白银刷新历史高点！多头还在发力，但高位交易需要一点耐心
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本轮上涨的驱动仍来自利率与美元双线共振。一方面，市场普遍押注美联储今年下半年将继续降息，最早可能在本月落地。CME FedWatch显示，9月会议下调联邦基金利率25个基点的概率接近92%，这一预期压低无风险收益率曲线，提高持有无孳息资产的相对吸引力。另一方面，美元近期走软，为以美元计价的贵金属提供被动支撑。
决策层面的不确定性亦在发酵。近期围绕美联储独立性的讨论升温，外界关注总统对利率更低的公开呼吁，以及其针对FOMC委员Lisa Cook的去留表态，这无形中放大了对未来政策路径的想象空间。与此同时，外贸不确定性、地缘热点反复，以及黄金与白银ETF的持续申购，都在推动贵金属作为组合防御资产的配置需求上移。
本周数据上，周三将公布美国7月JOLTS职位空缺。市场一致预期职位空缺小幅回落至740万，前值为743.7万。若读数显著下探至700万附近或更低，可能在即时反应上进一步压制美元。需注意的是，就业降温的信号已提前显现：最新一次非农报告显示，7月非农新增7.3万人，远低于11万人的市场预期，同时5月与6月的非农合计被下修12.5万和13.3万。鲍威尔在8月22日杰克逊霍尔年会上承认劳动力市场下行风险上升，并提到“更紧的移民条件使劳动力供给增长骤然放缓”；旧金山联储主席戴利也强调，若等待完全确定将可能对劳动力市场造成伤害——这些表述与降息倾向相互印证。总体而言，即便JOLTS短线好于预期，也难以显著改变政策预期的主线。
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