德银：黄金韧性支撑向好前景，白银面临供给过剩，铜或将成为最大赢家
汇通网
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谈及黄金市场表现，加利表示，当前市场面临多重利空压制，美国10年期国债收益率飙升至5%以上、国际原油价格站稳每桶100美元高位，叠加美联储政策前景大幅变动，多重压力本应重创金价。但实际走势极具韧性，自今年7月以来，黄金价格始终未刷新阶段新低，本轮回调幅度十分有限。
他分析，当前黄金市场格局与2022年高度相似，市场持仓情绪处于2021年10月以来最悲观的水平，但市场底层逻辑已发生根本性利好转变。一方面，全球各国官方机构购金规模大幅攀升，购金速率较2021年翻倍以上；另一方面，黄金机构投资群体持续扩容，参与机构投资者数量较2021年增长约70%，各国储备管理机构的可配置储备资金体量同步扩张。同时，近数月以来，市场增配黄金的投资逻辑持续强化。
对于市场观望情绪，加利解释，伊朗地缘冲突下黄金避险表现不及预期，让部分投资者产生观望心态，但这只是短期干扰因素。展望2027年，黄金市场布局优势显著：市场持仓处于低位、金价深度超卖、机构配置比例偏低，多重利好叠加，黄金迎来绝佳配置窗口。
资产配置逻辑：无需二选一，国债熊市倒逼黄金增配
针对投资者普遍关注的“黄金与债券如何取舍”问题，加利给出明确答案：二者无需二选一配置。当前市场普遍忽略了核心逻辑——美国国债熊市，正在倒逼全球机构投资者加速资产多元化布局。
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