联合推出，是迪拜为打造新型智能城市采取的智能移动解决方案的一部分。
据了解，试运营期间，EZ10将在迪拜市中心最繁华的穆罕默德·本·拉希德大道约700米的路线上行驶，在金融中心路路口和维达酒店之间往返载客，所有市民与游客均可免费乘坐。这种车的最高时速可达40公里；运营巡航时速约25公里，相对适用于行人和自行车密集区域。
此外，EZ10还具备可移动坡道，为使用轮椅的乘客提供方便。
试运营后，EZ10有望成为迪拜繁华闹市区的摆渡车，往返于全球最高建筑哈利法塔、全球最大商场迪拜购物中心、迪拜歌剧院和巴哈尔市场几个热门旅游景点。
交管局局长马塔尔·塔耶尔表示，该项目旨在测试无人驾驶技术在迪拜气候环境下的应用状况，同时也让普通民众能直观了解这一最新科技。迪拜计划到2030年让城市交通运力的25%为无人驾驶汽车。(新华社)
亚太股份
亚太股份:业绩符合预期,打造智能驾驶生态圈
亚太股份 002284
研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-08-26
事件:
公司公布半年报,2016年上半年公司实现营收16.9亿元,同比下滑2.2%,实现归属上市公司股东净利润9933万元,同比下滑4%,毛利率17.9%,同比提升1个百分点,净利率6.1%,同比下滑0.16个百分点,EPS0.13元,业绩符合预期。
业绩符合预期,稳增长可期
上半年国内汽车销量虽然保持正增长,但由于汽车市场终端竞争加剧,影响零部件产品价格,致使公司营收负增长。而净利润下滑幅度大于营收主要源于,公司固定资产折旧增加致使期间费用率较去年同期提升0.27个百分点,以及资产减值损失较同期增加800万元所致。报告期内,公司通过逐步调整产品结构,提升合资品牌、高端自主品牌汽车广泛配套率,盈利能力稳步改善,上半年实现毛利率17.9%,同比提升1个百分点。公司预计2016年前三季度业绩实现稳步增长,净利润区间为1.2亿元至1.5亿元,变动幅度为0%-30%,源于新业务的突破、新市场的开拓以及内部管理的挖潜,全年有望保持稳定增长。
持续布局,打造智能驾驶生态圈
公司以汽车主动安全技术为基础,布局汽车智能驾驶,建设智能汽车环境感知+主动安全控制+移动互联的无人驾驶生态圈。环境感知方面,参股智波科技并签署车载毫米波雷达项目合作合资协议,以更好地集成摄像头、雷达技术的融合开发。算法方面,参股前向启创从而为客户提供完整的车载高级驾驶辅助系统产品。控制执行方面,依托自身在制动系统的领先优势,与参股企业共同研发拓展。报告期内,公司已经发布ACC(自适应巡航系统)、AEB(自动紧急制动系统)、LDWS(车道偏离预警系统)、FCWS(前方避撞预警系统)功能的智能驾驶汽车产品。我们认为,公司积极布局智能驾驶全产业链,并切实推进智能驾驶技术产业化应用,将为公司在智能驾驶领域的发展打下坚实基础。
维持增持评级,6个月目标21元
并购打造智能驾驶生态圈,参股轮毂电机企业Elaphe,加速布局新能源汽车,看好后续快速发展。我们预计16~18年EPS分别为0.24元、0.29元、0.32元,目标价21元。
风险提示:战略转型进展不及预期。
万安科技
万安科技:主业稳定增长,电动化智能化布局加速
万安科技 002590
研究机构：银河证券 分析师：戴卡娜,张熙 撰写日期：2016-08-22
1.事件
万安科技8月18日晚发布2016半年报,公司2016上半年实现收入10.18亿元,同比增长25.25%,归属上市公司股东净利润5962.73万元,同比增加15.50%,扣非净利润5577.36万元,同比增长16.25%,基本每股收益0.12元,同比增加9.09%。
2.我们的分析与判断
(一)公司主业稳健增长,配套车型热销提升主营业绩。
