库存不高叠加政策扶持 豆油蠢蠢欲动
和讯期货 佚名
|供应端，豆油供应预计稳步上扬，库存压力不大。USDA报告给出2020/21年度全球植物油整体库销比依旧处于相对低位。国内植物油2020/21年度供需形势基本和全球保持同步，三大油脂库销比近9.34%，处于近6年来的低位水平，整体供需压力不大。预计菜油的基本面最好，其次豆油，豆油收益于国储政策扶持，供应压力有望缓解。
需求端，2020/21年度豆油库销比近9.83%，低位运行。豆油需求预计保持稳步增长，20/21年度豆油需求预计攀升至1854万吨，增速近3.2%。同时关注明年随着全球经济的复苏，对豆油需求带来的改善。
操作策略：
豆油2020/21年度供需压力不大，当前反弹态势良好，保持回调做多思路。上半年观察低点，3季度有望迎来主升浪，价格重心预计较2020年进一步抬升。
01 全球植物油供需
12月USDA月报小幅调升2020/21年度全球植物油产量和期末库存，增量部分主要来自于棕榈油和豆油。
02 中国植物油供需及豆油供需分析
2020/21年度中国植物油供需压力不大，三大植物油脂库销比预计为9.34%，较2019/20年度小幅调升，依旧处于近几年来的低位水平，和全球植物油供需形势基本保持同步。
行业资讯网站此前消息称，两大国企之一的中储粮存在豆油收储的预期，据传规模至少100万吨。但本周中储粮恢复明年1-3月豆油基差的销售报价，引发市场的遐想。最终收储进程值得关注。
03 未来价格走势展望及操作策略
(一)趋势性分析
USDA12月报告给出2020/21年度全球植物油整体库销比依旧处于低位。国内植物油2020/21年度供需形势基本和全球保持同步，三大油脂库销比近9.34%，处于近6年来的低位水平，整体供需压力不大。预计菜油的基本面最好，一旦拉尼娜气候的爆发，棕油的表现将强于豆油。
2020/21年度豆油库销比随着国内蛋白粕需求的旺盛而出现一定程度的回升。但国内豆油收储政策的预期给予豆油价格较强支撑，预计豆油下方有较强支撑，2021年度保持回调做多思路，上半年观察下方低点，预计3季度迎来主升浪，高点较2020年进一步抬升。
(二)操作策略
操作上以做多为主，豆油09上半年逢低多单进场，预计入场点位6500附近，6000加仓，目标价位8000，止损位5800。
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