东南亚暴雨风险仍在！马来“行动管制令”再延长，棕榈油“更上一层楼”？
和讯期货 佚名
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1、国际锡业协会(ITA)的统计数据显示，三年来全球锡供应一直短缺。目前LME锡库存登记数为810吨，比12月底伦敦金库中的33608吨要少得多。由于有310吨要出货，因此LME锡合约流动基数仅剩500吨，创历史新低。这只是全球半天的消费量。
2、据外媒报道，印尼国有石油公司Pertamina在印尼议会上发言称，今年预计将进口1.184亿桶原油，高于2020年的进口量7870万桶，也超过了2019年的进口，过去一年原油价格的变化使得出口印尼原油并同时进口更便宜原油的利润提高。此外，今年该公司的汽油进口也将提高到1.13亿桶，同比提高13.5%，但是仍低于2019年的水平。
3、据外媒报道，金价周二涨至近一周高点，因美元走软，而且对于美国将会很快通过大规模财政刺激计划的期望很高。企业顾问机构AirGuide的主管Michael Langford表示，金价的主要推动力是对美国总统拜登刺激法案的信心、以及对于美元因为刺激计划而进一步走软的预期。
4、中国网：美棉产量和期末库存或将继续下调给市场带来利多影响，进口棉中国主港报价大幅上涨。国际棉花价格指数(SM)93.95美分/磅，涨1.64美分/磅，折一般贸易港口提货价14984元/吨；国际棉花价格指数(M)92.04美分/磅，涨1.64美分/磅，折一般贸易港口提货价14683元/吨。
重点品种分析
棕榈
产量方面， 2月工作日较少，且气象机构预测仍存在暴雨风险，或继续影响产量表现。此外，2月2日，马来政府宣布除沙捞越州外，马来西亚全国各州属和直辖区的“行动管制令”将再延长14天至2月18日。暴雨和疫情加剧的劳动力问题使1季度产量恢复缓慢。不过暴雨风险过后，去年5-7月充沛降雨对产量的促进效果将逐渐显现，产地3月起或将逐步增产。目前我们预计，马棕一季度产量或下滑4%至370万吨。印尼一季度产量或达1200万吨，同比增幅为9%。
出口方面，当前主销区进口利润倒挂，但库存不高，预计2月起出口将逐步小幅回升。中国方面，节前备货已基本完成，进口利润深度倒挂，2-3月买船较少，且频频传出洗船消息。若节后买船情况没有好转，预计库存将有所下滑，基差或从当下550元/吨高位再上一层楼。印度方面，库存仍在历史低位，不过政府自2月起上调棕榈油进口关税，使豆棕价差进一步缩窄，或一定程度影响棕榈油进口的恢复。作为主要棕榈油第二个进口国(区)，欧盟的疫情形势仍在水深火热之中，近两个月欧盟棕榈油进口量均有所下滑。总体来看，受销区疫情恢复和库存偏低的影响，预计一季度马来和印尼棕榈油出口总量或较20年疫情严峻时期略有幅恢复5%。
产区国内消费方面，印尼政府宣布21年生柴继续执行B30计划，计划产量为920万千升。新的Levy政策足以支撑B30计划的顺利进行。不过POGO价差不断走高，支撑生柴计划需耗费的成本巨大，仍需关注疫情背景下印尼生柴的补贴及生产情况。马来方面，受制于高POGO价差和国内疫情影响，马来西亚政府将B20全境强制推广推迟至2022年。马来疫情爆发一定程度打乱短期需求节奏，但中期来看疫情对食用消费的影响已逐步缩小。国富期货认为，暴雨制约产量表现，供需两弱的格局使马棕库存恢复缓慢。3月底，马棕库存可能会降至98万吨，印尼或降至406万吨。马棕和国内的在进入二季度前整体偏紧，进入二季度后产地可预期的产量恢复成为棕榈油未来发展的潜在风险。如果产量不及预期，仍有进一步上行的可能，择机逢低做多。
国内甲醇现货市场气氛冷清，价格大稳小动，波动有限。西北主产区企业报价暂稳整理，处于相对低位，多执行前期合同，签单情况欠佳。部分区域物流运输紧张，厂家排货受阻。生产装置大多数运行平稳，甲醇货源供应充裕，供应端缺乏支撑。而下游市场陆续停工放假，甲醇供需关系进一步走弱。市场买气匮乏，持货商报价减少，甲醇市场进入放假状态，呈现量价齐跌局面，报价缺乏参考意义。据悉，ZPC2#(165万吨)装置近日恢复正常，Marjan(165万吨)装置听闻已重启，但仍有多套装置停车或降负运行。方正中期认为外盘甲醇供应收紧，报价坚挺，流入国内市场货源缩紧。春节间期期间甲醇港口库存消化将滞缓，或面临再度累积。甲醇震荡区间上沿2350阻力较大，多单可适量减持。
拜登刺激案有望加速过关，美元指数延续回落，提振铜价。铜精矿周度TC下降至40美金，洋山铜港口溢价上升至73美金，1-2月国内电铜排产环比大幅下降，节后铜供应可能存在阶段性短缺。海外LME库存重回近十年低位，国内节前累库幅度极低，各地提倡就地过年预计将导致节后复工提前，消费前置可能加剧节后的供需失衡。铜基本面逻辑切换为多头，节前难突破前高，但节后价格仍维持乐观预期，可持有少量多单过节。
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