万安科技下游商用车客户包括一汽集团、东风汽车、宇通、金龙等;乘用车客户覆盖上汽、长城、江淮、比亚迪等传统和新能源厂商。报告期内,公司各项主营业务毛利率保持稳定,营业收入方面:气压制动系统(主供商用车)和液压制动系统(主供乘用车)增幅较大,同比分别增长36.23%和50.34%;离合器操纵系统减小-8.26%;悬架系统由于2015年收入翻倍基数较大,增速放缓至9.42%;铸件则实现增长34.56%的高增长。主要受益于公司配套车型通用五菱E100、江淮瑞风S2/S3(同比增长超过50%)等配套车型今年上半年的热销以及宇通、重汽等商用车回暖提升了对制动和底盘系统等产品需求。
(二)轻卡装ABS政策助推制动系统ABS下半年业绩放量,底盘模块化业务有望进一步提升盈利空间。
报告期内,公司实现毛利率23.81%,同比增长1.05个百分点。其中随着气压ABS产品的销量逐步提升,气压制动系统的毛利率同比增加3.19%达35.71%。由于国家机动车安全条例GB12676规定截至2016年7月轻卡必须100%装配ABS,公司作为商用车气压ABS龙头已经拿到大量订单,随着定增项目新增的20万产能逐渐释放,下半年气压ABS有望放量增长。同时,在底盘模块化生产项目方面,公司已与汉腾汽车B15车型、东风柳汽SX5车型签订悬架系统及副车架总成零部件开发协议。开发成功后,将进一步释放公司业绩弹性并提升毛利率。
(三)智能驾驶新能源无线充电多点布局打开未来成长空间。
1)牵手瑞典Haldex布局EMB,处于智能化和电动化双风口。Haldex是全球前三的制动系统控制元件提供商,与Volvo、IIS 等知名企业有合作关系。EMB即为机电制动技术,相比于传统的气压和液压制动,将显著缩短制动距离,大幅提升汽车主动安全性能,尤其适用于新能源汽车。同时,EMB也适用于智能驾驶对线控制动的基础要求。与Haldex的战略合作将为公司进军智能驾驶和新能源领域奠定良好基础。2)收购万安泵业,完善底盘转向系统同时进军新能源汽车领域。万安泵业2015年下半年开始进入新能源汽车领域,为新能源汽车提供电动真空泵系列产的配套供应,本次股权收购完成后,将完善公司在新能源业务领域的布局,同时也完善了万安的底盘转向系统,为ADAS奠基。另外,万安泵业将从今年4月起并入公司报表,其2015年营业收入为9310.39万元,净利润为-18.72万元。3)与Protean战略合作,完善智能驾驶底盘技术。公司投资2000万美元购买Protean10.36%的股权。Protean可提供一体化轮毂电机系统解决方案,曾与广汽共同研发推出“传祺”电动版,与沃尔沃、奔驰、大众等众多知名车企都有过技术合作。与Protean在轮毂电机方面的合作及线性制动EMB 技术、转向技术将使公司在智能驾驶执行端底盘系统上具备领先水平,为公司未来在智能驾驶领域的布局打下良好基础。4)增资Evatran同时与其成立合资公司,进军无线充电领域。公司向Evatran公司追加投资230 万美元,持股比例增加至16.14%;同时出资375万、持股75%与其设立合资公司。Evatran是目前世界上唯一在售乘用车电动汽车无线充电系统的企业,其无线充电产品涵盖了日产Leaf、雪佛兰Volt 及凯迪拉克ELR 电动车。此次增资有望加快无线充电技术落地。随着新能源汽车的进一步发展,无线充电有望成为公司新的盈利增长点。
3.投资建议
维持谨慎推荐评级。公司主营业务保持稳定增长,经营情况持续向好。公司开拓客户的同时积极投资布局新能源汽车与智能驾驶产业链,未来将随协同效应的逐渐释放迎来业绩高速增长。同时受益于政策带来的刚需,ABS在轻卡市场的渗透率将逐渐增大,公司作为汽车ABS龙头企业将率先获益。不考虑并表影响,我们预计公司2016-2017年公司归母净利润分别为1.14亿、1.43亿,对应EPS 0.24、0.30元,PE105X、85X ,维持"谨慎推荐"评级。
4. 风险因素
1)下游车企销量增长低于预期;2)新订单及客户拓展低于预期;3)收购整合不达预期
