原油二季度报告：多空交织 震荡偏强
中辉期货 赵力锋
|原油在一季度的价格走势基本维持一个高位震荡的态势，WTI原油价格区间基本维持在58-66美元/桶的价格水平。其中原油价格在一月份表现较为强势，主要原因是在此期间，取暖油需求较为旺盛，以及加拿大输油管道出现问题，使得美国库存呈现下滑态势，支撑价格的上涨；另一方面，美元指数在1月份期间有较大幅度的回落，这也为全球大宗商品价格以及原油价格起到了一个非常重要的支撑作用。之后进入2月份，市场偏空预期开始发酵，一个是对于一季度2-3月份炼厂开机率下滑的预期，将使得下游需求下降。同时市场对于原油市场的供应方面表示担忧，特别是美国页岩油方面的产量预期。价格展开大幅回调。二三月份原油价格的震荡回升，则是由于新的驱动加入了对市场的影响——委内瑞拉原油产出的减少，使得OPEC原油减产执行了上升，同时也引起了市场对于委内瑞拉供应的担忧；随着检修的完毕，油厂开机率逐步提升，需求将有所好转；另一方面，就是伊朗问题方面，市场对美国可能对其展开新一轮制裁的担忧逐步上升，这也是推升原油价格的一个重要原因。
时至今日，时间已经进入四月份，也是二季度的一个开端。具体价格走势如何发展，我们尚且不得而知，但是我们可以对整个二季度可见以及预期中可能发生的一些会对价格造成影响的驱动进行阐述，以期能够帮助市场参与者有效的把握和认识市场交易的逻辑还脉络。
市场分析
偏空因素:美国原油产量的持续扩张，是制约原油价格的一个最重要因素
在最新的EIA月报预期中，美国原油产量2018年度日产预期将达到1070万桶，年底时美国产量水平有望达到1100万桶的水准。而去年美国年度产量仅为930万桶。美国原油产量的增加，将使得全球获得额外供应，进而会对价格形成压制。与此同时，供应的增加，会削弱OPEC为达到全球原油均衡所做出的努力成果。这条偏空主线，将会一直贯穿在全年行情走势当中。同时，周度高频数据也在不断你的印证美国产量增加的这一预期，截止到3.30号当周，美国周度产量水平已经达到1046万桶/日，作为对边2017年末，原油周度日均产量在978万桶/日水平。一个季度之内，产出水平扩张了近乎70万桶/日的水平。与此同时，作为先行指标的活跃钻井平台数，也在4.6号最新的数据公布中周度增加11座至808座，为2015年3月份以来最高水准。
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