白糖:巴西榨季尾声,全球需求改善,糖价区间上移
和讯期货 佚名
|巴西榨季处于空档期,泰糖减产,欧盟和俄罗斯均减产,印度糖需要高价出口,全球需求恢复,供应格局偏紧。下一榨季巴西糖产量或天气和高油价而减少。国际糖偏强,配额外进口利润倒挂,保税区存高,国内产销进度偏慢,库存偏高,未来糖协有控进口决心,春节备货临近,国内糖价预计继续偏强运行。长期来看,全球和国内糖价运行区间将上移。
策略建议:
全球新榨季供应存在不确定性,巴西产蔗量或下降,糖分或因干旱减少,制糖比受到原油价格影响有减产预期。国内糖价受进口控制影响较小,未来糖浆进口或受到管控,国内新糖产量持平略增,当前库存压力较大。短期驱动不足,建议观望,看多原油建议逢低布局郑糖多单。
风险提示:
油价大幅上行,疫情,其他国家减产。
一
供应
巴西圣保罗州天气情况
巴西:据UNICA,巴西中南部地区2020年12月下半月压榨甘蔗45.3万吨,同比下降38.2%,20/21榨季累计压榨甘蔗5.97亿吨,同比增加3.2%。12月下半月产糖1.1万吨,同比减少13.7%;累计产糖3820万吨,同比增加44.7%。产醇1.46亿升,同比增加6.6%;累计产醇293亿升,同比减少8.1%。双周制糖比16.94%,累计制糖比46.22%,同比增加11.74个百分点。
当前巴西产糖进入尾声,新糖供应始于2021年4月,当前处于空档期。
新榨季巴西制糖比有望因原油价格提振而降低。
荷兰合作银行预计2020/21榨季泰国产糖量780万吨,同比减少10%。
嘉利高预计2020/21榨季泰国糖产量704万吨,同比减少123万吨。
新榨季,我国产糖乐观可达到1070万吨,因干旱导致糖分积累少。
印度糖产量,截止2020年12月,2020/21榨季产糖1102万吨,同比增加323万吨,和2018/19年度持平。ISO预计印度2020/21糖产量3150万吨,同比增加430万吨。印度国内预计2020/21榨季糖产量3250万吨,其中本国消费2600万吨,出口600-650万吨。
新冠疫情导致印度财政赤字增加。印度12月出台出口补贴方案,政府先结清626亿卢比补贴,然后发放350亿卢比出口补贴,合5.83卢比/公斤,低于市场8卢比/公斤预期。
荷兰合作银行预计印度2020/21榨季糖产量增加16%至3350万吨。
2020年1-11月,泰国糖累计出口581万吨,同比减少359万吨。
截止2020年11月,我国糖累计消费43万吨,同比减少13万吨。11月全国销量43万吨,销售进度十分偏慢。
当前保税区食糖库存高达150-200万吨。中国糖进口预计在新榨季有所减少,大约100万吨。
2020年12月,广西产销率达到42%,同比慢13个百分点;云南为11%,同比慢41个百分点。
二
供需格局
供应端:巴西榨季处于空档期,泰糖减产,欧盟和俄罗斯均减产,印度糖需要高价出口,全球需求恢复,供应格局偏紧。下一榨季巴西糖产量或天气和高油价而减少。国际糖偏强,配额外进口利润倒挂,保税区存高,国内产销进度偏慢,库存偏高,未来糖协有控进口决心,春节备货临近,国内糖价预计继续偏强运行。长期来看,全球和国内糖价运行区间将上移。
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