欧菲光
欧菲光:中期业绩显著提升,摄像模组及传感器是主因
欧菲光 002456
研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-09-01
投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.80、1.18和1.44元。净资产收益率分别为12.3%、15.9%和16.8%,给予增持-A评级,6个月目标价为47.30元,相当于2016年至2018年59.4、40.0、32.9倍的动态市盈率。
中原内配
中原内配:业绩符合预期,加快寻找转型机遇
中原内配 002448
研究机构：渤海证券 分析师：郑连声 撰写日期：2016-08-26
事件:
公司发布2016年半年报:2016年上半年实现营收5.57亿元,同比下降6.40%;归母净利润1.06亿元,同比增长5.72%;扣非后归母净利润9151万元,同比下降0.21%;EPS 为0.18元,符合预期。
点评:
业绩整体符合预期,国外营收有所下滑
1)受益于国内商用车阶段性复苏,报告期内公司国内营收为2.99亿元,同比增长2.43%;国外营收为2.55亿元,同比下降达14.95%,国外下降绝对量减去国内增量后仍下降达0.38亿元,直接拖累整体营收小幅下滑。2)公司归母净利润同比增长5.72%,主要原因有三点:一是公司上半年期间费用率为18.12%,同比下降0.7个百分点;二是毛利率同比提升0.33个百分点, 达36.84%;三是公司投资收益和政府补助达1534万元,同比大幅提升。3) 我们认为,随着公司整合北美下游经销商和加快开拓欧盟市场、以及稳步推进精益生产和自动化生产,公司业绩有望继续稳步提升。
主业外延齐发力,战略转型加速推进
1)公司提出“围绕新能源、智能制造、高端装备、汽车后市场等高新技术领域和新兴行业,大量调研市场,寻找合作项目,寻找转型机遇”,显示出加快战略转型的决心。2)主业方面,公司已将附加值高的活塞作为未来布局重点, 加速打造以“气缸套、轴瓦、活塞环、活塞、活塞销”等发动机摩擦副关键零部件为主导产业的模块化供货模式。3)外延方面,公司不断通过外延并购等加快多元化发展步伐,以主动规避发展风险,目前已经布局智能制造、智能驾驶和军工等领域,未来不排除继续进行外延并购扩张的可能。4)公司参股的灵动飞扬处于ADAS 行业领先地位,产品已进入东风风神前装市场,未来有望依托公司丰富客户资源优势加快在前装市场发展。
风险提示:汽车市场增速不及预期;公司项目拓展不及预期;原材料价格波动风险。
保千里
保千里:各产品线经营良好,汽车视像、商用视像和智能硬件相关业务快速发展
保千里 600074
研究机构：太平洋 分析师：宋雷 撰写日期：2016-08-26
报告期内,公司主营业务经营良好,各项业务稳步推进,公司汽车视像、商用视像和“智能硬件+”产品业务快速发展。单季度数据看,公司单季度营业收入8.18亿元,同比增长233%;实现利润总额2.4亿元,同比增长421.94%;归属于母公司所有者的净利润1.99亿元,同比增长376.82%。报告期内,公司各项业务经营良好,各项技术的研发和产品的推广有序推进:1)报告期内,公司汽车夜视主动安全系统在汽车前装市场取得重大突破并获得持续进展。报告期内,公司的汽车夜视主动安全系统已经配备在众泰控股集团正式发布的众泰T600运动版新车上,北京宝沃汽车的首款车型BX7也已经配备了公司汽车夜视主动安全系统。我们认为,公司已经成功跻身国内在国内品牌整车厂的汽车夜视主动安全系统的供应商之列,我们认为,公司在整车前装市场和后装市场的进一步的市场开拓值得期待;2)报告期内,公司发布了“保千里智能驾驶系列产品”。此次发布的新产品是在公司原有汽车夜视主动安全系统基础上全面升级。我们认为,公司在抢占智能驾入口方面获得了了先发优势。我们看好公司汽车视像和安全业务方面的业绩成长空间;3)公司不断完善商用视像系列的技术升级及“智能硬件+”的行业解决方案。公司包括“合众宝”、“乐摇宝”等平台型智能硬件在内的商用显示产品,融合了包括1080P高清图像采集模组、3G/4G/wifi通信模组、用户近场互动模组、主控模组等众多新型技术,是对于传统产品的创新升级。我们看好公司在上述产品的技术积累和市场推广,看好公司商用视像产品的持续成长空间。
