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白糖期货月跌幅超过10% 短期有望反弹

国信期货 佚名

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  现货市场下跌空间有限
  6月之前,主产区广西以及云南的现货价格虽然维持下行态势,但是下行速度较慢。6月以来,现货下跌速度明显加快。从广西地区来看,6月初南宁现货价格维持在5600元/吨之上,进入7月,南宁现货价格已经跌至5200元/吨之下。云南产区,6月初昆明现货价格在5300元/吨以上,7月5日之后昆明报价已经跌破5000元/吨。从绝对价格来看,主产区糖价已经处于低位。
  2017/2018年度为本轮熊市周期的第二个年度,若进行价格对比,比较合理的参照是上一个熊市周期第二个年度的价格。上一个熊市周期第二个年度为2012/2013年度,彼时南宁和昆明糖价的年度低位分别在5310元/吨、5220元/吨。从这个角度来看,主产区广西和云南的现货糖价下跌空间非常有限。从成本角度考虑,今年广西的甘蔗收购价为500元/吨,广西糖厂的成本在6200元/吨一线上下,以5200元/吨的现货价格来计算,糖厂亏损达到1000元/吨。因此,糖厂继续大幅度下调价格的意愿在降低。
  传统消费旺季来临
  夏季以来,广西销售情况并不乐观。5月广西还有个别集团成交放量,6月广西糖的整体销售非常清淡。截至6月底,广西产销率为58.87%,同比下降6.42%。但从绝对销量上来看,2017/2018年度累计销量为354.7万吨,同比略增8.8万吨。后期广西销量还是值得期待的,主要有以下两方面原因:一是广西糖与云南糖的价差在缩校7月之前,广西较云南现货价格高出250—300元/吨,7月以来,广西现货价格下调力度加大,价差缩小至200—270元/吨,这使得广西糖的竞争力有所提升,后期若价差不再扩大,广西糖销量有望提升。二是广西糖产销率偏低,加之部分集团仍存在兑付蔗款的资金压力,后期现货可能依然会以顺价走量为主,这也利于后期销售。
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