甲醇产业链利润继续转移 春季上涨行情犹在
和讯期货 佚名
|从全球来看,欧洲、南美、东南亚、伊朗等地区多套甲醇装置集中检修,市场可流通货源持续减少,使欧美地区甲醇现货价格急速上涨,预计全球偏紧的格局将持续到2季度。从国内供需来看,西北、西南地区的天然气制甲醇装置限产也使部分地区供需偏紧,尤其是西北地区下游MTO装置的持续外采,不断推升当地甲醇价格。
近期国内现货市场开始出现调整,上游开工的回升、下游MTO装置的检修以及库存的累积使大家对后期的供需博弈产生了分歧,我们预计甲醇强现实、弱预期的格局仍会在一季度持续下去。
在强现实、弱预期的主导下,我们认为2105合约将会有“预期差”行情,策略是2300附近做多,及甲醇5-9正套。未来国内甲醇价格上涨的主线是供应恢复不及预期,支线是MTO新增装置投产及稳定运行后的需求提升。
从国外供应来看,俄罗斯、挪威多套装置自去年十二月份计划重启,但一直没有成功,市场公布他们会在二月份再次尝试重启。据我们了解,伊朗地区甲醇装置因天然气限气的原因将停车至二月中旬以后,特立尼达和多巴哥也有两套甲醇装置因原料供应的问题临时停车,开车时间未知;近期东南亚的两套装置停车,当地主要接受非伊货源,供需偏紧。目前较为乐观的预期是国外供应将在3月份恢复,但是进口货源的实际供应可能在5月份才会体现到中国国内进口量。
从需求端来看,在2021年二季度国内将会有三套MTO、MTP投产。新疆广汇MTP装置预计4月份试车,该装置甲醇年需求60万吨,因此新疆地区的甲醇外流量将在4月份明显减少。天津渤海MTO装置甲醇年需求180万吨,目前该装置已在收尾阶段,预计4月份试车。常州富德MTO装置在2017年二季度开始停车,预计2021年4月份将重启,带动华东地区甲醇年需求增加100万吨。
综上所述,未来半年国内甲醇将呈现供应恢复不及预期、需求有序提升的格局,产业链利润也会逐渐向上游甲醇端倾斜。期货贴水、港口库存的逐步下降以及库销比的走好,都将对甲醇2105合约上涨和5-9正套走扩带来推动。
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