油价博弈美伊缓和预期，伊朗核提案暗藏变数
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|地缘博弈左右油价，美伊谈判拉锯、海湾供给修复，但航运风险溢价仍存
周一(11月9日)亚欧时段，国际油价继续走弱，当前原油的定价主线是美伊冲突的预期反复。 特朗普多次公开表态，只要美伊谈判持续推进，美国再度对伊朗发起新一轮军事打击的可能性“极低”，但前提是伊朗能够签署一份美方认可的强硬协议。 他同时强调，此前的军事行动已经削弱伊朗常规军力、延缓其核计划，并未完全放弃动武选项，表态留有充分弹性。 同时伊朗议员称退出《不扩散核武器条约》的9项提案已列入议会议程，即如果伊朗判断自己是胜利方，则存在其提高筹码的可能性，于是可能产生美伊矛盾反弹的可能。
欧佩克产量持续修复，供给端压制油价上行空间
供给端的回暖，是近期国际油价回落的核心驱动。 数据显示，10月欧佩克原油日产量环比增加93万桶，至2280万桶，恢复至战前水平的88%，增量主要来自沙特。 沙特正逐步恢复霍尔木兹海峡油轮外运、红海沿岸装油的节奏。 伊拉克、科威特的增产，抵消了尼日利亚、伊朗的减产；受美国海上封锁压制，伊朗原油产量已经跌至近30年低位。 受缓和预期带动，布伦特原油一度向97美元/桶下行，WTI同步走弱，上周两大基准合约累计跌幅超13%，不过穆班原油逆势上涨，反映区域现货的结构性偏紧。 另外美国财政部正在评估一项方案，拟有条件放开部分制裁油轮的使用许可，缓解全球油轮运力紧张。 该方案采用逐案审批模式，且无法豁免欧盟、英国的相关制裁，对油价的实际纾困效果仍存在不确定性。 值得注意的是供给修复不等于风险出清，运费与保险费仍然居高不下，导致全球原油成本难降。 总结与技术分析： 当前原油市场处于预期缓和、风险未消的矛盾格局，目前油价回落美国表态比较克制，但如果伊朗坚持高筹码，比如退出核不扩散协议等，则会引来地缘局势反弹。 本周持续关注美伊最新的谈判进展，以及即将于周三举行的阿布扎比会俄乌会谈 原油供给在持续修复，但航运端的成本压力并没有同步缓解，即便油轮获准通行霍尔木兹海峡，地缘冲突带来的战争保险费、绕行溢价持续抬升海运成本。 船东主动避险绕行、海上过驳转运拉长周转周期，有效运力被持续消耗，这会成为油价下方顽固支撑。 一旦海峡再度出现袭击事件，风险溢价会快速反弹，挤压炼油端利润。 短期行情锚点集中在美伊谈判进展，若卡塔尔斡旋传出可靠停火方案，油价会进一步消化地缘风险溢价；但只要海峡袭击、海上封锁动作没有停止，海运高成本就很难快速回落。 中长期来看，欧佩克复产、俄柴油稳定交付，会持续压制油价上行空间； 反过来，谈判破裂、冲突升级的任何信号，都可以快速触发油价短期反弹，但长期来看油价上行的天花板基本上已经出现。 技术面：油价连续两天没有明显下跌，虽然处于下跌趋势，但多头明显偏强，目前关注92的关键压力位位置，是近期的多空分水岭，支撑在89和87附近。
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