上游利多出尽后，PTA、乙二醇和短纤将如何走出震荡行情

2021-01-26 和讯期货佚名

　　提示要点
　　中长期仍受原油主导，在原油上行的预期下，预计聚酯产品价格整体仍存在上行空间。现阶段，原油利多出尽后，陷入震荡，聚酯下游备货充足，并有春节放假的停工影响，供需偏弱加码。
　　PTA：
　　目前PTA现货加工费被压制低位水平，即使供需供应加剧，往下压缩空间可能也不大，对于TA05合约，主要是成本驱动上行逻辑，PTA面临成本端往上推动(原油和PX)，但自身供需过剩加剧，我们暂时认为成本端的推动力会大于自身基本面的弱势情况，整体上单边关注多单机会，获取原油上涨的收益；从对冲的角度而言，PTA可作为空头配置，做空盘面加工费，目前鉴于加工费被压缩至低位区间内，暂时观望。
　　乙二醇：
　　海外进口有所恢复，一季度海外整体检修量较大，预计进口供应压力不大，整体供需情况好于PTA(同样对于05合约，PTA新装置投产集中1-3月份，而乙二醇新装置集中在4月份以后)。原油的上涨对乙二醇同样存在上行驱动。关注多EG空TA机会。
　　短纤：
　　目前短纤生产企业高开工，但一直在负库存(生产订单)的状态中，供需情况良好，对于期货05合约交易更偏向预期，我们倾向认为原油在存在上涨预期，会引领化工品价格的上涨，叠加短纤自身处在景气周期内，短纤是化工品的多配担当，关注多单机会。近期下游已经超过一个月，情况类似于10月下旬，关注下游订单情况，否则短纤面临回落压力。
　　@终端织造与加弹(PTA下游的下游)
　　本周江浙下游开工加速下降。加弹开工目前降至65%，综合预期下周降至1-2成附近。江浙染厂开工目前整体49%。
　　江浙终端工厂原料备货分化依旧。本周涤丝优惠促销，部分品种较高价下降300-350元/吨。相对乐观的下游工厂在促销下有追加年后的原料备货量，但也有谨慎的工厂仍在观望中。
　　江浙织造工厂坯布库存维持，开工下降，尚处于开机的工厂在交订单货。织厂的年后订单依旧不明朗，海运费依旧拖累织厂对外贸的接单。相对来讲，加弹机部分工厂有接到节后的订单。

@聚酯(PTA的直接下游)
　　本周三房巷(600370,股吧)、仪化、逸达重启，新装置恒逸新材料开车，逸坤和华星检修，大沃有所降负，负荷波动依旧不大。截至本周五，聚酯负荷在88%(聚酯产能在6199万吨)。长丝方面，至周五直纺长丝负荷下降至80.4%；切片纺下降至50.6%；长丝负荷下降至74.2%。