施罗德5月离场8月回归，高利率也挡不住黄金这轮结构性行情
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|从离场到回归：三大因素促成转向
在最新的多资产展望中，施罗德将黄金评级上调至正面，并强调了三重因素的结合：强劲的结构性需求、改善的投机性持仓，以及围绕通胀、主权债务和货币稳定的持续担忧。这家资管公司表示："高企的实际收益率、复苏的机构需求，以及快钱投资者更为干净的持仓，促使我们重新参与黄金交易。尽管近期金价已上涨，我们相信，这一仓位可能提供一个有吸引力的中期风险回报机会。"
施罗德看多黄金之际，金价正因市场对美国债务不可持续增长的担忧加剧而重现动能，美元贬值交易再度燃起。而随着美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)重申其对价格稳定的关注、以及将通胀降至央行2%目标水平的承诺，金价已从近期高点大幅回落。尽管如此，金价仍远高于7月的低点。
施罗德对黄金的看多立场之所以引人注目，是因为其分析师对全球经济和风险资产总体仍持建设性看法。该公司继续偏好股票，并保持顺周期的投资姿态。与此同时，施罗德表示，更高的实际收益率改善了美国国债的估值。从传统角度看，实际收益率上升会增加黄金的机会成本，因为贵金属不提供任何收益。然而，施罗德决定重新入场，暗示着其他基本面因素已足够强劲，足以抵消这一传统逆风。
该公司特别指出，机构需求的复苏和投机者更干净的持仓，是其重燃对贵金属兴趣的催化剂。分析师还指出，贵金属"受到央行和亚洲大国强劲结构性需求的支撑，同时围绕通胀、主权债务和货币稳定的担忧持续存在"。施罗德表示，在大规模财政赤字的环境下，它仍对货币政策独立性面临的风险保持警惕，但继续相信央行将维持适当的政策路径。
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