棕榈油创逾四月新高：库存高压与需求韧性并行，市场静待厄尔尼诺叙事兑现
汇通网
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行情的底层逻辑来自两个维度的共振。其一，原油价格当日攀升逾2%，触及逾一周高位。这背后并非宏观需求的系统性回暖，而是地缘风险溢价的迅速回归。市场此前交易的美国与伊朗和平协议预期在8月11日基本落空，重新引发了外界对霍尔木兹海峡航运安全的担忧。原油期价走强直接抬升了棕榈油作为生物柴油原料的成本竞争力，在能源属性层面为其提供了坚实的下方支撑。
其二，竞品油脂的联动同样不可忽视。同日，大连棕榈油合约上涨0.47%，芝加哥期货交易所豆油合约亦录得0.3%的涨幅。在全球植物油需求池中，棕榈油与豆油、菜油的替代关系紧密，任何竞品的价格重心上移都会通过价差传导机制封堵棕榈油的回调空间。当前盘面正将这种跨市场、跨品种的正向反馈计入价格。
供需再评估：高库存现实与需求韧性预期的博弈
消息面呈现出一组清晰的多空对峙。马来西亚棕榈油局周一公布的数据显示，7月底该国棕榈油库存攀升至263万吨，为五个月以来的峰值，环比增幅达到3.32%。产量扩张速度超过出口需求，这是库存累积的主因。从静态数据看，供应端压力客观存在。
但交易员的视角显然投向了更具时效性的边际变化。经纪公司Pelindung Bestari董事Paramalingam Supramaniam点出了市场当前的定价逻辑：“MPOB数据公布后，市场正在调整对厄尔尼诺影响产量的计价，而需求仍然是核心焦点，市场寄望8月消费能保持强劲。” 他的表述暗示，7月底的库存利空可能已被消化，注意力正转向未来产量的潜在扰动。
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