油价风险仍在、通胀远未达标，澳洲联储的“暂停”能持续多久？
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决议前，道明证券预计澳洲联储将维持现金利率在4.35%不变，这一判断与市场共识高度一致。隔夜指数掉期市场定价也显示，当日加息概率已接近于零，意味着利率决议本身几乎没有意外空间，市场关注点更多转向声明措辞与后续指引。
道明证券指出，澳洲联储目前仍处于“暂停与观察”的政策阶段，有三重因素共同支撑这一立场：其一，现行政策利率已被市场与央行视为具有限制性；其二，经济活动尤其是对利率高度敏感的住房领域正在明显放缓；其三，此前多轮加息的滞后效应仍在持续向实体经济传导。
此外，第二季度核心通胀数据低于预期，进一步为澳洲联储提供了维持利率不变的政策空间。在通胀压力有所缓和、增长动能减弱的背景下，央行更倾向于继续评估已实施紧缩措施的效果，而非急于采取进一步行动。最终决议完全符合这一市场预期。
通胀仍处高位，短期压力犹存
澳洲联储表示，尽管中东冲突对通胀的实际冲击迄今小于预期，但整体通胀水平依然过高，剔除均值的核心通胀与3月季度相比几乎没有变化。这表明通胀粘性依然显著，价格压力并未随冲突影响减弱而明显缓解。
澳洲联储称，石油及多数相关大宗商品价格仍显著高于冲突前水平，持续推高企业生产成本。部分面临成本压力的企业已在上调商品和服务价格，另有企业也在考虑提价，显示成本传导尚未结束。
与此同时，短期通胀预期指标虽有所回落，但仍高于今年早些时候的水平，反映出市场对物价走势的担忧尚未完全消退。在能源价格高企与企业提价意愿并存的背景下，短期通胀压力仍不容忽视，这也是澳洲联储维持谨慎政策立场的重要原因。
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