报告期内,综合利润率显著提升,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为45.59%,同比上升3.14个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为50.44%,同比上升12.25个百分点,环比上升11.51个百分点。我们预计,随着公司汽车视像、商用视像和“智能硬件+”产品的持续增长,公司的综合利润率有望长期持续上升。
公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报告期内,公司的期间费用率为19.28%,同比下降0.25个百分点;其中年初累计销售费用率为3.92%,同比下降1.4个百分点;年初累计管理费用率为13.52%,同比上升2.44个百分点。报告期内,公司研发费用同比增长186.23%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入和各项研发的产品化为业绩成长提供新的动能。
我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为33.1亿元、47.2亿元和61.64亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为9.05亿元、13亿元和16.86亿元;每股收益分别为0.37元、0.53元和0.69元;对应的动态PE分别为42.43倍、29.62倍和22.75倍。我们看好公司技术、渠道、品牌方面的深厚积淀,看好公司汽车视像和商用视像业务的成长空间。首次给予公司“增持”的投资评级。
风险提示:下游需求超预期波动。
四维图新
四维图新:业绩符合预期,车联网成重要增长点
四维图新 002405
研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-08-26
业绩符合预期。公司公告2016年上半年实现营收7.14亿元,归属净利润7836万元,分别同比增长5.64%和10.07%。预计2016年1-9月份净利润为9136.5万~11877.45万元,同比增长0~30%。
导航地图收入有所下滑,车联网业务成公司重要增长点。上半年公司导航电子地图实现收入3.37亿元,同比下降10.22%,收入下滑原因是导航电子地图受到市场价格素影响;公司综合地理信息业务实现收入3.77亿元,同比增长25.36%,其中来自车联网领域收入实现较大幅度增长,重点客户合作逐步落地,截止2016年6月底,长城车厂H6系列全面SOP,后装产品落地稳步推进。
研发投入持续加大,股权激励摊销影响净利润增长。上半年公司研发投入3.56亿元,同比增长37%,主要是加大了车联网和高精度地图研发投入,截至2016年6月,已经成功部署了现场HAD数据采集车并已投入实际运营,具备了提供高精度地图数据产品及服务能力,与主流车厂/研究机构的合作正在快速推进,公司服务领域从传统的地图数据服务向高精度地图、车联网解决方案、自动驾驶解决方案、大数据应用等领域拓展及深化。公司中报提到,执行限制性股票股权激励计划并计提激励成本4015万,对净利润影响较大,上半年经营活动产生的现金流净额1.17亿元,同比增长30.69%,我们认为该数据更能反应公司实际运营情况。
