供需格局均面临边际转弱 钢价或震荡运行
和讯期货 佚名
|近期国内到港量表现相对平稳，但因压港增大导致港口实际有效资源供应不多，钢厂库存及国内矿库存的下降，也显示短期资源供应依然有限。需求方面，铁水产量仍保持在高位，钢厂的需求偏好也仍以块、球、中高品粉矿为主，短期结构性供需压力尚存，对矿价仍有支撑。但近期各地限产消息频出，对矿价也有一定影响，预计下周矿价延续震荡走势。
1)供应端，因港口检修增多，上周澳巴发运量大幅回落，且澳洲到中国的量也有明显减少，但根据前期发运推算，近两周国内整体到货依然平稳。考虑到当前国内压港增多，实际进口资源的有效供应仍相对有限，不过近期内矿产量有所增长，铁精粉供应趋增。
2)需求端，本周钢厂开工率微降，但铁水产量仍表现增长，尽管利润收窄，但为了保持高炉的稳定性，钢厂对主流中高品资源依然偏爱，不过近期性价比较高的部分中低品粉矿市场采购量也有所增加。
3)库存端，本周港口库存及钢厂库存均有所减少，国内矿山的铁精粉库存也继续下降。
4)落地利润来看，本周美元货到港利润继续收窄但仍为正，显示国内需求仍略强于国外。
受益于终端采购补库需求的释放，近期成交及去库表现向好，各品种表需也有所回升，但考虑到淡季将至，终端需求边际转弱，后期需求释放的持续性有待观察。供应方面，近期钢材产量继续增长，但在各地限产政策传闻频出的情况下，预计后期钢材产量增长有限。在整体供需格局均有所转弱的情况下，预计后期钢价将呈现震荡运行态势。
1)供应端，本周五大品种钢材产量均有小幅增加，但随着钢厂进入检修季，同时近期各地即将出台限产政策的消息增多，预计后期国内钢产量增长的空间不大。
2)需求端，本周五大品种表需均有所回升，受益于工地采购需求的释放，近期建材成交也表现向好，但考虑到南方雨季即将来临，预计后期建材需求可能有所趋缓。板材需求方面，由于汽车、机械、家电等产销量边际回落，预计后期板材下游需求也有所减弱。
3)库存端，本周钢材社会库存降幅进一步趋缓，但钢厂库存明显减少，整体去库表现较好。
4)利润端，当前钢厂铁水生产仍有一定的利润空间，但螺纹即期利润转负，热卷利润也继续收窄，整体现货盈利水平下滑。盘面利润表现先抑后扬，但仍处于历史同期偏高水平。
策略建议：
近期行情波动可能加大，建议观望或短线区间操作。
风险提示：
1. 铁矿：环保限产政策影响需求，疫情或恶劣天气影响供应
2. 钢材：国内外宏观环境变动，货币政策收紧等
第一部分 铁矿市场
一 铁矿供应
1. 铁矿进口及发运：上周澳巴港口检修增多，发运量有明显回落，环比下降331.1万吨至2123.9万吨，目前发运量处于历史同期低位。
上周澳洲发运量明显减少，环比大幅下降238.1万吨；巴西发运量环比小幅减少93万吨。
1. 高炉生产情况：本周高炉开工率小幅下降0.13至80.86%，但铁水产量环比继续增加1.28万吨至244.59万吨，同比微降0.04万吨，仍处于近年来同期高位。
1. 总库存：本周45港口总库存12534.7万吨，环比下降87.46万吨，由于近期到港资源小幅下降，且国内压港增加，叠加疏港量表现回升，导致港存有所减少。
落地利润
本周普氏价格较上周末明显反弹，港口现货价也有所上涨，目前青岛港(601298,股吧)PBF落地利润依然为正，截至周五，远期美元货落地利润为32.08元，较上周46.69元的利润收窄14.62元。
一 钢材供应
1. 本周周产量环比小增1.28万吨，热卷周产量环比微增0.74万吨，整体均稳中有升。
1. 周度需求：本周五大品种表需有所回升，处于同期高位，沪市终端线螺采购量也小幅增加。
本周五大品种钢材社会库存环比下降15.52万吨至1392.72万吨，社会库存降幅进一步趋缓；五大品种钢厂库存环比下降36.94万吨至587.35万吨，库存再度表现下降，略低于去年同期。
1. 铁水成本及与废钢价比较：本周原料价格有所反弹，铁水成本较上周增加150元/吨至3581元/吨。尽管废钢价格也有明显上涨，但当前短流程生产较长流程生产仍有明显的成本优势。
一 铁矿期限数据
(1)?铁矿石内外盘价差与主力合约月差
(1)螺纹及热轧基差
近期国内到港量表现相对平稳，但因压港增大导致港口实际有效资源供应不多，钢厂库存及国内矿库存的下降，也显示短期铁矿石资源供应依然有限。需求方面，铁水产量仍保持在高位，钢厂的需求偏好也仍以块、球、中高品粉矿为主，短期结构性供需压力尚存，对矿价仍有支撑。但近期各地限产消息频出，对矿价也有一定影响，预计下周矿价延续震荡走势。
1)供应端，因港口检修增多，上周澳巴发运量大幅回落，且澳洲到中国的量也有明显减少，但根据前期发运推算，近两周国内整体到货依然平稳。考虑到当前国内压港增多，实际进口资源的有效供应仍相对有限，不过近期内矿产量有所增长，铁精粉供应趋增。
2)需求端，本周钢厂开工率微降，但铁水产量仍表现增长，尽管利润收窄，但为了保持高炉的稳定性，钢厂对主流中高品资源依然偏爱，不过近期性价比较高的部分中低品粉矿市场采购量也有所增加。
3)库存端，本周港口库存及钢厂库存均有所减少，国内矿山的铁精粉库存也继续下降。
4)落地利润来看，本周美元货到港利润继续收窄但仍为正，显示国内需求仍略强于国外。
受益于终端采购补库需求的释放，近期成交及去库表现向好，各品种表需也有所回升，但考虑到淡季将至，终端需求边际转弱，后期需求释放的持续性有待观察。供应方面，近期钢材产量继续增长，但在各地限产政策传闻频出的情况下，预计后期钢材产量增长有限。在整体供需格局均有所转弱的情况下，预计后期钢价将呈现震荡运行态势。
1)供应端，本周五大品种钢材产量均有小幅增加，但随着钢厂进入检修季，同时近期各地即将出台限产政策的消息增多，预计后期国内钢产量增长的空间不大。
2)需求端，本周五大品种表需均有所回升，受益于工地采购需求的释放，近期建材成交也表现向好，但考虑到南方雨季即将来临，预计后期建材需求可能有所趋缓。板材需求方面，由于汽车、机械、家电等产销量边际回落，预计后期板材下游需求也有所减弱。
3)库存端，本周钢材社会库存降幅进一步趋缓，但钢厂库存明显减少，整体去库表现较好。
4)利润端，当前钢厂铁水生产仍有一定的利润空间，但螺纹即期利润转负，热卷利润也继续收窄，整体现货盈利水平下滑。盘面利润表现先抑后扬，但仍处于历史同期偏高水平。
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