PTA一度突破4000元/吨关口 还有上涨“后劲”吗?
期货日报 程焓烯
|成本端抬升助推PTA上行
近期成本端势头强劲,按照1月7日价格数据测算,PTA产业链各品种较2020年11月初低点涨幅分别为:
后续来看,成本驱动的逻辑尚未改变,OPEC+会议带来的利好是持续性的,全球疫苗推进以及美元低位徘徊都将给国际油价提供一定支撑。PX基本面预期也偏乐观:需求端福建百宏250万吨PTA装置投产将增加对PX用料的需求,供应方面,浙石化二期250万吨新产能计划在4月释放,短期PX供应端压力不大,叠加春节临近PX进口量或有收缩,去库趋势短线可持续。
自2020年11月开始,PTA市场始终处于累库与现货流通性偏紧并存的矛盾局面。究其原因,主要是由于交易所扩增交割仓库与库容,持续升水的盘面令现货与期货之间存在巨大的套利空间,大量PTA被注册成为仓单进入交割库,具体体现到数据上,截至2021年1月7日,PTA仓单达346748张,约折合173万吨PTA,创下年内新高。
需求端季节性降负
新产能方面,原计划在2020年投放的福建百宏250万吨装置,已推迟至2021年1月或2月开车,加之去年年底开始检修的福化工贸450万吨装置将在1月20日附近重启,届时供应端产量负荷及产量提升,供应维持宽松预期。
需求方面,聚酯环节目前各方面指标表现较为良性,其中涤纶长丝除FDY外,其余品种库存、现金流均已恢复至往年正常水平,POY库存指数在6.6天,涤纶短纤库存指数自2020年10月以来持续负位运行,而短纤工厂现金流目前大概在500元/吨左右水平,以华南地区短纤企业为例,500元/吨的现金流为正常水平。临近春节,市场普遍关注聚酯工厂检修以及终端纺织服装行业工人放假情况,虽然华南地区有短纤企业表示不打算放假,工人将赶单生产,但从目前公布的聚酯工厂检修计划来看,多数长丝以及江浙地区短纤企业1月中下旬开始计划检修,因此,聚酯端季节性降负较为明确,若百宏250万吨新装置如期开车,届时PTA累库压力将进一步上升。
综合来看,此波成本驱动的行情逻辑尚未结束,后续新产能的投放以及需求端季节性降负或将激化供需矛盾,警惕期价阶段性回落风险。加工费上,PTA工厂可关注多PX空PTA策略。中长线,成本重心抬升以及宏观修复逻辑仍然有效。(作者单位:福能期货)
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