无人驾驶龙头强化卡位优势。公司是国内导航电子地图龙头,具有极其的车厂渠道资源禀赋;多年持续投入高精度地图、深度学习等技术研发,技术优势明显;公司还和腾讯合作发布车联网综合解决方案,拟收购杰发科技,占据车载后装市场入口,后续将其车联网解决方案和杰发芯片整合,有望在前装、后装持续发力,实现车联网入口卡位,从而实现数据卡位;公司还和联发科达成战略合作,后续有望在芯片端进行深度合作。车厂、地图、芯片和深度学习算法是实现无人驾驶的四大要素,公司在上述领域均有极强的优势。
投资建议:车联网成重要增长点,携手腾讯、杰发、联发科、延锋伟世通,车厂、地图、芯片和深度学习算法均有显著优势,潜力巨大。预计2016-2017年备考EPS分别为0.24元和0.38元,“买入-A”评级,6个月目标价30元。
风险提示:行业竞争加剧,产业整合风险。
均胜电子
均胜电子:业绩符合预期,打造智能网联汽车生态平台
均胜电子 600699
研究机构：国金证券分析师：崔琰 撰写日期：2016-08-18
事件概述
公司发布2016H1中报:营业收入同比增长52.7%至59.5亿元,净利润同比增长30.0%至2.4亿元,归母净利润同比增长29.8%至2.2亿元,EPS0.36元,基本符合预期。公司定增方案调整:发行股票数量修改为不超过27,872.80万股(含);募集资金总金额由不超过860,000万元调为不超过832,003.08万元,补充流动资金由66,000万元调为38,003.08万元。
分析与判断
业绩符合预期,收购KSS与TS增厚业绩。公司2016H1营收59.5亿元,同比增长52.7%;净利润2.4亿元,同比增长30.0%。2016Q2营收38.0亿元,同比增长85.7%,环比增长76.0%;净利润1.2亿元,同比增长29.7%,环比增长2.5%。上半年KSS和TS并表,贡献营收14.9亿元,净利润0.68亿元,相关财务和管理费用约0.89亿,抛开收购与并表影响,公司原有业务2016H1营收44.6亿元,同比增长14.5%;净利润2.7亿元同比增长41.5%,基本符合预期。报告期间,公司原有业务表现:1)HMI营收同比增长24.6%至26.0亿元,高单价产品出货量增加,毛利率提升0.27个百分点,并成为特斯拉供应商;2)新能源汽车电子营收同比增长42.1%至2.4亿元,新开拓客户(特斯拉、奔驰、吉利等)逐步进入量产阶段。
KSS和TS并表产生费用影响当期盈利能力。公司2016H1毛利率20.4%,同比下降1.3个百分点;2016Q2毛利率19.8%,同比下降3.7个百分点,环比下降1.9个百分点。2016H1净利率4.1%,同比下降0.7个百分点;2016Q2净利率3.3%,同比下降1.4个百分点,环比下降2.3个百分点。公司盈利能力有所调整主要由于KSS和TS并表,财务费用和管理费用增加0.89亿元。不考虑并表,公司原有业绩盈利能力稳步提升:1)HMI和新能源汽车电子毛利率分别提升0.27和0.98个百分点;2)电子功能件及总成业务出售上海华德低端产能,毛利率提升1.82个百分点。
定增助公司打造智能网联汽车生态平台。公司定增募投资金主要用于KSS和TS项目,通过并购KSS和TS,逐步形成“HMI+KSS主被动安全+TS道恩智能车联”智能网联研发平台;公司HMI、BMS和汽车安全领域与特斯拉均有合作,未来有望向市场提供智能网联模块化产品。
投资建议
公司通过全球并购打造汽车电子+智能汽车的全球顶级供应商,收购完善汽车安全、智能驾驶、车联网等领域的布局。假设增发股本2.79亿股,预估2016-2017年EPS分别为0.82、1.34元,对应PE分别为42、26倍,维持“买入”评级。
风险:汽车销量不如预期;开拓国内市场不如预期;海外整合不如预期。
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