成本端弱势震荡，PTA震荡下跌
和讯期货 佚名
|图1-1PTA期货主力合约日K线图
上周PTA期货主力2105合约价格震荡下跌，周收盘价从4036跌至3892，周跌幅3.57%。周内波动主要受成本端原油弱势震荡的影响，震荡下行。从技术上看，目前PTA短线调整至3800-3850区间可能有一定支撑。但在上游原油及下游终端需求未有大起色的情况下，预计将持续维持弱势一段时间。后期需重点关注原油价格变动，装置检修以及海外疫情控制情况。
二、基本面情况(产业链关注要点)
(一)PTA成本端
本周外盘原油弱势震荡，周内布油最高56.64美元/桶，最低54.48美元/桶，周收盘价55.21美元/桶，微涨0.38%。石脑油小幅下跌，PX也跟随下跌，PX加工差偏强。
1.原油石脑油：EIA 数据显示美国原油库存意外增加，欧美原油期货下跌，疫情继续影响需求，美国石油钻井平台连续九周增加也打压市场气氛，成本端预计近期偏弱。
图2-1国际原油价格
图2-2 石脑油价格
数据来源：wind
2. PX：PX成本端支撑不足，价格相对坚挺,PX加工差走强，预计近期仍维持横盘震荡。
图2-3PX价格
图2-4PX-石脑油价差
数据来源：盛达期货研究院?
图2-5 PX-MX价差
数据来源：盛达期货研究院
3. ?PTA加工差：本周加工差下跌较多，因成本端PX价格相对PTA坚挺，加工差跌至低位。
图2-6PTA加工差
(二)PTA供给端
本周开工率有所上升，下周预计还有装置恢复，开工率可能继续增加，库存增加。
1.PTA负荷：开工率81.36%上升至本周83.34%，PTA加工费不高，后期部分PTA装置长期运行，不排除存在意外检修停车的可能。
图2-7PTA负荷指数
2.PTA库存：本周库存天数4.5，上周4.4，仓单数量延续上涨，预计近期继续累库。
图2-8PTA库存天数
数据来源：wind
图2-9 仓单数量
数据来源：wind
(三)PTA需求端
临近春节，聚酯开工缓慢下降，但高于往年同期，聚酯产品库存均有所上升，终端织造开工降低较快。
1. ?聚酯负荷：本周81.83，上周82.72，聚酯开工缓慢下降，预计后期还会继续下降。
图2-10聚酯工厂开工率
2. ?聚酯产品库存：各聚酯产品库存天数均较上周有所上升，主要是下游织造行业开工率大幅降低引起。
图2-11聚酯产品库存天数
3. ?聚酯产品价格：除涤纶DTY坚挺外，其他聚酯产品均跟随成本端PTA的下跌而下降。
图2-12涤纶长丝价格
图2-13涤纶短纤价格
数据来源：wind
图2-14 聚酯切片瓶片价格
数据来源：wind
4. 终端织造：江浙织机开工率66.77%降至60.21%，临近春节，预计月底将降至更低。
图2-18江浙织机开机率
三、价差/期现分析
1．?期现价差:本周基差走弱，本周-220，上周-201
图3-1PTA现货基差
2.跨期价差：05-09价差走低
图3-2PTA跨月价差
四、操作建议
单边：短期预计PTA仍将维持弱势，成本端原油价格的支撑是近期PTA价格涨跌的主导逻辑。但原油价格预计短期无亮点，维持震荡。因此PTA震荡的格局预计也将持续一段时间。PTA本身供给方面有增加的趋势，需求上聚酯及终端织造开工率预计还将下降，因此其自身供需是偏空的，预计整体偏空震荡多一些。后期中长线策略依然是逢低分批做多为主，但是近期预计震荡。不建议做空，幅度有限。
套利：根据各品种自身供需基本面的情况，跨品种套利可选多原油空PTA，多短纤空PTA。
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